COPYING AND DISTRIBUTING ARE PROHIBITED WITHOUT PERMISSION OF THE PUBLISHER: SContreras@Euromoney.com
Globale risiko het in die laaste maande van 2019 afgeneem, volgens Euromoney se landrisiko-opname, namate tekens van 'n deurbraak na vore gekom het om die dooie punt oor die China-VS-handelsgeskil te beëindig, inflasie het verlig, verkiesings het meer sekere uitkomste gelewer, en beleidmakers het hulle tot stimulusmaatreëls gewend. ekonomiese groei te ondersteun.
Die gemiddelde gemiddelde globale risikotelling het van die derde tot vierde kwartaal verbeter namate sakevertroue gestabiliseer het en politieke risiko's bedaar het, hoewel dit steeds onder 50 uit 'n moontlike 100 punte was, waar dit sedert die wêreldwye finansiële krisis van 2007-2008 gebly het.
Die lae telling dui daarop dat daar steeds 'n groot mate van ongemak in die globale beleggersvooruitsigte is, met proteksionisme en klimaatsverandering wat 'n skadu werp, die Hongkong-krisis wat voortduur, Amerikaanse verkiesings op hande en die situasie met Iran onder vele ander kenmerke wat die globale risiko temperatuur vir eers verhoog.
Kenners het die meeste van die G10 in 2019 afgegradeer, insluitend Frankryk, Duitsland, Italië, Japan, die Verenigde Koninkryk en die VSA, aangesien handelswrywings ekonomiese prestasie geërodeer het en politieke druk toegeneem het - insluitend die Brexit-probleme wat nog 'n vinnige algemene verkiesing veroorsaak het - hoewel die situasie gestabiliseer het in die vierde kwartaal.
Die ekonomiese groei van gevorderde ekonomieë het vir 'n tweede agtereenvolgende jaar verlangsaam en in reële terme tot onder 2% gedaal, volgens die IMF, as gevolg van proteksionisme tussen die VSA en China aan die een kant, en die VSA en die EU aan die ander kant.
Risikotellings het in Latyns-Amerika versleg, met afgraderings wat in die laaste maande van 2019 na Brasilië, Chili, Ecuador en ook Paraguay plaasgevind het, deels gedryf deur sosiale onstabiliteit.
Argentinië se ekonomiese probleme en verkiesingsuitslag ontsenu beleggers ook terwyl die land met nog 'n skuldherstrukturering begin.
Ontleders het hul tellings verlaag vir verskeie ander ontluikende en grensmarkte, insluitend Indië, Indonesië, Libanon, Mianmar (voor vanjaar se verkiesings), Suid-Korea (wat ook verkiesings in April in die gesig staar) en Turkye, namate vertroue in die politieke klimaat en ekonomie afgeneem het. .
Hongkong se telling het ook verder gedaal, aangesien die betogings geen tekens van verligting getoon het ná groot winste vir pro-demokrasie-kandidate by die distriksraadverkiesings in November nie.
Met verbruik, uitvoere en beleggings wat gedaal het, en toeristeaankomste wat gedaal het, sal die BBP waarskynlik verlede jaar in reële terme met 1,9% gedaal het terwyl dit volgens die IMF in 2020 met net 0,2% sal groei.
Hongkong se toekoms as 'n sakekern en finansiële sentrum sal gedoem word deur politieke probleme, glo Friedrich Wu, 'n ECR-opname-bydraer gebaseer by die Nanyang Tegnologie-universiteit in Singapoer.
“Die betogers het 'n 'alles-of-niks'-benadering gevolg ('Vyf eise, nie een minder nie').In plaas daarvan om hierdie eise toe te staan, wat Beijing se soewereine regte uitdaag, glo ek dat Beijing eerder sy toue oor Hong Kong sal styftrek.”
Oor die kwessie van soewereiniteit sê Wu dat Beijing nooit 'n kompromie sal aangaan nie, ongeag hoe pynlik die gevolge is.Boonop is Hong Kong nie meer die onmisbare 'gans wat die goue eiers lê' nie, stel hy voor.
“Vanaf die wêreld se nommer een-houerhawe in 2000, het Hong Kong nou tot nommer sewe gedaal, agter Sjanghai, Singapoer, Ningbo-Zhoushan, Shenzhen, Busan en Guangzhou;en nommer agt, Qingdao, styg vinnig en sal dit oor twee tot drie jaar verbysteek.”
Net so, volgens die jongste, September 2019 Global Financial Centres Index van Londen, terwyl HK steeds nommer drie was, het Sjanghai opgeskuif na die vyfde posisie wat Tokio verbygesteek het, terwyl Beijing en Shenzhen onderskeidelik sewende en negende op die ranglys was.
“HK se rol as 'n ekonomiese/finansiële koppelvlak tussen die vasteland en die res van die wêreld is besig om vinnig te verminder.Dit is hoekom Beijing dit kan bekostig om 'n meer harde posisie teenoor die betogers in te neem,” sê Wu.
Wat Taiwan betref, voeg hy by, die politieke verwikkelinge in Hongkong sal hul houding net verhard teen nouer bande met China, hoewel ekonomies die ondergang van Hongkong geen groot impak op die Taiwanese ekonomie sal hê nie, wat eintlik meer geïntegreer is met die vasteland. .
Gesteun deur hierdie ekonomiese veerkragtigheid, het Taiwan se risikotelling in die vierde kwartaal verbeter, toon die opname.
“Baie multinasionale korporasies met hul streekhoofkwartiere in Hongkong sal dit oorweeg om hul domisilie na Singapoer te verskuif en individue met ’n hoë netto waarde sal van hul rykdom in Singapoer se goed gereguleerde finansiële sektor en eiendomsmark parkeer.”
Tiago Freire, nog 'n bydraer tot die opname, wat ondervinding het om in beide China en Singapoer te werk, is versigtiger.Hy voer aan dat hoewel Singapoer voordeel sal trek uit sommige maatskappye wat hul bedrywighede van Hongkong na Singapoer verskuif, veral finansiële maatskappye, glo hy nie dit is so “goed geposisioneer soos Hongkong om as 'n poort na China vir buitelandse maatskappye te funksioneer nie”.
Singapoer se telling het selfs in die vierde kwartaal gedaal, hoofsaaklik as gevolg van afgraderings na die demografiese faktor, een van verskeie strukturele aanwysers in die opname.
"Die laaste kwartaal het ons 'n paar ontwikkelings gesien wat meer druk op Singapoer se demografiese stabiliteit geplaas het", sê Freire.“Aan die vrugbaarheidskant het ons gesien hoe die regering 'n nuwe program begin om tot 75% van die koste van IVF-behandeling vir Singapoer-egpare te subsidieer.Ongelukkig blyk dit 'n simboliese stap te wees wat bedoel is om te wys dat die regering alles probeer om die vrugbaarheidsyfer te verbeter, en nie 'n doeltreffende oplossing vir die probleem nie, aangesien dit waarskynlik nie 'n betekenisvolle effek sal hê nie.
Die regering probeer ook om die terugslag op immigrasie en af en toe protes aan te pak deur immigrasie na Singapoer te beperk."Die Singapoerse regering beperk byvoorbeeld die aantal immigrante wat in sekere maatskappye werk van 40% tot 38% van hul arbeidsmag in 2020."
Die opname dui nietemin aan dat meer ontluikende markte as nie verbeterings in die vierde kwartaal geregistreer het nie – 80 lande het veiliger geword vergeleke met 38 wat meer riskant geword het (die res onveranderd) – met Rusland een van die meer noemenswaardige.
Die terugkeer daarvan is te danke aan verskeie faktore, volgens Dmitri Izotov, 'n senior navorser by die ekonomiese navorsingsinstituut FEB RAS.
Een is natuurlik die hoër prys van olie, wat oliemaatskappye se inkomste 'n hupstoot gee en 'n surplus op die regering se finansies lewer.Met groter wisselkoersstabiliteit het persoonlike inkomste saam met verbruik toegeneem.
Izotov neem ook kennis van die verbetering in regeringstabiliteit as gevolg van minimale veranderinge in personeel en die afname in protesaktiwiteite, en aan bankstabiliteit wat voortspruit uit skuiwe om slegte skuld aan te spreek.
“Vanaf Oktober verlede jaar af is banke verplig om die vlak van skuldlas te bereken vir elke kliënt wat 'n verbruikerslening wil aangaan, wat beteken om 'n lening te kry is moeiliker.Boonop het die banke geen probleme met likiditeit nie en hoef hulle nie deposito's op groot skaal te lok nie.”
Panayotis Gavras, nog 'n Russiese kenner wat hoof van beleid en strategie by Black Sea Trade and Development Bank is, merk op dat daar areas van kwesbaarheid is in terme van skuld, oormatige kredietgroei en nie-presterende lenings, wat Rusland blootgestel laat in die geval van 'n ekonomiese skok.Maar hy wys daarop dat: “Die regering was ywerig om sulke sleutelaanwysers onder beheer te hou en/of neig in die regte rigting vir etlike jare.
“Die begrotingsbalans is positief, iewers tussen 2-3% van die BBP, openbare skuldvlakke is in die orde van 15% van die BBP, waarvan minder as die helfte buitelandse skuld is, en private buitelandse skuld neig ook afwaarts, in nie geringe mate nie. deel vanweë regeringsbeleide en aansporings vir Russiese banke en firmas.”
Kenia, Nigerië en die oorgrote meerderheid leners van Afrika suid van die Sahara, insluitend die vinnig groeiende Ethiopië en selfs Suid-Afrika, is in die vierde kwartaal opgegradeer saam met dele van die Karibiese Eilande, GOS en Oos-Europa, wat Bulgarye, Kroasië, Hongarye, Pole en Roemenië.
Suid-Afrika se weiering is deels gedryf deur die verbetering van geldeenheidstabiliteit met die rand wat teen jaareinde versterk het, sowel as 'n verbeterde politieke omgewing onder president Cyril Ramaphosa in vergelyking met sy voorganger.
In Asië het risikotellings in China verbeter ('n klein weiering wat deels voortspruit uit belasting- en finansiële sektorhervormings), saam met die Filippyne, Thailand en Viëtnam wat met stewige groeivooruitsigte spog en voordeel getrek het uit maatskappye wat uit China verhuis om straftariewe te vermy.
Euromoney se risiko-opname verskaf 'n responsiewe gids tot die verandering van persepsies van deelnemende ontleders in beide die finansiële en nie-finansiële sektore, en fokus op 'n reeks sleutel ekonomiese, politieke en strukturele faktore wat beleggersopbrengste beïnvloed.
Die opname word kwartaalliks onder etlike honderde ekonome en ander risiko-kundiges gedoen, met die resultate saamgestel en saamgestel saam met 'n maatstaf van kapitaaltoegang en soewereine skuldstatistieke om totale risikotellings en ranglys vir 174 lande wêreldwyd te verskaf.
Die interpretasie van die statistieke word bemoeilik deur periodieke verbeterings aan Euromoney se puntemetodologie sedert die opname in die vroeë 1990's begin het.
Die implementering van 'n nuwe, verbeterde punteleerplatform in die derde kwartaal van 2019 het byvoorbeeld 'n eenmalige impak op absolute tellings gehad, wat die interpretasie van die jaarresultate verander het, maar nie in die algemeen die relatiewe ranglys, langtermyn-tendense of jongste kwartaallikse veranderinge.
Die opname het 'n nuwe top-gegradeerde soewerein met veilige hawe Switserland wat in die eerste plek beweeg voor Singapoer, Noorweë, Denemarke en Swede wat die res van die top vyf uitmaak.
Switserland is nie heeltemal risikovry nie, soos geïllustreer deur onlangse spanning oor 'n nuwe raamwerkooreenkoms met die EU, wat daartoe lei dat beide kante aandelemarkbeperkings instel.Dit is ook geneig tot tydperke van sterflike BBP-groei, insluitend 'n skerp verlangsaming verlede jaar.
Die lopende rekeningsurplus van 10% van die BBP, fiskale begroting in balans, lae skuld, aansienlike valutareserwes en sterk konsensus-soekende politieke stelsel onderskryf egter sy geloofsbriewe as 'n veilige hawe vir beleggers.
Andersins was dit 'n gemengde jaar vir ontwikkelde lande, insluitend die VSA en Kanada.Albei is algeheel sterk gemerk, hoewel die Amerikaanse telling in die vierde kwartaal 'n mate van veerkragtigheid getoon het.
Japan se fortuin het gekwyn, met kleinhandelverkope en nywerheidsproduksie wat gedaal het namate vertroue teen jaareinde gedaal het.
In die eurosone is Frankryk, Duitsland en Italië blootgestel aan wêreldwye handelswrywings en politieke risiko, insluitend verkiesings in Italië, onstabiliteit in Duitsland se regerende koalisie en anti-hervormingsbetogings in Parys wat Macron se regering onder druk geplaas het.
Alhoewel Frankryk 'n tydren in die laat jaar gekry het, hoofsaaklik van beter as verwagte ekonomiese getalle, het die onafhanklike risikokenner Norbert Gaillard sy staatsfinansies se telling effens afgegradeer en gesê: "Die hervorming van die pensioenstelsel moet geïmplementeer word, maar dit sal duurder wees as verwag.Daarom sien ek nie hoe die staatskuld-tot-BBP-verhouding in die volgende twee jaar ver onder 100% kan stabiliseer nie.”
Nog een van Euromoney se opnamekenners is M Nicolas Firzli, voorsitter van die Wêreldpensioenraad (WPC) en Singapoer Ekonomiese Forum (SEF), en adviesraadslid van die Wêreldbank se globale infrastruktuurfasiliteit.
Hy merk op die feit dat die afgelope sewe weke besonder wreed was vir die eurosone: “Vir die eerste keer sedert 1991 (Eerste Golfoorlog), toon Duitsland se industriële hartland (motor-industrie en gevorderde masjiengereedskap) ernstige tekens van konjunkturale ( korttermyn) en strukturele (langtermyn) swakheid, met geen hoop in sig vir die motorvervaardigers van Stuttgart en Wolfsburg nie.
“Om dinge erger te maak, is Frankryk nou gewikkel in 'n mislukte 'pensioenhervormingsplan' wat die pensioenminister (en stigtersvader van president Macron se party) skielik voor Kersfees laat bedank het, en Marxistiese vakbonde het openbare vervoer tot stilstand gebring, met rampspoedige gevolge vir die Franse ekonomie.”
Dit blyk egter 'n beter jaar vir die skuldgeteisterde periferie te wees, met opgegradeerde tellings vir Ciprus, Ierland, Portugal en veral Griekeland nadat 'n nuwe sentrum-regse regering aangestel is na die oorwinning vir Kyriakos Mitsotakis se Nuwe Demokrasie by die snap algemene verkiesing in Julie.
Die regering het daarin geslaag om sy eerste begroting met 'n minimum ophef te slaag en is 'n mate van skuldverligting toegestaan in ruil vir die implementering van hervormings.
Alhoewel Griekeland steeds 'n lae 86ste posisie op die globale risiko-ranglys beklee, ver onder alle ander eurosone-lande, wat 'n groot skuldlas koester, het dit verlede jaar sy beste ekonomiese prestasie in meer as 'n dekade behaal met jaarlikse BBP-groei wat in reële terme bo 2% gestyg het. gedurende die tweede en derde kwartaal.
Italië en Spanje het ook laatjaar winste geregistreer, wat gereageer het op beter-as-verwagte ekonomiese prestasie, minder banksektor- en skuldbekommernisse, en kalmer politieke risiko's.
Ontleders bly nietemin versigtig oor vooruitsigte vir 2020. Afgesien van die risiko's wat die VSA raak – insluitend die verkiesings in November, sy betrekkinge met China en die veranderende situasie met Iran – is Duitsland se fortuin besig om te eb.
Sy vervaardigingsbasis staar die dubbele slag van handelstariewe en omgewingsregulasies in die gesig, en die politieke toneel is meer onseker namate spanning tussen Angela Merkel se konserwatiewes en haar meer linksgesinde sosiaal-demokratiese vennote onder nuwe leierskap toegeneem het.
Die situasie in die VK bly ook verwarrend, ten spyte van die feit dat risikokundiges die algemene verkiesingsuitslag in oënskou geneem het, wat 'n sterk meerderheid vir Boris Johnson se konserwatiewes verskaf en wetgewende struikelblokke uit die weg geruim het.
Baie kenners, insluitend Norbert Gaillard, het hul tellings vir die VK se regeringstabiliteit opgegradeer.“My rasionaal is dat die Britse regering onstabiel en afhanklik was van Noord-Ierland se Demokratiese Unionisteparty gedurende 2018-2019.
"Nou is dinge duideliker, en hoewel Brexit negatief is, het premier Boris Johnson 'n groot meerderheid en sy bedingingsmag sal groter as ooit wees wanneer hy met die Europese Unie onderhandel."
Ontleders was nietemin verdeel tussen diegene wat, soos Gaillard, meer selfversekerd was oor die vooruitsigte gegewe die meer beslissende raamwerk vir die bereiking van Brexit, en diegene wat die VK se ekonomiese en fiskale prentjie versigtig in die lig van die regering se planne vir openbare besteding en die vooruitsig van 'n nee. transaksie-uitkoms sou handelsonderhandelinge met die EU ongunstig ontwikkel.
Firzli glo egter dat langtermynbate-eienaars uit China – en ook die VSA, Kanada, Australië, Singapoer en Abu Dhabi (die 'pensioen-supermoondhede') – bereid is om hernieude langtermyn-weddenskappe op die VK te maak, ten spyte van buitensporige openbare besteding en Brexit-verwante fiskale risiko's op kort-mediumtermyn.
Aan die ander kant kan fiskaal-ortodokse 'kern-eurosone'-jurisdiksies soos Duitsland, Luxemburg, Nederland en Denemarke "in die komende maande 'n baie moeilike tyd hê om buitelandse langtermynbeleggers te lok".
Vir meer inligting, gaan na: https://www.euromoney.com/country-risk, en https://www.euromoney.com/research-and-awards/research vir die nuutste oor landrisiko.
Om meer uit te vind oor kundige risikograderings op die Euromoney Country Risk-platform, registreer vir 'n proef
Die materiaal op hierdie webwerf is vir finansiële instellings, professionele beleggers en hul professionele adviseurs.Dit is slegs ter inligting.Lees asseblief ons bepalings en voorwaardes, privaatheidsbeleid en koekies voordat u hierdie webwerf gebruik.
Alle materiaal onderhewig aan streng afgedwing kopieregwette.© 2019 Euromoney Institutional Investor PLC.
Postyd: 16 Januarie 2020