6 maggio 2020 (Thomson StreetEvents) -- Trascrizione modificata della teleconferenza o presentazione degli utili di Westrock Co martedì 5 maggio 2020 alle 12:30:00 GMT
Signore e signori, grazie per essere intervenuti e benvenuti alla teleconferenza sui risultati del secondo trimestre fiscale 2020 della WestRock Company.(Istruzioni per l'operatore)
Vorrei ora consegnare la conferenza al vostro relatore di oggi, il signor James Armstrong, vicepresidente per le relazioni con gli investitori.Grazie.Per favore prosegui.
Grazie, operatore.Buongiorno e grazie per aver aderito alla nostra Call sugli utili del secondo trimestre 2020.Abbiamo rilasciato il nostro comunicato stampa questa mattina e pubblicato la presentazione della diapositiva di accompagnamento nella sezione Relazioni con gli investitori del nostro sito web.È possibile accedervi su ir.westrock.com o tramite il collegamento sull'applicazione in uso per visualizzare questo webcast.
Con me alla chiamata di oggi ci sono l'amministratore delegato di WestRock, Steve Voorhees;il nostro Direttore Finanziario, Ward Dickson;il nostro Chief Commercial Officer e Presidente del Corrugated Packaging, Jeff Chalovich;così come il nostro Chief Innovation Officer e Presidente del Consumer Packaging, Pat Lindner.A seguito dei nostri commenti preparati, apriremo la chiamata per una sessione di domande e risposte.
Nel corso della telefonata di oggi, faremo dichiarazioni previsionali riguardanti i nostri piani, aspettative, stime e convinzioni relative a eventi futuri.Queste affermazioni possono comportare una serie di rischi e incertezze che potrebbero far sì che i risultati effettivi differiscano sostanzialmente da quelli discussi durante la chiamata.Descriviamo questi rischi e incertezze nei nostri documenti presso la SEC, incluso il nostro 10-K per l'anno fiscale terminato il 30 settembre 2019.
Inoltre, faremo dichiarazioni previsionali sull'impatto della pandemia di COVID-19 sulle nostre prestazioni operative e finanziarie.L'entità di questi effetti, compresa la durata, la portata e la gravità della pandemia, è altamente incerta e non può essere prevista con certezza in questo momento.Durante l'invito faremo riferimento anche a misure finanziarie non GAAP.Abbiamo fornito una riconciliazione di queste misure non GAAP con le misure GAAP più direttamente comparabili nell'appendice della presentazione della diapositiva.Come accennato in precedenza, la presentazione della diapositiva è disponibile sul nostro sito Web.
Bene.Grazie, Giacomo.Grazie a quelli di voi che si sono collegati per partecipare alla nostra chiamata questa mattina.Abbiamo molto da coprire.
Inizierò ringraziando lo straordinario team di WestRock per tutto ciò che sta facendo per aiutare a collegare i prodotti essenziali alle persone in tutto il mondo.Il team di WestRock, supportato dalle dimensioni e dalle ampie capacità del nostro mulino e della nostra rete di trasformazione, ha risposto eroicamente per aiutare i nostri clienti a soddisfare le mutevoli condizioni di mercato causate dalla pandemia.
Abbiamo generato solidi risultati finanziari nel trimestre, con un EBITDA di segmento rettificato di 708 milioni di dollari.Si trattava della fascia alta della guida che abbiamo fornito lo scorso trimestre.Stiamo attuando la nostra strategia differenziata da una posizione di solidità finanziaria e liquidità sostanziale.
La pandemia di COVID-19 ha avuto un impatto sui mercati globali, ha causato una volatilità senza precedenti e ha offuscato le prospettive economiche.In questo contesto e grazie alle prestazioni del team WestRock, l'azienda ha continuato a fornire una parte essenziale della catena di approvvigionamento globale, supportando i nostri clienti con un portafoglio di prodotti e soluzioni e una portata globale di cui hanno bisogno per portare i loro prodotti a i consumatori che ne hanno bisogno.
La pandemia ha interrotto i modelli di domanda in tutta la nostra attività e mentre alcuni mercati, in particolare l'e-commerce, sono stati molto forti, altri, compresi i mercati industriali, hanno registrato impatti negativi significativi.Continuiamo a credere che i nostri driver di crescita a lungo termine rimangano invariati, che WestRock rimanga ben posizionato con la giusta strategia per avere successo e creare valore per tutti i nostri stakeholder.
Detto questo, le prospettive economiche globali si sono notevolmente attenuate nel breve termine.Stiamo quindi implementando un piano d'azione attraverso il quale stiamo adottando misure prudenti e appropriate per prepararci a una serie di condizioni economiche e di mercato.Ci concentriamo sul soddisfare le esigenze dei nostri clienti, sostenere la salute, la sicurezza e il benessere dei nostri compagni di squadra e costruire ulteriormente sulle nostre fondamenta di solidità finanziaria.
Di seguito sono riportati i componenti chiave del nostro piano d'azione per la pandemia.Abbiamo standardizzato misure di sicurezza avanzate in tutta la nostra azienda, tra cui distanziamento sociale, pulizia profonda, mascherine per il viso, controllo della temperatura e altre pratiche per aiutare a mantenere i nostri compagni di squadra sani e salvi.Il nostro team ha fatto incredibilmente bene in questo periodo.E durante questo trimestre, forniremo riconoscimenti una tantum ai nostri compagni di squadra di produzione e operazioni.
Continueremo a far corrispondere la nostra offerta con la domanda dei clienti, inclusa la riduzione dei turni negli stabilimenti ove necessario e l'eliminazione dei tempi di fermo delle nostre macchine continue che servono i mercati con una domanda ridotta.Allo stesso tempo, sfrutteremo le opportunità in cui si presentano, incluso l'utilizzo della scala e delle capacità del nostro sistema esistente per servire mercati in crescita, compreso l'e-commerce e rispondere alle impennate della domanda.
Stiamo implementando riduzioni dei costi operativi a breve termine guidate da riduzioni salariali e di mantenimento fino al 25% per il nostro team di dirigenti senior e il nostro Consiglio di amministrazione, nonché riduzioni delle spese discrezionali.Abbiamo in programma di utilizzare le azioni della nostra azienda per pagare i nostri incentivi annuali e versare i nostri contributi 401(k) finanziati dall'azienda nel 2020. Ciò fornirà liquidità aggiuntiva disponibile per la riduzione del debito, allineando ulteriormente gli incentivi del team di gestione e dei compagni di squadra a tutti i livelli di la società con i nostri investitori.
Stiamo riducendo i nostri investimenti di capitale di $ 150 milioni quest'anno e investiremo da $ 600 milioni a $ 800 milioni nell'anno fiscale 2021. A questo livello, completeremo i progetti di capitale strategici che abbiamo in corso, manterremo il nostro sistema ed effettueremo gli investimenti di capitale necessari per migliorare la produttività e rifornire i nostri mercati in crescita.
E infine, stiamo reimpostando il nostro dividendo trimestrale a $ 0,20 per azione per un tasso annuo di $ 0,80 per azione.Questo è un passo prudente da compiere in un ambiente incerto che fornirà dividendi significativi, sostenibili e competitivi per gli azionisti di WestRock, allo stesso tempo stanziando ulteriori 275 milioni di dollari all'anno per la riduzione del debito.Ciò andrà a vantaggio dei nostri azionisti riducendo la leva finanziaria, aumentando la liquidità e sostenendo il nostro accesso ai mercati dei capitali di debito a lungo termine.
Con l'evolversi della situazione con COVID-19, valuteremo nuovamente il nostro dividendo e cercheremo di aumentare il nostro dividendo in futuro quando i mercati torneranno alla normalità.Questa combinazione di azioni ci consentirà di adattarci rapidamente ai cambiamenti delle condizioni di mercato e prevediamo fornirà un ulteriore miliardo di dollari in contanti disponibile per la riduzione del debito entro la fine dell'anno fiscale 21.Ciò sosterrà la nostra attività in una serie di condizioni economiche e di mercato e garantirà che WestRock rimanga ben posizionato per il successo a lungo termine.
La risposta di WestRock alla pandemia fino ad oggi e la nostra capacità di avere successo in futuro dipendono dal duro lavoro e dalla dedizione del team di WestRock, che si è intensificato per mantenere le nostre operazioni in esecuzione e per aiutare i nostri clienti.Continueremo a supportare i nostri compagni di squadra, le loro famiglie e le comunità in cui operiamo.Sebbene le prospettive a breve termine non siano chiare, abbiamo la strategia giusta e il team giusto in atto per navigare in questo ambiente e far emergere un'azienda ancora più forte.
Oltre alle procedure di sicurezza standardizzate e migliorate che abbiamo implementato nella nostra azienda, ora stiamo lavorando in modo molto diverso rispetto a 2 mesi fa.Sia che lavoriamo in una struttura operativa oa casa, ci incontriamo sempre più spesso per identificare e affrontare i problemi operativi in rapida evoluzione che si presentano.Questo sta supportando i nostri sforzi per adattarci rapidamente per soddisfare le mutevoli esigenze dei nostri clienti.
E ci siamo rafforzati per le nostre comunità, inclusa la collaborazione con i nostri clienti e anche il Georgia Center for Medical Innovation per fornire supporto alla produzione per oltre 200.000 visiere.Stiamo donando scatole di cartone ondulato e contenitori per la ristorazione a banche alimentari e anche per la distribuzione di cibo di beneficenza in molte delle nostre comunità.
Passiamo alla nostra performance per il secondo trimestre fiscale.Abbiamo generato un fatturato netto di 4,4 miliardi di dollari con un EBITDA di segmento rettificato di 708 milioni di dollari, un utile per azione rettificato di 0,67 dollari.Nell'ultimo anno, abbiamo avanzato la nostra strategia differenziata con una forte crescita aggiungendo 380 macchine sostitutive aggiuntive.Abbiamo aggiunto 20 clienti aziendali negli ultimi 12 mesi.I clienti aziendali ora generano 7,5 miliardi di dollari di vendite rispetto ai 6 miliardi di dollari di un anno fa, con un aumento del 25%.
Nel complesso, disponiamo di una sostanziale flessibilità finanziaria con oltre 2,5 miliardi di dollari di liquidità impegnata a lungo termine, inclusi oltre 600 milioni di dollari di liquidità.Abbiamo scadenze del debito limitate fino a marzo 2022 e il nostro piano pensionistico qualificato negli Stati Uniti è finanziato al 102%.
Durante il trimestre, abbiamo riscontrato un rafforzamento nei canali di e-commerce e nei segmenti di mercato delle proteine, degli alimenti trasformati, dell'agricoltura, della salute e delle bevande.Altri segmenti di mercato, compresi i beni di lusso e i prodotti industriali, si sono indeboliti a causa dell'impatto del COVID-19.
I nostri risultati del secondo trimestre riflettono un aumento dei volumi delle esportazioni e dei container interni e delle spedizioni di scatole.La variazione prezzo/mix riflette il flusso continuo delle diminuzioni dei prezzi pubblicate in precedenza e il calo del mercato anno su anno delle esportazioni e dei prezzi domestici di cartone per contenitori, pasta di legno e carta kraft.
Gli imballaggi in cartone ondulato hanno prodotto solidi risultati nel trimestre, con un EBITDA di segmento rettificato di 502 milioni di dollari e margini EBITDA di segmento rettificati del 18%.I margini EBITDA rettificati del Nord America erano del 19% e i margini EBITDA rettificati del Brasile erano del 28%.
Durante il trimestre, la forte performance operativa con volumi più elevati, una forte produttività e la deflazione sono state più che compensate dal calo dei prezzi.Le forti vendite nell'e-commerce, negli alimenti trasformati e nei prodotti al dettaglio come prodotti per la pulizia, prodotti di carta e pannolini sono state compensate nella seconda metà di marzo da riduzioni significative nei nostri segmenti di uso finale della distribuzione e della carta, prodotti industriali e ristorazione e imballaggi per pizza.
Questa tendenza è proseguita fino ad aprile, con oltre 130 dei nostri clienti che hanno segnalato la chiusura temporanea degli impianti.Sono 130 i nostri clienti che segnalano chiusure temporanee di impianti e turni ridotti in base agli effetti del coronavirus.Anche segmenti come le proteine e gli alimenti trasformati stanno subendo tempi di inattività a causa degli effetti del coronavirus sui propri dipendenti.
Le spedizioni di scatole durante il trimestre sono aumentate dell'1,3% su base assoluta, con un aumento delle spedizioni alla fine del trimestre quando i consumatori hanno iniziato a ripararsi a casa.Le nostre spedizioni di scatole sono state influenzate negativamente dalla chiusura di 5 impianti di scatole nell'ultimo anno, nonché dalla riduzione della domanda dai segmenti del mercato industriale, della distribuzione e della pizza e dalle minori vendite di fogli a basso margine a trasformatori di terze parti.L'impatto cumulativo di questi fattori ha ridotto le nostre vendite di scatole del 2,7% rispetto allo scorso anno.
Ma mettiamo questo in prospettiva.Negli ultimi 3 anni, abbiamo avuto molto successo nel far crescere la nostra attività di box.In effetti, la nostra crescita organica delle spedizioni di scatole in questo periodo è di circa il 10%, quasi il doppio della crescita del settore del 5,5%.Il nostro approccio commerciale ai nostri clienti continua a funzionare bene per soddisfare le esigenze dei clienti in rapida evoluzione.
La forza della nostra attività di prestampa ci ha consentito di aprire una nuova sede a Las Vegas per soddisfare la nostra crescente domanda di grafica e per fornire la nostra maggiore impronta con l'aggiunta del sistema KapStone.Stiamo espandendo la nostra struttura di prestampa di Jacksonville per aggiungere una macchina da stampa a tiratura continua che fornirà capacità incrementale e ridurrà i costi.
Le nostre vendite di cartone per container sul mercato interno ed estero sono aumentate di 112.000 tonnellate combinate nel trimestre rispetto allo scorso anno.30.000 tonnellate dell'aumento sono arrivate dalle nostre fodere bianche di maggior valore.I nostri progetti strategici e l'integrazione di KapStone continuano.Abbiamo chiuso il trimestre con un tasso di esecuzione annuale di 125 milioni di dollari in sinergie da KapStone.Il nostro team ha compiuto progressi sostanziali nella riconfigurazione dello stabilimento di North Charleston dopo l'arresto permanente della macchina continua n. 2.Il mix di specialità del mulino è stato ridistribuito nelle restanti operazioni, il che ha ottimizzato la nostra produzione e fornito efficienze in termini di costi.Prevediamo di raggiungere i nostri ritmi di produzione e risparmi pianificati entro la fine dell'anno solare.
In sintesi, il team di confezionamento di cartone ondulato di WestRock sta lavorando molto bene in questo ambiente, supportato dal nostro sistema di impianti per scatole ben investito e dal nostro sistema di cartiera con un'eccezionale copertura geografica e le capacità di produrre la più ampia gamma di tipi di cartone per contenitori e carta kraft del settore.
Passiamo al nostro segmento Consumer Packaging, dove i risultati sono stati pressoché stabili anno su anno con un EBITDA di segmento rettificato di 222 milioni di dollari in un ambiente altamente volatile.Nel trimestre, le nostre attività di ristorazione, bevande e assistenza sanitaria hanno ottenuto buoni risultati grazie a un mix di prezzi più elevato e beneficiano di iniziative di sostituzione della plastica.
La nostra proposta di valore differenziata che sfrutta design, scienza dei materiali e macchinari continua a fornire valore ai nostri clienti.Questo rialzo è stato compensato dalla riduzione della domanda di prodotti di bellezza, cosmetici e alcolici di fascia alta.Il calo della domanda di stampa commerciale a marzo ha contribuito alla nostra riduzione di 13.000 tonnellate di tempi di inattività economica nel trimestre e di altre 14.000 tonnellate ad aprile nel nostro sistema SBS.Gli arretrati CRB e CNK sono rimasti solidi rispettivamente a 3 e 5 settimane.
Consumer Packaging partecipa a un'ampia gamma di mercati finali.Consideriamo l'attività attraverso la lente di 4 categorie chiave: in primo luogo, le attività di ristorazione, servizi di ristorazione e bevande rappresentano circa il 57% delle vendite del nostro segmento.Conquistiamo i nostri clienti con le nostre offerte differenziate e integrate di cartoni pieghevoli e la nostra gamma completa di substrati di cartone per la vendita a trasformatori indipendenti.Queste aziende offrono crescita e valore attraverso l'innovazione, prodotti differenziati, macchinari e servizio clienti;in secondo luogo, le nostre attività di imballaggio speciale rappresentano circa il 28% delle vendite del nostro segmento.Il nostro valore aggiunto negli imballaggi speciali è orientato al settore del converting.L'attività sanitaria è stata molto forte ed è supportata dalla nostra offerta integrata di cartoni, etichette e inserti.Sebbene le prestazioni delle nostre altre offerte speciali per beni di consumo, carte di pagamento e media siano state contrastanti, alcune in crescita, altre in calo nel tempo;la terza categoria è il cartone speciale SBS per il tabacco, la stampa commerciale e l'imballaggio di liquidi.Ciò rappresenta circa il 13% delle vendite del nostro segmento.Questa categoria è stata contestata negli ultimi anni a causa del calo secolare del volume della stampa commerciale e del tabacco, che per fornire un contesto, sono diminuiti di oltre il 20% dall'anno fiscale '16;quarto, usiamo la polpa per bilanciare il nostro sistema.I recenti ribassi dei prezzi della cellulosa hanno ridotto gli utili di circa 28 milioni di dollari da inizio anno e di 12 milioni di dollari nel trimestre rispetto allo scorso anno.
Stiamo vedendo buone opportunità di crescita utilizzando la nostra scienza dei materiali, l'innovazione, le offerte di macchinari e l'approccio commerciale con i nostri clienti.Abbiamo investito nelle nostre attività di conversione e abbiamo investito nel nostro sistema di mulini a Mahrt, Covington e Demopolis per migliorare la nostra struttura dei costi e la qualità dei prodotti.Alla Covington, stiamo ora producendo l'SBS con la densità più bassa al mondo per cartoni pieghevoli e altre applicazioni.
Pertanto, mentre molte parti della nostra attività di imballaggio di consumo sono migliorate e sono ben posizionate per continuare a migliorare a lungo termine, questi miglioramenti sono stati compensati dalle prestazioni dei nostri segmenti di mercato finale a basso valore aggiunto e in calo.Continuiamo a impegnarci per migliorare le prestazioni a lungo termine di questa attività.
WestRock è ben posizionato per resistere all'attuale contesto economico.Abbiamo la capacità di servire un'ampia gamma di segmenti di mercato finali, abbiamo flessibilità lungo tutta la nostra catena di approvvigionamento, inclusa la possibilità di utilizzare sia fibre vergini che riciclate.La nostra scala globale offre ridondanza e versatilità in questo mercato in rapida evoluzione.
La domanda del mercato finale sta cambiando rapidamente.La diapositiva 11 fornisce una panoramica delle condizioni attuali nei nostri mercati.Come notato in precedenza, la domanda nei canali di e-commerce è molto forte.Crediamo che questo continuerà a crescere.I mercati alimentari trasformati e al dettaglio, bevande e imballaggi liquidi sono stati forti a marzo poiché i clienti si sono riparati sul posto e hanno lavorato da casa.
I mercati delle proteine sono passati da fortemente positivi a negativi nelle ultime settimane poiché le aziende di trasformazione delle proteine hanno risentito dell'impatto del COVID-19.La domanda dei clienti dell'industria e della distribuzione è stata influenzata negativamente dalle chiusure e altri mercati come la ristorazione e la stampa commerciale continuano il loro modello di calo del mercato finale rispetto al trimestre precedente.
Da dove ci troviamo oggi, è difficile prevedere quali tendenze sono transitorie e quali persisteranno.Fortunatamente, il nostro portafoglio diversificato di prodotti di carta e imballaggio ci consente di adattarci e soddisfare le mutevoli esigenze dei nostri clienti in un'ampia sezione trasversale dell'economia.Sebbene le prospettive rimangano poco chiare, abbiamo intrapreso e ci stiamo preparando ad intraprendere azioni per affrontare le condizioni di mercato man mano che si evolvono.
Grazie, Steve.Oltre alla nostra capacità di generare liquidità dalla nostra attività, la gestione attiva delle scadenze del nostro debito e il mantenimento di livelli significativi di liquidità sono elementi fondamentali della solida base finanziaria di WestRock.Nell'anno fiscale 2019, abbiamo esteso le scadenze di oltre 3 miliardi di dollari di linee di credito impegnate e di oltre 2 miliardi di dollari di prestiti bancari a termine.
Inoltre, l'anno scorso abbiamo rifinanziato $ 350 milioni di obbligazioni con scadenza a marzo 2020. Abbiamo scadenze limitate fino a marzo 2022, con solo $ 100 milioni in scadenza a giugno di quest'anno.Alla fine di marzo avevamo più di 2,5 miliardi di dollari di liquidità impegnata a lungo termine, inclusi 640 milioni di dollari in contanti.Tradizionalmente, generiamo flussi di cassa più forti nella seconda metà del nostro anno fiscale.Alla chiusura di aprile, siamo stati in grado di ridurre l'indebitamento netto di circa 145 milioni di dollari.Con questa riduzione del debito ad aprile, la nostra liquidità e liquidità impegnata attualmente è di circa $ 2,7 miliardi.
Abbiamo un'abbondante protezione sui nostri 2 patti di debito e questo ci fornisce una notevole flessibilità per gestire la nostra attività.Oltre a gestire attivamente le scadenze del nostro debito e la liquidità, i nostri piani pensionistici sono in una posizione di forza.Come ha detto Steve, il nostro piano pensionistico qualificato negli Stati Uniti è sovrafinanziato e i nostri contributi in contanti globali ai nostri piani qualificati nell'anno fiscale 2020 sono di soli $ 10 milioni.
Passando alla diapositiva 13. Stiamo ritirando la nostra guida per l'intero anno a causa del difficile contesto economico associato al COVID 19. Sebbene non forniamo indicazioni per il terzo trimestre, è probabile che le tendenze recenti provochino un calo sequenziale delle vendite e degli utili.Steve ha evidenziato le mutevoli tendenze della domanda in molti dei nostri mercati finali, che stanno avendo un impatto negativo sui volumi in segmenti specifici della nostra attività.
Oltre a una prospettiva di volume incerta, i risultati del terzo trimestre rifletteranno il flusso continuo della riduzione dell'indice pubblicata per il linerboard a gennaio e le riduzioni di febbraio per i tipi di cartone SBS e riciclato.E sebbene alcuni costi di input stiano diminuendo, i costi delle fibre riciclate sono aumentati di oltre $ 50 per tonnellata da dicembre.Man mano che le condizioni si stabilizzano e avremo una maggiore visibilità sulle tendenze future della domanda, ripristineremo la nostra guida.
Stiamo intraprendendo diverse azioni decisive che prevediamo forniranno un ulteriore miliardo di dollari di liquidità disponibile per la riduzione del debito entro la fine dell'anno fiscale 2021. La legge CARES recentemente emanata dal Congresso differisce circa 120 milioni di dollari di imposte sui salari nei prossimi 3 trimestri, il che da versare a dicembre 2021 e dicembre 2022.
Abbiamo in programma di effettuare i pagamenti degli incentivi 2020 e i contributi 401 (k) durante il 2020 con azioni ordinarie WestRock che aumenteranno il nostro flusso di cassa di circa $ 100 milioni.Stiamo riducendo i nostri investimenti di capitale a circa $ 950 milioni nell'anno fiscale 2020 e ora stimiamo un intervallo compreso tra $ 600 milioni e $ 800 milioni nell'anno fiscale 2021, in calo rispetto alla nostra precedente previsione di $ 1,1 miliardi nell'anno fiscale 2020 e $ 900 milioni a $ 1 miliardo nell'anno fiscale 2021.
Completeremo i nostri progetti strategici negli stabilimenti di Firenze e Tres Barras nei prossimi 12 mesi.E mentre abbiamo dovuto affrontare l'impatto delle restrizioni sul posto di riparo e la disponibilità di contratti e risorse tecniche a seguito del COVID-19, prevediamo di avviare la nuova macchina continua di Firenze nella seconda metà dell'anno solare 2020. Il progetto di aggiornamento dello stabilimento di Tres Barras dovrebbe essere completato nel secondo trimestre dell'anno fiscale 2121.
A questi livelli di investimento di capitale, siamo fiduciosi che continueremo a investire in adeguati progetti di sicurezza, ambiente e manutenzione e completeremo i nostri progetti strategici di acciaieria, effettuando anche investimenti per sostenere la produttività e la crescita della nostra attività.Queste riduzioni forniranno da $ 300 a $ 500 milioni di liquidità aggiuntiva disponibile per la riduzione del debito entro la fine dell'anno fiscale 2021.
Il ripristino del nostro dividendo annuale da $ 1,86 per azione a $ 0,80 per azione genererà un aumento del flusso di cassa di $ 400 milioni nei prossimi 1,5 anni.Man mano che adeguiamo le nostre operazioni e investimenti ai livelli della domanda dei clienti, continueremo a generare un forte flusso di cassa libero, proteggeremo il nostro bilancio e avremo la flessibilità finanziaria per attuare la nostra strategia.
Grazie, Ward.In questo contesto di pandemia, grazie alle eccezionali prestazioni del team WestRock, abbiamo supportato i nostri clienti con un portafoglio unico di prodotti e soluzioni e una portata globale di cui hanno bisogno per fornire i loro prodotti ai consumatori che ne hanno bisogno.Stiamo attuando la nostra strategia differenziata e lo stiamo facendo da una posizione di solidità finanziaria e liquidità sostanziale.
Stiamo affrontando tempi senza precedenti e le prospettive a breve termine rimangono poco chiare.In risposta, ci stiamo adattando ed eseguendo la nostra strategia.Il piano d'azione per la pandemia di WestRock ci consentirà di rispondere rapidamente ai cambiamenti delle condizioni di mercato mentre abbiniamo la nostra offerta alla domanda del mercato.Prevediamo che queste e altre azioni rafforzeranno ulteriormente la nostra posizione finanziaria fornendo $ 1 miliardo di cash flow disponibile per la riduzione del debito fino alla fine dell'anno fiscale '21.
Tutti noi di WestRock siamo fiduciosi nella nostra proposta di valore, di avere la giusta strategia differenziata, il team giusto in atto per navigare in questo ambiente ed emergere un'azienda ancora più forte.
Grazie, Steve.Come promemoria per il nostro pubblico, per dare a tutti la possibilità di porre una domanda, limita la tua domanda a 1 con un follow-up se necessario.Arriveremo a quanti più tempo ci permette.Operatore, possiamo rispondere alla nostra prima domanda?
George Leon Staphos, BofA Merrill Lynch, Research Division - MD e Co-Sector Head in Equity Research [2]
Grazie per tutti i dettagli e per tutto quello che state facendo sul COVID.Immagino che la prima domanda che ho avuto riguarda il modo in cui continuerai a gestire il portafoglio di attività in futuro.Steve e Ward, sembrava -- e tu l'hai menzionato, che c'è una variabilità significativa in ciò che stai vedendo in termini di tendenze della domanda.È difficile dire cosa sia laico, cosa sia una tantum.Sarebbe corretto affermare che una volta determinato ciò, ci saranno ulteriori azioni per ottimizzare le operazioni, il business, il portafoglio.E forse abbiamo appena sentito quello che volevamo sentire, ma sembra che il consumatore abbia ancora un po' di lavoro da fare una volta valutato questo a causa dei problemi nella prestampa e nel tabacco.Quindi se potessi parlare con quello, e io avessi un seguito.
Giorgio, questo è Steve.Penso che tu abbia più o meno risposto alla domanda perché penso che monitoreremo cosa sta succedendo sul mercato e ci aspettiamo che ci siano cambiamenti nel tempo.Non posso prevedere quali saranno i cambiamenti.Non posso prevedere che esamineremo il nostro sistema e gestiremo il nostro sistema e il nostro portafoglio in modo da ottimizzarlo nel complesso.E sono d'accordo con te sul fatto che abbiamo -- direi quello che hai detto sul consumatore, penso che abbiamo più lavoro da fare sul consumatore, sono d'accordo con quello, per i motivi per cui tu...
George Leon Staphos, BofA Merrill Lynch, Divisione Ricerca - MD e Co-Sector Head in Equity Research [4]
Tutto bene.E poi per quanto riguarda il dividendo, ovviamente, una decisione importante.Dato che la leva è di poco superiore a 3x, dato il margine di covenant che hai detto essere significativo e tutto il lavoro che hai fatto per migliorare la liquidità, c'è stato qualcosa in particolare che ti ha fatto riflettere e quindi catalizzare il dividendo?Perché sembrava che avessi spazio per continuare a pagare il dividendo.Cosa ti sta dando più preoccupazione in questo momento in termini di mantenerlo al livello in cui era stato in precedenza?Ovviamente rispettiamo la decisione e apprezzo il colore.
Bene.George, grazie per aver posto la domanda perché questo non è affatto un problema di liquidità.E penso che tu abbia identificato la cosa 1.Se c'è una cosa che riguarda tutti noi, non importa dove siamo, è l'imprevedibilità di ciò che accadrà rispetto alle condizioni del mercato.E pensiamo solo che sia meglio per noi cercare di anticiparlo e assicurarci di essere altrettanto preparati ad affrontare l'incertezza che abbiamo nell'economia e nelle condizioni di mercato in futuro.
E queste azioni, e non le guardo, poiché il dividendo è solo 1 di una serie di cose che facciamo.Darei un'occhiata all'intero pacchetto di azioni che stiamo intraprendendo per permetterci di navigare nell'incertezza che tutti noi stiamo affrontando.
George Leon Staphos, BofA Merrill Lynch, Research Division - MD e Co-Sector Head in Equity Research [6]
Quindi parte di esso potrebbe essere il capitale che potrebbe essere necessario per ottimizzare ulteriormente il portafoglio nel tempo, sarebbe giusto?
George Leon Staphos, BofA Merrill Lynch, Research Division - MD e Co-Sector Head in Equity Research [8]
Quindi stai anche tenendo un po' di polvere, ovviamente, date le ulteriori mosse che potresti dover fare all'interno del portafoglio per ottimizzare le operazioni.Questo è uno dei motivi per cui sarebbe utile avere denaro extra.È giusto?
Sì.Guardo solo alla situazione generale, è una situazione molto imprevedibile e penso che tutte le azioni che stiamo intraprendendo siano molto appropriate per uscire prima di un periodo di incertezza che stiamo attraversando tutti.
Mark Adam Weintraub, Seaport Global Securities LLC, Divisione ricerca - MD e analista ricercatore senior [11]
Steve, voglio solo dare seguito a questo -- la risposta alla domanda sui dividendi, solo perché penso che sia piuttosto importante che gli investitori capiscano davvero appieno.Voglio dire, il tuo punto è che è -- non ci sono problemi di liquidità che vedi in questo momento, ma presumibilmente, lo stai facendo come -- per ogni evenienza, non te lo aspetti davvero, ma è solo un approccio molto conservativo azione per, come dici tu, uscirne davanti.È davvero questo il modo per capirlo?Perché penso che molte persone lo leggeranno superficialmente e diranno, wow, devono essere preoccupati per la loro generazione di cassa, hanno appena tagliato il loro dividendo e questo ha sorpreso molte persone.
Sì.Quindi apprezzo che tu lo stia chiedendo.Questo non è un problema di liquidità.Penso che stia esattamente cercando di uscire di fronte a una serie imprevedibile di eventi.E poi ci penso molto seriamente dal punto di vista degli azionisti, e generiamo denaro che andrà a ripagare il debito, e penso che andrà a beneficio degli azionisti.Quindi, se sono un azionista, penso di apprezzarlo perché in qualche modo ci consente di pagare in contanti il debito, che sarà disponibile per -- il che maturerà a beneficio degli azionisti e aumenterà liquidità e fornirci un accesso a lungo termine ai mercati dei capitali di debito, che ritengo tutti molto importanti.E il dividendo a $ 0,80 è ancora significativo, sostanziale ed è competitivo rispetto a molte altre alternative di investimento.
Mark Adam Weintraub, Seaport Global Securities LLC, Divisione Ricerca - MD e analista ricercatore senior [13]
Bene.E poi velocemente sul -- riconoscendo che è una situazione molto fluida.Ci sono dettagli che puoi condividere con noi in termini di come appare la domanda attualmente rispetto a dove era stata, quali sono le tue migliori aspettative per maggio forse, come stanno le cose?
Sì, Mark, lascerò che Jeff risponda a quello per il cartone ondulato e poi Pat, dopo quello, risponda a quello per il consumatore.Allora Jeff?
Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company - Direttore commerciale e presidente degli imballaggi in cartone ondulato [15]
Grazie, Steve.Buongiorno, Marco.Quindi è troppo presto per dire a maggio, direi che i nostri arretrati nella prima settimana sono stabili.E fornirò quanta più chiarezza possibile sui volumi di aprile, comprendendo che stai cercando dettagli nei mercati finali specifici.Solo che non ho ancora quella visione granulare.E poi, come hai detto, in base agli importi degli impianti che chiudono temporaneamente i nostri clienti, la volatilità nel profilo della domanda, potrebbe non essere indicativo di quale sarà o non sarà il trimestre.Quindi abbiamo chiuso aprile in calo di circa il 4%.Abbiamo iniziato il mese alla grande con gli arretrati e poi ogni settimana è peggiorato progressivamente.Quindi abbiamo, come ha detto Steve, oltre 130 clienti che hanno chiuso o ridotto i turni all'interno dell'azienda, 4 dei nostri primi 10 clienti avevano più stabilimenti tra la fine di marzo e l'inizio di aprile.Quindi lo abbiamo visto in segmenti forti dei nostri alimenti trasformati e del nostro business proteico.Questi sono gli Stati Uniti e il Canada.E poi anche le attività che noi, che serviamo imballaggi per servizi di ristorazione o attività di servizi di ristorazione, sono diminuite.E poi lo abbiamo visto in segmenti di uso finale che erano deboli come i nostri prodotti industriali e la nostra distribuzione e attività di carta, che è una grande parte.
L'attività che abbiamo chiuso e gli impianti di scatole che abbiamo chiuso rimarranno un vento contrario.E poi siamo usciti da un'attività di fogli di basso valore nell'area della distribuzione e della carta.Quindi sarebbe un po' una seccatura per il prossimo anno fiscale quando usciamo.Ma ancora una volta, se guardi i comps, siamo aumentati dell'1,7% ad aprile dello scorso anno.Il mercato è sceso di circa l'1,4%.Siamo aumentati del 2,7% nel trimestre dello scorso anno e il mercato è rimasto piatto.Quindi i comps sono difficili.
Ma detto questo, la nostra attività ha funzionato molto bene.Abbiamo abbinato la nostra offerta con la domanda dei nostri clienti.Le piante funzionavano bene.Avevano condizioni molto difficili con attività in rialzo e attività in calo.Abbiamo spostato l'attività negli stabilimenti letteralmente in modo impeccabile.E Steve ha detto che la nostra forza lavoro ha reagito eroicamente.E quindi siamo fiduciosi a lungo termine di poter continuare a integrare questa attività e la nostra strategia differenziata sulla vendita di macchine, le vendite di grafica prestampa continuano a rimanere forti.Siamo fiduciosi nella nostra capacità a lungo termine di far crescere questo business.
Patrick Edward Lindner, WestRock Company - Chief Innovation Officer e Presidente del Consumer Packaging [17]
Grande.Grazie, Steve, e grazie, Jeff.E quindi non posso davvero -- come Jeff, non posso davvero commentare troppo su May.Cercherò di fornire alcuni dettagli per aprile, in particolare come corrisponde ai commenti che Steve ha descritto nel trimestre.In sostanza, ciò che abbiamo visto alla fine del trimestre fino al mese di marzo è continuato fino ad aprile.Abbiamo riscontrato una solida domanda e stabilità nel settore alimentare, la maggior parte dei gradi e applicazioni per servizi di ristorazione, bevande e assistenza sanitaria.I nostri arretrati di aprile su CNK rimangono solidi a 5 settimane e CRB a circa 3 settimane.E quindi ci sentiamo bene e ottimisti riguardo al servizio di ristorazione, alle bevande e all'assistenza sanitaria.
Ci siamo imbattuti in alcune sfide piuttosto significative in particolare sulla stampa commerciale.E quindi forse mi prenderò un momento e lo descriverò.Eravamo fuori da qualche parte nel quartiere in aprile, circa il 50%.Questa è circa la metà del tasso di vendita giornaliero di aprile come avremmo normalmente e circa la metà di quello che avevamo a febbraio.Gran parte di ciò è semplicemente determinato dalle riduzioni del direct mailing e della pubblicità e alcuni dei guadagni sui progetti a foglio che normalmente sarebbero forti in questo periodo dell'anno, sono stati semplicemente cancellati.E così è continuato in aprile.Ovviamente, come abbiamo discusso, è difficile dire cosa accadrà in futuro.
E inoltre, abbiamo avuto un po' di morbidezza a marzo, in particolare, e questo è continuato fino ad aprile nei nostri liquori di fascia alta, probabilmente in qualche modo influenzato dal duty-free.E anche nella cosmesi e nella cura della bellezza si tratta più probabilmente di prodotti discrezionali e di alto valore.E alcuni di questi prodotti erano considerati non essenziali e i nostri clienti non gestivano le loro strutture.E così aprile, direi, ha davvero continuato le tendenze che abbiamo visto a marzo e che Steve aveva descritto.
Mark Adam Weintraub, Seaport Global Securities LLC, Divisione Ricerca - MD e analista ricercatore senior [18]
E se potessi -- quindi se mettessi tutto insieme ad aprile, in ordine di grandezza, che aspetto avrebbe potuto avere?Colpetto?
Patrick Edward Lindner, WestRock Company - Chief Innovation Officer e Presidente del Consumer Packaging [19]
In termini di consumatore in particolare?Quindi, nel complesso, direi che deve davvero essere scomposto per ciascuno dei singoli voti.Ma direi che aprile è diminuito anno dopo anno.Non posso fornire un numero esatto in questo momento perché è troppo presto con i dettagli, ma in modesto calo anno su anno e rispetto a marzo.E vedresti -- Steve ha menzionato nei suoi commenti, in particolare su SBS, principalmente a causa dell'impatto dell'impianto commerciale che abbiamo preso circa 14.000 tonnellate di tempi di inattività, tempi di inattività economici nel mese di aprile, riflettendo quella morbidezza che abbiamo avuto negli impianti commerciali.
E Mark, questo è Ward.Vorrei solo aggiungere, vorrei ricordare i miei commenti preparati quando abbiamo detto che i ricavi e gli utili sarebbero diminuiti in sequenza.E normalmente, ci stiamo dirigendo verso un periodo stagionale nella seconda metà dell'anno in cui i ricavi aumenterebbero effettivamente.Quindi penso che i commenti che sia Jeff che Pat ti hanno dato sul mese siano coerenti con la nostra visione del calo sequenziale per il trimestre.
Per la mia prima domanda, mi chiedevo se puoi parlare un po' dell'ordine di grandezza della tua fibra aumenta, la tua fibra riciclata aumenta, dal momento che il fondo, che penso fosse probabilmente nel primo trimestre fiscale e poi la tua capacità per compensare tali aumenti.
Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company - Direttore commerciale e presidente degli imballaggi in cartone ondulato [24]
Marco, sì.Quindi abbiamo avuto aumenti significativi nella nostra fibra.Siamo probabilmente su $ 50 o giù di lì a tonnellata finora.E con -- la domanda rimane costante per la fibra riciclata, ma la generazione è stata messa alla prova.Quindi, a partire da marzo, abbiamo assistito a una flessione generazionale, principalmente perché gran parte del business riguarda la vendita al dettaglio.Quindi i negozi di alimentari rimangono forti, ma il resto dell'attività commerciale al dettaglio si è davvero ammorbidita.E poi sei passato all'acquisto online.E quindi gran parte dell'OCC nei centri di riciclaggio ha un tasso di recupero molto inferiore rispetto a quello che hai nei negozi al dettaglio e nei negozi di alimentari.Quindi questo ha causato una pressione al rialzo.Quello che stiamo facendo per compensare nel business è che gestiamo la fibra più vergine o riciclata a seconda del costo degli stabilimenti fino alla loro capacità di farlo in base all'energia di bilanciamento, in base alla loro capacità di macero, quindi lo gestiamo come il più vicino possibile per contribuire a compensare il costo.Riduciamo -- esaminiamo tutti i nostri progetti Lean Six Sigma.Cerchiamo di compensare l'inflazione con la produttività ogni anno.E poi, a seconda di quanto lontano si spingerà l'OCC, continueremo a cercare di compensare tutti i costi possibili.
E penso che a un certo punto, se guardi indietro di 3 anni fa, è stato un vento contrario di $ 300 milioni che è stato un po' difficile superare.Ma in questo momento, stiamo resistendo alla compensazione di alcuni costi e alla miscelazione del nostro mix di fibre, ottimizzando il mix di fibre in base al costo del sistema.E poi, durante l'anno, vedremo se questa pressione al rialzo persiste.Penso che persista fino a maggio, e poi vedremo cosa succede.Ma come abbiamo detto prima, è semplicemente troppo difficile prevedere qualcosa in questo momento sul mercato in base alla situazione COVID.
Bene.È utile, Jeff.Il seguito che ho avuto è stato proprio intorno a Gondi e sono curioso sia dell'avvio della nuova macchina che dell'effetto che potrebbe avere sulle tue esportazioni in Messico.Ma sono anche curioso di sapere se c'è qualcosa nell'accordo di partnership che ti costringerebbe ad aumentare la tua proprietà a Gondi, diciamo, da qui alla fine dell'anno fiscale 21?
Mark, accetterò la seconda domanda.Mark, accetterò la seconda domanda e Jeff, tu rispondi alla prima domanda.Non c'è niente nell'accordo di partnership che ci farebbe dover aumentare la nostra proprietà.Quindi siamo stabili...
Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company - Direttore commerciale e presidente degli imballaggi in cartone ondulato [29]
Il Messico sta affrontando lo stesso tipo di dinamiche di mercato in cui siamo noi, Mark.Quindi la bassa pressione verso l'alto della generazione OCC sta vedendo lo stesso effetto.Quindi un po' di ritardo nel progetto del mulino basato sulla situazione COVID, quindi è stato un po' allungato.E poi direi che i loro mercati di utilizzo finale sono molto -- hanno lo stesso effetto che abbiamo ora il nostro negli Stati Uniti Quindi condizioni molto simili in Messico a quelle che stiamo vedendo qui negli Stati Uniti
Mark, otterremo -- metteremo qualcosa sul nostro 10-Q che specificherà la risposta alla domanda su Gondi.
Anthony James Pettinari, Citigroup Inc, Divisione di ricerca - Vicepresidente e analista di carta, imballaggi e prodotti forestali [32]
Facendo seguito alla domanda precedente a Jeff, è possibile quantificare quanto tempo dura il volume di vento contrario degli impianti a scatola chiusa?Ed è possibile dimensionarlo?E poi, Jeff, penso che tu abbia indicato che i volumi di aprile sono diminuiti del 4% con i grandi clienti che hanno visto alcune chiusure di impianti.È possibile quantificare in qualche modo l'impatto delle chiusure, sia che si tratti di una piccola parte del calo o della metà o della maggior parte del calo?Sto solo cercando di capire che tipo di normale crescita organica sarebbe.
Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company - Direttore commerciale e presidente degli imballaggi in cartone ondulato [33]
Sicuro.Quindi la prima parte, Anthony, le chiusure degli impianti di scatole sono iniziate a maggio dello scorso anno e finora sono arrivate fino a gennaio.Quindi c'è un -- ed è compreso tra lo 0,6% e un totale di punti per le chiusure.Quindi, nel corso degli anni, molti di questi cadranno man mano che ci muoviamo nel corso dell'anno.E poi ad aprile, penso che le chiusure siano state significative.Non ho ancora i dettagli a livello di sito di ciascun mercato finale.Ma i mercati finali che sono stati sfidati a marzo sono rimasti sfidati ad aprile.Quindi fogli distribuzione, carta, industria, distribuzione, ristorazione.E poi abbiamo avuto un effetto sull'aumento anche dell'agricoltura, le parti che vanno al servizio di ristorazione, che probabilmente non è la metà della nostra attività agricola, ma è ancora una parte sostanziale, sono diminuite in modo significativo.
Se guardi ai nostri primi 10 clienti che hai alcuni importanti clienti proteici, hai alcuni importanti prodotti di consumo, aziende di beni, alimenti trasformati, ecco un pezzo significativo di alcuni dei venti contrari che abbiamo dovuto affrontare.Quindi, come ho detto, alcune di queste aziende avevano più di 5 piante, sia nel consumatore di marca, nel marchio del distributore e poi nelle proteine, e questo è il Canada e gli Stati Uniti per noi.Quindi quelli erano pezzi significativi della recessione.
E poi se guardi, c'è un grafico nel nostro mazzo sui segmenti grandi, quando guardi alla distribuzione su carta, e posso darti esattamente nel trimestre di marzo, è sceso del 6,6% al giorno.E così che rimangono in questo business.E pensi a 3 grandi per noi, parte del loro business è il settore automobilistico, i ricambi auto, che sono completamente in calo.E poi anche il trasloco, lo spostamento nello storage, è in forte calo.E questo è uno dei più grandi clienti, il Dipartimento della Difesa, ha sospeso tutte le mosse per i servizi fino al 1 giugno. Quindi questa è un'altra parte del vento contrario.
Quindi in quelle grandi aree, quei grandi segmenti erano in calo.E anche il nostro segmento Pizza, che è stato solido e in crescita, arriverà ad aprile.E non ce l'ho ancora in particolare per aprile.Ma il sapore dei segmenti è praticamente lo stesso ad aprile.
Anthony James Pettinari, Citigroup Inc, Divisione di ricerca - Vicepresidente e analista di carta, imballaggi e prodotti forestali [34]
Bene.Questo è un dettaglio estremamente utile.E poi solo una domanda per, suppongo, sia per il cartone ondulato che per il consumatore.Abbiamo visto alcuni stati iniziare a mettere al riparo gli ordini e capire che sono davvero i primi giorni, mi chiedo solo, mentre parli con i tuoi clienti, che si tratti di servizi di ristorazione o vendita al dettaglio o altre parti dell'attività, è qualcosa che stai vedendo come un catalizzatore significativo per la raccolta degli ordini?O semplicemente qualsiasi colore puoi dare lì?
Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company - Direttore commerciale e presidente degli imballaggi in cartone ondulato [35]
Sicuro.Inizierò e poi lo trasformerò in Pat come continuazione.È troppo presto per dirlo.E come ho detto, i segmenti che sono anche forti stanno avendo tempi di inattività e venti contrari a causa dell'effetto del COVID sulla loro base di dipendenti.Quindi si spera che, quando ricominciamo, inizieremo a vedere alcune tendenze di aumento della domanda, ma è troppo presto per dirlo in questa prima settimana di maggio.Colpetto?
Patrick Edward Lindner, WestRock Company - Chief Innovation Officer e Presidente del Consumer Packaging [36]
Sì.E grazie, Jeff.E solo aggiungendo sul lato dei consumatori, sarei d'accordo con quello.Penso che - probabilmente gli spazi più dinamici che vediamo in questo momento siano davvero attorno al servizio di ristorazione e alle scorte di bicchieri e piatti per SBS, dove siamo un fornitore di cartone SBS sul mercato aperto lì.Quindi, ma è troppo presto per dire davvero cosa potrebbe accadere lì, ma ci sono stati molti cambiamenti.E poi l'altro è ancora in stampa commerciale, che ho menzionato prima, ha visto dei cali piuttosto significativi.E quindi lo stiamo osservando attentamente.Ma con tutta l'incertezza che è là fuori in questo momento, è semplicemente troppo presto per dire davvero se lo stato si sta aprendo o alcune delle attività relative al distanziamento sociale avranno un impatto significativo nel breve termine.
Steve, solo una domanda in più, magari filosofica oa lungo termine, solo su come stai vedendo le acquisizioni.Alcuni degli accordi che sono stati fatti in questo ciclo più recente, non sembrano funzionare molto bene durante la recessione, MPS con alcuni degli alcolici e del tabacco di fascia alta e KapStone, hai menzionato alcune delle sfide nella vittoria.Ovviamente, la leva doveva essere un po' troppo alta e ora abbiamo dovuto tagliare il dividendo.Quindi solo a lungo termine, ovviamente, quella è stata una leva di creazione di valore per WestRock sono state le acquisizioni.Ma pensi che andando avanti, forse saremo un po' più cauti e forse la leva finanziaria non sarà così alta come in passato e forse le acquisizioni serviranno di più per ridurre la leva finanziaria per il prossimo futuro ?
Grazie per aver posto la domanda, Brian.Penso che per quanto riguarda l'allocazione del capitale, da dove siamo, penso che la riduzione del debito abbia la priorità sulle acquisizioni.Ma mi aspetto che a lungo termine saremo in grado di effettuare acquisizioni per aggiungere valore alla nostra azienda.
Bene.E poi, in qualche modo correlato a questo, stai facendo molti passi per generare denaro e migliorare la liquidità.Solo all'interno del portafoglio, ci sono attività che potresti cercare di vendere o disinvestire per cercare di accelerare questo processo?E ci sono altre fonti di denaro che potresti essere in grado di ricavare, ad esempio, dal capitale circolante?Penso che inizialmente sarebbe stato un vento contrario per l'anno, ma le cose sono cambiate.Quindi mi chiedo solo se ci sono altre strade per generare denaro a breve termine?
Sì.Consideriamo la nostra attività come -- il nostro lavoro è generare denaro, quindi esamineremo tutte le alternative.Non abbiamo nulla di specifico nel nostro portafoglio che si distingua.Penso di guardare a Ward Dickson e John Stakel e loro guardano al capitale circolante ogni giorno.Quindi stiamo esaminando le varie leve per -- che possiamo generare denaro.
Questo è John per Mark.Prima di tutto, potresti semplicemente parlare del business del cartone sbiancato e come -- parlare di quanto siamo lontani dal guadagnare il costo del capitale?E poi qual è stato il tasso di funzionamento complessivo del pannello sbiancato durante il primo trimestre?
Patrick Edward Lindner, WestRock Company - Chief Innovation Officer e Presidente del Consumer Packaging [44]
Sì.Quindi questo è Pat.Quindi, per quanto riguarda il cartone sbiancato e in particolare SBS, quindi come ha commentato Steve, il tabacco e la stampa commerciale hanno subito un declino secolare, e stiamo vedendo alcune sfide a breve termine per quanto riguarda la stampa commerciale, anche un po' sul servizio di ristorazione.Quindi a marzo e aprile ci siamo presi un periodo di inattività economica insolito, indicando che i nostri tassi operativi non erano così alti come prima.
Ora entrando in quel periodo, direi che eravamo piuttosto forti.Ed è stato, come ci si aspetterebbe, con SBS, con tariffe operative in aumento e arretrati di circa 4 settimane come in genere.Ma chiaramente, quello che abbiamo visto in alcuni dei segmenti a cui partecipiamo che utilizzano SBS o bleached board in generale, abbiamo visto quegli aggiustamenti in quelle flessioni negli ultimi due mesi che hanno sicuramente avuto un impatto sui tassi operativi.
Bene.Questo è utile.E poi rivolgendoci solo a MPS in modo più specifico.Hai denunciato la debolezza europea, ma quali parti del business di MPS sono più deboli?C'è qualcosa oltre agli alcolici di fascia alta?
Solo... questo è Steve.Penso che la loro impronta in Europa sia ponderata verso la Gran Bretagna.Quindi ne hanno avuti alcuni, quindi penso che la Brexit sia stata una sfida per loro.E quindi stiamo spostando quella produzione il più a est possibile in Europa.Quindi abbiamo trasferito l'attività in Polonia.Penso che i segmenti non siano molto diversi da come vediamo nel complesso.L'attività sanitaria è andata molto bene.E il business del marchio di consumo è stato più sfidato a causa di ciò che Pat ha detto sui negozi duty-free e lo chiamerei semplicemente, il business correlato al COVID.
Spero che tu e le tue famiglie stiate bene.Curioso se puoi commentare le tendenze, in particolare nel settore del cartone ondulato in Brasile.Apprezzo che stia entrando in un periodo stagionalmente più lento, ma quello che abbiamo letto fino ad ora anche fino ad aprile aveva visto e indicava una domanda piuttosto forte laggiù.
Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company - Direttore commerciale e presidente degli imballaggi in cartone ondulato [49]
È Jeff.Lo prenderò.Quindi Brasile, penso che quello che hai letto sia coerente.Hanno vendite positive di cartone per container in aumento anno su anno, quasi l'11%.Maggiori esportazioni nella regione del Sud America anche in Africa.I volumi sono aumentati del 7% per la nostra attività in Brasile.Hanno sovraperformato il mercato, ma è cresciuto di un sano oltre il 6%.La rampa di Porto Feliz continua ad andare molto bene.Continuano a far crescere il business.Stanno stabilendo record sui loro nuovi ondulatori ed EVOL e l'aumento continua ad andare molto bene.
Stiamo vedendo alcuni venti contrari dal virus COVID, ma non è fino ad oggi come abbiamo visto qui.Inoltre, il progetto Tres Barras è sulla buona strada e l'avvio è programmato, come ha detto in precedenza Ward, nella prima metà del calendario 2021. Abbiamo preso un breve ritardo, un ritardo di 10 giorni, basato su alcune azioni del governo, si era smobilitato, ma è di nuovo attivo e funzionante e in pista.Quindi l'attività nel complesso continua a funzionare molto bene e i loro mercati continuano a rimanere forti in questo momento.
E la prossima domanda, suppongo, su pulp.Hai detto che era un vento contrario di $ 20 milioni, immagino, per il primo semestre.C'è stata una serie di annunci sui prezzi che abbiamo visto.Solo curioso dal punto di vista dei tempi, come potremmo vedere quella fase, che è più un vantaggio fiscale 2021?O se è forse più immediato perché vendi sul mercato spot?
Patrick Edward Lindner, WestRock Company - Chief Innovation Officer e Presidente del Consumer Packaging [51]
Sì.Quindi forse lo prenderò perché è nel pezzo del consumatore.E quindi la maggior parte della polpa che produciamo è nel nostro sistema SBS mentre lo bilanciamo -- bilanciamo quel sistema con un po' di tempo aperto.I -- i nostri volumi pulp sono aumentati di recente, come puoi vedere in alcuni dei materiali in appendice che abbiamo pubblicato.E come sapete, i prezzi sono diminuiti, i prezzi pubblicati sono diminuiti in pasta.Quindi questo ha avuto un impatto significativo su di noi in tutto il segmento.Per quanto riguarda ciò che potrebbe accadere nel 2021 o oltre, è molto difficile per noi proiettare con tutto il tutto incerto, non saremmo in grado di farlo.Ma con -- certamente, marzo e aprile e tornando davvero indietro per quest'anno fiscale da inizio anno, ha sicuramente avuto un impatto piuttosto significativo, quindi è davvero guidato dalle dinamiche dei prezzi in quel mercato come precedentemente pubblicato.
Voglio dire, Gabe, per noi è una piccola parte del business, come sai.Ma in sequenza, abbiamo visto qualche movimento al rialzo nei nostri prezzi.È ancora giù anno dopo anno.Ma dall'ultimo trimestre a questo trimestre, abbiamo visto aumenti nella polpa.
Quindi torniamo rapidamente all'allocazione del capitale.Capiamo cosa hai fatto con il dividendo e perché.Puoi ricordarci se hai un rapporto di pagamento specifico?E su una domanda correlata, non hai menzionato nulla di specifico sul repository.Sappiamo che utilizzerai le azioni per finanziare incentivi.Ma puoi ricordarci quanta disponibilità potresti avere sul repo?
Abbiamo circa 20 milioni di azioni e non le riacquistiamo da un po' di tempo perché siamo stati molto chiari sul fatto che la nostra priorità di allocazione del capitale era la riduzione del debito.
Patrick Edward Lindner, WestRock Company - Chief Innovation Officer e Presidente del Consumer Packaging [59]
Sì.Sì.Il dividendo, te lo dico io, abbiamo passato molto tempo a pensare a quale fosse il livello giusto.Ed è difficile specificare un rapporto di pagamento specifico.Guardo $ 0,80, sembra che siano $ 200 milioni.Possiamo generare $ 200 milioni e dovremmo restituire $ 200 milioni ai nostri azionisti e in qualsiasi scenario possiamo immaginare.E come abbiamo detto nei commenti preparati, cercheremo di aumentarlo man mano che le cose diventeranno più visibili.E quindi penso che sia davvero difficile parlare di un rapporto di pagamento specifico in questo ambiente.
Fatto.E poi la mia seconda domanda, 1 delle salse segrete per WestRock, almeno secondo me, sono le installazioni di macchinari che hai nelle strutture dei tuoi clienti.Quindi sta diventando più difficile servire quelle macchine?Oppure, una volta installati, spetta al cliente mantenere le macchine?
Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company - Direttore commerciale e presidente degli imballaggi in cartone ondulato [61]
Questo è Jeff.Quindi l'esperienza COVID ha reso un po' più difficile farlo.Ma no, stiamo inviando SMS con kit DPI, mascherine per il viso, guanti.Parliamo con i nostri clienti delle loro esigenze nell'impianto e poi delle nostre esigenze.Quindi abbiamo normali contratti di servizio che stiamo adempiendo e quindi anche eventuali emergenze in cui i clienti avranno bisogno di noi.In modo che quella parte del business continuiamo a spostare le persone attraverso e in sicurezza.Abbiamo avuto un grande successo nel farlo.E le nostre vendite in questo -- nel nostro settore delle macchine ha continuato a crescere.Come riportato in precedenza da Steve, negli ultimi 12 mesi siamo aumentati di oltre $ 300 milioni.In modo così eccitante, che continua a crescere e continuiamo a far crescere il business in quel mercato e servire quei mercati.
Adam Jesse Josephson, KeyBanc Capital Markets Inc., Divisione di ricerca - Direttore e analista senior di ricerca azionaria [63]
Jeff, tornando per un momento al tuo commento di aprile.Volevo solo chiedere un paio di cose.Quindi penso che tu abbia detto che le spedizioni erano interrotte e che l'arretrato è diminuito nel corso del mese proprio per questo motivo.Puoi darci un'idea di come è ora il tuo arretrato di cartiera rispetto a quello che era all'inizio di aprile, solo per scegliere una data?E poi sull'e-commerce, dato che l'e-commerce è davvero più forte di quello che sta soffrendo il servizio di ristorazione, hai un'idea di quale sia l'impatto netto della crescita dell'e-commerce nella misura in cui sostanzialmente sta sostituendo il cibo perso attività di servizi?
Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company - Direttore commerciale e presidente degli imballaggi in cartone ondulato [64]
Bene, quindi inizierò con l'ultima parte.Il business delle e-comm è in forte crescita a doppia cifra, e questo è rimasto.E hai la grande crescita in linea e anche acquisti online e ritiro in negozio, che è stato il segmento in più rapida crescita nello spazio e-comm da marzo ad aprile.Per quanto riguarda il servizio di ristorazione e una compensazione, è difficile dirlo in percentuale perché ci sono così tante attività diverse che forniscono servizi di ristorazione, latticini, prodotti da forno, agricoltura.Quindi è difficile dire quale sarebbe una compensazione come importo esatto.
Per quanto riguarda gli arretrati, esaminiamo gli arretrati nel sistema delle scatole.E quindi siamo -- è un arretrato da 5 a 10 giorni.E come ho detto, arrivando a maggio, c'è stata una stabilizzazione da aprile e un po' di ripresa da quello che abbiamo visto nella seconda e terza settimana di aprile, ma è troppo presto per dire se questa è una tendenza o meno in questo momento a causa di la volatilità dei nostri mercati.
Adam Jesse Josephson, KeyBanc Capital Markets Inc., Divisione di ricerca - Direttore e analista senior di ricerca azionaria [65]
Sì.Lo apprezzo.E solo 1 altro 1 sull'e-commerce, che è, negli ultimi 3 anni, è stato un forte coltivatore, una crescita a doppia cifra, durante il quale la domanda di scatole è passata da una crescita del 3% nel '17 a sostanzialmente piatta rivestimento l'anno scorso.Quindi mi chiedo solo che impatto pensi che la crescita dell'e-commerce stia avendo sul mercato in generale quando sembra che l'e-commerce rimanga super forte, ma la domanda di scatole si è stabilizzata negli ultimi anni?
Jeffrey Wayne Chalovich, WestRock Company - Direttore commerciale e presidente degli imballaggi in cartone ondulato [66]
Penso che sia solo -- si basa sulla percentuale che l'e-commerce è in questo momento del mercato complessivo delle scatole, Adam.Quindi, se guardi il totale, se è compreso tra il 10% e il 12%, penso che probabilmente sia solo una funzione del totale in e-comm.E poi hai le sostituzioni, hai una confezione più piccola, hai la registrazione, ci sono molte altre cose che entrano in questo.Ma penso ancora che se si guarda indietro alla crescita durevole, alla crescita non durevole, quelle cose, alcuni dei beni non durevoli sono stati messi in discussione.E in questo ambiente, è ancora più sfidato a causa dell'industria.Ma la nostra capacità di crescere attraverso i segmenti negli ultimi 3 anni è stata molto buona.E per la nostra attività, sono positivo che possiamo continuare a crescere nei mercati, dato il breve periodo di COVID qui, si spera che a lungo termine continueremo a crescere e vincere nel nostro mercato.
Grazie, operatore, e grazie al nostro pubblico per essersi unito alla chiamata di oggi.Come sempre, contattaci in caso di domande, saremo sempre felici di aiutarti.Grazie e buona giornata.
Tempo di pubblicazione: maggio-11-2020