WestRock Company se yon manifakti pwodwi papye ak corrugated.Konpayi an te elaji agresif atravè M&A kòm yon mwayen pou kondwi kwasans.
Gwo dividann aksyon an fè li yon gwo revni jwe, ak rapò lajan kach 50% vle di ke peman an byen finanse.
Nou pa renmen achte aksyon siklik pandan ogmantasyon sektè/ekonomik yo.Avèk aksyon an ki pare pou fini 2019 nan maksimòm 52 semèn, aksyon yo pa atire nan moman sa a.
Envestisman kwasans dividann se yon apwòch popilè ak anpil siksè pou jenere richès sou peryòd tan ki long.Nou pral mete aksan sou anpil dividann k ap vini yo pou idantifye pi bon "estòk kwasans dividann yo nan demen."Jodi a nou gade endistri anbalaj atravè WestRock Company (WRK).Konpayi an se yon gwo jwè nan sektè papye ak pwodwi corrugated.Aksyon an ofri gwo rannman dividann, epi konpayi an te itilize M&A pou vin pi gwo sou tan.Sepandan, genyen kèk drapo wouj pou konsidere.Sektè anbalaj la se siklik nan nati, ak konpayi an te detanzantan dilye aksyonè pa bay ekite pou ede finanse kontra M&A.Pandan ke nou renmen WestRock nan bon sikonstans yo, tan sa a se pa kounye a.Nou pral tann yon bès nan sektè a anvan plis konsidere WestRock Company.
WestRock fabrike ak vann yon varyete papye ak pwodwi anbalaj corrugated atravè mond lan.Konpayi an baze nan Atlanta, GA, men li gen plis pase 300 enstalasyon operasyon.Mache fen WestRock vann nan yo prèske kontinuèl.Konpayi an jenere apeprè de tyè nan 19 milya dola li yo nan lavant anyèl nan anbalaj corrugated.Lòt twazyèm lan sòti nan lavant de pwodwi anbalaj konsomatè yo.
WestRock Company te wè gwo kwasans pandan anpil nan 10 ane ki sot pase yo.Revni yo te grandi nan yon CAGR de 20.59%, pandan y ap EBITDA te grandi nan yon pousantaj 17.84% sou menm peryòd tan an.Sa a te lajman kondwi pa aktivite M&A (ki nou pral detaye pita sou).
Pou pi byen konprann fòs ak feblès operasyonèl WestRock, nou pral gade yon kantite mezi kle.
Nou revize maj opere pou asire ke WestRock Company toujou pwofitab.Nou vle tou envesti nan konpayi ki gen gwo koule lajan kach kouran, kidonk nou gade pousantaj konvèsyon nan revni nan koule lajan kach gratis.Anfen, nou vle wè ke jesyon efektivman deplwaye resous finansye konpayi an, kidonk nou revize pousantaj lajan kach nan retounen sou kapital envesti (CROCI).Nou pral fè tout bagay sa yo lè l sèvi avèk twa referans:
Nou wè yon foto melanje lè nou gade nan operasyon yo.Sou yon bò, konpayi an echwe pou satisfè yon kantite referans metrik nou yo.Marge opere konpayi an te temèt pandan ane yo.Anplis de sa, li reyalize sèlman 5.15% FCF konvèsyon ak yon retounen 4.46% sou kapital envesti.Sepandan, gen kèk kontèks nesesè ki ajoute kèk eleman pozitif nan done yo.Depans kapital yo te monte sou tan.Konpayi an ap envesti nan kèk enstalasyon kle ki gen ladan Mahrt Mill li yo, izin Porto Feliz, ak Florence Mill.Envestisman sa yo totalize apeprè $1 milya ak ane sa a te pi gwo ($525 milyon dola envesti).Envestisman yo pral desann pi devan epi yo ta dwe jenere $240 milyon dola nan EBITDA anyèl adisyonèl.
Sa a ta dwe mennen nan yon amelyorasyon nan konvèsyon FCF, osi byen ke CROCI kote nivo CAPEX segondè ka enfliyanse metrik la.Nou te wè tou maj opere elaji pou de ane ki sot pase yo (konpayi an te aktif nan M & A, kidonk nou ap chèche sinèrji pri).An jeneral, nou pral bezwen revize mezi sa yo detanzantan pou asire w ke mezi opere kontinye amelyore.
Anplis de mezi opere, li enpòtan pou nenpòt konpayi jere bilan li an yon fason responsab.Yon konpayi ki pran twòp dèt ka pa sèlman kreye yon presyon sou kouran lajan kach, men tou, ekspoze envestisè yo risk si konpayi an fè eksperyans yon bès inatandi.
Pandan ke nou jwenn bilan an manke nan lajan kach (jis $ 151 milyon dola kont $ 10 milya dola nan dèt total), rapò ogmante WestRock a nan 2.4X EBITDA se jere.Nou anjeneral itilize yon rapò 2.5X kòm yon papòt prekosyon.Dèt la te ogmante dènyèman kòm rezilta yon gwo fizyon $4.9 milya ak KapStone Papye ak Emballage, kidonk nou espere jesyon peye dèt sa a nan ane k ap vini yo.
WestRock Company te etabli tèt li kòm yon aksyon solid kwasans dividann, ogmante peman li yo chak nan 11 ane ki sot pase yo.Tras konpayi an vle di ke dividann nan jere yo kontinye grandi nan resesyon an.Dividann jodi a totalize $1.86 pou chak aksyon epi li bay 4.35% sou pri aksyon aktyèl la.Sa a se yon sede fò konpare ak 1.90% yo ofri nan 10 ane Trezò Ameriken yo.
Ki sa ki envestisè yo bezwen gade ak WestRock sou tèm long la se ki jan nati (pafwa) temèt konpayi an afekte kwasans dividann li yo.Non sèlman WestRock opere nan yon sektè siklik, men tou, konpayi an pa timid sou gwo kontra M&A ki ka enfliyanse endirèkteman dividann an.Pafwa dividann an ap grandi pa franchi - pafwa, diman ditou.Ogmantasyon ki pi resan an se te yon ogmantasyon peni siy pou 2.2%.Sepandan, konpayi an te ogmante peman li yo konsiderableman sou tan.Pandan ke dividann an ka grandi yon fason inegal, rapò aktyèl la peman nan jis anba 50% kite ase plas ke envestisè yo ta dwe santi yo trè byen sou sekirite nan peman an.Nou pa prevwa yon koupe dividann k ap pase san yon senaryo yon ti jan apokalips fòme.
Envestisè yo bezwen konsidere tou ke jesyon gen yon dosye nan tranpe nan ekite ede finanse pi gwo fusions.Aksyonè yo te dilye de fwa nan deseni ki sot pase a, ak racha reyèlman yo pa yon priyorite pou jesyon.Ofri ekite yo te sitou anpeche kwasans EPS pou envestisè yo.
Trajectoire kwasans WestRock Company a pral ralanti (ou pa pral wè fusion milya dola chak ane), men gen tou de sekilè tailwinds ak konpayi espesifik levye ke WestRock ka itilize nan ane kap vini yo.WestRock ak kamarad li yo pral kontinye benefisye de yon ogmantasyon jeneral nan demann pou anbalaj.Non sèlman popilasyon yo ap kontinye ap grandi ak ekonomi nan peyi devlope yo ap agrandi, men tou, kwasans kontinye nan e-commerce te kreye ogmante bezwen pou materyèl anbake.Ozetazini, demann pou solisyon anbalaj yo espere grandi nan yon CAGR de 4.1% jiska 2024. Vant makroekonomik sa yo vle di plis bezwen pou anbalaj manje, bwat anbakman, ak machin ogmante kapasite ke konpayi yo gen pou bato plis pwodwi.Anplis de sa, pwodwi ki baze sou papye ta ka gen opòtinite pou yo retire pati nan pwodwi plastik kòm presyon politik ap grandi pou rediksyon nan fatra plastik.
Espesifik nan WestRock, konpayi an kontinye dijere fizyon li yo ak KapStone.Konpayi an pral reyalize plis pase 200 milyon dola nan sinèrji pa 2021, ak nan yon kantite domèn (gade tablo ki anba a).WestRock gen yon dosye etabli nan pouswiv M&A, e nou espere sa a kontinye sou tèm long la.Pandan ke se pa tout kontra ki pral yon sukse, gen pri ak avantaj pozisyon mache pou yon manifakti kontinye eskalade pi gwo.Sa a pou kont li pral motivasyon pou toujou chèche kwasans atravè M&A.
Volatillite pral pi gwo menas ke envestisè yo bezwen rete okouran de sou yon peryòd tan kenbe.Endistri anbalaj la se siklik, ak ekonomikman sansib.Biznis la pral wè presyon operasyonèl pandan yon resesyon, ak tandans WestRock pou pouswiv M&A pral potansyèlman ekspoze envestisè yo nan risk adisyonèl nan dilution si jesyon itilize ekite pou ede peye pou kontra yo.
Aksyon WestRock Company te vin solid pou fini ane a.Pri aksyon aktyèl la nan prèske $ 43 se nan fen segondè nan seri 52 semèn li yo ($ 31-43).
Kounye a, analis yo prevwa EPS pou tout ane a nan apeprè $ 3.37.Salè miltip 12.67X ki kapab lakòz yo se yon ti prim 6% nan rapò PE medyàn 10 ane aksyon an ki 11.9X.
Pou jwenn plis pèspektiv sou evaliasyon pwopriete, nou pral gade stock la atravè yon lantiy ki baze sou FCF.Sede aktyèl FCF stock la nan 8.54% se byen lwen nan milti-ane segondè, men yo toujou nan direksyon ki pi wo nan ranje li yo.Sa a se pi enpresyonan lè ou konsidere vag ki sot pase a nan CAPEX, ki siprime FCF (e konsa pouse FCF sede atifisyèlman pi ba).
Enkyetid prensipal nou an ak evaliasyon pwopriete konpayi WestRock a se lefèt ke li se yon aksyon siklik nan sa ki se joui nan fen ke nan yon ogmantasyon ekonomik.Kòm ka a ak anpil aksyon siklik, nou ta evite stock la jiskaske sektè a vire sou, ak mezi opere presyon bay yon pi bon opòtinite pou jwenn aksyon.
WestRock Company se yon gwo jwè nan sektè anbalaj - yon espas "vaniy", men yon sèl ki gen pwopriyete kwasans atravè ajanda anviwònman ak ogmante volim anbakman.Stock la se yon gwo revni jwe pou envestisè yo, ak mezi opere konpayi an ta dwe amelyore kòm sinèrji KapStone yo reyalize.Sepandan, pwopwiyete siklik konpayi an vle di ke pi bon opòtinite pou posede aksyon an gen chans rive nan prezante tèt yo bay envestisè pasyan yo.Nou rekòmande pou tann presyon makroekonomik pou pouse stock la nan pi wo 52 semèn.
Si ou te renmen atik sa a epi ou ta renmen resevwa dènye enfòmasyon sou dènye rechèch nou an, klike sou "Swiv" akote non mwen nan tèt atik sa a.
Divilgasyon: Mwen/nou pa gen okenn pozisyon nan okenn aksyon mansyone, e pa gen plan pou kòmanse okenn pozisyon nan pwochen 72 èdtan yo.Mwen te ekri atik sa a tèt mwen, epi li eksprime pwòp opinyon mwen.Mwen p ap resevwa konpansasyon pou li (lòt ke nan Seking Alpha).Mwen pa gen okenn relasyon biznis ak nenpòt konpayi ki gen stock mansyone nan atik sa a.
Tan poste: Jan-06-2020