COPYING AND DISTRIBUTING ARE PROHIBITED WITHOUT PERMISSION OF THE PUBLISHER: SContreras@Euromoney.com
بر اساس بررسی ریسک کشور یورومانی، ریسک جهانی در ماه‌های پایانی سال 2019 فروکش کرد، زیرا نشانه‌هایی از پیشرفت برای پایان دادن به بن‌بست بر سر مناقشه تجاری چین و آمریکا، کاهش تورم، کاهش نتایج انتخابات، نتایج قطعی‌تر انتخابات و روی آوردن سیاست‌گذاران به اقدامات محرک‌کننده ظاهر شد. برای حمایت از رشد اقتصادی
میانگین میانگین امتیاز ریسک جهانی از سه ماهه سوم تا چهارم با تثبیت اعتماد تجاری و کاهش ریسک‌های سیاسی بهبود یافت، اگرچه هنوز از 100 امتیاز ممکن زیر 50 بود، که از زمان بحران مالی جهانی 2007-2008 تاکنون باقی مانده است.
این امتیاز پایین نشان می‌دهد که هنوز ناراحتی زیادی در چشم‌انداز سرمایه‌گذاران جهانی وجود دارد، زیرا حمایت‌گرایی و تغییرات اقلیمی سایه انداخته است، بحران هنگ کنگ ادامه دارد، انتخابات آمریکا در پیش است و وضعیت با ایران از جمله ویژگی‌های دیگری است که جهان را حفظ می‌کند. دمای خطر در حال حاضر افزایش یافته است.
کارشناسان در سال 2019 اکثر گروه 10 از جمله فرانسه، آلمان، ایتالیا، ژاپن، بریتانیا و ایالات متحده را کاهش دادند، زیرا اصطکاک تجاری باعث کاهش عملکرد اقتصادی و افزایش فشارهای سیاسی شد - از جمله مشکلات برگزیت که منجر به برگزاری انتخابات عمومی زودهنگام دیگر شد - اگرچه وضعیت در این کشور تثبیت شد. ربع چهارم.
به گفته صندوق بین‌المللی پول، رشد اقتصادی اقتصادهای پیشرفته برای دومین سال متوالی کند شد و به دلیل حمایت‌گرایی بین ایالات متحده و چین از یک سو و ایالات متحده و اتحادیه اروپا از سوی دیگر، به زیر 2 درصد کاهش یافت.
نمرات ریسک در آمریکای لاتین بدتر شد، با کاهش رتبه در برزیل، شیلی، اکوادور و همچنین پاراگوئه در ماه های پایانی سال 2019، که تا حدی ناشی از بی ثباتی اجتماعی بود.
مشکلات اقتصادی و نتایج انتخابات آرژانتین نیز سرمایه گذاران را نگران می کند زیرا این کشور دوباره بازسازی بدهی خود را آغاز می کند.
تحلیلگران امتیازات خود را برای سایر بازارهای نوظهور و مرزی دیگر از جمله هند، اندونزی، لبنان، میانمار (پیش از انتخابات امسال)، کره جنوبی (همچنین با انتخابات در آوریل) و ترکیه کاهش دادند، زیرا اعتماد به فضای سیاسی و اقتصاد کاهش یافت. .
امتیاز هنگ کنگ نیز بیشتر کاهش یافت، زیرا اعتراضات پس از دستاوردهای عظیم نامزدهای طرفدار دموکراسی در انتخابات شورای منطقه در ماه نوامبر، هیچ نشانه ای از کاهش نشان نداد.
با کاهش شدید مصرف، صادرات و سرمایه گذاری و ورود گردشگران، تولید ناخالص داخلی احتمالاً در سال گذشته به میزان واقعی 1.9 درصد کاهش یافته است در حالی که طبق پیش بینی صندوق بین المللی پول در سال 2020 تنها 0.2 درصد رشد خواهد کرد.
فریدریش وو، یکی از مشارکت کنندگان نظرسنجی ECR مستقر در دانشگاه فناوری نانیانگ در سنگاپور، معتقد است آینده هنگ کنگ به عنوان یک مرکز تجاری و مرکز مالی محکوم به بن بست سیاسی خواهد بود.
معترضان رویکرد "همه یا هیچ" ("پنج خواسته، نه یک کمتر") را اتخاذ کرده اند.به‌جای اجابت این خواسته‌ها، که حقوق حاکمیتی پکن را به چالش می‌کشد، معتقدم پکن در عوض طناب‌های خود را بر هنگ کنگ محکم خواهد کرد.»
وو در رابطه با موضوع حاکمیت می گوید که پکن بدون توجه به اینکه عواقب آن چقدر دردناک است هرگز مصالحه نخواهد کرد.او پیشنهاد می‌کند علاوه بر این، هنگ کنگ دیگر آن غاز ضروری نیست که تخم‌های طلایی می‌گذارد.
از بندر شماره یک کانتینری جهان در سال 2000، هنگ کنگ اکنون به رتبه هفت سقوط کرده است، پس از شانگهای، سنگاپور، نینگبو-ژوشان، شنژن، بوسان و گوانگژو.و شماره هشت، چینگدائو، به سرعت در حال افزایش است و دو تا سه سال دیگر از آن پیشی خواهد گرفت.
به همین ترتیب، بر اساس آخرین سپتامبر 2019 شاخص مراکز مالی جهانی لندن، در حالی که هنگ کنگ همچنان در رتبه سوم قرار داشت، شانگهای با پشت سر گذاشتن توکیو به رتبه پنجم صعود کرد، در حالی که پکن و شنژن به ترتیب در رتبه های هفتم و نهم قرار گرفتند.
نقش HK به عنوان یک رابط اقتصادی/مالی بین سرزمین اصلی و سایر نقاط جهان به سرعت در حال کاهش است.به همین دلیل است که پکن می تواند موضع سخت گیرانه تری در قبال معترضان اتخاذ کند.
وی اضافه می کند که در مورد تایوان، تحولات سیاسی در هنگ کنگ فقط نگرش آنها را در برابر روابط نزدیکتر با چین سخت تر می کند، اگرچه از نظر اقتصادی سقوط هنگ کنگ تأثیر زیادی بر اقتصاد تایوان که در واقع بیشتر با سرزمین اصلی یکپارچه شده است، نخواهد داشت. .
این نظرسنجی نشان می دهد که با تقویت این انعطاف پذیری اقتصادی، امتیاز ریسک تایوان در سه ماهه چهارم بهبود یافته است.
بسیاری از شرکت‌های چندملیتی با مقر منطقه‌ای خود در هنگ کنگ، تغییر محل اقامت خود را به سنگاپور در نظر خواهند گرفت و افراد با ارزش خالص بخشی از ثروت خود را در بخش مالی و بازار دارایی سنگاپور که به خوبی تنظیم شده است، پارک می‌کنند.
Tiago Freire، یکی دیگر از مشارکت کنندگان در نظرسنجی، که تجربه کار در چین و سنگاپور را دارد، محتاط تر است.او استدلال می‌کند که در حالی که سنگاپور از انتقال فعالیت‌های خود از هنگ کنگ به سنگاپور، به ویژه شرکت‌های مالی، سود می‌برد، او معتقد نیست که این کشور به اندازه هنگ کنگ موقعیت خوبی ندارد تا به عنوان دروازه‌ای به چین برای شرکت‌های خارجی عمل کند.
امتیاز سنگاپور حتی در سه ماهه چهارم کاهش یافت، که عمدتاً ناشی از کاهش رتبه به عامل جمعیتی، یکی از چندین شاخص ساختاری در نظرسنجی است.
فریره می گوید: «در سه ماهه آخر شاهد تحولاتی بودیم که فشار بیشتری بر ثبات جمعیتی سنگاپور وارد کرد.در مورد باروری، شاهد بودیم که دولت برنامه جدیدی را برای یارانه دادن به 75 درصد از هزینه های درمان IVF برای زوج های سنگاپوری اجرا کرد.متأسفانه، به نظر می رسد این یک حرکت نمادین است که نشان می دهد دولت همه چیز را برای بهبود نرخ باروری انجام می دهد و راه حل مؤثری برای مشکل نیست، زیرا بعید است که تأثیر معناداری داشته باشد.
دولت همچنین در تلاش است تا با محدود کردن مهاجرت به سنگاپور، با فشار بر مهاجرت و اعتراضات گاه به گاه مقابله کند.به عنوان مثال، دولت سنگاپور تعداد مهاجران شاغل در شرکت های خاص را از 40 درصد به 38 درصد نیروی کار خود در سال 2020 محدود می کند.
با این حال، این نظرسنجی نشان می‌دهد که بازارهای نوظهور بیشتر از بهبودی ثبت نشده در سه ماهه چهارم - 80 کشور امن‌تر در مقایسه با 38 کشور پرخطرتر (بقیه بدون تغییر) - که یکی از قابل توجه‌ترین آنها روسیه است.
به گفته دیمیتری ایزوتوف، محقق ارشد موسسه تحقیقات اقتصادی FEB RAS، بازگشت آن به عوامل مختلفی بستگی دارد.
البته یکی از آنها افزایش قیمت نفت، افزایش درآمد شرکت نفت و تولید مازاد بر منابع مالی دولت است.با ثبات بیشتر نرخ ارز، درآمدهای شخصی همراه با مصرف افزایش یافته است.
ایزوتوف همچنین به بهبود ثبات دولت به دلیل حداقل تغییرات در پرسنل و کاهش فعالیت اعتراضی و ثبات بانکی ناشی از اقدامات برای رسیدگی به بدهی های بد اشاره می کند.
از اکتبر سال گذشته، بانک‌ها موظف شدند برای هر مشتری که می‌خواهد وام مصرف کند، سطح بار بدهی را محاسبه کنند، که به این معنی است که دریافت وام دشوارتر است.همچنین بانک‌ها مشکل نقدینگی ندارند و نیازی به جذب سپرده در مقیاس بزرگ ندارند.
پانایوتیس گاوراس، یکی دیگر از کارشناسان روسی که رئیس سیاست و استراتژی بانک تجارت و توسعه دریای سیاه است، خاطرنشان می‌کند که مناطق آسیب‌پذیری از نظر بدهی، رشد بیش از حد اعتبار و وام‌های غیرجاری وجود دارد که روسیه را در صورت بروز یک بحران اقتصادی در معرض دید قرار می‌دهد. شوکه شدن.اما او خاطرنشان می‌کند که: «دولت چندین سال است که در کنترل این شاخص‌های کلیدی و یا حرکت در مسیر درست کوشا بوده است.
تراز بودجه مثبت است، چیزی بین 2 تا 3 درصد تولید ناخالص داخلی، سطح بدهی عمومی در حدود 15 درصد تولید ناخالص داخلی است که کمتر از نیمی از آن بدهی خارجی است، و بدهی خارجی خصوصی نیز روند نزولی دارد. بخشی از آن به دلیل سیاست ها و مشوق های دولت برای بانک ها و شرکت های روسی است.
کنیا، نیجریه و اکثر قرض‌گیرندگان کشورهای جنوب صحرای آفریقا، از جمله اتیوپی و حتی آفریقای جنوبی که به سرعت در حال گسترش است، در سه ماهه چهارم همراه با بخش‌هایی از کارائیب، کشورهای مستقل مشترک المنافع و اروپای شرقی ارتقا یافتند که شامل بلغارستان، کرواسی، مجارستان، لهستان و رومانی.
جهش آفریقای جنوبی تا حدی ناشی از بهبود ثبات ارز با تقویت راند در پایان سال و همچنین بهبود فضای سیاسی در دوران ریاست جمهوری سیریل رامافوسا در مقایسه با سلف وی بود.
در آسیا، امتیاز ریسک در چین بهبود یافت (جهش کوچکی که تا حدی ناشی از اصلاحات مالیاتی و مالی است)، همراه با فیلیپین، تایلند و ویتنام که چشم‌انداز رشد خوبی داشتند و از شرکت‌هایی که از چین جابه‌جا می‌شوند برای اجتناب از تعرفه‌های تنبیهی سود می‌برند.
بررسی ریسک Euromoney یک راهنمای پاسخگو برای تغییر ادراک تحلیلگران شرکت کننده در هر دو بخش مالی و غیر مالی ارائه می دهد که بر طیفی از عوامل کلیدی اقتصادی، سیاسی و ساختاری مؤثر بر بازده سرمایه گذاران تمرکز دارد.
این نظرسنجی به صورت فصلی بین صدها اقتصاددان و سایر کارشناسان ریسک انجام می‌شود و نتایج به همراه معیاری از دسترسی به سرمایه و آمار بدهی‌های دولتی جمع‌آوری و جمع‌آوری می‌شود تا امتیازات و رتبه‌بندی ریسک کل برای 174 کشور در سراسر جهان ارائه شود.
تفسیر آمار به دلیل پیشرفت های دوره ای در روش امتیازدهی یورومانی از زمان شروع نظرسنجی در اوایل دهه 1990 پیچیده است.
برای مثال، پیاده‌سازی یک پلتفرم امتیازدهی جدید و پیشرفته در سه‌ماهه سوم سال 2019، تأثیر یک‌باره بر امتیازات مطلق داشته است، تفسیر نتایج سالانه را تغییر می‌دهد، اما به طور کلی نه رتبه‌بندی نسبی، روندهای بلندمدت یا آخرین فصلنامه. تغییر می کند.
این نظرسنجی دارای یک کشور دارای رتبه برتر جدید است که سوئیس دارای پناهگاه امن است و بالاتر از سنگاپور، نروژ، دانمارک و سوئد باقیمانده پنج کشور برتر را تشکیل می دهند.
سوئیس کاملاً بدون ریسک نیست، همانطور که تنش‌های اخیر بر سر یک توافقنامه چارچوب جدید با اتحادیه اروپا نشان می‌دهد که منجر به اعمال محدودیت‌های بازار سهام از سوی هر دو طرف شد.این کشور همچنین مستعد دوره‌هایی از رشد تولید ناخالص داخلی رو به زوال است، از جمله کاهش شدید رشد در سال گذشته.
با این حال، مازاد حساب جاری 10 درصد از تولید ناخالص داخلی، بودجه مالی در تراز، بدهی کم، ذخایر ارزی قابل توجه و سیستم سیاسی قوی اجماع جویانه اعتبار آن را به عنوان یک پناهگاه امن برای سرمایه گذاران تأیید می کند.
در غیر این صورت، سال مختلط برای کشورهای توسعه یافته، از جمله ایالات متحده و کانادا بود.هر دو به طور کلی به شدت کاهش یافتند، اگرچه امتیاز ایالات متحده در کوارتر چهارم کمی انعطاف پذیری نشان داد.
ثروت ژاپن کاهش یافت و خرده فروشی و تولید صنعتی کاهش یافت زیرا اعتماد در پایان سال کاهش یافت.
در منطقه یورو، فرانسه، آلمان و ایتالیا در معرض اصطکاک تجارت جهانی و ریسک سیاسی، از جمله انتخابات در ایتالیا، بی ثباتی در ائتلاف حاکم آلمان و تظاهرات ضد اصلاحات در پاریس بودند که دولت مکرون را تحت فشار قرار داد.
اگرچه فرانسه در اواخر سال افزایشی را دریافت کرد، عمدتاً از ارقام اقتصادی بهتر از حد انتظار، نوربرت گیلارد، کارشناس مستقل ریسک، امتیاز مالی دولت خود را اندکی کاهش داد و اظهار داشت: «اصلاح سیستم بازنشستگی باید اجرا شود، اما هزینه‌برتر از آن خواهد بود. انتظار می رود.بنابراین، نمی‌دانم که چگونه نسبت بدهی عمومی به تولید ناخالص داخلی می‌تواند در دو سال آینده به زیر 100 درصد تثبیت شود.»
یکی دیگر از کارشناسان نظرسنجی Euromoney، M Nicolas Firzli، رئیس شورای جهانی بازنشستگی (WPC) و مجمع اقتصادی سنگاپور (SEF) و عضو هیئت مشاوران تسهیلات زیرساخت جهانی بانک جهانی است.
او با توجه به این واقعیت که هفت هفته گذشته برای منطقه یورو بی‌رحمانه بوده است، خاطرنشان می‌کند: «برای اولین بار از سال 1991 (جنگ اول خلیج‌فارس)، مرکز صنعتی آلمان (صنایع خودرو و ماشین‌آلات پیشرفته) نشانه‌های شدیدی از زمانه را نشان می‌دهد. ضعف کوتاه مدت) و ساختاری (بلندمدت) بدون هیچ امیدی برای خودروسازان اشتوتگارت و ولفسبورگ.
بدتر شدن اوضاع، فرانسه اکنون درگیر یک «طرح اصلاحات بازنشستگی» ناموفق است که وزیر بازنشستگی (و موسس حزب ماکرون) به طور ناگهانی درست قبل از کریسمس استعفا داد و اتحادیه‌های کارگری مارکسیست حمل‌ونقل عمومی را متوقف کردند. عواقب آن برای اقتصاد فرانسه.»
با این حال، با افزایش امتیازات برای قبرس، ایرلند، پرتغال و به ویژه یونان پس از روی کار آمدن دولت راست میانه جدید پس از پیروزی دموکراسی نوین کیریاکوس میتسوتاکیس در انتخابات، سال بهتری برای کشورهای پیرامونی پر بدهی بود. انتخابات عمومی زودهنگام در ماه جولای
دولت موفق شد اولین بودجه خود را با حداقل هیاهو به تصویب برساند و در ازای اجرای اصلاحات، بخشی از بدهی‌های خود را کاهش داد.
اگرچه یونان همچنان در رتبه‌بندی ریسک‌های جهانی در رتبه ۸۶ قرار دارد، بسیار پایین‌تر از سایر کشورهای منطقه یورو، با بار بدهی بزرگ، اما بهترین عملکرد اقتصادی خود را در بیش از یک دهه گذشته در سال گذشته با رشد سالانه تولید ناخالص داخلی بیش از ۲ درصد در شرایط واقعی مشاهده کرد. در سه ماهه دوم و سوم
ایتالیا و اسپانیا نیز در اواخر سال، در پاسخ به عملکرد اقتصادی بهتر از انتظار، نگرانی‌های کمتر در بخش بانکی و بدهی، و ریسک‌های سیاسی آرام‌تر، دستاوردهایی را ثبت کردند.
با این حال، تحلیلگران در مورد چشم انداز سال 2020 محتاط هستند. به غیر از خطراتی که ایالات متحده را تحت تأثیر قرار می دهد - از جمله انتخابات نوامبر، روابط این کشور با چین و وضعیت در حال تحول با ایران - ثروت آلمان در حال کاهش است.
پایگاه تولیدی آن با دوگانگی تعرفه‌های تجاری و مقررات زیست‌محیطی مواجه است و صحنه سیاسی نامشخص‌تر است زیرا تنش‌ها بین محافظه‌کاران آنگلا مرکل و شرکای سوسیال دمکرات چپ‌گرای او تحت رهبری جدید افزایش یافته است.
با وجود این واقعیت که کارشناسان ریسک نتایج انتخابات عمومی را ارزیابی کردند، وضعیت بریتانیا نیز گیج کننده است.
بسیاری از کارشناسان، از جمله نوربرت گیلارد، امتیازات خود را برای ثبات دولت بریتانیا ارتقا دادند.منطق من این است که دولت بریتانیا در طی سال‌های 2018-2019 بی‌ثبات و وابسته به حزب اتحادیه‌گرای دموکراتیک ایرلند شمالی بوده است.
اکنون، همه چیز واضح‌تر است و اگرچه برگزیت منفی است، نخست‌وزیر بوریس جانسون دارای اکثریت بزرگی است و قدرت چانه‌زنی‌اش در مذاکره با اتحادیه اروپا بیشتر از همیشه خواهد بود.
با این حال، تحلیلگران بین کسانی که مانند گیلارد، با توجه به چارچوب قاطع‌تر برای دستیابی به برگزیت، نسبت به چشم‌انداز مطمئن‌تر بودند، و کسانی که با توجه به برنامه‌های هزینه‌های عمومی دولت و چشم‌انداز نهی با احتیاط به تصویر اقتصادی و مالی بریتانیا نگاه می‌کردند، تقسیم شدند. - نتیجه توافق در صورتی که مذاکرات تجاری با اتحادیه اروپا به شکل نامطلوبی توسعه یابد.
با این حال، فیرزلی معتقد است که مالکان دارایی های بلندمدت از چین - و همچنین ایالات متحده، کانادا، استرالیا، سنگاپور و ابوظبی ("ابرقدرت های بازنشستگی") - مایلند علیرغم مخارج عمومی بیش از حد و خطرات مالی مربوط به برگزیت در کوتاه مدت.
از سوی دیگر، حوزه‌های قضایی اصلی منطقه یورو از نظر مالی مانند آلمان، لوکزامبورگ، هلند و دانمارک «ممکن است در ماه‌های آتی برای جذب سرمایه‌گذاران خارجی بلندمدت با مشکل مواجه شوند».
برای اطلاعات بیشتر، به آدرس‌های زیر مراجعه کنید: https://www.euromoney.com/country-risk، و https://www.euromoney.com/research-and-awards/research برای آخرین اخبار مربوط به ریسک کشور.
برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد رتبه بندی ریسک متخصص در پلتفرم Euromoney Country Risk، برای آزمایشی ثبت نام کنید
مطالب این سایت برای موسسات مالی، سرمایه گذاران حرفه ای و مشاوران حرفه ای آنها است.صرفا جهت اطلاع.لطفاً قبل از استفاده از این سایت، شرایط و ضوابط، سیاست حفظ حریم خصوصی و کوکی‌های ما را مطالعه کنید.
همه مطالب مشمول قوانین کپی رایت کاملاً اجرا شده هستند.© 2019 Euromoney Institutional Investor PLC.
زمان ارسال: ژانویه-16-2020