Bearbeitete Abschrift der MNDI.L-Gewinnkonferenz oder Präsentation vom 27. Februar 20, 9:00 Uhr GMT

London, 27. Februar 2020 (Thomson StreetEvents) -- Bearbeitete Abschrift der Konferenzschaltung oder Präsentation zu den Ergebnissen von Mondi PLC am Donnerstag, 27. Februar 2020 um 9:00:00 Uhr GMT

Guten Morgen zusammen und willkommen zur Mondi-Präsentation der Jahresergebnisse 2019. Und wie Sie wissen, bin ich Andrew King, und obwohl ich weiß, dass die meisten von Ihnen mich sehr gut kennen, ist dies offensichtlich das erste Mal, dass ich es tue das Privileg, diese Ergebnisse als Ihr designierter CEO zu liefern.Also dachte ich mir, dass ich in diesem Sinne zunächst mit ein paar Überlegungen beginnen würde, was meiner Meinung nach wichtig war, um die Leistung der Gruppe in den letzten Jahren voranzutreiben.Und ich schätze, was noch wichtiger ist, was meiner Meinung nach für die zukünftige Leistung der Gruppe wichtig ist.Anschließend werde ich noch einmal auf die Highlights des Jahres 2019 zurückkommen und abschließend noch ein paar Gedanken zur strategischen Positionierung machen.

Wie wir auf dieser Folie sehen, denke ich erstens, dass Ihnen das meiste, was Sie hören, sehr vertraut sein wird, und ich entschuldige mich nicht dafür.Ich bin offensichtlich schon sehr lange in der Gruppe und habe sehr stark an der Formulierung der Strategie der Gruppe mitgewirkt.Und ich denke, wir haben eine sehr klare Vorstellung davon, was für uns funktioniert und was nicht für uns funktioniert.Und vor allem denke ich, dass wir wissen, dass uns vieles davon auch in die Zukunft tragen wird.

Natürlich müssen Sie in jedem Rahmen auch agil sein, auf Umstände reagieren, wenn sie sich ändern.Es ist klar, dass wir im Moment eine sehr schnelllebige Welt haben, auf die wir reagieren müssen.Aber ich denke, dass die Kernprinzipien dessen, was ich Sie durchführen werde, uns gute Dienste geleistet haben, und ich glaube, dass sie uns auch in Zukunft sehr gute Dienste leisten werden.

Wie Sie sehen können, denken wir erstens, dass Nachhaltigkeit unser Kern ist.Es ist seit vielen Jahren Teil der DNA der Gruppe.Der eigentliche Fokus lag offensichtlich über die Jahre darauf, wie wir Dinge tun.Die Auswirkungen, die unser Geschäft auf die Umwelt um uns herum hat, und die Arbeit, die wir geleistet haben, um negative Auswirkungen zu mindern und tatsächlich die Umwelt und die Gemeinschaften, in denen wir arbeiten, zu verbessern.

Ich denke, dass uns das als Gruppe sehr gut gelungen ist.Und natürlich hat sich diese ganze Agenda jetzt auch auf die Produkte ausgeweitet, die Sie produzieren, und auf die Auswirkungen, die das wiederum auf die Welt um uns herum hat.

Und ich denke, auch hier sind wir wirklich in einer fantastischen und einzigartigen Position, die wir immer in unserem Motto zusammenfassen: Papier wo möglich, Plastik wo nützlich.Wie Sie wissen, sind wir ein wichtiger Akteur in der Wellpappen-Wertschöpfungskette.Wir sind der größte Papiertütenhersteller der Welt.Bei den Spezial-Kraftpapiersorten sind wir stark vertreten.Und natürlich werden wir ein klarer Nutznießer der Umstellung auf nachhaltigere Lösungen sein.

Was uns natürlich auch einzigartig macht, ist die Tatsache, dass wir Zugang zu den Kunden, der Technologie und dem Know-how haben, die uns unser kunststoffbasiertes Verpackungsgeschäft bietet, das an sich erhebliche Verbesserungsmöglichkeiten sieht, insbesondere im Hinblick auf mehr Antrieb Recyclingfähigkeit der papierbasierten Produkte.

Natürlich profitiert unser Verpackungsgeschäft auch von anderen – einigen der anderen wichtigen Trends, die wir derzeit weltweit sehen.E-Commerce ist eindeutig ein anhaltender Trend, der das Wachstum weiter vorantreibt, insbesondere auf der Schachtelseite, aber interessanterweise jetzt auch auf der Taschenseite, dem gestiegenen – das Problem der erhöhten Markenbekanntheit, das nicht verschwunden ist und treibt weiterhin das Wachstum bei Verpackungsqualitäten voran.

Kurz gesagt, ich sehe uns eindeutig auf der richtigen Seite vieler dieser wichtigen Branchentrends.Natürlich ist es selbstverständlich, dass unser Fokus auf das Sein – unsere kostengünstigen Vermögenswerte – schon immer ein Kerngrundsatz dessen war, was wir sind.Wir sind fest davon überzeugt, dass die kostengünstige Lieferung an die von Ihnen ausgewählten Märkte einer der wichtigsten Werttreiber ist, insbesondere im vorgelagerten Zellstoff- und Papiergeschäft.Dies bleibt der Kern unseres Geschäfts.Und ich denke, es gibt noch mehr zu tun in Bezug auf das, was wir in diesem Bereich tun können.

Ich glaube ganz klar, dass eine wesentliche Stärke, die sich im Laufe der Jahre herauskristallisiert hat, unser konsequentes und diszipliniertes Denken in Bezug auf die Kapitalallokation ist.Natürlich streben wir danach, unser Geschäft auszubauen.Wir glauben, dass wir viele Wachstumsoptionen haben.Aber das muss natürlich immer mit einem messerscharfen Fokus auf Wertschöpfung geschehen, und das wird sich auch nicht ändern.

Wie Sie mich inzwischen gut kennen, mag ich natürlich eine starke Bilanz.Ich denke, das gibt Ihnen während des Investitionszyklus die Möglichkeit, zu investieren.Darüber hinaus haben wir das Privileg einer sehr starken Cash-Generierung während des gesamten Zyklus.Wir werden natürlich darauf zurückkommen, wenn wir auf die Ergebnisse von 2019 zurückblicken, aber das gibt Ihnen zusätzlich zusätzliche Flexibilität, um wirklich eine potenziell antizyklische Perspektive einzunehmen, wenn andere sich nicht bewegen können.

Letztlich geht es natürlich nicht ohne die richtigen Leute.Wir haben großes Glück in Bezug auf die Tiefe und Erfahrung der Talente, die wir in der Organisation haben.Ich sehe es sehr als meine Aufgabe an, die vielen talentierten Menschen weiter zu fördern und zu entwickeln und dabei natürlich eine Kultur der Vielfalt und Inklusion innerhalb der Gruppe zu fördern.Wir haben natürlich sehr viele erfahrene Leute in der Gruppe, und ich freue mich darauf, mit ihnen zusammenzuarbeiten, wenn wir das Geschäft voranbringen.

Damit kehre ich zu den Höhepunkten des Jahres 2019 zurück. Und wie Sie alle wissen, kam es 2019, ohne dass Sie sich dessen bewusst waren, zu einem Abschwung in diesem Preiszyklus für die meisten unserer wichtigsten Papiersorten, der offensichtlich von der allgemeinen makroökonomischen Verlangsamung beeinflusst wurde .Vor diesem Hintergrund haben wir mit einem EBITDA von 1,66 Mrd. EUR, Margen von 22,8 % und einem ROCE von 19,8 % eine sehr starke Leistung abgeliefert.

Starke Kostenkontrolle und die guten Beiträge von Akquisitionen und Investitionsausgaben, Projekte, die hauptsächlich im Jahr 2018 abgeschlossen wurden, milderten unseren Margendruck.Aufgrund dieser Leistung und angesichts des Vertrauens in die Zukunft des Unternehmens und der starken Cash-Generierung, die wir sehen, hat der Vorstand eine Erhöhung der Dividende für das Gesamtjahr um 9 % empfohlen.

An der Unternehmensfront waren wir im Laufe des Jahres natürlich erfreut, die Vereinfachung der Konzernstruktur zu einer einköpfigen AG abzuschließen, was uns als Organisation mehr Transparenz verschafft, die Cashflows innerhalb des Unternehmens strafft und natürlich die fördert Liquidität der Mondi-Aktien.

Wie bereits erwähnt, sind wir meiner Meinung nach einzigartig positioniert, um unseren Kunden beim Übergang zu nachhaltigeren Verpackungen zu helfen.Und ich werde später noch einmal darauf zurückkommen – mehr Details später in der Präsentation.

Natürlich sind wir auch sehr zufrieden mit den Fortschritten, die wir im Hinblick auf unsere Verpflichtungen zu nachhaltigem Wachstum bis 2020 gemacht haben, und wir haben auch erst kürzlich unsere Klimaverpflichtungen auf der Grundlage wissenschaftlich fundierter Ziele aktualisiert.

Wenn ich mir kurz die zugrunde liegende EBITDA-Entwicklung genauer anschaue.Sie werden die Auswirkungen sehen, die ursprünglich durch den Abschwung im Preiszyklus verursacht wurden.Darauf werde ich später von Geschäft zu Geschäft näher eingehen.Aber die Hauptursachen für negative Preisschwankungen waren die niedrigeren Preise für Wellpappenrohpapiere nach den Höchstständen gegen Ende 2018 und niedrigere Zellstoffpreise.Einen positiven Ausgleich lieferten die Kraftpapierpreise, die jedoch im Jahresverlauf erneut unter Druck gerieten.

Sie werden die große negative Volumenvarianz sehen, aber dies ist teilweise eine Widerspiegelung des schwierigeren Handelsumfelds, insbesondere unseres Taschengeschäfts und der unter Druck stehenden Volumina im Nahen Osten und in Nordafrika, genauer gesagt, und einiger Ausfallzeiten, die wir genommen haben, um unsere zu verwalten Lagerbestände in den Segmenten Kraftpapier und Spezialfeinpapier in der zweiten Jahreshälfte.Die größeren Auswirkungen sind jedoch auf die seit langem geplanten Wartungsarbeiten im Laufe des Jahres und die proaktiven Entscheidungen zur Portfoliooptimierung zurückzuführen, die in den letzten 18 Monaten getroffen wurden.Dazu gehören auch die Maschinenverschlüsse für Wellpappenrohpapier und Feinpapier in der Türkei bzw. Südafrika.

Dies wurde durch ein gutes Volumenwachstum in unserem Wellpappengeschäft und den Beitrag von Großprojekten, die 2018 abgeschlossen wurden, ausgeglichen, hauptsächlich durch die Erhöhung der Kapazität bei Kraftpapier und Zellstoff.

Die Inputkosten waren im Allgemeinen höher als im Vorjahr, obwohl wir in der zweiten Jahreshälfte eine gewisse Kostenentlastung sahen.Holz, Energie und Chemikalien wurden im Laufe des Jahres abgebaut, während Recyclingpapier sowohl im Jahresvergleich als auch sequenziell im Vergleich zum ersten Halbjahr im zweiten Halbjahr zurückging.Die aktuellen Erwartungen gehen von einer weiteren Senkung der Inputkosten bis 2020 aus.

Wie Sie sehen können, betrug der Nettoeffekt aus Akquisitionen und Veräußerungen eine positive Abweichung von 45 Millionen Euro, was größtenteils auf den Gesamtjahresbeitrag von Powerflute und den ägyptischen Beutelfabriken zurückzuführen ist, die wir Mitte 2018 erworben haben.Der Fair-Value-Gewinn der Forstwirtschaft war um 28 Mio. EUR höher als im Vorjahr, was auf höhere Exportholzpreise und Nettovolumensteigerungen in diesem Zeitraum zurückzuführen ist.Es ist jedoch erwähnenswert, dass der Großteil des Gewinns im laufenden Jahr im ersten Halbjahr realisiert wurde.Basierend auf den aktuellen Marktbedingungen erwarten wir, dass der Gewinn für 2020 deutlich niedriger ausfallen wird, da die Holzpreissteigerungen voraussichtlich verhaltener ausfallen werden.

Wenn ich Ihnen dann einen kurzen Überblick über den Beitrag der Geschäftsbereiche gebe.Wie Sie in der rechten Grafik sehen, stellen wir den Beitrag der Geschäftsbereiche zum Konzern-EBITDA aufgeschlüsselt zur Verfügung.Und auf der linken Seite sehen Sie die Entwicklung nach Geschäftsbereichen im EBITDA-Beitrag.In den nächsten Folien werde ich Ihnen dann mehr Details nach Geschäftsbereichen geben.

Betrachtet man zunächst Wellpappenverpackungen, sieht man, dass sie trotz des bereits erwähnten Preisdrucks weiterhin sehr starke Margen und Renditen liefern.Obwohl alle Sorten von Wellpappenrohpapier betroffen waren, reduziert die Produktmischung, die wir mit erheblichem Interesse an Spezialsegmenten von White-Top-Kraftliner und semichemischem Fluting haben, unsere Abhängigkeit vom Zyklus.Zur Veranschaulichung: Der Referenzpreis für recycelte Wellpappenrohpapiere war im Jahresvergleich um durchschnittlich etwa 18 % niedriger, während High-Top-Kraftliner und Halbchemikalien im gleichen Zeitraum um etwa 3 % zurückgingen.In ähnlicher Weise bedeutet natürlich unsere Niedrigkostenposition, die durch eine starke Kostenkontrolle und unsere laufenden Initiativen zur Gewinnverbesserung ergänzt wird, dass wir auch in einem zyklischen Abschwung weiterhin starke Renditen und Cashflows erwirtschaften.

Erfreulicherweise sehen wir jetzt jedoch eine Verbesserung der Marktbedingungen mit Lagerbeständen auf normaleren Niveaus und starken Auftragsbüchern.Vor diesem Hintergrund haben wir Gespräche mit unseren Kunden über einige Preiserhöhungen aufgenommen.

Mit Blick auf das nachgelagerte Geschäft sind wir sehr zufrieden mit der Leistung unseres Corrugated Solutions-Geschäfts, das ein organisches Wachstum des Kartonvolumens von 3 % und eine Margensteigerung erzielte, da die Preisbindung angesichts sinkender Papierinputkosten stark war.

Dann gehe ich weiter zu Flexible Packaging.Sie können sehen, dass es ein sehr starkes Jahr war, mit einem Anstieg des zugrunde liegenden EBITDA um 18 % und Rekordmargen.Wie erwähnt, konnten wir Anfang des Jahres die Kraftpapierpreise erhöhen.Angesichts der längeren Vertragslaufzeiten auf diesem Markt ist die Preisgestaltung naturgemäß strenger als bei den Wellpappenrohpapierqualitäten, und ein Großteil des Anstiegs zu Beginn des Jahres war wiederum ein Aufholen gegenüber dem Vorjahr.

Im Laufe des Jahres sahen wir einen gewissen Preisdruck, da sich die allgemeine Wirtschaftsabschwächung auf die Nachfrage auswirkte, und wir sahen zunehmenden Wettbewerb durch bestimmte Swing-Hersteller.Dies setzte sich bis Anfang 2020 fort und wirkte sich auf die jährlichen Preisverhandlungen aus, sodass wir das neue Jahr auf einem niedrigeren Niveau als im Durchschnitt von 2019 beginnen. Erfreulicherweise machen wir sehr gute Fortschritte bei der Entwicklung unseres Spezialkraftpapiersegments, Wir sahen ein gutes Volumenwachstum, da wir die wachsende Verbraucherpräferenz für faserbasierte Verpackungen erschlossen haben.Das anhaltende Wachstum in diesem Segment wird insbesondere auch durch unsere CapEx-Projekte in Steti und die verschiedenen Initiativen zum Ersatz von Kunststoffen unterstützt.

Das nachgelagerte Papiertütengeschäft konnte die höheren Kraftpapierpreise gut weitergeben, sah aber gleichzeitig, dass die Volumina unter Druck gerieten, vor allem, wie ich bereits erwähnt habe, in den stark exponierten Märkten im Nahen Osten und in Afrika in die Bau- und Zementbranche.Erfreulicherweise sehen wir derzeit, wenn auch noch in den Anfängen, so etwas wie eine Belebung der Auftragslage in Säcken.Aus struktureller Sicht sehen wir neben einigen der spannenden Möglichkeiten, weniger nachhaltige Verpackungslösungen zu ersetzen, auch zunehmende Chancen für unsere Taschenprodukte im E-Commerce, wie ich bereits zuvor erwähnt habe.

Flexible Konsumgüter bewiesen angesichts der Konjunkturabschwächung ihre defensiven Eigenschaften, entwickelten ihren Produktmix weiter und profitierten von der anhaltenden Innovationsorientierung.Sie unterstützen auch die Einführung unserer papierbasierten Produkte bei den traditionellen Kunststoffkunden und entwickeln gleichzeitig eine Reihe von recycelbaren Kunststofflösungen, die für die Kreislaufwirtschaft geeignet sind.

Wechseln Sie dann zu Engineered Materials.Wie Sie sehen können, lieferte das Unternehmen erneut eine verbesserte Leistung mit einem EBITDA-Anstieg von 9 % auf 122 Millionen Euro.Obwohl wir sehr deutlich sind, dass dies auch durch einen einmaligen Gewinn von rund 9 Millionen Euro in diesem Zeitraum geschmeichelt wurde.Ich war sehr erfreut, eine verbesserte Leistung unseres Segments Körperpflegekomponenten zu sehen, die unseren Erwartungen entspricht, da sie durch die Erhöhung des Share of Wallet an Volumen gewinnen.Wir rechnen jedoch mit weiterem Preisdruck in der Zukunft, da das Schlüsselprodukt in diesem Segment ausgereift ist.Unser Team für Extrusionslösungen arbeitet an einer Reihe nachhaltiger Beschichtungslösungen, die wir als spannende Entwicklung zur Unterstützung unserer Initiativen für nachhaltige Verpackungen ansehen.

Schließlich liefert unser Geschäft mit unbeschichtetem Feinpapier, wie Sie sehen, trotz der schwierigeren Marktbedingungen weiterhin starke Renditen und Cashflows, da wir von unserer äußerst wettbewerbsfähigen Kostenposition unserer Werke profitieren und unsere Engagements in Schwellenländern.Während die Preise für ungestrichenes Feinpapier im Jahresvergleich im Allgemeinen unverändert bis leicht gestiegen sind, waren die Zellstoffpreise deutlich rückläufig, was sich auf unsere Netto-Long-Position in Zellstoff auswirkte.Für 2020 schätzen wir diese Position auf rund 400.000 Tonnen pro Jahr.Wir haben in letzter Zeit eine gewisse Stabilisierung der globalen Zellstoffpreise mit Potenzial für eine Aufwärtsdynamik erlebt.Allerdings sind die Auswirkungen des Coronavirus, insbesondere auf die Nachfrage in den wichtigsten asiatischen Märkten, eine Unbekannte, die den Ausblick negativ beeinflussen könnten, wenn die Auswirkungen anhalten.

Und vielleicht dann noch kurz eine allgemeinere Bemerkung zum Coronavirus.Als Gruppe haben wir bisher nur sehr begrenzte direkte Auswirkungen gesehen, da wir nur begrenzt in den Regionen tätig sind, die bisher am unmittelbarsten betroffen waren.Es ist jedoch eindeutig eine sehr unbeständige Situation, und wir beobachten die Dinge genau, einschließlich der Auswirkungen auf unsere Lieferkette und natürlich auf unsere Kunden.Letztendlich glauben wir, dass die größere Sorge natürlich die Auswirkungen auf die makroökonomischen Wachstumsaussichten im Allgemeinen sind und wie sich dies auf die Nachfrage nach unseren Produkten auswirken könnte.Aber das ist natürlich extrem schwer einzuschätzen, und die Situation ist nicht einzigartig bei Mondi oder in der Tat in unserer Branche.

Wie bereits erwähnt, sind wir sehr zufrieden mit der sehr starken Cash-Generierung, die wir in diesem Jahr erzielt haben, und dies bleibt die Stärke unseres Unternehmens.Wie Sie sehen können, erwirtschafteten wir im Berichtszeitraum 1,64 Milliarden Euro Cash from Operations, etwa so viel wie im Vorjahr, trotz des Rückgangs des EBITDA.Unterstützt wurde dies durch eine Umkehrung des im Vorjahr verzeichneten Mittelabflusses aus dem Working Capital mit einem Swing von rund 150 Mio. Euro im Vergleich zum Vorjahr, ein wichtiger Puffer in einem konjunkturellen Abschwung.Diese Barmittel wurden teilweise verwendet, um unser laufendes CapEx-Programm zu unterstützen, mit Investitionen für das Jahr in Höhe von 757 Millionen Euro oder 187 % der Abschreibungskosten, da wir weiterhin in das Wachstum des Unternehmens investieren.

Wir rechnen mit weiteren Ausgaben in Höhe von 700 bis 800 Millionen Euro im Jahr 2020, bevor diese voraussichtlich auf 450 bis 500 bis 550 Millionen Euro im Jahr 2021 zurückgehen werden, da die Ausgaben für die aktuelle Großprojektpipeline zurückgehen aus.Wir suchen natürlich nach weiteren Möglichkeiten, unsere kostenvorteilhafte Vermögensbasis zu nutzen, was sich auf 2021 und darüber hinaus auswirken könnte, aber diese befinden sich derzeit noch in einem sehr frühen Stadium.

Wie eingangs erwähnt, priorisieren wir im Rahmen unserer 2- bis 3-fachen Deckungspolitik weiterhin die ordentliche Dividende.Daher hat der Vorstand eine Schlussdividende von 0,5572 EUR je Aktie vorgeschlagen, was einer Gesamtjahresdividende von 0,83 EUR je Aktie entspricht.Dies entspricht einer Steigerung von 9 % gegenüber der Vorjahresdividende.Und wie ich bereits erwähnt habe, spiegelt dies sowohl die starke Cash-Generierung des Unternehmens als auch das Vertrauen des Vorstands in die Zukunft wider.

Wenn ich dann auf einige Gedanken zu den Prinzipien und zu unserem strategischen Denken zurückkomme.Und erstens ein etwas unverhohlenes Trompetenblasen über einige unserer vergangenen Erfolge.Wie Sie sehen können, sind wir zu Recht stolz auf die Tatsache, dass wir seit unserer Notierung sehr konstant ein verbessertes und wachsendes EBITDA und verbesserte Renditen erzielt haben.Und darüber hinaus haben wir dies auch im Zusammenhang mit der Gewährleistung einer nachhaltigen Zukunft für das Unternehmen getan.

Wie Sie sehen können, habe ich einige Highlights herausgesucht, zum Beispiel unsere Sicherheitsbilanz in dieser Zeit.Und ebenso die Treibhausgasemissionsziele, die wir in der letzten Zeit erreicht haben, ganz im Einklang mit unserem Denken, zu einer besseren Welt beizutragen.

Unser strategischer Rahmen.Auch dies ist ein Diagramm, das Ihnen sehr vertraut sein sollte.Und noch einmal, ich denke, es fasst wirklich die Schlüsselbotschaften zusammen, die wir als Gruppe für wichtig halten, und konzentriert sich sehr stark auf unseren Wunsch, wertsteigerndes Wachstum auf nachhaltiger Basis voranzutreiben.Wir haben unsere 4 Säulen, wie in diesem Diagramm dargestellt.Und ich werde nur einige der Schlüsselbereiche aufgreifen, die für die Zukunft zu erwähnen sind.

Unser nachhaltiges Wachstumsmodell ist, wie ich bereits erwähnt habe, der Kern unseres Geschäfts.Es ist – wir sehen es als einen vollständig integrierten Ansatz für eine nachhaltige Entwicklung.Auf dieser Folie habe ich drei Hauptschwerpunkte herausgegriffen: nachhaltige Produkte, Klimawandel und unsere Mitarbeiter.Der erste Fokus liegt sehr stark auf unserem Output und den Auswirkungen, die dieser auf die Umwelt hat.

EcoSolutions verkörpert unseren Ansatz, auf den ich später noch einmal etwas detaillierter eingehen werde.Unser Einfluss auf die Umwelt – auf das Klima ist eindeutig kritisch.Hier sind wir sehr stolz auf die bedeutenden Fortschritte, die wir im Laufe der Jahre bei der Reduzierung der spezifischen CO2-Emissionen gemacht haben, obwohl wir erkennen, dass offensichtlich noch viel mehr zu tun ist.Und wie ich bereits erwähnt habe, haben wir wissenschaftlich fundierte Ziele für CO2-Emissionen bis 2050 festgelegt, mit klaren Meilensteinen auf dem Weg dorthin.Wie ich gleich zu Beginn erwähnt habe, sind die Menschen natürlich unsere größte Ressource, unsere Sicherheitskultur, die einen langen Weg zurückgelegt hat, ist gut verankert und wir sind in dieser Hinsicht Branchenführer, aber es gibt natürlich immer noch mehr zu tun tun.

Etwas, das meiner Meinung nach ein echtes Unterscheidungsmerkmal für uns ist, ist auch unsere Mondi Academy, die großartige Arbeit bei der Schulung und Entwicklung unserer Mitarbeiter leistet und zum Austausch bewährter Verfahren innerhalb der Gruppe beiträgt.

Ich habe auf dieser Folie gut abgeschnitten, aber es genügt zu sagen, dass wir für unsere Nachhaltigkeitsinitiativen erhebliche externe Anerkennung erfahren haben und glauben, dass wir wirklich einen echten Beitrag zu den UN-Zielen für nachhaltige Entwicklung leisten.

Kommen Sie zurück zu EcoSolutions, das sich sehr darauf konzentriert, wie wir unseren Kunden helfen können, ihren Bedarf an nachhaltigeren Verpackungen zu decken.Ich kenne einige von Ihnen, die bei unserem Besuch vor Ort in Steti Ende letzten Jahres bei uns waren und viel darüber gehört haben.Aber um es noch einmal zusammenzufassen: Dieser Ansatz, den wir sehen, umfasst die drei Konzepte „Ersetzen“, „Reduzieren“ und „Recyceln“.Wir fügen hier einige Beispiele einiger neuerer Entwicklungen von uns in jedem dieser Bereiche ein.Und natürlich sehen wir dies als fortlaufenden Bereich mit Möglichkeiten für uns als Unternehmen, und wir haben eine eigene Einheit aus Experten aus unserem gesamten Verpackungsgeschäft geschaffen, um diese Initiative voranzutreiben.

Dies ist eine sehr arbeitsreiche Folie, aber ich denke, kurz gesagt, was wir sehen, ist eine wirklich einzigartige Gelegenheit, nachhaltige Lösungen für unsere Kunden zu liefern.Wie Sie sehen können, bieten wir Lösungen basierend auf Substraten an, die von reinem Papier bis hin zu reinem Kunststoff und einer Kombination reichen – und viele Kombinationen davon, je nach den individuellen Bedürfnissen unserer Kunden.Dies ist eine Plattform, die einfach keiner unserer Konkurrenten zur Verfügung hat.

Betrachten wir dann konkret den Fokus für das Wachstum in die Zukunft.Und ganz klar, von Geschäft zu Geschäft betrachtet.Die größten Wachstumschancen sehen wir in unseren Verpackungsgeschäften.Wir mögen alle Verpackungsunternehmen, in denen wir tätig sind, und wir unterstützen weiterhin ihr Wachstum.

Wir befinden uns, wie bereits erwähnt, bereits auf der richtigen Seite der zentralen Wachstumstreiber Nachhaltigkeit, E-Commerce und Steigerung der Markenbekanntheit.Wir werden unsere Wachstumsinvestitionen und Akquisitionsausgaben weiterhin auf die Entwicklung dieser Geschäfte konzentrieren.Allerdings werden wir natürlich auch weiterhin in angemessener Weise in unsere anderen Geschäftsbereiche investieren.

Wir sind bestrebt, die starken Nischenpositionen, die wir bereits bei Engineered Materials einnehmen, weiter auszubauen und zu stärken, mit besonderem Fokus auf diejenigen, die Integrationsvorteile und andere Synergien mit unseren Verpackungsanwendungen genießen.Wie ich bereits erwähnt habe, bieten unsere Extrusionslösungen und Release-Liner-Aktivitäten beispielsweise Vorteile bei der Papierintegration und auch spezifische technische Kompetenzen, hauptsächlich in den Bereichen der funktionalen Papierentwicklung, die faszinierende Möglichkeiten bieten, insbesondere für unser EcoSolutions-Team.

Bei unbeschichtetem Feinpapier bleibt die Botschaft sehr konsistent.Wir werden weiterhin investieren, um die Wettbewerbsfähigkeit dieses Geschäfts zu erhalten, während wir gleichzeitig die zugrunde liegende Vermögensbasis nutzen, die einige unserer kostengünstigsten Fabriken umfasst, um sich in unseren wachsenden Verpackungsmärkten zu entwickeln.

Ein Bereich, für den wir meines Erachtens zu Recht sehr bekannt sind, betrifft unsere kostengünstigen Vermögenswerte.Ich bleibe meiner Überzeugung treu, wie ich bereits sagte, und ich kann noch einmal betonen, dass insbesondere in den vorgelagerten Zellstoff- und Papiergeschäften der wichtigste Werttreiber die relative Kostenposition ist, die für den von Ihnen gewählten Markt geliefert wird.Hier haben wir natürlich ein großes Erbe mit rund 80 % unserer Kapazität in der unteren Hälfte der relevanten Kostenkurve.Dies wird durch den Standort der Vermögenswerte angetrieben, aber auch durch ein unermüdliches Streben nach Leistung, das wir als eine Kernkompetenz der Gruppe betrachten.Ich habe hier auf der Folie einige der Schlüsselprozesse skizziert, die zur Fahrleistung beitragen.Aber letztendlich geht es um die Kultur des Unternehmens, und das ist etwas, an dem ich natürlich sehr hart arbeiten werde, um es aufrechtzuerhalten.

Unsere Bereitschaft, während des gesamten Zyklus in kostengünstige Anlagen zu investieren, ist ein weiterer Bereich, der zu starken Renditen geführt hat und auch in Zukunft Chancen bieten wird.Aber auch hier ist uns klar, dass diese Investitionen sehr selektiv sein müssen und nur in Vermögenswerte, denen man vertraut, einen nachhaltigen Wettbewerbsvorteil bieten.Wir investieren keine expansiven CapEx in marginalere Vermögenswerte.Daran glaube ich grundsätzlich.

Wie bereits erwähnt, generieren wir angesichts unserer branchenführenden Margen während des gesamten Zyklus erhebliche Barmittel.Dies bietet zusammen mit unserer starken Bilanz strategische Flexibilität und Optionen für zukünftiges Wachstum.In dieser Hinsicht haben sich unsere Prioritäten nicht geändert.Ich sehe die Investition in unsere eigenen Vermögenswerte als fortlaufende Priorität an, wobei weitere Optionen zur Nutzung unserer kostenvorteilhaften Vermögensbasis derzeit untersucht werden.

Ebenso sehen wir laufende Ausschüttungen an die Anteilseigner als eine wichtige Säule unseres Investment Case.Wir glauben, dass der Schutz und die Steigerung der ordentlichen Dividende im Rahmen unserer Deckungspolitik eine Priorität ist.

M&A bleiben eine Wachstumsoption für die Zukunft.Unser breites Verpackungsengagement bietet bedeutende Optionen, aber immer, wie ich bereits deutlich gemacht habe, mit einem messerscharfen Fokus auf wertsteigerndes Wachstum.Ebenso würden wir dies immer gegen die Alternative höherer Aktionärsausschüttungen über die ordentliche Dividende hinaus betrachten.

Abschließend dann der Ausblick.Ich denke, Sie hatten bereits Gelegenheit, dies zu lesen.Ich werde sicher nicht nochmal darauf eingehen.Aber es genügt zu sagen, dass wir mit Zuversicht in die Zukunft blicken, und natürlich bin ich persönlich sehr gespannt auf die Möglichkeiten, die ich vor uns sehe.

Damit können wir zu Fragen übergehen.Ich glaube, wir haben Mikrofone für den Boden.Du musst mich ertragen, weil ich jongliere, aber ich werde stehen, solange du mich nicht zermürbst, in diesem Fall könnte ich sitzen, aber das ist keine Herausforderung.Lars

Lars Kjellberg, Credit Suisse.Wenn Sie dieses Jahr einsteigen, gibt es natürlich mehrere Gegenwinde.Wir nennen das Pricing und so weiter und fordern Unsicherheiten.Mondi hat in der Vergangenheit, wie Sie demonstriert haben, eine großartige Fähigkeit bewiesen, Gegenwind auszugleichen, indem Sie Ihre Kostenbasis strukturell verbessern und kontinuierlich nach Verbesserungen streben.Können Sie uns mitteilen, welche Art von Offsets Sie möglicherweise im Jahr 2020 haben?Hast du einige davon bekommen?Ich beziehe mich, denke ich, auf die Wartungskosten in den CapEx-Projekten und was auch immer Sie für Kostenübernahmen haben.Sie erwähnten auch die vielfältigen Möglichkeiten, die Sie noch sehen, um das Geschäft weiterzuentwickeln, wenn man bedenkt, dass Sie so viel in Ihre Vermögensbasis reinvestiert haben, wäre es interessant zu sehen, was Sie von der Angelegenheit halten?Und auch der letzte Punkt, schätze ich, Sie sprechen von Antizyklizität.Sie haben offensichtlich in einigen der Abschwünge, die Sie gesehen haben, investiert, und natürlich sowohl in die Swiecie-Minderheit selbst als auch zu einem bestimmten Zeitpunkt opportunistisch.Welche Chancen sehen Sie in dieser Art der Antizyklik und in der Hebelung Ihrer Bilanz?

Vielen Dank.Ich denke, offensichtlich, wie Sie sagen, ist das Erste in Bezug auf die, nennen Sie es, die Selbsthilfe, denke ich, die Zusammenfassung dessen, was Sie in Bezug auf das Erste fragen.Ganz konkret in Bezug auf die CapEx-Guidance, in Bezug auf den Beitrag von CapEx-Projekten, schlagen wir vor, dass Sie im Jahr 2020 mit einem zusätzlichen Betriebsgewinn von rund 40 Millionen Euro aus CapEx-Projekten rechnen können, und das ist größtenteils die Optimierung der Projekte, die bereits beauftragt haben.Es besteht also kein großes Ausführungsrisiko.Es ist eindeutig das Štetí-Projekt, das wir in Auftrag gegeben haben, eine sehr erfolgreiche 335-Millionen-Euro-Investition in die Modernisierung und Aufwertung von Štetí, die bis 2019 lief, und dann suchen wir nach einem Beitrag für das ganze Jahr im Jahr 2020. Wir sind sehr aufgeregt darüber.

In ähnlicher Weise wurde die Modernisierung der Zellstofffabrik Ruzomberok Ende 2019 jetzt in Auftrag gegeben, und wir werden erneut nach einem Beitrag für das ganze Jahr suchen.Offensichtlich sind wir gerade dabei, zu investieren und – na ja, bis Ende des Jahres die neue Papiermaschine in Ruzomberok zu bauen, die in Betrieb genommen werden soll, die wiederum einen Teil dieses Zellstoffs verwenden wird, was ist befindet sich derzeit im Zellstofftrockner und wird auf dem freien Markt verkauft.Die Mischung wird sich also bis 2021 ändern. Aber 2020 werden wir einen sofortigen Beitrag aus dem zusätzlichen Zellstoff in Ruzomberok haben.

Und dann gibt es noch eine Reihe anderer Projekte, einschließlich der laufenden Beseitigung von Engpässen in unserem Syktyvkar-Betrieb.Und, was wichtig ist, auch einige laufende Investitionen in unsere Verarbeitungsbetriebe, wo wir zum Beispiel in der Tschechischen Republik expandieren, und auch in unser deutsches Industrie- oder Schwerindustrie-fokussiertes Geschäft.Wir errichten ein neues Werk, ein neues Beutelwerk in Kolumbien und bauen sehr stark auf dieser Stärke auf, die wir in Bezug auf das globale Netzwerk in unserem Beutelgeschäft haben.Und das ist – ich denke, es gibt mehr Gelegenheiten dazu.Aber kurzfristig steht dort sehr viel im Fokus.

Ebenso haben Sie, glaube ich, darauf angespielt, dass wir auf der Instandhaltungsseite letztes Jahr eine besonders hohe Zahl in Bezug auf den Instandhaltungskosteneffekt hatten.Das war eine Kombination von Faktoren, die zum Teil durch die Projektumsetzung in der Slowakei getrieben wurden, aber auch durch technische Anforderungen in Syktyvkar und dergleichen.Das war – wir haben geschätzt, dass es rund 150 Millionen Euro Effekt waren.Rund 100 Millionen Euro werden es sein, lautet unsere Prognose für den Effekt 2020.Das sind also unmittelbare, wie Sie sagten, Offsets.

Ich denke in Begriffen – und ansonsten natürlich an der Front der Inputkosten, nicht unbedingt unser eigenes Tun, aber natürlich hilft der Zyklus auch dabei, den Druck zu mildern, den Sie auf der obersten Linie mit einer gewissen Deflation der Inputkosten sehen .Wir sehen zum Beispiel in Mitteleuropa, dass die Holzkosten sinken.Es gibt viel Katastrophenholz, das sich jetzt für eine gewisse Zeit auswirken wird, und das ist aus Sicht der Holzkosten offensichtlich hilfreich.Papier zum Recycling, klar, es ist wieder weg, genau wie lange und für usw., kann sich jeder vorstellen, aber in diesem Stadium ist es eindeutig hilfreich.Und dann haben Energie, Chemikalien und dergleichen mit dem allgemeinen Rohstoffpreiszyklus offensichtlich, wenn überhaupt, typischerweise eine gewisse Kostenentlastung gezeigt.Wir sehen also etwas davon.Darüber hinaus verdoppeln wir natürlich unsere Anstrengungen.Ich weiß, dass wir immer das Gefühl haben, dass wir in Bezug auf unsere eigene Kostenübernahme so viel getan haben, aber wir denken, dass es immer noch mehr zu tun gibt.Wir haben immer das Gefühl, proaktiv zu sein, wenn es darum geht, schwierige Entscheidungen zu treffen.Wie Sie wissen, haben wir uns dieses Jahr bei einer Papiermaschine in der Türkei zurückgezogen, weil wir aufgrund der dortigen Kostenstruktur der Meinung waren, dass dies der richtige Schritt war, und wir haben als Folge davon Fixkosten abgebaut.Wir haben auch einige andere Umstrukturierungen vorgenommen, um Kosten aus dem System zu nehmen.Und das ist eine laufende Sache.Und wie ich in unserer – in der Präsentation erwähnt habe, ist es Teil der DNA, es ist Teil dessen, was wir tun, und das werden wir auch weiterhin tun.Es geht nicht um eine einmalige Art von Umstrukturierung, weil wir in der glücklichen Lage sind, als Gruppe in dieser Hinsicht sehr stark zu sein, aber wir werden diese Möglichkeiten weiter vorantreiben.

Ich glaube, Sie haben die Wachstumschancen erwähnt.Ich glaube, ich habe auf einige der Dinge angespielt, die wir bereits im Gange haben.Ich habe die Tatsache erwähnt, dass wir meiner Meinung nach die Möglichkeiten rund um unsere Vermögensbasis noch nicht ausgeschöpft haben.Es muss sich sehr darauf konzentrieren, was unserer Meinung nach diejenigen Vermögenswerte sind, die über den gesamten Zyklus hinweg einen echten inhärenten Wettbewerbsvorteil haben.Ich glaube nicht, dass ich auf einige der längerfristigen Möglichkeiten zu sehr ins Detail gehen möchte.Es genügt zu sagen, dass sich alles, was wir in Bezug auf Großprojekte in der Zukunft unternehmen, erstens wahrscheinlich nicht auf die Investitionsausgaben für 2020 oder sogar wahrscheinlich auf 2021 auswirken wird. Deshalb bin ich ziemlich zuversichtlich in Bezug auf die Prognose, die ich für 2021 gegeben habe. Ich würde es tun offen gesagt gerne Möglichkeiten finden, um dieses CapEx-Niveau zu erhöhen, weil ich – aber es braucht Zeit, um diese längerfristigen Projekte einfach anzunehmen.Aber wir – wie Sie wissen, haben zur Veranschaulichung diese potenzielle neue Papiermaschine in Štetí angehalten oder verschoben.Wir haben überschüssige Zellstoffkapazitäten, die wir derzeit auf dem Markt verkaufen, aber wir haben Kapazitäten, um uns dort einige spezielle Kraftpapieranwendungen anzusehen.Einige unserer anderen großen Betriebe sind noch nicht hinsichtlich ihrer zukünftigen Möglichkeiten optimiert.Also ich denke, es gibt eine riesige Menge an Möglichkeiten.Aber ich betone immer wieder, dass die Ausgaben bei den Operationen anfallen, von denen wir wissen, dass sie uns durch den Zyklus führen oder kommen, was auch immer kommen mag, und das ist das Wichtigste für uns.

In Bezug auf antizyklische Möglichkeiten glaube ich nicht, dass ich jemals bekennen würde, dass ich den Zyklus als naiv bezeichnen könnte.Ich denke, wir haben – wir versuchen, über den Zyklus hinweg zu investieren.Ich denke, das ist das Beste, was Sie tun können.Offensichtlich versuchen Sie, Ihre – Ihre wirkliche Chance auszugleichen, eher am unteren Ende des Zyklus als am oberen Ende zu nutzen.Ebenso folgen Vermögensbewertungen nicht unbedingt Preiszyklen usw.Und es gibt immer noch viel billiges Geld da draußen, das Vermögenswerten nachjagt.Und so muss man sehr vernünftig sein, wie man diese Möglichkeiten betrachtet.Aber ich denke, das Wichtigste ist strategisch, wir haben viele Optionen innerhalb des Rahmens, in dem wir operieren, man muss etwas opportunistisch sein, und wir sind uns dieser Möglichkeiten bewusst, und wir werden sehen, ob wir sie nutzen können.

Es ist Barry Dixon von Davy.Einige Fragen.Andrew, nur in Bezug auf kurzfristigere Probleme könnten Sie uns angesichts der starken Leistung einen Eindruck davon vermitteln, wie das Nachfrageumfeld aussieht, insbesondere im Verpackungsbereich des Geschäfts, sowohl bei Wellpappe als auch bei flexiblen Produkten dass Sie Wellpappe im Jahr hatten – insbesondere im Jahr 2019, und wie sehen diese Nachfrageaussichten aus?

Zweitens könnten Sie uns ein Gefühl dafür geben, wie die Preisverhandlungen auf der Containerboard-Seite verlaufen und wie hoch die Wahrscheinlichkeit ist, dass sie dabei erfolgreich sind, und in welchem ​​Zeitrahmen?

Und drittens, um noch einmal auf die Kapitalallokationsstrategie zurückzukommen und vielleicht nur eine Fortsetzung von Lars, Sie haben die beiden Verpackungsabteilungen als Wachstumsbereiche identifiziert, und Sie haben, nehme ich an, die Art der Treiber identifiziert in beiden in Bezug auf Nachhaltigkeit, E-Commerce und Markenaufbau.Wenn Sie sich die Kapitalallokation ansehen, wo sehen Sie die Lücken in diesen beiden Unternehmen in Bezug darauf, wo Sie entweder organisch oder durch Fusionen und Übernahmen ausgeben müssen, um diese Nachhaltigkeits-, E-Commerce- und Markenchancen zu erfüllen?

Okay.Ja, ich denke, erstens sind wir im Hinblick auf das Nachfragebild, wie Sie zu Recht sagen, auf der Wellpappenseite sehr zufrieden mit der Leistung unseres Corrugated Solutions-Geschäfts im vergangenen Jahr.Natürlich sind wir regional ausgerichtet.Aber wie ich bereits erwähnt habe, haben wir ein Box-Wachstum von 3 % im Jahresvergleich erzielt, was meiner Meinung nach eine sehr starke Leistung ist.Dies ist zum Teil natürlich ein Spiegelbild der Märkte, in denen wir tätig sind, die sehr stark waren.Aber gleichzeitig denke ich, dass wir auch das Marktwachstum übertroffen haben, was sehr ermutigend ist.Und das war wirklich ein extremer Fokus auf den Kundenservice und natürlich eine Menge Innovationsarbeit, die wir mit unseren Kunden geleistet haben.Wir sehen viel Wachstum auf der E-Commerce-Seite, und das ist äußerst ermutigend, und wir unterstützen dies weiterhin sehr aktiv.Wir haben einige spezifische Initiativen dazu.Und natürlich investieren wir zur Unterstützung dieses Wachstums, und das ist äußerst ermutigend.Und sicherlich sind wir das Jahr wieder sehr stark auf dieser Seite gestartet.

Was das Geschäft mit flexiblen Produkten angeht, denke ich, es ist offensichtlich, dass es verschiedene Komponenten gibt.Wie ich bereits auf der Seite der flexiblen Konsumgüter erwähnt habe, erweist sich diese als äußerst widerstandsfähig.Und einfach gesagt, Sie würden sagen, dass der Abschwung sehr wenig Einfluss auf die Sichtbarkeit der Volumenzahlen und so hatte, und das ist sehr ermutigend.Es ist im Taschengeschäft, wo wir gesagt haben, dass das Jahr 2019 schwieriger war.Jetzt Europa, Europa ist relativ stabil, leicht daneben.Schwächen sehen wir vor allem in unseren für uns sehr wichtigen Märkten im Mittleren Osten und in Nordafrika.Auch Nordamerika war 2019 ein schwächerer Punkt. Ermutigend ist, wenn ich mir die Auftragslage anschaue, jetzt ist es noch früh im Jahr, aber die Auftragslage vor dem Jahr 2020 ist tatsächlich – ist höher als im Vergleichszeitraum des Vorjahres .Wie gesagt, es ist noch am Anfang, und man sollte das nicht überinterpretieren, aber es ist ermutigend.

Nun, wie ich bereits erwähnt habe, ist ein Großteil davon zementgetrieben, insbesondere in diesen Exportmärkten, und das wird man beobachten.Und natürlich sind die makroökonomischen Fragen, die sich auf die Baunachfrage usw. auswirken, wichtig.Aber man sollte auch nicht sehen, dass es sich um homogene Märkte handelt.Es gibt eine Vielzahl unterschiedlicher Faktoren, die das Portfolio als Ganzes beeinflussen.Einfach gesagt, letztes Jahr war es etwas weicher, dieses Jahr begann es ermutigender, aber es ist noch früh in dieser Hinsicht.

Preisverhandlungen.Ich meine, wie Sie sagen, da wir Preiserhöhungen vorgenommen haben, sowohl auf der Recyclingseite als auch seitlich auf dem ungebleichten Kraftliner.Wir glauben, dass dies sehr gut unterstützt wird.Wie zu erwarten war, sehen wir, dass sich die Lagerbestände auf sogar noch etwas niedrigere Werte normalisiert haben.Wir sehen sehr starke Auftragsbücher, und das ist immer eine solide Grundlage für Preiserhöhungen.Es ist noch früh in diesem Prozess.Daher ist es äußerst schwierig, Ihnen eine eindeutige Richtschnur zu geben, aber wir halten sie für durchaus berechtigt, und wir befinden uns derzeit in Gesprächen mit unseren Kunden.

In Bezug auf die Kapitalallokation lautet die kurze Antwort meiner Meinung nach, dass ich per se keine Lücken sehe.Ich sehe Chancen, vielleicht klinge ich hier wie ein CEO.Ich denke – nein, ich denke, wir sehen eine Menge, die wir in unserem eigenen Geschäft weiter vorantreiben können.Und wenn wir das natürlich ergänzen können, indem wir Fähigkeiten einbringen, sei es in Bezug auf die geografische Reichweite und / oder das technische Know-how, das das, was wir haben, ergänzen kann, wären wir sehr offen dafür, dies zu prüfen.Aber wie ich schon sagte, ich glaube nicht, dass es einen Bereich gibt, in dem wir in dieser Hinsicht subskaliert sind.Ich meine, unser Taschengeschäft ist eindeutig extrem stark, und wir werden dies weiterhin nutzen, indem wir schrittweise wachsen.Aber realistischerweise ist das Kapital, das Sie in einem letztlich globalen Nischenmarkt einsetzen können, relativ begrenzt.

Auf der Kunststoff-Weltraumseite haben wir eine extrem starke Position in Europa.Es – man muss es eher von Markt zu Markt betrachten.Es gibt oft sehr allgemeine Beschreibungen des flexiblen Marktes.Zum Beispiel sind wir in den Segmenten, in denen wir tätig sind, extrem stark. Können wir das potenziell ausweiten, aber es muss etwas sein, von dem wir sehr überzeugt sind, dass wir es wissen, und es muss zu unserem breiteren Geschäft beitragen.

Justin Jordan von Exane.Zunächst, Andrew, möchte ich Ihnen im Namen der Analysten- und Beratergemeinschaft zu Ihrer Ernennung zum CEO gratulieren.Ich bin sicher, wir wünschen Ihnen viel Erfolg für die kommenden Jahre.Ich habe 3 Arten von Fragen.Erstens ziemlich kurzfristig und zweitens eher mittelfristig.Erstens die kurzfristige.Ich denke, wenn wir an den Štetí Capital Markets Day vor ein paar Monaten zurückdenken, Sie haben gesprochen oder tatsächlich demonstriert, ich denke, es war im E-Commerce für einen großen globalen E-Commerce-Typen, und Sie haben mehrere hervorgehoben potenzieller Ersatz von Kunststoffverpackungen durch papierbasierte Verpackungen für Dinge wie Nudeln.Gibt es irgendetwas, das Sie heute in Bezug auf den Fortschritt dieser Versuche oder die jüngsten Aufträge oder Gewinne zu diesem Thema der Nachhaltigkeit sagen können?

Zweitens ist auf Ihrer Folie 24, schätze ich, ziemlich klar, dass die wichtigsten Wachstumsbereiche der Zukunft wohl Wellpappen- und flexible Verpackungen sind, was eindeutig sehr offensichtlich ist.Was bedeutet das für das Geschäft mit unbeschichteten Feinpapieren?Klar, ich verstehe voll und ganz, aber es ist weltweit sehr kostengünstig.Aber sollten wir angesichts des strukturellen Gegenwinds, insbesondere in diesem Geschäft, dies im Wesentlichen als Cash-Generierungs-Motor betrachten, um das Wachstum in den anderen beiden Kerngeschäftsbereichen mit langfristigem Wachstum zu finanzieren?

Und drittens, denke ich, darauf aufbauend, wenn wir an Ihre '21 CapEx-Guidance denken, die 450 bis 550 Millionen Euro, die Sie, wenn ich es einmal sagen darf, zu einer Free-Cash-Flow-Maschine machen.Denkt das wohl an Ihre Sonderdividende vom Mai 2018 zurück, eröffnet das die Möglichkeit für eine potenzielle weitere Sonderdividende im Jahr 21?

Vielen Dank.Normalerweise folgen auf ein Kompliment schwierige Fragen.Nein. Ich denke, in Bezug auf die Gewinne werde ich nicht ins Detail gehen, aber ich denke, sowohl an der E-Commerce-Front haben wir Ihnen zum Beispiel den MailerBAG gezeigt, den MailerBAG, den wir verwenden, das forcieren wir sehr stark bei unseren E-Commerce-Kunden und es kommt sehr gut an.Es ist ein natürliches – es ist ein offensichtliches Produkt, weil es all ihre Schrumpffolie und alles Zeug, das Sie vielleicht in Ihr bekommen – verdrängt, dass Ihr Buch hereinkommt. Jetzt eine sehr ordentliche, nachhaltige, recycelbare, erneuerbare, alles, Papiertüte, und das bekommt eine sehr gute Resonanz.Und das ermutigt uns sehr.In ähnlicher Weise leisten wir auf der Seite der Nachhaltigkeit viel Arbeit, wie Sie von all den Produkten gehört haben, die Sie in Steti durchlaufen haben.Und das ist ein ständiger Fokus.Auch hier muss es als Portfolio betrachtet werden.Ich bin sehr ermutigt.Wenn Sie sich unsere Zahlen in Bezug auf das Wachstum rund um unser Spezialkraftpapier im weiteren Sinne ansehen, das ziemlich genau in diese funktionalen Papiere fließt, aber natürlich auch in all die einfachen Einkaufstaschen und dergleichen, sehen Sie echt Wachstum in diesem Geschäft, und sie haben sich extrem gut geschlagen und entwickeln dieses Portfolio und diesen Markt weiter, offen gesagt, weil es in gewisser Weise ein völlig neuer Markt ist, den man dort entwickelt.Also viele gute Fortschritte dort, und wir werden weiterhin viel Energie darauf verwenden, dies voranzutreiben.

In Bezug auf das Feinpapiergeschäft.Es ist ein großartiges Geschäft.Wir haben eine extrem starke Position, wie ich bereits erwähnt habe.Die Core Assets dort sind allesamt gemischt genutzte Assets.Mit anderen Worten, sie produzieren sowohl Feinpapier als auch Zellstoff, der nicht unbedingt für den Feinpapiermarkt verwendet wird, viel Zellstoff, beispielsweise aus Südafrika, wird nach Asien in die Tissue-Märkte und diese und dergleichen und auch verkauft , natürlich auch für die Herstellung von Wellpappenrohpapieren.Ich sehe die Zukunft dieses Geschäfts so, dass wir den Feinpapiermarkt weiter vorantreiben und hochgradig wettbewerbsfähig bleiben werden.Ich glaube, das könnten Sie – Sie sollten ein guter Eigentümer Ihrer Vermögenswerte sein, und wir werden weiterhin angemessen investieren, um sie wettbewerbsfähig zu halten.Aber natürlich geht die Verschiebung in Bezug auf die Wachstumsinvestitionen stark in Richtung dieser wachsenden Verpackungsmärkte.Zur Veranschaulichung, das neueste Projekt in -- befindet sich in der Slowakei in einer, wie Sie es nennen, traditionellen Feinpapierfabrik, aber es stellt diese hybriden Wellpappenrohpapierprodukte her, wobei diese fantastische Kostenbasis genutzt wird, die wir dort haben, aber um das Wachstum zu nutzen Verpackungsmärkte, und ich denke, wir werden fortlaufend Gelegenheiten dafür sehen.Gleichzeitig bleibt das Kerngeschäft Feinpapier jedoch sehr wettbewerbsfähig, und wir werden weiterhin entsprechend investieren.

In Bezug auf die Barmittel stimme ich voll und ganz zu, dass wir sehr ertragreich sind.Ich glaube, Sie haben mich das schon ein paar Mal sagen hören, und ich werde weiterhin sagen, dass die Investitionsausgaben, wie ich angedeutet habe, per Definition im Jahr 2021 sinken würden, wenn nichts anderes vorhanden wäre.Ich habe jedoch sehr deutlich gemacht, dass wir in der Gruppe viele Möglichkeiten sehen, und wir würden sicherlich versuchen, das Wachstum dieser Unternehmen zu unterstützen, aber es muss sehr klar an allen Alternativen gemessen werden.Und eine der Alternativen ist natürlich, das Geld an die Aktionäre zurückzuzahlen, und an diesen Maßstäben messen wir uns sozusagen ständig.Ich denke, unsere Aktionäre würden sehen, dass es unsere Pflicht ist, nach Wachstumsoptionen zu suchen, die für sie Wert schaffen können, und das ist unsere Aufgabe als Management.Aber gleichzeitig sind wir sehr offen, wenn sich diese richtigen Gelegenheiten nicht in der richtigen Reihenfolge ergeben, wie wir bereits im Jahr 2017 gezeigt haben – auf der Grundlage der Ergebnisse von 2017.Wir sind auch bereit, uns andere Distributionen anzusehen, wenn das der richtige Ansatz ist.

David O'Brien von Goodbody.Zuallererst haben Sie gerade erwähnt, dass die Preisbindung der Box gut war.Sehen Sie, ich weiß, dass es ziemlich spezifisch für das jeweilige Unternehmen sein wird, angesichts der Unterschiede in diesen Unternehmen.Aber können Sie uns Ihre Erfahrungen dazu mitteilen, wie stark die Boxenpreise bis 2018 gestiegen sind und wohin sie seitdem gereist sind?Und ich denke, der Druck auf die Preissätze dort bleibt bestehen.Wann sollten wir daran denken, dass sie bestehen (unhörbar) und hängt das ausschließlich von einem Erfolg auf der Containerboard-Seite ab?Und im Zusammenhang mit der Preiserhöhung für Wellpappenrohpapier, also ganz einfach, können Sie uns erklären, was sich seit Mai letzten Jahres geändert hat, da die Nachfrage in etwa gleich ist?Sind die Lagerbestände so stark gesunken?Und könnten Sie quantifizieren, warum sie Ihnen ein solches Vertrauen in die Einführung einer Erhöhung gegeben haben?

Auch im flexiblen Geschäft ist klar, dass ein gewisser Druck auf uns zukommt.Wenn wir uns das Margenprofil von '18 bis '19 ansehen, liegt es zwischen 17 % und etwa 20 % EBITDA-Marge.Gehen wir den ganzen Weg zurück zu 17 % im Jahr 2020?Oder glauben Sie, dass Sie angesichts einiger der von Ihnen erwähnten mildernden Faktoren die Linie halten können?

Und schließlich, Engineered Materials, Ihre Rendite auf das eingesetzte Kapital von 13,8 % und sie liegt deutlich hinter dem breiteren Konzernniveau zurück.Was sind da die mittelfristigen Ziele?Was ist angesichts einiger der Belastungen, die Sie bei einem Ihrer Schlüsselprodukte festgestellt haben, erreichbar?

Okay.Ich denke zunächst an die Kistenpreise, ich glaube, Sie haben das Jahr 2018 erwähnt. Ich bin mir nicht sicher, ob das – so eindeutig Kistenpreise – waren – ich meine, wenn man auf die Geschichte zurückblickt, haben wir die Preise für Wellpappenrohpapiere gesehen sind bis 2018 sehr stark gestiegen und haben dann das Ende von 18 übertroffen, bevor sie ein wenig nachgelassen haben.Danach folgten die Boxpreise.Die Verarbeiter erlebten 2018 eine Kosten-Preis-Schere, da sie ständig der Kiste hinterherjagten – die Preise für Wellpappenrohpapier stiegen.Und dann drehte sich das im Laufe des Jahres 2019 effektiv auf den Kopf, wie Sie gesehen haben, die Preise für Containerboards gingen zurück und die Kartonpreise hielten sich sehr gut.Das heißt nicht, dass die Kistenpreise nicht absolut gesehen abgenommen haben, aber im Verhältnis zu den Preissenkungen für Wellpappenrohpapier hielten sie sich offensichtlich.Und ich denke, das hat in gewisser Weise die Erwartungen übertroffen, wenn man den Markt allgemeiner betrachtet.Wir sahen also eine Margenausweitung durch die -- im Verarbeitungsgeschäft, wenn auch in absoluten Zahlen, sind die Kartonpreise, wie ich schon sagte, ich betone, in gewissem Maße gesunken.

Ich denke, die Frage für 2020 bleibt stark auf der Seite der Containerboards.Wir sehen eindeutig, und ich werde darauf eingehen, warum wir glauben, dass die Preisinitiative für Wellpappenrohpapiere gerechtfertigt ist.Aber wenn Sie sehen, dass Containerboards beginnen abzuflachen und zu steigen, dann gibt es meiner Meinung nach alle Gründe dafür, dass die Kartonpreise nicht weiter nach unten folgen, sondern sich eher stabilisieren und möglicherweise erholen.Aber meiner Meinung nach ist es auch eine Funktion der Containerboard-Seite.Ich denke, ehrlich gesagt, war 2018 ein schwieriges Jahr für Verarbeiter, 2019 war das Gegenteil.Was die langfristig nachhaltige Marge für die Verarbeiter ist, liegt wahrscheinlich irgendwo dazwischen.

Was hat sich seit letztem Mai auf der Containerboard-Seite geändert?Ich meine, eine Sache ist, dass die Preise niedrig sind.Wie Sie wissen, sind die Preise seit Mai letzten Jahres gesunken.Ich meine, sie haben sich im dritten Quartal stabilisiert, und dann gab es im vierten Quartal und bis Anfang dieses Jahres einen weiteren Preisverfall.Ich denke, was wir jetzt vor Ort sehen, ist, wie gesagt, eine sehr starke Auftragslage.Wir sind ausgebucht.Wie wir verstehen, sind die Lagerbestände in der gesamten Branche im Allgemeinen angemessen bis niedrig, und wir sind, wie Sie sagten, als einer der ersten, glaube ich, von der Zunahme des Recyclings ausgegangen.Es scheint, dass es andere gibt, die dem gefolgt sind, und wir sind in Gesprächen mit unseren Kunden.Mehr Klarheit kann ich Ihnen nicht geben, wie wir bereits früher besprochen haben.

Bezogen auf das Flexgeschäft und den dort angesprochenen Margendruck.Ja, ich meine, uns ist sehr klar, dass wir auf der Kraftpapierseite sehen, dass die Preise gesunken sind.Wir sahen also im Laufe des letzten Jahres Druck, aber aufgrund des Vertragscharakters eines Großteils des Kraftpapiergeschäfts und des Taschengeschäfts gibt es immer einen kleinen Verzögerungseffekt zwischen dem Spotpreis und dem wo – was Sie tatsächlich erreichen, und es gibt auch einen Lead-Effekt.Was jetzt passiert, ist offensichtlich, dass wir Kraftpapier für das jetzt auf dem Markt befindliche und eingepreiste jährliche Vertragsgeschäft auf nähere Spotpreise anheben mussten. Und die Taschen, weil Sie Ihre Verträge zur gleichen Zeit aushandeln , würden sie auf derselben Grundlage neu bewertet.Das ist also eindeutig auf dem Markt.Das machen wir ganz deutlich, das bedeutet, dass wir das Jahr mit Kraftpapier und damit auch mit den Taschen zu niedrigeren Preisen starten, als wir im Durchschnitt des letzten Jahres erzielt haben, und das muss bei den Margen berücksichtigt werden.

Was die Abschwächung betrifft, so gibt es, wie ich bereits erwähnte, eine weitgehende Reduzierung der Inputkosten, und das betrifft insbesondere das Geschäft mit flexiblen Papieren oder Kraftpapier.Wir erhalten auch etwas Puffer aus dem Beutelgeschäft, weil Sie natürlich erwarten würden, dass wir einen Teil der Vorteile der niedrigeren Papierpreise behalten.Unser Geschäft mit flexiblen Kunststoffen ist davon offensichtlich nicht betroffen, und wir glauben, dass es dort ein kontinuierliches Wachstum gibt.Ich denke, wichtig ist, dass letztes Jahr auf der Taschenseite ein schwierigeres Jahr in Bezug auf das Volumen war.Darin sehen wir sicherlich einen Aufschwung.Wie ich bereits erwähnt habe, hat sich die Auftragslage verbessert, und wir treiben dies sehr voran, um einen Teil des verlorenen Volumens, das wir gesehen haben, wiederzugewinnen, und das hat natürlich einen Vorteil in Bezug auf die Wiederherstellung der Margen.Ich denke also, es gibt eine Reihe von Dingen, aber kurzfristig ist diese Marge im Vergleich zu 2019 absolut unter Druck.

In Bezug auf Engineered Materials denke ich in Bezug auf die Kapitalrendite, ich meine, klar, erstens ist es ein etwas anderes Geschäft.Wir erkennen dies in Bezug auf die Struktur dieses Geschäfts im Vergleich zu beispielsweise den Papiergeschäften an.Wir haben deutlich gemacht, dass wir in diesem Segment insbesondere im Bereich Personal Care Components in diesem Jahr mit weiterem Margendruck rechnen.Wir arbeiten eindeutig in anderen Bereichen daran, andere Produkte zu entwickeln, um diesen Preisdruck dort auszugleichen, aber es wird ihn nicht vollständig ausgleichen.Wir sind uns also sehr sicher, dass die Marge im Vergleich zu dem für 2019 erwarteten Ergebnis bei Engineered Materials stärker unter Druck geraten wird.Aber wie ich bereits erwähnt habe, denke ich, dass wir eine Menge interessanter Dynamiken haben, wenn es um die Freigabe, die Extrusionsbeschichtungen und die anderen technischen Folienanwendungen geht, wenn es darum geht, einige dieser nachhaltigen Verpackungslösungen ganzheitlich zu betrachten Wir fahren als Unternehmen.Und deshalb müssen wir weiter in diese investieren und weiter vorantreiben.Es wird kein kurzfristiges Problem sein, sondern eher eine längerfristige Dynamik.Ich denke, ich nehme noch einen vom Boden und dann haben wir ein paar an den Drähten.

Cole Hathorn von Jefferies.Andrew, ich fasse nur noch zusammen, wie Sie Ihre Kunden dazu bringen können, sich für das Papiermodell zu entscheiden, wo es möglich ist, und für Plastik, wenn es sinnvoll ist.Wie erreichen der Kauf und das Zusammensein mit ihnen all ihre Ziele für 2030, 2050?Und was wird diesen Wandel beschleunigen?Müssen Sie wirklich die EU-Gesetzgebung oder ähnliches zu Steuern sehen, damit sie zu Ihnen kommen und sagen: "Wir wollen der First-Mover-Vorteil sein, und Sie sind der beste Ort, um uns diese Lösungen anzubieten?"

Ja, ich denke – ich meine, natürlich hilft die Gesetzgebung.Und ich meine, wir haben es am deutlichsten im Taschengeschäft gesehen, wo die Einkaufstaschen und es einen EU-weiten Druck gibt, Einweg-Einkaufstaschen aus Plastik zu reduzieren, und dass natürlich verschiedene Gerichtsbarkeiten unterschiedliche Vorschriften angewendet haben von der Besteuerung bis zum Verbot von Einweg-Plastiktüten.Und das hat natürlich sofort einen großen Nachfrageschub ausgelöst, was für uns fantastisch ist.Und daher investieren wir erneut in unseren Steti-Betrieb, um diese zusätzliche Papierquelle bereitzustellen, um diesen Bedarf zu decken.Ich denke, darüber hinaus gibt es natürlich auch Initiativen für höhere Steuern auf bestimmte Kunststoffanwendungen, das würden wir im Allgemeinen unterstützen.Wir denken, dass es angemessen ist, weil die große Herausforderung bei all dem darin besteht, die Umweltkosten der Kunststofflösung oder der weniger nachhaltigen Lösung, sollten wir sagen, zu internalisieren.Und natürlich ist die Besteuerung eine Möglichkeit, dies zu erreichen.

Aber ich denke, dass die Verbraucherpräferenzen und das Verbraucherbewusstsein von enormer Bedeutung sind und als massiver Schub nicht unterschätzt werden sollten, da, wie Sie wissen, die meisten großen FMCG-Konzerne große Erklärungen zur Verbesserung der Nachhaltigkeit ihrer Verpackungen abgegeben haben Sie suchen jetzt nach Unterstützung und wie sie diese erreichen können.Auch hier führen wir zahlreiche Gespräche mit all unseren Kunden, um dies zu unterstützen, und sie sind wirklich sehr an allen Lösungen interessiert, die wir anbieten.Und wie gesagt, hier haben wir meines Erachtens wirklich ein einzigartiges Angebot, weil wir – wir können die gesamte Bandbreite an Substraten anbieten.Und wie ich diese eine Folie anziehe, Papier ist – wir würden sehr gerne Papiere liefern, die Lösung für alles, aber das ist es nicht.Und ganz klar gibt es eine Reihe von Anwendungen, bei denen unsere Kunststoffprodukte eine entscheidende Rolle spielen.Ich meine das Thema Lebensmittelverschwendung, das meines Erachtens immer mehr zu einer vorherrschenden Art von Diskussionen rund um Umweltfragen werden wird.Etwa 1/3 der Lebensmittel auf dem Bauernhof kommt nicht auf den Teller.Ich meine, das ist eine erschreckende Zahl.Zusammen mit dem, was verschwendet wird, könnte man ganz Afrika und Europa ernähren.Und so können Sie sich vorstellen, dass alles, was diese Lebensmittelverschwendung reduzieren kann, einen enormen Vorteil für die Umwelt darstellt.Wir müssen also die richtige Balance finden zwischen dem Vorantreiben der rein papierbasierten und unserer Meinung nach fantastischen Möglichkeiten, aber auch der Erkenntnis, dass es immer einen Platz für diese Kunststofflösungen geben wird, die die Lebensmittelfrische verbessern und Ihnen das richtige Maß an Komfort bieten können , et cetera, damit Sie das Essen nicht verschwenden.Und das ist – es gibt ein Gleichgewicht, und wir haben, denke ich, viele Möglichkeiten und sind, wie gesagt, fantastisch positioniert, um all diese Lösungen anzubieten.

Ich habe 2. Wenn ich mir Folie Nr. 7 ansehe, schaue ich auf das felsige Diagramm und offensichtlich sind die Renditen 2019 auf die Preise gesunken.Aber nehmen wir mal an, 2018 als eine Art Stoßstange auszubrechen, es war ein Flow von 19 % bis 20 %.Sehen Sie das auch intern als Flow, wie 19 %?Und ist das eine Art Schwelle, an der Sie Ihre Selbsthilfe verstärken würden, wenn sie darunter fällt?Und meine Frage ist eher auf 2020 gerichtet, weil Sie einige dieser Projekte in Betrieb nehmen, und offensichtlich ist es das eingesetzte Kapital, wo Sie hochfahren werden, und vielleicht nur einige Gedanken zu dieser Dynamik.

Okay.Ich denke, in Bezug auf die Selbsthilfe sind wir nicht entschlossen – wir bestimmen unsere Handlungen dort nicht auf der Grundlage der Renditen, die wir zu einem bestimmten Zeitpunkt erzielen.Wir denken, dass wir unsere Selbsthilfeinitiativen ständig vorantreiben sollten.Offensichtlich wird der Fokus bei dem, was Sie tun, zu jedem Zeitpunkt von der Umgebung um Sie herum bestimmt.Und natürlich können Sie in einem wirtschaftlichen Abschwung auch in Bezug auf Ihre Lieferkette mehr durchsetzen, und darauf werden wir uns natürlich weiterhin konzentrieren.

Aber gleichzeitig halten wir es für das Richtige, wie ich bereits gesagt habe, während des Zyklus weiter zu investieren.Wir sehen viele Gelegenheiten, bei denen wir nicht davor zurückschrecken sollten, in die richtigen Vermögenswerte zu investieren, auch wenn die Marge oder der ROCE kurzfristig eine Verwässerung von etwa 20 Prozent bewirken.Ich meine, wenn wir zuversichtlich sind, dass wir Kapital auf einem Niveau einsetzen können, das unsere Kapitalkosten deutlich übersteigt, sollten wir dies in Betracht ziehen, natürlich gemessen an allen anderen Alternativen, der Verwendung dieser Barmittel, und das werden wir tun weiterhin immer danach streben, dies zu tun.

Ja.Die nächste Frage wäre also, was Sie tatsächlich davon abhält – was Sie tatsächlich davon abhält, einige dieser zusätzlichen Möglichkeiten voranzutreiben?Wie Sie bereits erwähnt haben, gibt es überschüssige Zellstoffkapazitäten auf dem Markt, wo Sie sich nach Spezialkraftpapier umsehen könnten.Es ist ein Markt, auf dem Sie bei Einkaufstaschen absolut führend sind.Ist es eher ein bisschen besorgniserregend für den Zyklus?Ist es Managementkapazität?Müssen Sie zuerst die laufenden Projekte abschließen und dann natürlich über neue nachdenken?Oder sind es die verlängerten Engineering-Zeiten, die erforderlich sind?

Alles das oben Genannte.Nein, ich meine, klar, man muss Prioritäten setzen, und wir haben ein großes Investitionsprogramm.Wenn Sie 700 bis 800 Millionen Euro im Jahr ausgeben, ist das eine Menge Arbeit.Es erfordert eine Menge interner Ressourcen, und das tun wir – und Sie müssen Prioritäten setzen, und wir glauben, dass wir das richtig machen.Und Sie wollen bei einer technischen Lieferung kein unangemessenes Risiko eingehen.Aber gleichzeitig muss man sich des Marktes bewusst sein.Ganz konkret, zum Beispiel, um auf diese Steti-Maschine zurückzukommen.Wir haben diese Maschine verschoben, weil wir damals sahen, dass andere Kapazitäten auf den Markt kamen.Und wir dachten, wir werden diese Option nicht verlieren, indem wir uns eine Weile zurückhalten und sehen, wie sich die Dinge entwickeln.Und es könnte sinnvoll sein, zurückzukommen und das noch einmal zu überdenken.Das sind also die Dinge, die Sie berücksichtigen müssen.Sie sind es also nicht – Sie betrachten die Dinge nie isoliert von der allgemeinen Marktdynamik.Aber ganz klar haben wir gleichzeitig den Luxus, während des Zyklus investieren zu können, und das werden wir auch weiterhin anstreben.

Und nochmals Glückwunsch zur neuen Rolle.Nur vielleicht eine philosophische Frage.Ihr Denkprozess rund um die Branchenkonsolidierung in Europa im Bereich Wellpappenrohpapier.Wir haben bereits darüber gesprochen, aber vielleicht nur, um aufzufrischen, ob Sie irgendwelche Vorzüge dafür sehen?Gibt es etwas, das Sie gerne in Ihrer neuen Rolle mitgestalten würde?Oder ist es immer noch etwas, das Sie behalten werden – das Sie es vorziehen, organisch anzubauen?

Wie ich schon sagte, ich denke - danke, Brian, für die Frage.Ich denke, wir sind zu unseren Prioritäten zurückgekehrt.Wir glauben, dass wir fantastische Möglichkeiten haben, unser eigenes Geschäft weiter auszubauen.Aber ebenso sind Fusionen und Übernahmen eine Option für uns, und wir müssen uns dieser Möglichkeiten bewusst sein, und wir werden sie weiterhin suchen.Ich denke, Konsolidierung an sich ist – hat einen gewissen Reiz, aber es muss im Lichte der Wertschöpfung gesehen werden, die man haben kann.Was zahlen Sie also dafür, und Sie müssen sich ganz klar darüber sein, dass Sie aus einer solchen Konsolidierung echte Synergiemöglichkeiten ziehen können und es einen echten Wettbewerbsvorteil schafft.All diese Dinge müssen Sie also immer berücksichtigen.Es ist also nichts, was wir jemals ausgeschlossen haben.Gleichzeitig ist uns sehr klar, dass das unsere Bewertungskriterien erfüllen muss.

Okay, cool.Und dann weiter – nun zu den Preiserhöhungen, die Sie angekündigt haben, es gibt eine Menge neuer Kapazitäten, die dieses Jahr im Backend hinzukommen, und der größte Teil der Kapazität wird tatsächlich im Backend geladen.Besteht die Gefahr, dass Sie auf einen Teil dieser Preiserhöhungen verzichten müssen, wenn die neue Kapazität auf den Markt kommt?

Ich denke, wir sind sehr zuversichtlich in unserer aktuellen Position und werden die aktuellen Preiserhöhungen weiterhin mit unseren Kunden besprechen.Ich denke, was die Zukunft bringen könnte, wird von einer ganzen Reihe verschiedener Faktoren bestimmt.Ich denke, ja, es kommen neue Kapazitäten hinzu, aber es gibt auch ein gutes Wachstum in Bezug auf die strukturelle Wachstumsdynamik im Wellpappenbereich, von der wir glauben, dass sie so schnell nicht verschwinden wird.Wir haben auch das Rätsel um China.Offensichtlich ist es im Moment aus anderen Gründen ein Thema, aber ich denke, wir sehen das immer noch, dass das Thema des chinesischen Importverbots auf der OCC-Seite durchkommt.Es ist beabsichtigt und beabsichtigt, Ende dieses Jahres durchzukommen, was sich auf die eine oder andere Weise auf die globalen Handelsströme für Wellpappenrohpapier auswirken muss.All diese Faktoren müssen also berücksichtigt werden.Daher denke ich, dass es immer falsch ist, den Kapazitätszubau in Europa isoliert zu betrachten.

Nur eine kurze, um die Boxpreise zu klären.Kann man dann zu dem Schluss kommen, dass, wenn die Preiserhöhungen für Wellpappenrohpapiere durchgehen, dieser Kartonprozess im Jahresvergleich ziemlich stabil sein wird?

Ich denke, wie ich bereits sagte, Ross, ich denke, eine Preiserhöhung für Containerboard würde die Kartonpreise eindeutig unterstützen.

Ich denke, das ist eine Funktion der Mathematik, nicht wahr?Wir müssen also verstehen, welche Auswirkungen die Preise für Wellpappenrohpapiere wiederum auf die Kistenpreise haben.Aber was genau der Jahreseffekt ist, ist eine Frage des Zeitpunkts dieser Preisbewegungen.Darüber möchte ich jetzt noch nicht spekulieren.

Gut.Ich denke, wir haben Zeit.Wenn es noch eine Frage vom Boden gibt?Tut mir leid, Wade.Eigentlich haben wir keine Zeit, aber wir werden uns Zeit nehmen.

Wade Napier von Avior Capital Markets.Andrew, Sie haben zuvor über Ihre Fähigkeit gesprochen, eine Art Spezialkomponente innerhalb des Wellpappenrohpapiergeschäfts mit weißer Oberkante und Flutung zu schaffen, und jetzt sprechen Sie gewissermaßen von Spezialitäten innerhalb des Kraftpapiers.Haben sich angesichts des Preisrückgangs bei Kraftpapier die Preise für Spezialkraftpapier von Ihren Standardqualitäten für Baumaterialien entkoppelt?Und können Sie uns dann noch einmal daran erinnern, wie viel Prozent dieses Kraftpapiergeschäfts aus Spezialqualitäten besteht?

Und dann wäre meine zweite Frage innerhalb des Geschäftsbereichs unbeschichtetes Feinpapier, da gab es viele bewegliche Teile mit der Schließung von Merebank PM – einem der PMs dort und Neusiedler.Was war Ihre zugrunde liegende Nachfrage in diesem Geschäft?Und wie sehen Sie diesen Markt im Jahr 2020 angesichts einer Art Preisschwäche in der zweiten Hälfte des letzten Jahres, und können Sie uns da etwas Farbe geben?

Sicher.Ja, ich meine, um ganz genau zu sein, es gibt – und ich weiß, dass das Wort Spezialität in einem anderen Kontext verwendet werden kann.Wir sprechen also über Wellpappenrohpapier, es gibt die normalen Qualitäten oder die universellen Qualitäten von ungebleichtem Kraftliner-Recycling und dann haben Sie die Nischen- oder Spezialanwendungen wie White Top und Semichem.

Auf der Kraftpapierseite unterscheiden wir normalerweise zwischen den Kraftpapiersorten für Säcke, die normalerweise in Ihre industriellen Beutelanwendungen einfließen.Und dann die Spezialitäten, die den Anwendungsbereich von MG, MF, diese Art von -- diese Unterklassen abdecken.In Bezug auf die Quantität für unser Geschäft sind es rund 300.000 Tonnen unserer 1,2 Millionen, 1,3 Millionen Tonnen Kraftpapierproduktion insgesamt.Die Preisdynamik ist anders.Und in ähnlicher Weise sind die Fundamentaldaten von Angebot und Nachfrage im Moment ziemlich unterschiedlich.Wir sehen – auf der Sackkraftseite, wie ich bereits erwähnte, es ist wirklich – es gibt eine Schwäche auf der Nachfrageseite, die wir 2019 gesehen haben, und wir müssen sehen, wie sich das entwickelt, denn das ist viel mehr baugetrieben, insbesondere auf unseren, wie ich schon sagte, Exportmärkten.In den Spezialsegmenten fließt viel davon in diese Nischenverpackungsanwendungen für eher Einzelhandelsanwendungen und dann in alle anderen Spezialanwendungen, zum Beispiel Trennpapier und dergleichen.Es ist also sehr unterschiedlich, die differenzierten Märkte.Und – aber ganz allgemein ist die Nachfrage in diesem Bereich sehr stark.Und es ist – wir sehen ein gutes Wachstum.Es gibt dort auch Konkurrenz, wie Sie sich vorstellen können, sie zieht auch Konkurrenten in diesen Raum.Sie sehen also, wie sich dieses dynamische Spiel abspielt.Aber der wirkliche Preisdruck lag in diesem Jahr viel mehr auf der Kraftsackseite.

In Bezug auf das Feinpapier meine ich, um es klar zu sagen, die einzigen wirklich beweglichen Teile, wenn Sie es so nennen, im Sinne einer strukturellen Veränderung unseres Geschäfts im letzten Jahr, war die Schließung dieser einen Papiermaschine in Merebank.Abgesehen davon ist es im Kontext Business-as-usual.Ich denke, worauf Sie anspielen, ist die Tatsache, dass wir in Neusiedler einige Ausfallzeiten hatten, weil Neusiedler sehr stark auf Spezialpapiere fokussiert ist, ich verwende den Begriff, und noch einmal, im Feinpapiersegment haben Sie die Premiumqualitätsprodukte und wirklich, Neusiedler ist ein Premium-Produzent, und es ist sehr wichtig, dass es sich darauf konzentriert.Und das ist der Fokus davon.Wenn dieser Markt weicher ist, werden wir sicherlich keine Rohstoffqualitäten in diesem Neusiedler Betrieb produzieren.Wir sind also immer agil, wenn es darum geht, wie wir dieses Portfolio verwalten.

In Bezug auf den Gesamtmarkt, weil wir wiederum als Billigproduzent sehr zuversichtlich sind, dass wir mit jeder Tonne, die wir in unseren großen integrierten Betrieben produzieren, Geld verdienen können.Für uns stellt sich die Frage nach der längerfristigen strukturellen Dynamik.Feinpapier ist ganz klar ein Produkt, das in den reifen Märkten im strukturellen Niedergang begriffen ist.In den Emerging Markets ist es viel stabiler.Aber das ist es, was wir als Unternehmen für die Zukunft planen.

Ich denke, wir werden es dort schließen.Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit und Ihr Kommen heute an einem kalten und nassen Tag hier in London, aber auch vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit im Webcast, und ich bringe dies zum Abschluss.Vielen Dank.