WestRock Company hè un fabricatore di carta è prudutti ondulati.A cumpagnia hà sviluppatu in modu aggressivu attraversu M&A cum'è un mezzu di guidà a crescita.
U grande dividendu di l'azzioni face un forte ingressu, è u rapportu di pagamentu di 50% cash significa chì u pagamentu hè ben finanziatu.
Ùn ci piace micca cumprà azioni cicliche durante u settore / tendenzi ecunomichi.Cù l'azzione pronta per finisce 2019 à i massimi di 52 settimane, l'azzioni ùn sò micca attrattivi in questu mumentu.
L'investimentu di crescita di dividendu hè un approcciu populari è largamente successu per generà ricchezza per longu periodi di tempu.Seremu spotlighting numerosi dividend up-and-comers per identificà i migliori "azzioni di crescita di dividendu di dumane".Oghje guardemu l'industria di l'imballaggio attraversu WestRock Company (WRK).A cumpagnia hè un grande attore in u settore di carta è prudutti ondulati.L'azzioni offre un rendimentu di dividend forte, è a cumpagnia hà utilizatu M&A per cresce più grande cù u tempu.Tuttavia, ci sò qualchi bandieri rossi da cunsiderà.U settore di l'imballaggi hè ciclicu in natura, è a cumpagnia hà in ocasioni diluita l'azionisti emettendu l'equità per aiutà à finanzà l'affari di M&A.Mentre ci piace WestRock in e circustanze ghjusti, quellu tempu ùn hè micca avà.Aspitteremu una calata in u settore prima di cunsiderà più WestRock Company.
WestRock fabrica è vende una varietà di prudutti di carta è imballaggi ondulati in u mondu.A cumpagnia hè basata in Atlanta, GA, ma hà più di 300 strutture operative.I mercati finali chì WestRock vende sò quasi infiniti.A cumpagnia genera circa dui terzi di i so $ 19 miliardi in vendite annuali da imballaggi ondulati.L'altru terzu hè derivatu da a vendita di prudutti di imballaggio di u cunsumadore.
WestRock Company hà vistu una forte crescita in gran parte di l'ultimi 10 anni.I rivenuti anu cresciutu à un CAGR di 20,59%, mentre chì l'EBITDA hè cresciutu à un tassu di 17,84% in u stessu tempu.Questu hè stata largamente guidata da l'attività di M&A (chì dettagliaremu più tardi).
Per capisce megliu i punti di forza è di debule operativi di WestRock, guardemu una quantità di metriche chjave.
Rivedemu i marghjini operativi per assicurà chì WestRock Company hè sempre prufittuosa.Vulemu ancu invistisce in cumpagnie cù forti flussi di cash flow, cusì fighjemu a rata di cunversione di i rivenuti à u flussu di cassa liberu.Infine, vulemu vede chì a gestione implementa in modu efficace i risorsi finanziarii di a cumpagnia, cusì rivisemu u tassu di u ritornu di u capitale investitu (CROCI).Faremu tutti questi aduprendu trè benchmarks:
Avemu vistu una stampa mista quandu guardemu l'operazioni.Da una parte, a cumpagnia ùn riesce à scuntrà una quantità di i nostri benchmarks metrici.U marghjenu operativu di a cumpagnia hè statu volatile annantu à l'anni.Inoltre, hè solu cunversione di 5,15% FCF è un rendimentu di 4,46% nantu à u capitale investitu.Tuttavia, ci hè un cuntestu necessariu chì aghjunghje elementi pusitivi à i dati.E spese di capitale sò cresciute in u tempu.A cumpagnia investe in uni pochi di facilità chjave cumprese u so Mahrt Mill, a pianta di Porto Feliz è Florence Mill.Questi investimenti totalinu circa $ 1 miliardi cù questu annu hè statu u più grande ($ 525 milioni investiti).L'investimenti scenderanu in avanti è duveranu generà $ 240 milioni in EBITDA annuale supplementu.
Questu duveria guidà à una migliione in a cunversione FCF, è ancu CROCI induve alti livelli CAPEX ponu influenzà a metrica.Avemu vistu ancu espansione u marghjenu operativu per l'ultimi dui anni (a cumpagnia hè stata attiva in M&A, cusì circhemu sinergie di costu).In generale, avemu bisognu di rivisite queste metriche periodicamente per assicurà chì e metriche operative cuntinueghjanu à migliurà.
In più di e metriche operative, hè impurtante per ogni cumpagnia di gestisce in modu rispunsevule u so bilanciu.Una cumpagnia chì assume troppu debitu ùn pò micca solu creà un pressu in i flussi di flussu di cassa, ma ancu espone l'investitori à u risicu chì a cumpagnia hà avutu una calata inespettata.
Mentre truvemu chì u bilanciu manca di cash (solu $ 151 milioni contru $ 10 miliardi in u debitu tutale), u rapportu di leva di WestRock di 2.4X EBITDA hè gestibile.Di solitu usemu un rapportu 2.5X cum'è un limitu di prudenza.A carica di u debitu hè cresciutu recentemente per via di una grande fusione di $ 4,9 miliardi cù KapStone Paper and Packaging, cusì aspittemu chì a gestione pagherà stu debitu in l'anni à vene.
WestRock Company s'hè stabilitu cum'è una solida azzione di crescita di dividendi, aumentendu u so pagamentu per ognunu di l'ultimi 11 anni.A striscia di a cumpagnia significa chì u dividendu hà sappiutu cuntinuà à cresce à traversu a recessione.U dividende oghje hè 1,86 $ per azione è rende 4,35 % annantu à u prezzu di l'azzioni.Questu hè un rendimentu forte cumparatu cù u 1.90% offrutu da i Treasuries di i Stati Uniti di 10 anni.
Ciò chì l'investitori anu da circà cù WestRock à longu andà hè cumu a natura volatile di a cumpagnia (a volte) impacta a so crescita di dividend.WestRock ùn solu opera in un settore cíclicu, ma ancu a cumpagnia ùn hè micca timida annantu à l'affari M&A di blockbuster chì ponu influenzà indirettamente u dividend.A volte, u dividendu crescerà à salti è limiti - à volte, quasi à tutti.L'aumentu più recente hè statu un aumentu di centesimu simbolicu per 2.2%.Tuttavia, a cumpagnia hà cresciutu u so pagamentu considerablemente cù u tempu.Mentre chì u dividendu pò cresce in modu irregulare, u rapportu di pagamentu attuale di pocu menu di u 50% lascia abbastanza spaziu per chì l'investituri si sentenu abbastanza bè per a sicurità di u pagamentu.Ùn prevedemu micca un tagliu di dividendu chì succede senza un scenariu un pocu apocalitticu.
L'investituri anu da cunsiderà ancu chì a gestione hà un record di immersione in l'equità per aiutà à finanzià fusioni più grande.L'azzionisti sò stati diluti duie volte in l'ultima decada, è i buybacks ùn sò micca veramente una priorità per a gestione.L'offerta di azioni anu impeditu notevolmente a crescita di l'EPS per l'investituri.
A traiettoria di crescita di WestRock Company rallenta (ùn vedete micca fusioni multi-miliardi ogni annu), ma ci sò dui venti seculari è leve specifiche di a cumpagnia chì WestRock pò aduprà in l'anni à vene.WestRock è i so pari continuanu à prufittà di un aumentu generale di a dumanda di imballaggi.Ùn sò solu a pupulazione in continua crescita è l'ecunumia in e nazioni in via di sviluppu in espansione, ma ancu a crescita cuntinua di u cummerciu elettronicu hà creatu una necessità aumentata di materiali di spedizione.In i Stati Uniti, a dumanda di suluzioni di imballaggio hè prevista per cresce à un CAGR di 4.1% à traversu 2024. Questi venti macroeconomichi significanu più bisognu di imballaggi alimentari, scatuli di spedizione è macchine per aumentà a capacità chì l'imprese anu da spedinu più prudutti.Inoltre, i prudutti di carta puderianu avè l'uppurtunità di piglià parte da i prudutti di plastica cum'è a pressione pulitica cresce per a riduzione di i rifiuti plastichi.
Specificu à WestRock, a cumpagnia cuntinueghja à digerirà a so fusione cù KapStone.A cumpagnia realicerà più di $ 200 milioni in sinergii da 2021, è in parechje aree (vede u graficu sottu).WestRock hà un record stabilitu di perseguite M&A, è aspettemu chì questu continuà à longu andà.Mentre micca ogni affare serà un blockbuster, ci sò benefici di u costu è di u mercatu per un fabricatore per cuntinuà à scala più grande.Questu solu serà a motivazione per cercà in modu coerente a crescita attraversu M&A.
A volatilità serà a minaccia maiò chì l'investitori anu da esse attenti per un longu periodu di mantene.L'industria di l'imballaggio hè ciclicu è ecunomicamente sensibile.L'affari vi vede a pressione operativa durante una recessione, è a tendenza di WestRock à perseguite M&A potenzialmente esposerà l'investitori à un risicu supplementu di diluzione se a gestione usa l'equità per aiutà à pagà per l'affari.
L'azzioni di a Cumpagnia WestRock sò ghjunte in forte per finisce l'annu.U prezzu di l'azzione attuale di quasi $ 43 hè à a fine alta di a so gamma di 52 settimane ($ 31-43).
L'analisti prughjettanu attualmente EPS per l'annu sanu à circa $ 3.37.U multiplo di guadagnu risultante di 12.67X hè una ligera prima di 6% à u rapportu PE medianu di 10 anni di u stock di 11.9X.
Per acquistà una perspettiva supplementaria nantu à a valutazione, guardemu u stock à traversu una lente basata in FCF.L'attuale rendimentu FCF di a borsa di 8.54% hè ben fora di i massimi multi-annuali, ma sempre versu a fine più alta di a so gamma.Questu hè più impressiunanti quandu vi cunzidira l'aumentu recente in CAPEX, chì supprime FCF (è cusì spinge u rendiment FCF artificialmente più bassu).
A nostra preoccupazione principale cù a valutazione di WestRock Company hè u fattu chì hè un stock cíclicu in ciò chì hè probabilmente a fine di una tendenza ecunomica uptrend.Cum'è u casu cù assai stocks cíclichi, evitemu l'azzioni finu à chì u settore si gira, è i metrici operativi pressati furnisce una megliu opportunità per acquistà azzioni.
WestRock Company hè un grande attore in u settore di l'imballaggio - un spaziu "vaniglia", ma unu chì hà proprietà di crescita via agende ambientali è volumi di spedizione aumentati.L'azzioni hè un grande ingressu per l'investituri, è e metriche operative di a cumpagnia duveranu migliurà cum'è sinergie KapStone sò realizate.In ogni casu, e pruprietà cícliche di a cumpagnia significanu chì e migliori opportunità per pussede l'azzioni sò prubabilmente presentate à l'investituri pazienti.Hè ricumandemu d'aspittà à e pressioni macroeconomiche per spinghje u stock off da i massimi di 52 settimane.
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Divulgazione: Ùn avemu / ùn avemu micca pusizioni in alcuna scorta citata, è ùn hà micca prughjettu di inizià alcuna pusizioni in e prossime 72 ore.Aghju scrittu stu articulu stessu, è sprime e mo opinioni.Ùn sò micca ricivutu cumpensu per questu (altru chè da Seeking Alpha).Ùn aghju micca una relazione cummerciale cù qualsiasi cumpagnia chì u so stock hè citatu in questu articulu.
Tempu di pubblicazione: 06-Jan-2020