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ユーロマネーのカントリー リスク調査によると、グローバル リスクは 2019 年の最後の数か月で沈静化しました。これは、中国と米国の貿易紛争をめぐる行き詰まりに終止符を打つ突破口の兆しが現れ、インフレが緩和し、選挙がより確実な結果をもたらし、政策立案者が景気刺激策に目を向けたためです。経済成長を支えるために。
第 3 四半期から第 4 四半期にかけて、企業信頼感が安定し、政治的リスクが沈静化したため、グローバル リスク スコアの平均は改善しましたが、2007 年から 2008 年の世界金融危機以来、依然として 100 点満点中 50 点を下回っています。
低いスコアは、世界の投資家の見通しにまだかなりの不快感があることを示しており、保護主義と気候変動が影を落とし、香港の危機が続いており、米国の選挙が近づいており、イランをめぐる状況が他の多くの特徴の中で世界の投資家を維持しています。リスク温度は当面上昇。
専門家は、2019 年にフランス、ドイツ、イタリア、日本、英国、米国を含む G10 のほとんどを格下げしました。これは、貿易摩擦が経済パフォーマンスを低下させ、政治的圧力が増大したためです。これには、Brexit の問題が再度の解散総選挙を促したことも含まれます。第4四半期。
IMF によると、先進国の経済成長は 2 年連続で減速し、実質ベースで 2% を下回りました。これは、一方では米国と中国、他方では米国と EU の間の保護主義が原因です。
ラテンアメリカではリスクスコアが悪化し、ブラジル、チリ、エクアドル、パラグアイでも 2019 年の最後の数か月で格下げが発生しました。
アルゼンチンの経済的困難と選挙結果も投資家を不安にさせており、同国はさらに別の債務再編に着手しています。
インド、インドネシア、レバノン、ミャンマー（今年の選挙に先立って）、韓国（同じく4月に選挙に直面している）、トルコなど、政治情勢と経済への信頼が低下したため、アナリストは他のさまざまな新興およびフロンティア市場のスコアを引き下げました。 .
11月の区議会選挙で民主派の候補者が大幅に勝った後、抗議行動が緩和する兆しを見せなかったため、香港のスコアもさらに低下した.
IMF によると、消費、輸出、投資が急減し、観光客が急減する中、GDP は実質で昨年 1.9% 減少する可能性が高いのに対し、2020 年にはわずか 0.2% しか成長しないと予測されています。
ビジネスの中心地および金融センターとしての香港の将来は、政治的な行き詰まりによって運命づけられるだろうと、シンガポールの南洋理工大学に拠点を置く ECR 調査の寄稿者であるフリードリッヒ ウーは考えています。
「抗議者たちは『オール・オア・ナッシング』アプローチをとってきた（『5 つの要求、1 つ減らない』）。北京の主権的権利に挑戦するこれらの要求を認める代わりに、北京は代わりに香港へのロープを引き締めると信じています。」
主権の問題について、Wu は、結果がどれほど痛ましいものであったとしても、北京は決して妥協しないだろうと言います。その上、香港はもはや欠かすことのできない「金の卵を産むガチョウ」ではない、と彼は示唆する。
「2000 年の世界第 1 位のコンテナ港から、香港は現在、上海、シンガポール、寧波舟山、深圳、釜山、広州に次ぐ第 7 位に落ちています。第 8 位の青島は急速に上昇しており、2、3 年で追い越すでしょう。」
同様に、最新の 2019 年 9 月のロンドンのグローバル金融センター指数によると、香港は依然として 3 位でしたが、上海は東京を抜いて 5 位に上昇し、北京と深センはそれぞれ 7 位と 9 位にランクされました。
「本土と世界の他の地域との間の経済/金融のインターフェースとしての香港の役割は急速に低下しています。だからこそ、北京は抗議者に対してより強硬な立場を取る余裕があるのです」とウーは言います。
台湾に関しては、彼は、香港の政治的発展は、中国とのより緊密な関係に対する彼らの態度を硬化させるだけであると付け加えた.しかし、経済的には、香港の終焉は、実際には本土とより統合されている台湾経済に大きな影響を与えないだろう. .
この経済の回復力に支えられて、台湾のリスクスコアは第 4 四半期に改善したことが調査で示されています。
「香港に地域本部を持つ多くの多国籍企業は、本拠地をシンガポールに移すことを検討し、富裕層の個人は、シンガポールの規制の整った金融セクターと不動産市場に資産の一部を預けるでしょう。」
中国とシンガポールの両方で働いた経験を持つ、この調査への別の寄稿者であるティアゴ・フレイレは、より慎重です。彼は、一部の企業、特に金融会社が香港からシンガポールに事業を移すことでシンガポールが恩恵を受けると主張しているが、シンガポールは「外国企業にとって中国へのゲートウェイとして機能するのに香港ほど適切な位置にある」とは考えていない.
シンガポールのスコアは第 4 四半期にさらに低下しました。これは主に、調査のいくつかの構造指標の 1 つである人口統計要因の格下げによるものです。
「前四半期には、シンガポールの人口動態の安定性をさらに圧迫するいくつかの展開が見られました」とフレイレ氏は言います。「不妊治療に関しては、政府がシンガポール人カップルの体外受精治療費の最大 75% を助成する新しいプログラムを立ち上げました。残念ながら、これは政府が出生率を改善するためにあらゆることを試みていることを示すための象徴的な動きのようであり、意味のある効果をもたらす可能性は低いため、問題に対する効果的な解決策ではありません。」
政府はまた、シンガポールへの移民を制限することで、移民に対する抵抗と時折の抗議に対処しようとしています.「たとえば、シンガポール政府は、特定の企業で働く移民の数を、2020 年に従業員の 40% から 38% に制限しています。」
それにもかかわらず、この調査は、第 4 四半期に改善を記録しなかった市場よりも多くの新興市場を示しており、80 か国がより安全になり、38 か国がよりリスクが高くなり (残りは変化なし)、特に注目すべき国はロシアでした。
経済研究所FEB RASの上級研究員ドミトリー・イゾトフ氏によると、その復活はさまざまな要因によるものだという。
1 つはもちろん、石油会社の収益を押し上げ、政府の財政に黒字を生み出す石油価格の上昇です。為替レートが安定したことで、個人所得が増加し、消費も増加しました。
イゾトフ氏はまた、最小限の人事異動と抗議活動の減少による政府の安定性の改善、および不良債権に対処するための動きによる銀行の安定性についても言及しています。
「昨年10月から、銀行は消費者ローンを利用したい顧客ごとに債務負担のレベルを計算する必要があり、これはローンを取得することがより困難であることを意味します.さらに、銀行は流動性に問題がなく、大規模な預金を集める必要はありません。」
黒海貿易開発銀行の政策および戦略の責任者である別のロシアの専門家であるパナヨティス・ガブラスは、債務、過剰な信用の伸び、不良債権の面で脆弱な領域があり、経済危機が発生した場合にロシアを危険にさらすことになると指摘しています。ショック。しかし、彼は次のように指摘しています。
「財政収支はプラスで、GDP の 2 ～ 3% の間で、公的債務レベルは GDP の 15% 程度であり、そのうちの半分未満が対外債務であり、民間の対外債務も少なからず減少傾向にあります。政府の政策とロシアの銀行や企業へのインセンティブによるものです。」
ケニア、ナイジェリア、および急速に拡大しているエチオピアや南アフリカを含むサハラ以南のアフリカの大多数の借り手は、ブルガリア、クロアチア、ハンガリー、ポーランド、ルーマニア。
南アフリカの回復は、年末に向けてランドが上昇し、通貨の安定性が改善したこと、および前任者と比較してシリル・ラマポーザ大統領の下で政治環境が改善したことが一因です。
アジアでは、中国のリスク スコアが改善し (一部は税制と金融部門の改革による小幅の上昇)、フィリピン、タイ、ベトナムは堅実な成長見通しを誇っており、懲罰的関税を回避するために中国から移転した企業の恩恵を受けています。
Euromoney のリスク調査は、投資家のリターンに影響を与える主要な経済的、政治的、構造的要因の範囲に焦点を当て、金融および非金融セクターの参加アナリストの認識の変化に対応するガイドを提供します。
この調査は、数百人のエコノミストやその他のリスク専門家の間で四半期ごとに実施され、その結果は資本アクセスとソブリン債務の統計とともに編集および集計され、世界 174 か国の総合リスク スコアとランキングを提供します。
1990 年代初頭に調査が開始されて以来、Euromoney の採点方法は定期的に改善されているため、統計の解釈は複雑になっています。
たとえば、2019 年の第 3 四半期に新しい強化されたスコアリング プラットフォームを実装すると、絶対スコアに 1 回限りの影響があり、年間結果の解釈が変わりましたが、一般的に言えば、相対的なランキング、長期的な傾向、または最新の四半期ごとではありません。変化します。
調査では、安全な避難所であるスイスがトップ 5 の残りを構成するシンガポール、ノルウェー、デンマーク、スウェーデンを抑えて 1 位に躍り出た、新たな最高評価のソブリンが含まれています。
スイスは、EU との新しい枠組み協定をめぐる最近の緊張が示すように、完全にリスクがないわけではなく、結果として双方が株式市場の制限を課しています。また、昨年の急激な減速を含め、GDP 成長が停滞する時期もありがちです。
しかし、GDP の 10% の経常収支黒字、バランスの取れた財政予算、低債務、多額の外貨準備高、コンセンサスを求める強力な政治システムは、投資家にとって安全な避難所としての資格を裏付けています。
それ以外の場合は、米国やカナダを含む先進国にとっては複雑な年でした.米国のスコアは第 4 四半期にいくらかの回復力を示しましたが、どちらも全体的に大幅に下落しました。
年末に向けて信頼感が低下したため、小売売上高と工業生産が急降下し、日本の運勢は低下した。
ユーロ圏では、フランス、ドイツ、イタリアが世界的な貿易摩擦と政治的リスクにさらされており、イタリアでの選挙、ドイツ与党の不安定化、パリでの反改革デモがマクロン政権に圧力をかけていることが含まれます。
フランスは、主に予想を上回る経済指標により、年後半に上昇しましたが、独立したリスク専門家である Norbert Gaillard は、政府財政のスコアをわずかに引き下げ、次のように述べています。期待される。したがって、公的債務の対 GDP 比率が、今後 2 年間で 100% をはるかに下回って安定するかどうかはわかりません。」
ユーロマネーのもう 1 人の調査専門家は、世界年金評議会 (WPC) とシンガポール経済フォーラム (SEF) の議長であり、世界銀行のグローバル インフラストラクチャ ファシリティの諮問委員会メンバーである M ニコラス フィルズリです。
彼は、過去 7 週間がユーロ圏にとって特に残酷であったという事実について次のように述べています。シュトゥットガルトとヴォルフスブルクの自動車メーカーには希望が見えない。
「事態をさらに悪化させているのは、フランスは現在、年金大臣 (およびマクロン大統領の党の創設者) がクリスマス直前に突然辞任したという失敗した '年金改革計画' に巻き込まれ、マルクス主義者の労働組合が公共交通機関を停止させ、悲惨な結果を招いたことです。フランス経済への影響。」
しかし、キリアコス・ミツォタキス率いる新民主主義党が勝利した後、キプロス、アイルランド、ポルトガル、そして特に中道右派の新政権が発足したギリシャのスコアが上昇し、債務に苦しむ周縁国にとって今年はより良い年となった。 7月に総選挙を解散。
政府は最初の予算を最小限の騒ぎでなんとか通過させ、改革の実施と引き換えにいくらかの債務免除を認められました.
ギリシャは依然として世界のリスクランキングで86位と低くランク付けされており、他のすべてのユーロ圏諸国よりもはるかに低く、巨額の債務負担を抱えていますが、昨年の年間GDP成長率は実質2％を超え、過去10年以上で最高の経済成績を収めました第2四半期と第3四半期の間。
イタリアとスペインも、予想を上回る経済パフォーマンス、銀行部門と債務の懸念の減少、および政治的リスクの沈静化に対応して、年後半に上昇を記録しました。
それにもかかわらず、アナリストは 2020 年の見通しについて慎重なままです。11 月の選挙、中国との関係、イランとの状況の変化など、米国に影響を与えるリスクは別として、ドイツの運命は衰退しています。
その製造拠点は、貿易関税と環境規制の二重苦に直面しており、アンゲラ・メルケルの保守派と、新しい指導者の下で彼女のより左寄りの社会民主主義的パートナーとの間の緊張が高まっているため、政治情勢はより不確実になっています.
リスクの専門家が総選挙の結果を評価し、ボリス・ジョンソンの保守党に強力な過半数をもたらし、立法上のハードルを取り除いたにもかかわらず、英国の状況も依然として困惑しています。
Norbert Gaillard を含む多くの専門家が、英国政府の安定のためにスコアを引き上げました。「私の理論的根拠は、2018年から2019年にかけて英国政府が不安定で、北アイルランドの民主統一党に依存していたということです。
「今、物事はより明確になり、ブレグジットは否定的ですが、ボリス・ジョンソン首相は過半数を占めており、彼が欧州連合と交渉するとき、彼の交渉力はこれまで以上に大きくなるでしょう.」
それにもかかわらず、アナリストは、ブレグジットを達成するためのより決定的な枠組みを与えられたガイヤールのように、見通しについてより自信を持っているアナリストと、政府の公共支出計画とノーの見通しに照らして、英国の経済と財政の状況を慎重に見ているアナリストとの間で分かれていました。・EUとの貿易交渉が不利に進展した場合の取引結果。
しかし、Firzli は、中国の長期資産所有者、さらには米国、カナダ、オーストラリア、シンガポール、アブダビ (「年金超大国」) が、英国に新たな長期投資を行う意思があると考えています。過度の公共支出と Brexit 関連の短中期的な財政リスク。
一方、ドイツ、ルクセンブルグ、オランダ、デンマークなどの財政的に正統な「コアユーロ圏」の管轄区域は、「今後数か月で長期の外国人投資家を引き付けるのに非常に苦労する可能性があります」.
詳細については、https://www.euromoney.com/country-risk にアクセスしてください。カントリー リスクの最新情報については、https://www.euromoney.com/research-and-awards/research をご覧ください。
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投稿時間: Jan-16-2020