COPYING AND DISTRIBUTING ARE PROHIBITED WITHOUT PERMISSION OF THE PUBLISHER: SContreras@Euromoney.com
Alheimsáhætta minnkaði á síðustu mánuðum ársins 2019, samkvæmt landaáhættukönnun Euromoney, þar sem merki um bylting komu í ljós til að binda enda á stöðnun í viðskiptadeilunni milli Kína og Bandaríkjanna, verðbólga minnkaði, kosningar skiluðu ákveðnari niðurstöðum og stjórnmálamenn sneru sér að örvunarráðstöfunum til að styðja við hagvöxt.
Meðaltal alþjóðlegs áhættustigs batnaði frá þriðja til fjórða ársfjórðungs eftir því sem traust fyrirtækja náði jafnvægi og pólitísk áhætta róaðist, þó hún væri enn undir 50 stigum af 100 mögulegum, þar sem hún hefur haldist síðan í alþjóðlegu fjármálakreppunni 2007-2008.
Lágt skor gefur til kynna að enn sé mikil óþægindi í alþjóðlegum horfum fjárfesta, þar sem verndarhyggja og loftslagsbreytingar varpa skugga, kreppan í Hong Kong er viðvarandi, kosningar í Bandaríkjunum yfirvofandi og ástandið með Íran ásamt mörgum öðrum þáttum sem halda alþjóðlegu áhættuhiti hækkaði í bili.
Sérfræðingar lækkuðu megnið af G10-hópnum árið 2019, þar á meðal Frakklandi, Þýskalandi, Ítalíu, Japan, Bretlandi og Bandaríkjunum, þar sem viðskiptanúningur rýrði efnahagslega frammistöðu og pólitískur þrýstingur jókst - þar á meðal Brexit-erfiðleikar sem leiddu til annarra skyndilegra þingkosninga - þó ástandið náði jafnvægi í fjórða ársfjórðungi.
Hagvöxtur þróaðra hagkerfa dró úr sér annað árið í röð og fór niður fyrir 2% að raungildi, að sögn Alþjóðagjaldeyrissjóðsins, vegna verndarstefnu Bandaríkjanna og Kína annars vegar og Bandaríkjanna og ESB hins vegar.
Áhættustig versnaði í Rómönsku Ameríku, þar sem lækkun lánshæfismats varð til Brasilíu, Chile, Ekvador og einnig Paragvæ á síðustu mánuðum ársins 2019, að hluta knúin áfram af félagslegum óstöðugleika.
Efnahagserfiðleikar Argentínu og kosningaúrslitin valda fjárfestum einnig óhugnalega þegar landið fer í enn eina endurskipulagningu skulda.
Sérfræðingar lækkuðu stig fyrir ýmsa aðra nýmarkaðs- og landamæramarkaði, þar á meðal Indland, Indónesíu, Líbanon, Mjanmar (fyrir kosningarnar í ár), Suður-Kóreu (sem standa einnig frammi fyrir kosningum í apríl) og Tyrkland, þar sem traust á pólitísku loftslagi og efnahagslífi minnkaði. .
Staðan í Hong Kong lækkaði líka enn frekar, þar sem mótmælin sýndu engin merki um að dragast úr eftir gríðarlegan árangur fyrir frambjóðendur lýðræðissinna í hverfisráðskosningunum í nóvember.
Þar sem neysla, útflutningur og fjárfestingar lækka, og komu ferðamanna lækka, er líklegt að landsframleiðsla hafi dregist saman að raungildi um 1,9% á síðasta ári en spáð er að hún muni vaxa um aðeins 0,2% árið 2020 samkvæmt IMF.
Framtíð Hong Kong sem viðskiptamiðstöð og fjármálamiðstöð mun verða dæmd af pólitísku öngþveiti, telur Friedrich Wu, ECR-könnunaraðili með aðsetur við Nanyang tækniháskólann í Singapúr.
„Mótmælendurnir hafa tekið „allt eða ekkert“ nálgun („Fimm kröfur, ekki einni færri“).Í stað þess að verða við þessum kröfum, sem ögra fullveldisrétti Peking, tel ég að Peking muni í staðinn herða böndin á Hong Kong.“
Um fullveldismálið segir Wu að Peking muni aldrei gera málamiðlanir óháð því hversu sársaukafullar afleiðingarnar eru.Þar að auki er Hong Kong ekki lengur ómissandi „gæsin sem verpir gullnu eggjunum“, bendir hann á.
„Frá gámahöfn númer eitt í heiminum árið 2000 hefur Hong Kong nú fallið niður í sjöunda sæti, á eftir Shanghai, Singapúr, Ningbo-Zhoushan, Shenzhen, Busan og Guangzhou;og númer átta, Qingdao, hækkar hratt og mun ná henni eftir tvö til þrjú ár.“
Sömuleiðis, samkvæmt nýjustu, september 2019 Global Financial Centres Index í London, á meðan HK var enn í 3. sæti, fór Shanghai upp í fimmta sætið og tók fram úr Tókýó, en Peking og Shenzhen voru í sjöunda og níunda sæti í sömu röð.
„Hlutverk HK sem efnahagslegt/fjárhagslegt viðmót milli meginlandsins og umheimsins fer hratt minnkandi.Þess vegna hefur Peking efni á að taka harðari afstöðu til mótmælenda,“ segir Wu.
Hvað varðar Taívan, bætir hann við, að pólitísk þróun í Hong Kong muni aðeins herða viðhorf þeirra gegn nánari tengslum við Kína, þó efnahagslega muni fall Hong Kong ekki hafa mikil áhrif á taívanska hagkerfið, sem er í raun samþættara meginlandinu. .
Stuðlað af þessari efnahagslegu seiglu batnaði áhættustig Taívan á fjórða ársfjórðungi, sýnir könnunin.
"Mörg fjölþjóðleg fyrirtæki með svæðisbundnar höfuðstöðvar sínar í Hong Kong munu íhuga að færa lögheimili sitt til Singapúr og stóreignamenn munu leggja hluta af auði sínum á vel skipulögðum fjármálageira og fasteignamarkaði í Singapúr."
Tiago Freire, annar þátttakandi í könnuninni, sem hefur reynslu af starfi bæði í Kína og Singapúr, er varkárari.Hann heldur því fram að þó að Singapúr muni njóta góðs af því að sum fyrirtæki flytji starfsemi sína frá Hong Kong til Singapúr, einkum fjármálafyrirtæki, telji hann það ekki vera eins „vel í stakk búið og Hong Kong til að starfa sem hlið að Kína fyrir erlend fyrirtæki“.
Einkunn Singapúr lækkaði meira að segja á fjórða ársfjórðungi, aðallega vegna lækkunar á lýðfræðilega þáttinn, einn af nokkrum byggingarvísum í könnuninni.
„Á síðasta ársfjórðungi sáum við nokkra þróun sem setti meiri þrýsting á lýðfræðilegan stöðugleika Singapúr,“ segir Freire.„Á frjósemishliðinni sáum við stjórnvöld setja af stað nýja áætlun til að niðurgreiða allt að 75% af kostnaði við glasafrjóvgunarmeðferð fyrir pör í Singapúr.Því miður virðist þetta vera táknræn ráðstöfun, sem ætlað er að sýna að stjórnvöld eru að reyna allt til að bæta frjósemi, en ekki skilvirk lausn á vandanum, þar sem það er ólíklegt að það hafi marktæk áhrif.“
Ríkisstjórnin er einnig að reyna að takast á við bakslag innflytjenda og einstaka mótmæli með því að takmarka innflytjendur til Singapúr.„Til dæmis eru stjórnvöld í Singapúr að takmarka fjölda innflytjenda sem starfa í ákveðnum fyrirtækjum úr 40% í 38% af vinnuafli þeirra árið 2020.
Könnunin bendir engu að síður til þess að fleiri nýmarkaðir hafi bætt bata en ekki á fjórða ársfjórðungi – 80 lönd urðu öruggari samanborið við 38 sem urðu áhættusamari (afgangurinn óbreyttur) – þar sem eitt af þeim áberandi er Rússland.
Endurkoma hennar stafar af ýmsum þáttum, að sögn Dmitry Izotov, háttsetts fræðimanns við efnahagsrannsóknarstofnunina FEB RAS.
Eitt er auðvitað hærra verð á olíu, eykur tekjur olíufélaganna og skilar afgangi á ríkisfjármálunum.Með auknum gengisstöðugleika hafa tekjur einstaklinga aukist samhliða neyslu.
Izotov bendir einnig á batnandi stöðugleika stjórnvalda vegna lágmarksbreytinga á starfsfólki og samdráttar í mótmælastarfsemi og stöðugleika banka sem stafar af ráðstöfunum til að takast á við slæmar skuldir.
„Frá október á síðasta ári hefur bönkum verið gert að reikna út greiðslubyrði hvers viðskiptavinar sem vill taka neytendalán, sem þýðir að það er erfiðara að fá lán.Þar að auki eiga bankarnir ekki í neinum vandræðum með lausafjárstöðu og þurfa ekki að laða að innlán í stórum stíl.“
Panayotis Gavras, annar rússneskur sérfræðingur sem er yfirmaður stefnumótunar og stefnumótunar hjá Viðskipta- og þróunarbanka Svartahafs, bendir á að það séu viðkvæm svið hvað varðar skuldir, óhóflegan útlánavöxt og vanskilalán, sem gerir Rússland óvarið ef efnahagsástand kemur upp. stuð.En hann bendir á að: „Ríkisstjórnin hefur verið dugleg við að halda slíkum lykilvísum undir stjórn og/eða stefna í rétta átt í nokkur ár.
„Fjárlagajöfnuður er jákvæður, einhvers staðar á bilinu 2-3% af vergri landsframleiðslu, opinberar skuldir eru í stærðargráðunni 15% af vergri landsframleiðslu, þar af innan við helmingur erlendar skuldir, og erlendar skuldir einkaaðila eru líka að lækka, ekkert smá. hluti vegna stefnu stjórnvalda og hvata fyrir rússneska banka og fyrirtæki.
Kenýa, Nígería og langflestir lántakendur í Afríku sunnan Sahara, þar á meðal Eþíópía sem stækkar hratt og jafnvel Suður-Afríku, voru uppfærðar á fjórða ársfjórðungi ásamt hlutum Karíbahafsins, CIS og Austur-Evrópu, sem nær til Búlgaríu, Króatíu, Ungverjalandi, Póllandi og Rúmenía.
Hækkun Suður-Afríku var að hluta knúin áfram af bættum gjaldmiðilsstöðugleika með styrkingu randsins undir lok árs, auk batnandi stjórnmálaumhverfis undir stjórn Cyril Ramaphosa forseta samanborið við forvera hans.
Í Asíu batnaði áhættustigið í Kína (lítið hopp sem stafar að hluta til af umbótum á skatta- og fjármálageiranum), ásamt Filippseyjum, Tælandi og Víetnam sem státa af traustum vaxtarhorfum og njóta góðs af því að fyrirtæki fluttu frá Kína til að forðast refsitolla.
Áhættukönnun Euromoney veitir móttækilega leiðarvísi til að breyta viðhorfum greiningaraðila sem taka þátt í bæði fjármálageiranum og öðrum en fjármálageiranum, með áherslu á ýmsa lykil efnahagslega, pólitíska og skipulagslega þætti sem hafa áhrif á ávöxtun fjárfesta.
Könnunin er gerð ársfjórðungslega meðal nokkur hundruð hagfræðinga og annarra áhættusérfræðinga, þar sem niðurstöðurnar eru teknar saman og teknar saman ásamt mælikvarða á fjármagnsaðgang og tölfræði um ríkisskuldir til að veita heildaráhættustig og röðun fyrir 174 lönd um allan heim.
Túlkun tölfræðinnar er flókin vegna reglubundinna endurbóta á stigaaðferðarfræði Euromoney síðan könnunin hófst snemma á tíunda áratugnum.
Innleiðing á nýjum, endurbættum stigavettvangi á þriðja ársfjórðungi 2019, til dæmis, hefur haft einskipti áhrif á heildarstig, breytt túlkun á ársuppgjöri, en ekki almennt talað um hlutfallslega stöðu, langtímaþróun eða síðasta ársfjórðungslega. breytingar.
Í könnuninni er nýr ríki með hæstu einkunn og Sviss sem er öruggt skjól er í fyrsta sæti á undan Singapúr, Noregi, Danmörku og Svíþjóð sem eru afgangurinn af efstu fimm.
Sviss er ekki alveg áhættulaust, eins og sést af nýlegri spennu vegna nýs rammasamnings við ESB, sem leiðir til þess að báðir aðilar setja höft á hlutabréfamarkaði.Það er líka viðkvæmt fyrir tímabilum dauðvona hagvaxtar, þar á meðal mikil samdráttur á síðasta ári.
Hins vegar, viðskiptaafgangur upp á 10% af vergri landsframleiðslu, ríkisfjármál í jafnvægi, lágar skuldir, verulegur gjaldeyrisforði og sterkt stjórnmálakerfi sem leitast við að samþykkja samstöðu staðfesta heimildir þess sem öruggt skjól fyrir fjárfesta.
Annars var þetta misjafnt ár fyrir þróuð lönd, þar á meðal Bandaríkin og Kanada.Báðir lækkuðu verulega í heildina, þó að bandaríska stigið sýndi nokkra seiglu í fjórða leikhluta.
Auðæfi Japans dvínuðu, smásala og iðnaðarframleiðsla jókst eftir því sem sjálfstraustið minnkaði undir lok ársins.
Á evrusvæðinu urðu Frakkland, Þýskaland og Ítalía fyrir alþjóðlegum viðskiptanúningi og pólitískri áhættu, þar á meðal kosningum á Ítalíu, óstöðugleika í stjórnarsamstarfi Þýskalands og mótmæli gegn umbótum í París sem settu ríkisstjórn Macrons undir þrýsting.
Þrátt fyrir að Frakkland hafi fengið aukningu seint á árinu, aðallega vegna betri en búist var við efnahagstölum, lækkaði óháði áhættusérfræðingurinn Norbert Gaillard lítillega skorið í ríkisfjármálum og sagði: „Umbót á lífeyriskerfinu ætti að koma til framkvæmda, en það verður kostnaðarsamara en gert ráð fyrir.Þess vegna sé ég ekki hvernig hlutfall opinberra skulda af landsframleiðslu gæti staðist vel undir 100% á næstu tveimur árum.“
Annar könnunarsérfræðingur Euromoney er M Nicolas Firzli, formaður Alþjóðalífeyrisráðsins (WPC) og efnahagsráðsins í Singapore (SEF), og ráðgefandi stjórnarmaður í Alþjóðainnviðastofnun Alþjóðabankans.
Hann bendir á þá staðreynd að síðustu sjö vikur hafa verið sérstaklega grimmar fyrir evrusvæðið: „Í fyrsta skipti síðan 1991 (Fyrsta Persaflóastríðið) sýnir iðnaðarland Þýskalands (bílaiðnaður og háþróuð vélaverkfæri) alvarleg merki um samtengingu. skammtíma) og veikleika í uppbyggingu (langtíma), með enga von í sjónmáli fyrir bílaframleiðendur Stuttgart og Wolfsburg.
„Það sem gerir illt verra, Frakkland er nú flækt í gallaða „umbótaáætlun um lífeyrismál“ sem varð til þess að lífeyrisráðherra (og stofnfaðir flokks Macron forseta) sagði af sér skyndilega rétt fyrir jól og marxísk verkalýðsfélög stöðvuðu almenningssamgöngur með hörmulegum hætti. afleiðingar fyrir franskt efnahagslíf.
Samt sem áður reyndist þetta vera betra ár fyrir hina skuldbundnu jaðarbyggð, með hækkuðum stigum fyrir Kýpur, Írland, Portúgal og sérstaklega Grikkland eftir að ný mið-hægri ríkisstjórn var sett á laggirnar í kjölfar sigurs fyrir Nýtt lýðræði Kyriakos Mitsotakis á bráðabirgðakosningu í júlí.
Ríkisstjórninni tókst að afgreiða fyrstu fjárlög sín með lágmarks læti og hefur verið veitt nokkur skuldaleiðrétting gegn því að innleiða umbætur.
Þrátt fyrir að Grikkland sé enn í lágmarki 86. sæti á alþjóðlegum áhættulista, langt fyrir neðan öll önnur evrulönd, með mikla skuldabyrði, náði það besta efnahagslega afkomu sinni í meira en áratug á síðasta ári með árlegum hagvexti yfir 2% að raungildi. á öðrum og þriðja ársfjórðungi.
Ítalía og Spánn skiluðu einnig hagnaði á síðasta ári, sem svaraði til betri efnahagslegrar frammistöðu en búist var við, færri áhyggjum banka og skulda og rólegri pólitískri áhættu.
Sérfræðingar eru engu að síður varkárir varðandi horfur fyrir árið 2020. Fyrir utan áhættuna sem hefur áhrif á Bandaríkin – þar á meðal kosningarnar í nóvember, samskipti þeirra við Kína og þróunarástandið við Íran – eru örlög Þýskalands að minnka.
Framleiðslugrundvöllur þess stendur frammi fyrir tvöföldu víti viðskiptatolla og umhverfisreglugerða og pólitíska vettvangurinn er óvissari þar sem spennan hefur aukist milli íhaldsmanna Angelu Merkel og vinstri sinnaðra jafnaðarmanna undir nýrri forystu.
Staðan í Bretlandi er líka enn vandræðaleg, þrátt fyrir þá staðreynd að áhættusérfræðingar gerðu úttekt á niðurstöðum almennra kosninga sem veitti íhaldsmönnum Boris Johnsons sterkan meirihluta og fjarlægðu löggjafarhindranir.
Margir sérfræðingar, þar á meðal Norbert Gaillard, uppfærðu stig sín fyrir stöðugleika stjórnvalda í Bretlandi.„Rökstuðningur minn er sá að breska ríkisstjórnin var óstöðug og háð Lýðræðislega sambandsflokknum á Norður-Írlandi á árunum 2018-2019.
„Nú eru hlutirnir skýrari og þó að Brexit sé neikvætt, þá hefur Boris Johnson forsætisráðherra mikinn meirihluta og samningsstyrkur hans verður meiri en nokkru sinni fyrr þegar hann semur við Evrópusambandið.
Sérfræðingar skiptust engu að síður á milli þeirra sem, eins og Gaillard, voru öruggari um horfurnar miðað við afgerandi ramma til að ná Brexit, og þeirra sem horfa gætilega á efnahags- og ríkisfjármálamynd Bretlands í ljósi opinberra útgjaldaáforma ríkisstjórnarinnar og horfur á neitun. -niðurstaða samnings ef viðskiptaviðræður við ESB þróast óhagstæðar.
Hins vegar telur Firzli að langtímaeignaeigendur frá Kína – og einnig Bandaríkjunum, Kanada, Ástralíu, Singapúr og Abu Dhabi („lífeyrisstórveldin“) – séu tilbúnir til að gera endurnýjuð langtímaveðmál á Bretlandi, þrátt fyrir óhófleg opinber útgjöld og Brexit-tengd ríkisfjármálaáhætta til skamms til meðallangs tíma.
Á hinn bóginn gæti ríkisfjármálarétttrúnaðar lögsagnarumdæmi eins og Þýskalandi, Lúxemborg, Hollandi og Danmörku átt mjög erfitt með að laða að erlenda langtímafjárfesta á næstu mánuðum.
Fyrir frekari upplýsingar, farðu á: https://www.euromoney.com/country-risk, og https://www.euromoney.com/research-and-awards/research fyrir nýjustu um landsáhættu.
Til að fá frekari upplýsingar um áhættumat sérfræðinga á Euromoney Country Risk pallinum skaltu skrá þig í prufu
Efnið á þessari síðu er ætlað fjármálafyrirtækjum, fagfjárfestum og faglegum ráðgjöfum þeirra.Það er eingöngu til upplýsinga.Vinsamlegast lestu skilmála okkar, persónuverndarstefnu og vafrakökur áður en þú notar þessa síðu.
Allt efni fellur undir ströng framfylgd höfundarréttarlög.© 2019 Euromoney Institutional Investor PLC.
Birtingartími: 16-jan-2020