ロンドン 2020 年 2 月 27 日 (Thomson StreetEvents) -- 2020 年 2 月 27 日木曜日午前 9:00:00 GMT の Mondi PLC 決算電話会議またはプレゼンテーションの編集済みトランスクリプト
皆さん、おはようございます。2019 年の Mondi 通期決算発表会へようこそ。ご存じのとおり、私は Andrew King です。ほとんどの皆さんが私のことをよく知っていることは知っています。 CEO が指定したとおりにこれらの結果を提供する特権。それを念頭に置いて、最初にいくつかの反省から始めたいと思いました。過去数年間、グループのパフォーマンスを推進する上で重要だったと思うことです。そして、もっと重要なことは、グループの将来のパフォーマンスにとって重要であると私が信じていることだと思います.その後、2019 年のハイライトのレビューに戻り、最後に戦略的ポジショニングについてさらに考察します。
このスライドにあるように、第一に、あなたが聞いていることのほとんどはあなたにとって非常に馴染みのあるものであり、それについて言い訳はしません。私は明らかに、このグループに非常に長い間参加しており、グループの戦略策定に大きく関与してきました。そして、何がうまくいき、何がうまくいかないかについて、非常に明確な見方ができたと思います。そして重要なことに、私たちは、これらの多くが私たちを将来も支えてくれることを知っていると思います.
もちろん、どのフレームワークにおいても、アジャイルであること、状況の変化に対応することも必要です。明らかに、現在、私たちが対応しなければならない非常に急速に変化する世界があります。しかし、私があなたに説明することの核となる原則は、私たちによく役立ってきたと思います。
ご覧のとおり、まず、持続可能性が私たちの核心であると考えています。それは何年もの間、グループのDNAの中にありました。明らかに、何年にもわたって真の焦点は、私たちがどのように物事を行うかについてでした.私たちのビジネスが私たちの周りの環境に与える影響と、マイナスの影響を軽減するために私たちが行った活動、そして実際に私たちが働く環境とコミュニティを改善するために行った活動。
それを達成するために、私たちはグループとして非常に成功していると思います。そしてもちろん、今ではアジェンダ全体が、あなたが生産する製品や私たちの周りの世界に与える影響にも広がっています.
繰り返しになりますが、ここで、私たちは素晴らしいユニークな立場にあると思います。これは、私たちのモットーである「可能な場合は紙、有用な場合はプラスチック」で常に要約しています。ご存じのとおり、私たちは段ボールのバリュー チェーンの主要なプレーヤーです。私たちは世界最大の紙袋メーカーです。特殊クラフト紙のグレードで大きな存在感を示しています。そしてもちろん、より持続可能性に基づいたソリューションへの移行から、私たちは明らかに恩恵を受けます。
明らかに、私たちをユニークにしているのは、プラスチックベースのパッケージング事業によって提供される顧客、技術、ノウハウにアクセスできるという事実です。紙ベースの製品のリサイクル可能性。
もちろん、当社のパッケージング事業は、現在世界で見られるその他の重要なトレンドのいくつかからも恩恵を受けています。明らかに、e コマースは継続的なトレンドであり、特にボックス側で成長を促進し続けていますが、さらに興味深いことに、バッグ側でも増加しています。ブランド認知度の向上に関する問題は解消されていません。包装グレードの成長を牽引し続けています。
要するに、これらの主要な業界トレンドの多くにおいて、当社が正しい側にいることは明らかです。もちろん、言うまでもなく、私たちが存在することに重点を置いていることは言うまでもありません。費用対効果の高い資産は、常に私たちのあり方の核となる信条です。選択した市場に低コストで提供されることは、特に上流の紙パルプ ビジネスにおいて、重要な価値の推進要因の 1 つであると確信しています。これは、私たちのビジネスの根幹をなすものです。そして、この分野で私たちができることはまだまだあると思います。
明らかに、何年にもわたって特定されてきた主要な強みは、資本配分に関する一貫した規律ある考え方であると私は信じています。もちろん、私たちはビジネスを成長させようとしています。私たちは、成長の選択肢がたくさんあると信じています。しかしもちろん、それは常に価値の創造に鋭く焦点を合わせて行う必要があり、これは変わることはありません。
もちろん、あなたも私をよく知っているように、私は強力なバランスシートが好きです.それは、投資のサイクルを通してあなたに選択肢を与えると思います。それに加えて、私たちはサイクルを通じて非常に強力な現金を生み出すという特権を持っています。もちろん、2019 年の結果を振り返ってみると、そのことが明らかになりますが、さらに、他の人が動くことができないときに、カウンターシクリカルな視点を実際に取るための追加の柔軟性が得られます。
もちろん、最終的には、適切な人材なしではこれを行うことはできません。私たちは、組織内の才能の深さと経験の点で非常に幸運です.多くの有能な人材を育成し、育成し続けることが私の仕事であると考えています。もちろん、その中でグループ内の多様性と包括性の文化を育んでいます。もちろん、私たちのグループには非常に多くの経験豊富な人材がいます。ビジネスを前進させるために、彼らと協力できることを楽しみにしています。
それでは、2019 年のハイライトに戻ります。ご存知のように、2019 年には、主要な紙のグレードのほとんどでこの価格サイクルが下落しました。これは明らかに、一般的なマクロ経済の減速の影響を受けました。 .このような背景に対して、EBITDA は 16 億 6000 万ユーロ、利益率は 22.8%、ROCE は 19.8% という非常に強力な業績を達成しました。
主に 2018 年に完了したプロジェクトは、強力なコスト管理と買収および CapEx からの良好な貢献により、利益率への圧力を緩和しました。この業績の強さと、事業の将来への自信と強力なキャッシュ生成を反映して、取締役会は通年の配当を 9% 増額することを推奨しています。
企業の最前線では、グループ構造を単一ヘッドの plc に簡素化することを今年中に完了したことを明らかに嬉しく思います。これにより、組織としての透明性が高まり、事業内のキャッシュフローが合理化され、もちろん、モンディ株の流動性。
すでに述べたように、私たちは、お客様がより持続可能なパッケージングに移行するのを支援できる独自の立場にあると確信しています。これについては、後で詳しく説明します。詳細については、プレゼンテーションの後半で説明します。
もちろん、私たちは 2020 年に向けた持続可能な成長へのコミットメントに向けた進歩にも非常に満足しており、最近、科学に基づく目標に基づいて気候へのコミットメントを更新しました。
基礎となる EBITDA の展開を簡単に詳しく見てみましょう。価格サイクルの下降によって最初に引き起こされた影響がわかります。これについては、後でビジネスごとに詳しく説明します。しかし、マイナスの価格変動の主な要因は、2018 年末にかけて見られた最高値に続くコンテナ原紙価格の下落と、パルプ価格の下落です。クラフト紙の価格はプラスの相殺をもたらしましたが、やはり、これらは年間を通じて圧力を受けました.
取引量の大幅なマイナスの変動が見られますが、これは部分的にはより困難な取引環境、特に当社のバッグ事業と中東および北アフリカ地域での圧力下にある取引量、および当社の管理にかかるダウンタイムを反映したものです。下半期のクラフト紙および特殊上質紙セグメントの在庫。ただし、より大きな影響は、長期計画によるものです。つまり、年内の計画メンテナンスの閉鎖が長くなり、過去 18 か月間に行われた積極的なポートフォリオ最適化の決定です。これには、それぞれトルコと南アフリカでの段ボール原紙と上質紙の閉鎖が含まれます。
これは、段ボール事業の順調な販売量の増加と、2018 年に完了した主にクラフト紙とパルプの生産能力の増加による主要プロジェクトの貢献によって相殺されました。
投入コストは一般的に前年比で上昇しましたが、下半期に入るといくらかのコスト削減が見られました。木材、エネルギー、化学品は年間を通じて減少しましたが、リサイクル用の紙は前年同期比で減少し、上半期に対して下半期でも連続して減少しました。現在の予想では、2020 年に向けてさらに投入コストが削減される予定です。
ご覧のように、買収と売却の正味の影響は 4,500 万ユーロのプラスの変動となりました。これは主に、Powerflute と、2018 年半ばに買収したエジプトのバッグ工場からの通年の貢献によるものです。林業の公正価値の増加は、輸出木材価格の上昇と当期間の正味量の増加により、前年度より 2,800 万ユーロ増加しました。ただし、今年の利益の大部分は上半期に認識されたことは注目に値します。現在の市況に基づくと、木材価格の上昇はより抑制されると予想されるため、2020 年の利益は大幅に低下すると予想されます。
次に、事業部門別の貢献の概要を簡単に説明します。右側のグラフを見るとわかるように、グループの EBITDA に対するビジネス ユニット別の貢献度の内訳を示しています。左側には、EBITDA 貢献度のビジネス ユニット別の動きが示されています。次のスライドでは、ビジネス ユニットごとに詳細を説明します。
段ボール包装を最初に取り上げると、すでに述べた価格圧力にもかかわらず、非常に高い利益と利益を出し続けていることがわかります。段ボール原紙のすべてのグレードが影響を受けましたが、ホワイト トップ クラフトライナーとセミケミカル フルーティングの特殊セグメントに大きな関心を持っている製品の組み合わせは、サイクルへの露出を減らしています。実例として、リサイクル段ボール原紙のベンチマーク価格は前年比で平均約 18% 下落しましたが、ハイトップ クラフトライナーとセミケミカルは同期間に約 3% 下落しました。同様に、もちろん、強力なコスト管理と継続的な利益改善イニシアチブによって強化された当社の低コストの立場は、循環的な景気後退の中でも引き続き強力なリターンとキャッシュフローを生み出し続けることを意味します。
しかし、心強いことに、現在、在庫はより通常のレベルにあり、受注状況は良好であり、市況の改善が見られます。これを背景に、一部の値上げについてお客様との話し合いを開始しました。
川下事業を見ると、段ボールソリューション事業の業績に非常に満足しており、紙の投入コストの低下に直面しても価格が堅調に維持されたため、オーガニックボックスの販売量が 3% 増加し、利益率が拡大しました。
次に、軟包装に進みます。基礎となる EBITDA が 18% 増加し、過去最高の利益率を記録するなど、非常に好調な年であったことがわかります。前述のとおり、年初にクラフト紙の価格を引き上げることができました。この市場の契約期間が長いことを考えると、価格設定は当然、段ボール原紙グレードよりも硬直的であり、年初の増加の多くは、前年の追い上げによるものでした。
年間を通じて、全般的な経済の減速が需要に影響を与え、特定のスイング プロデューサーとの競争が激化したことから、価格への圧力が見られました。これは 2020 年の前半まで続き、年間の価格交渉に影響を与えたため、2019 年の平均達成水準よりも低い水準で新年を迎えることができました。幸いなことに、当社は特殊クラフト紙セグメントの開発において非常に良い進歩を遂げています。繊維ベースのパッケージングに対する消費者の嗜好の高まりを利用したため、販売量は順調に伸びました。このセグメントの継続的な成長は、特に Steti での設備投資プロジェクトと、プラスチックを置き換えるためのさまざまなイニシアチブによっても支えられています。
川下の紙袋事業は、クラフト紙価格の上昇を十分に反映しましたが、同時に、私がすでに言及したように、非常に影響を受けやすい中東とアフリカの市場で、量が圧迫されているのを見ました。建設およびセメント部門へ。心強いことに、初期の段階ではありますが、現在、バッグの注文状況に若干の回復が見られます。構造的な観点からは、持続可能性の低いパッケージソリューションを置き換えるいくつかのエキサイティングな機会に加えて、すでに述べたように、eコマースでのバッグ製品の機会も増えています.
消費者向け柔軟材は、景気減速に直面して防御的な特性を示し、製品構成を進化させ続け、継続的なイノベーションへの注力から恩恵を受けました。また、循環経済に適したさまざまなリサイクル可能なプラスチック ソリューションを開発しながら、従来のプラスチック顧客への紙ベースの製品の導入をサポートしています。
その後、エンジニアド マテリアルズに移行します。ご覧のとおり、EBITDA は 9% 増の 1 億 2,200 万ユーロとなり、業績が改善しました。これは、この期間に約 900 万ユーロの一時的な利益をもたらしたことも明らかです。パーソナル ケア コンポーネント セグメントの業績が改善されたことを非常にうれしく思います。これは、ウォレットのシェアを増やすことでボリュームが増加するという私たちの期待に沿ったものです。とはいえ、このセグメントの主要製品が成熟するにつれて、今後さらに価格圧力がかかると予想しています。当社の押出ソリューション チームは、さまざまな持続可能なコーティング ソリューションに取り組んでいます。これは、当社の持続可能なパッケージング イニシアチブをサポートするためのエキサイティングな開発であると考えています。
最後に、ビジネスユニットのレビューに関しては、ご覧のとおり、当社のコーティングされていないファインペーパー事業は、より困難な市場環境にもかかわらず、工場と工場の非常に競争力のあるコストポジションから恩恵を受けているため、引き続き強力な収益とキャッシュフローを提供しています。新興市場へのエクスポージャー。コーティングされていない上質紙の価格は、前年比でほぼ横ばいからわずかに上昇しましたが、パルプの価格は大幅に下落し、パルプの正味ロングポジションに影響を与えました。2020 年には、その位置は年間約 400,000 トンになると推定されます。世界のパルプ価格は最近安定しており、上昇の勢いが増す可能性があります。とはいえ、コロナウイルスの影響、特にアジアの主要市場での需要への影響は不明であり、その影響が続く場合、見通しに悪影響を及ぼす可能性があります。
そして、簡単に言えば、コロナウイルスに関するより一般的なコメントです。グループとして、これまでのところ、最も直接的な影響を受けた地域への露出が限られているため、直接的な影響は非常に限られています。しかし、非常に流動的な状況であることは明らかであり、私たちはサプライ チェーンや、もちろんお客様への影響などを注意深く監視しています。最終的に、より大きな懸念は、もちろん、より一般的なマクロ経済の成長見通しへの影響と、それが当社製品の需要にどのように影響するかであると考えています。しかしもちろん、これを評価するのは非常に困難であり、状況はモンディや、実際には私たちの業界に固有のものではありません.
すでに述べたように、この年に達成した非常に強力な現金生成に非常に満足しています。ご覧のとおり、EBITDA が減少したにもかかわらず、当期間中の営業活動による現金は 16 億 4000 万ユーロで、前年とほぼ同じでした。これは、前年度に見られた運転資本からの現金流出の反転によって支えられ、前年比の変動は約 1 億 5,000 万ユーロに達し、景気後退の重要な緩衝材となった。この現金の一部は、現在進行中の CapEx プログラムを支援するために使用されました。年間の資本支出は 7 億 5,700 万ユーロ、つまり減価償却費の 187% であり、事業の成長に引き続き投資しています。
2020 年にはさらに 7 億ユーロから 8 億ユーロの支出が予想されますが、現在の主要なプロジェクト パイプラインへの支出が減少するため、2021 年には 4 億 5,000 万ユーロから 5 億ユーロ、つまり 5 億 5,000 万ユーロの水準に戻ると予想されます。オフ。もちろん、2021年以降に影響を与える可能性のあるコスト優位性のある資産ベースを活用するさらなる機会を検討していますが、これらは現在非常に初期の段階にとどまっています.
冒頭で述べたように、2 倍から 3 倍のカバー ポリシーに照らして、引き続き普通配当を優先します。そのため、取締役会は 1 株あたり 0.5572 ユーロの最終配当を推奨しており、通年の配当は 1 株あたり 0.83 ユーロになります。これは、前年度の配当の 9% 増に相当します。そして、すでに述べたように、事業の強力な現金生成と将来に対する取締役会の自信の両方を反映しています。
次に、原則と戦略的思考の観点からいくつかの考えに戻ります。そしてまず、私たちの過去の成功のいくつかについて、やや恥ずかしがらずにトランペットを吹いています。ご覧のとおり、上場以来、EBITDA の改善と成長、および収益の改善を非常に一貫して実現してきたことを、私たちは当然誇りに思っています。それ以上に、私たちはビジネスの持続可能な未来を確保するという文脈でそれを行いました.
ご覧のとおり、今回の安全記録など、いくつかのハイライトを取り上げました。同様に、私たちがこれまで達成してきた温室効果ガス排出量の目標は、より良い世界に貢献するという私たちの考えと非常に一致しています。
私たちの戦略的枠組み。繰り返しますが、これはあなたにとって非常に馴染みのあるチャートです。繰り返しになりますが、それは、持続可能なベースで価値を増大させる成長を推進したいという私たちの願望を中心に、グループとして重要だと私たちが考えるものに関する重要なメッセージを本当に要約していると思います.この図に示すように、当社には 4 つの柱があります。そして、今後言及する重要な分野のいくつかを取り上げます.
すでに述べたように、私たちの持続的に成長するモデルは、私たちのビジネスの核心です。それは、持続可能な開発への完全に統合されたアプローチであると考えています。このスライドでは、持続可能な製品、気候変動、従業員という 3 つの重要な分野を取り上げました。最初の焦点は、私たちのアウトプットと、それが環境に与える影響に非常に重点を置いています。
EcoSolutions は、私たちのアプローチをカプセル化しています。これについても、後でもう少し詳しく説明します。私たちの環境への影響、つまり気候への影響は明らかに重要です。ここで、CO2 排出量の削減において長年にわたって達成してきた大きな進歩を非常に誇りに思っていますが、やるべきことは明らかにまだまだたくさんあることを認識しています。すでに述べたように、私たちは科学に基づいた 2050 年までの二酸化炭素排出量の目標を設定しており、その道のりには明確なマイルストーンがあります。冒頭で述べたように、もちろん人は私たちの最大のリソースであり、長い道のりである安全文化はしっかりと根付いており、この点で業界のリーダーです。行う。
私が思うに、私たちにとって真の差別化要因は、グループ全体でベストプラクティスを共有することに貢献する人々のトレーニングと開発に優れた仕事をしているモンディアカデミーでもあります.
このスライドはうまくいきましたが、私たちの持続可能性イニシアチブは外部から大きく評価されており、国連の持続可能な開発目標に本当に貢献していると確信しています。
EcoSolutions に戻ります。これは、お客様がより持続可能なパッケージングのニーズを満たすのをどのように支援できるかを非常に重視しています。昨年末に Steti のサイトを訪問した際に、私たちと一緒にいた多くの方々が、このことについて多くのことを耳にされたことでしょう。要約すると、このアプローチは、replace、reduce、recycle の 3 つの概念をカプセル化しています。ここでは、これらの各分野における最近の開発の例をいくつか紹介します。そしてもちろん、これは私たちのビジネスにとって継続的な機会の領域であると考えており、このイニシアチブを推進するために、パッケージング事業全体の専門家で構成される専用ユニットを作成しました。
これは非常に忙しいスライドですが、要するに、私たちが見ているのは、お客様に持続可能なソリューションを提供する本当にユニークな機会だと思います.ご覧のように、当社はお客様の個々のニーズに応じて、純粋な紙から純粋なプラスチック、およびそれらの組み合わせに至るまで、基材に基づいたソリューションを提供しています。これは、競合他社が利用できないプラットフォームです。
次に、将来に向けた成長の焦点を具体的に見ていきます。そして明らかに、ビジネスごとに見ていきます。私たちは、パッケージング事業に最大の成長機会があると考えています。私たちは、私たちが参加しているすべてのパッケージ ビジネスを気に入っており、その成長をサポートし続けています。
前述したように、私たちはすでに、持続可能性、e コマース、ブランド認知度の向上という主要な成長ドライバーの右側にいます。当社は引き続き、これらの事業の開発に成長設備投資と買収費用を集中させていきます。とはいえ、もちろん、他の事業への適切な投資を継続することを目指します。
当社は、エンジニアリング マテリアルズですでに享受している強力なニッチ ポジションの開発と強化を継続することを目指しています。特に、当社のパッケージング アプリケーションとの統合の利点やその他の相乗効果を享受できるものに重点を置いています。たとえば、すでに述べたと思いますが、当社の押出ソリューションとリリース ライナーの活動は、特に当社の EcoSolutions チームに興味深い可能性を提供する機能紙開発の分野を中心に、紙統合の利点と特定の技術的能力を提供します。
コーティングされていない上質紙では、メッセージは非常に一貫しています。このビジネスの競争力を維持するために投資を続けると同時に、成長するパッケージング市場で開発する最もコスト競争力のある工場のいくつかを含む基礎となる資産基盤を活用します。
私たちが非常によく知られている分野は、コスト優位性のある資産です。すでに述べたように、私はその信念に忠実であり続けます。特に、上流のパルプと紙のビジネスでは、重要な価値の原動力は、選択した市場に提供される相対的なコストの位置であることを強調できます。ここでは、もちろん、関連するコスト曲線の下半分に容量の約 80% という大きな遺産があります。これは、資産の場所によって推進されるだけでなく、グループのコアコンピタンスと見なされるパフォーマンスに対する絶え間ない推進力によっても推進されます。このスライドでは、運転パフォーマンスに貢献する重要なプロセスのいくつかを概説しました。しかし最終的には、それはすべてビジネスの文化に関するものであり、これはもちろん、私が維持するために非常に懸命に取り組んでいるものです.
サイクルを通じてコスト優位性のある資産に投資するという私たちの意欲は、強力なリターンをもたらし、将来に向けて機会を提供し続けるもう1つの分野です.繰り返しになりますが、これらの投資は非常に選択的である必要があり、持続可能な競争上の優位性を提供できると確信している資産に対してのみ行う必要があることは明らかです。限界資産に拡張的な設備投資を投資することはありません。これは私が基本的に信じていることです。
すでに述べたように、業界をリードする利益率を考えると、サイクルを通じてかなりの現金を生み出しています。これは、当社の強力なバランスシートとともに、戦略的な柔軟性と将来の成長のためのオプションを提供します。この点で、私たちの優先事項は変わっていません。自社の資産への投資は継続的な優先事項であり、現在検討されているコスト優位性のある資産ベースを活用するためのさらなるオプションがあると考えています。
同様に、継続的な株主への分配は、当社の投資事例の重要な柱であると考えています。私たちは、カバーポリシーのコンテキスト内で通常の配当を保護し、成長させることが優先事項であると考えています.
M&A は今後の成長の選択肢として残っています。私たちの幅広いパッケージ露出は重要なオプションを提供しますが、すでに明らかにしたように、常に、価値を高める成長に非常に鋭い焦点を当てています.同様に、私たちは常にこれを、通常の配当を超えて株主への分配を増やすという代替案と比較して見ています。
最後に展望です。あなたはすでにこれを読む機会があったと思います。私は確かにそれをもう一度やり直すつもりはありません。しかし、私たちは自信を持って未来に目を向けています。明らかに、私は目の前にある機会に非常に興奮しています。
それでは、質問に移ります。フロア用のマイクがあると思います。私がジャグリングをしているので、あなたは我慢しなければなりませんが、あなたが私を疲れさせない限り、私は立っているつもりです。ラース
ラース・シェルバーグ、クレディ・スイス。もちろん、今年に入ると、複数の逆風があります。私たちはそれを価格設定などと呼び、不確実性を要求します。過去に Mondi は、あなたが示したように、逆風を相殺する優れた能力を示しました。コストベースの構造的改善と改善への継続的な推進力があります。2020 年にどのようなオフセットが発生する可能性があるか教えていただけますか?これらのいくつかを手に入れましたか？CapEx プロジェクトのメンテナンス費用と、あなたが持っている可能性のある費用を指していると思います。また、資産ベースに多額の再投資を行ったことを考えると、ビジネスを発展させ続けるための複数の機会がまだ見られると述べましたが、この問題についてどう思うかを見るのは興味深いですか?また、最後のポイントとして、あなたはカウンターシクリカリティについて話していると思います。あなたは、明らかに、あなたが見たいくつかの不況の中で、それを通して投資してきました。もちろん、Swiecie の少数派自体と、ある段階では日和見的に投資してきました。この種のカウンターシクリカリティにどのような機会があり、バランスシートを活用できますか?
ありがとうございました。明らかに、あなたが言うように、最初の、それをセルフヘルプと呼ぶという点では、最初の点であなたが求めていることの要約だと思います。非常に具体的には、CapEx ガイダンスに関して、CapEx プロジェクトからの貢献に関して、CapEx プロジェクトから 2020 年に約 4,000 万ユーロの営業利益の増加を期待できることを提案しています。すでに委託しています。そのため、実行リスクはあまりありません。それは明らかに、私たちが委託した Štetí プロジェクトであり、2019 年まで実行されていた Štetí の近代化とアップグレードに対する 3 億 3,500 万ユーロの投資が大成功を収めました。
同様に、Ruzomberok パルプ工場のアップグレードは現在 2019 年末に委託されており、それからの 1 年間の貢献を再び探しています。明らかに、私たちは現在投資に取り組んでおり、今年の終わりまでにルゾンベロックに新しい抄紙機を建設する予定です。現在、パルプ乾燥機で公開市場に販売されています。そのため、2021 年に向けて混合は変化します。しかし、2020 年には、ルゾンベロックの追加パルプからすぐに貢献することになります。
そして、進行中の Syktyvkar オペレーションのボトルネック解消など、一連の他のプロジェクトがあります。そして重要なことに、例えばチェコ共和国やドイツの工業用または重工業に焦点を当てた事業など、当社が拡大している加工事業への継続的な投資もあります。私たちは新しい工場、コロンビアに新しいバッグ工場を設置し、バッグ事業のグローバルネットワークに関して私たちが持っているその強みをさらに発展させています.そしてそれは - 私はその周りにもっとチャンスがあると思います.しかし、短期的には、そこに焦点が当てられています。
同様に、メンテナンスの面では、メンテナンスの費用効果という点で、昨年は特に高い数値が得られたという事実をほのめかしたと思います。これは、たとえばスロバキアでのプロジェクトの実施によって部分的に推進された要因の組み合わせでしたが、スィクティフカルなどでの技術的要件によっても推進されました。つまり、約 1 億 5,000 万ユーロの効果があると見積もっています。2020 年の影響に関する当社のガイダンスでは、約 1 億ユーロまで減少するでしょう。つまり、あなたが言ったように、それらは即時のオフセットです。
私は用語で考えます - そうでなければ、明らかに、投入コストの面では、必ずしも私たち自身が行っているわけではありませんが、もちろん、サイクルは、投入コストのデフレによってトップラインに見られる圧力を緩和するという点でも役立ちます.中央ヨーロッパでは、例として木材のコストが下がりつつあります。周りにはカラミティウッドがたくさんあり、これはしばらくの間効果を発揮します。これは、明らかに、木材のコストの観点から役立ちます.リサイクルのための紙、明らかに、それは再びオフになっている、正確にどのくらいの期間、などは誰の推測でもありますが、この段階では明らかに役に立ちます.そして、エネルギー、化学薬品などは、明らかに、一般的な商品価格のサイクルにより、どちらかと言えば、通常、ある程度のコスト削減を示しています。そのため、その一部が見られます。明らかに、それに加えて、私たちはさらに努力を重ねています。私たち自身のコスト負担に関しては、私たちが多くのことをしたという感覚が常にあることを私は知っていますが、私たちは常にもっとやるべきことがあると考えています.私たちは常に、その時点で難しい決断を下すことに積極的であると感じています。ご存知のように、今年はトルコの抄紙機で費用を削減しましたが、そのコスト構造から、これは適切な動きであると判断し、その結果として固定費を削減しました。また、システムのコストを削減するために、他の再構築も行いました。そして、それは進行中のことです。プレゼンテーションで述べたように、それは DNA の一部であり、私たちの活動の一部であり、今後もそうしていきます。私たちはその点でグループとして非常に強力であるという幸運な立場にあるので、これは一度限りのビッグバンのようなリストラではありませんが、私たちはそれらの機会を推進し続けます.
成長の機会についておっしゃったと思います。私たちがすでに訓練しているいくつかのことをほのめかしたと思います。私は、私たちの資産基盤に関する機会に関して、私たちが使い果たしたとは思わないという事実に言及しました.サイクルを通して真の固有の競争上の優位性を持っている資産であると私たちが信じているものに非常に焦点を当てる必要があります.いくつかの長期的な機会については、あまり詳しく説明したくないと思います。将来の主要なプロジェクトに関して私たちが行うことは、まず間違いなく 2020 年の設備投資、さらにはおそらく 2021 年の設備投資に影響を与える可能性は低いと言っておけば十分でしょう。率直に言って、その CapEx レベルを引き上げる機会を見つけたいと思っています。しかし、例として、ご存じのように、シュテティで新しい抄紙機を停止または延期しました。現在市場に販売している余剰のパルプ生産能力がありますが、特殊クラフト紙の用途を検討する能力があります。私たちの他の大きな事業のいくつかは、将来どのような機会をもたらすことができるかという点で、まだ最適化されていません。ですから、チャンスはたくさんあると思います。しかし、私が強調し続けているように、支出は、サイクルを通して私たちを見るか、何が起こるかを知っているオペレーションに費やされており、それが私たちにとって最も重要なことです.
カウンターシクリカルの機会に関しては、ナイーブなサイクルと呼べる機会があると公言することはないと思います。私たちは持っていると思います-私たちはサイクルを通して投資することを目指しています。それがあなたにできる最善のことだと思います。明らかに、あなたは自分のバランスをとろうとします - あなたの本当のチャンスは、サイクルの上限よりも下限に多く取られることです.同様に、資産評価は必ずしも価格サイクルなどに従っているわけではありません。そして、資産を追いかけている安価なお金がまだたくさんあります。そのため、これらの機会をどのように見るかという点で、非常に賢明でなければなりません。しかし、重要なことは戦略的にだと思います。私たちが活動しているフレームワーク内には多くのオプションがあり、ある程度日和見的になる必要があります。私たちはそれらの機会に生きており、それらを利用できるかどうかを確認します。
Davyのバリー・ディクソンです。いくつか質問があります。アンドリュー、より短期的な問題に関して言えば、需要環境がどのように見えるかという観点から、特に段ボールとフレキシブルの両方のビジネスのパッケージング側で、好調な業績を考えると、ある程度の意味を教えてください。特に2019年には、その需要の見通しはどうなっていますか?
第二に、価格交渉が段ボール原紙側でどのように行われているか、そしてそれらと時間枠で成功する可能性について、ある程度の感覚を教えていただけますか?
そして 3 番目に、資本配分戦略に戻り、ラースからの単なるフォローアップとして、2 つのパッケージング部門を成長分野として特定し、ドライバーの種類を特定したと思います。持続可能性、電子商取引、ブランド構築の両方の観点から。資本配分について考えてみると、サステナビリティ、e コマース、ブランドの機会を実現するために、組織的に、または M&A を通じてどこに支出する必要があるかという点で、これら 2 つのビジネスのギャップはどこにあると思いますか?
わかった。はい、まず第一に、需要の状況に関しては、あなたが正しくおっしゃる通り、段ボール側では、昨年の段ボール ソリューション事業の業績に非常に満足しています。明らかに、私たちは地域に焦点を当てています。しかし、私が述べたように、私たちは -- 前年比で 3% のボックス成長を達成しました -- これは非常に強力な業績だと思います。これは明らかに、当社が事業を展開している市場が非常に好調であることを反映したものでもあります。しかし同時に、私たちは市場の成長を上回っていると思います。これは非常に心強いことです。そして、それは本当に顧客サービスに非常に重点を置いてきたものであり、明らかに、私たちが顧客と行ってきた多くの革新的な仕事です.e コマースの面では多くの成長が見られます。これは非常に心強いことであり、引き続き積極的にサポートしていきます。そのための具体的なイニシアチブがあります。そしてもちろん、私たちはその成長をサポートするために投資しており、それは非常に心強いことです.そして確かに、私たちは今年もその面で非常に強力にスタートしました。
フレキシブル事業に関しては、明らかに、それにはさまざまな要素があると思います。消費者向けフレキシブル株の側面ですでに述べたように、それは非常に回復力があることを証明しています。簡単に言えば、ボリューム数などの可視性に関して、不況の影響はほとんどないと言えます。これは非常に励みになります。2019年はより困難だったと述べたバッグ事業です。現在ヨーロッパ、ヨーロッパは比較的安定しており、わずかにずれています。弱点が見られるのは、特に私たちにとって非常に重要な中東と北アフリカの市場です。北米も 2019 年の弱点となっています。注文状況を見ると心強いのは、今は年初ですが、2020 年の注文状況は実際には -- 前年の同時期と比べて上昇しています。 .私が言うように、それはまだ始まったばかりであり、それを過度に解釈するべきではありませんが、励みになります.
私が述べたように、特にこれらの輸出市場では、その多くはセメント主導であり、それを監視することになります。そしてもちろん、建設需要などに影響を与えるマクロ経済問題も重要です。しかし、これらが均質な市場であることも理解すべきではありません。ポートフォリオ全体に影響を与える要因はいくつもあります。簡単に言えば、昨年は少し軟調でしたが、今年はより有望なスタートを切りましたが、その面ではまだ初期の段階です。
価格交渉。つまり、あなたが言うように、リサイクル側と未漂白のクラフトライナーの両方で値上げを行ってきました.これは非常によくサポートされていると思います。ご想像のとおり、在庫レベルは標準化されてわずかに低下しています。非常に堅調なオーダーブックが見られます。これは、値上げを行うための確固たる基盤です。そのプロセスはまだ始まったばかりです。そのため、確固たるガイダンスを提供することは非常に困難ですが、それは正当であると考えており、現在、お客様と話し合っています。
資本配分に関しては、短い答えは、ギャップ自体は見られないということだと思います。私にはチャンスがあると思います。おそらく私はここの CEO のように聞こえます。いいえ、私たち自身のビジネスで推進し続けることができることはたくさんあると思います。そしてもちろん、それが地理的範囲や技術的ノウハウの点で私たちが持っているものを補うことができるかどうかにかかわらず、能力をもたらすことによってそれを補うことができれば、私たちはそれを検討することに非常にオープンです.しかし、私が言うように、私たちがその点でサブスケールである領域はないと思います.つまり、明らかに、私たちのバッグ事業は非常に強力であり、段階的に成長することでそれを活用し続けます.しかし、現実的には、最終的にはグローバルベースでかなりニッチな市場に展開できる資本は、比較的制限されています.
プラスチック分野では、ヨーロッパで非常に強力な地位を築いています。それは -- 市場ごとにもっと調べる必要があります。多くの場合、フレキシブル市場とは何かについて非常に一般的な説明があります。たとえば、私たちは事業を行っているセグメントで非常に強いです。潜在的にそれを広げることはできますが、それは私たちが知っていると非常に確信しているものでなければならず、それは私たちのより広いビジネスに貢献します.
Exaneのジャスティン・ジョーダン。まず、アンドリュー、アナリストとアドバイザーのコミュニティを代表して、CEO に就任されたことをお祝いしたいと思います。今後数年間の成功をお祈りしております。3種類の質問があります。まず、1 つは非常に短期的なもので、2 つはある種の中期的なものです。まず、短期的なもの。数か月前の Štetí Capital Markets Day を思い出すと、あなたが話したり、実際に実証したりしたと思います。パスタなどのプラスチックを紙ベースのパッケージに置き換える可能性。それらのトライアルがどのように進行しているか、または最近の注文やその種の持続可能性のテーマでの勝利に関して、今日あなたが言えることはありますか?
第二に、スライド 24 で、今後の重要な成長部門の種類が、明らかに非常に明白であると思われる、段ボールと軟包装であることは明らかです。非コートファインペーパー事業にとって、それは何を意味するのでしょうか?明らかに、私は完全にキャッチしますが、それは世界的に非常にコスト競争力があります.しかし、特にその事業におけるある種の構造的な逆風を考えると、それを本質的に、他の2つの中核的な長期成長部門の成長に資金を提供するための現金生成エンジンと見なすべきでしょうか?
そして 3 番目に、21 年の CapEx ガイダンスについて考えると、4 億 5,000 万ユーロから 5 億 5,000 万ユーロになると思います。おそらく、それは 2018 年 5 月の特別配当を思い出すことになりますか?それは 2021 年にさらなる特別配当の可能性を開く機会を開きますか?
ありがとうございました。通常、褒め言葉の後には難しい質問が続きます。いいえ。つまり、勝利に関しては、具体的な詳細には触れませんが、e コマースの面では、たとえば MailerBAG を紹介したと思います。私たちが使用している MailerBAG は、電子商取引の顧客に非常に強く推奨しており、非常に好評を得ています。それは当然のことです - それはあなたの本が入ってくる可能性のあるすべてのシュリンクラップやものを置き換えるので、明らかな製品です.それは非常に良い反応を得ています。そして、私たちはそれによって非常に励まされています.同様に、持続可能性の面でも、Steti で取り上げられたすべての製品から聞いたように、私たちは多くの作業を行っています。そして、それは継続的な焦点です。繰り返しますが、これはポートフォリオと見なす必要があります。とても励みになります。私たちの特殊クラフト紙の成長という観点から見ると、より広義には、これらの機能紙にかなり入っていますが、明らかに、すべてのシンプルなショッパーバッグなどにも入っています。率直に言って、ある意味で、そこで開発されているのはまったく新しい市場だからです.そこには多くの良い進歩があり、それを推進するために多くのエネルギーを注ぎ続けます。
ファインペーパー事業に関しては。それは素晴らしいビジネスです。すでに述べたように、私たちは非常に強力な立場にあります。そこにあるコア資産はすべて混合使用資産です。言い換えれば、彼らは上質紙とパルプの両方を生産していますが、それらは必ずしも上質紙市場に使用されるわけではなく、例えば南アフリカからの多くのパルプがアジアに販売され、ティッシュ市場などに販売されています。 、もちろん、段ボール原紙のグレードも作ります。私はそのビジネスの将来を見ており、上質紙市場での競争力を維持し、推進し続けます。私はあなたができると信じています - あなたはあなたの資産の良い所有者であるべきです.しかし、もちろん、CapEx の成長という点での変化は、成長するパッケージング市場に向けられています。例えば、最新のプロジェクトはスロバキアにあります。伝統的な上質紙工場と呼ばれるものですが、そこにある素晴らしいコストベースを使用して、ハイブリッドな段ボール紙製品を製造しています。パッケージング市場であり、その継続的な機会が見られると思います。一方で、コア事業である上質紙事業は依然として競争力が高く、必要に応じて投資を継続していきます。
現金に関しては、私たちが非常に現金を生成していることに完全に同意します。私が何度か言っているのを聞いたことがあると思いますが、定義上、CapExは、私がほのめかしたように、他に何もなければ2021年に下がると言い続けます.私は非常に明確にしましたが、グループには多くの機会があり、それらのビジネスの成長をサポートすることを確実に考えていますが、すべての選択肢に対して非常に明確に測定する必要があります.もちろん、代替案の 1 つは、現金を株主に還元することです。私たちの株主は、彼らのために価値を創造できる成長オプションを探すことが私たちの義務であると理解するだろうと思います.しかし同時に、2017年の結果の裏で示したように、それらの適切な機会が適切な順序で発生しない場合、私たちは非常にオープンです.それが正しいアプローチである場合は、他のディストリビューションも検討する準備ができています。
グッドボディのデヴィッド・オブライエン。まず、先ほどボックス価格の維持率が良いとおっしゃいました。見てください、私はそれが特定の会社に固有のものになることを知っています。しかし、2018 年までに箱の価格がどれだけ上昇したか、そしてそれ以降どこに移動したかという点について、あなたの経験を教えていただけますか?そして、私は、そこでの価格設定率に圧力がかかり続けていると思います.それらが通過すること（聞き取れない）についていつ考える必要がありますか？また、段ボール原紙の価格上昇については、需要がほぼ同じであることを考えると、昨年 5 月以降の変化について簡単に説明していただけますか?同様に、在庫は大幅に減少しましたか？そして、彼らがどこに来て、増加が実施されていることについてあなたにそのような自信を与えるようになったのかを定量化できますか?
フレキシブル事業についても、プレッシャーがかかっていることは明らかです。2018 年から 2019 年にかけてのマージン プロファイルを見ると、EBITDA マージンは 17% から約 20% です。2020 年には 17% に戻るのでしょうか?それとも、あなたが言及した緩和項目のいくつかを考慮して、ラインを保持できると思いますか?
そして最後に、エンジニアド マテリアルズの 13.8% の使用資本利益率は、より広いグループ レベルよりも明らかに遅れています。そこでの中期目標は？主要な製品の 1 つに言及したプレッシャーのいくつかを考慮して、達成可能なものは何ですか?
わかった。まず、箱の価格について、2018年について言及されたと思います。それが箱の価格だったかどうかはわかりませんが、歴史を振り返ると、段ボールの価格を見ました。 2018 年を通して急激に上昇し、2018 年のバックエンドを突破してから、少し下落し始めました。ボックス価格はそれに続いた。コンバーターは 2018 年を通じてマージンの圧迫を目の当たりにしましたが、それは彼らが絶えず箱を追いかけていたからです。そして 2019 年を通して、事実上、ご覧のように反転し、段ボールの価格は下がり、箱の価格は非常によく持ちこたえました。ボックス価格が絶対的に下がっていないというわけではありませんが、段ボール原紙の値下げと比較すると、明らかに持ちこたえています。そして、市場をより一般的に見れば、いくつかの点で予想を上回ったと思います。つまり、コンバーティング事業では、絶対的な意味ではありますが、私が強調するように、箱の価格はある程度下落しています。
2020 年の課題は、段ボール原紙側にかなり残っていると思います。明らかに、私たちは見ており、段ボール紙の価格イニシアチブが正当であると私たちが信じる理由について説明します.しかし、コンテナボードが横ばいになり、増加し始めているのを見ている場合、ボックス価格がそれ以上下がらないことには正当な理由があると思いますが、どちらかといえば、安定し、回復する可能性があります.しかし、私の見解では、それは段ボール原紙側の機能でもあります。率直に言って、2018 年はコンバーターにとって困難な年でした。2019 年はその逆でした。コンバーターにとって長期的に持続可能なマージンとは、おそらくその中間のようなものです。
段ボール原紙側では、昨年の 5 月から何が変わったのでしょうか。つまり、価格が安いということです。ご存知のように、昨年の 5 月以降、価格が下がりました。つまり、彼らは第 3 四半期に安定し、その後、第 4 四半期と今年の初めにかけてさらに価格が下落しました。私が言うように、私たちが今地上で見ているのは、明らかに非常に強い秩序の状況です。満席です。一般的に、私たちが理解しているように、業界全体の在庫レベルは妥当なものから低いものであり、あなたが言ったように、私たちはリサイクルの増加で最初に出て行ったと思います.それに続いた人が他にもいるようで、私たちは顧客と話し合っています.すでに説明したように、これ以上明確にすることはできません。
フレキシブル事業とあなたがそこに言及した利益率の圧力に関して。はい、つまり、クラフト紙側では、価格が下落していることは明らかです.昨年は圧力がかかりましたが、多くのクラフト紙ビジネスとバッグ ビジネスの契約の性質により、スポット価格と価格の間には常に少しのラグ効果があります。実際に達成しており、リード効果もあります。したがって、現在何が起こっているかというと、明らかに、現在市場に出て価格が設定されている年間契約ビジネスのスポット価格に近い価格にクラフト紙の価格を再設定する必要がありました。 、それらは同じ基準で再価格設定されます。ですから、それは明らかに市場に出回っています。つまり、今年はクラフト紙で始まり、その結果、バッグも昨年の平均よりも低い価格設定になっていることを明確にしています。これはマージンに含める必要があります。
その緩和に関しては、私が述べたように、作品全体で投入コストの軽減があり、特にフレキシブルまたはクラフト紙事業に影響を与えます。また、紙の価格が下がった場合のメリットの一部を保持できると当然期待されるため、バッグ事業からもある程度のバッファーが得られます。当社の軟質プラスチック事業は明らかにその影響を受けておらず、継続的な成長があると考えています。重要なことに、バッグに関して言えば、昨年は量の点でより厳しい年だったと思います.確かに、そこにはいくらかのピックアップが見られます。すでに述べたように、注文状況は改善されており、失われたボリュームの一部を回復するためにそれを非常に推進しており、もちろん、マージンの回復という点でメリットがあります。ですから、多くのことがあると思いますが、短期的には、絶対に、そのマージンは 2019 年に比べて圧迫されています。
エンジニアド マテリアルズに関して言えば、資本利益率の観点から言えば、明らかに、第一に、それは少し異なるビジネスです。紙の事業などと比べて、事業の構造上、そう認識しています。特にパーソナルケア部品分野のそのセグメントでは、今年はさらに利益率が低下することが予想されることを非常に明確にしました。他の分野で価格圧力を相殺するために他の製品を開発していることは明らかですが、完全に相殺するわけではありません.そのため、2019 年の予想に比べて利益率がさらに圧迫されることは明らかです。しかし、先に述べたように、私が言うように、リリース、押出コーティング、およびその他の技術的なフィルムの用途に関しては、持続可能なパッケージソリューションのいくつかを全体的に見ると、多くの興味深いダイナミクスがあると思います。私たちはビジネスとして運転しています。したがって、私たちはそれらに投資し続け、それを推進する必要があります。これは短期的な問題ではなく、より長期的なダイナミクスです。床からもう 1 つ取ると思います。
ジェフリーズのコール・ハソーン。アンドリュー、顧客に可能な限り紙のモデルを購入してもらい、有用な場合はプラスチックのモデルを購入してもらう方法についてフォローアップしています.2030 年と 2050 年のすべての目標をどのように達成していますか?そして、何がその変化を加速させるのでしょうか?税金に関する EU の法律やそのようなものを見て、「私たちは先行者利益と先行者になりたいのです。そうした解決策を提供するのに最適な場所はあなたです」と言う必要がありますか?
はい、私は思います-つまり、明らかに、法律が役立ちます。つまり、買い物客がバッグを使用するバッグ業界で最も明白に見られ、EU全体でプラスチック製の使い捨ての買い物客バッグを削減する動きがあり、もちろん、異なる法域では異なる規制が適用されています。課税から使い捨てのレジ袋の禁止まで。そしてもちろん、それはすぐに大きな需要を生み出しました。これは私たちにとって素晴らしいことです。したがって、その供給を満たすために紙の追加ソースを提供するために、Steti オペレーションに再度投資する理由です。それを超えて、明らかに、特定のプラスチック用途へのより広い課税のために、私たちは一般的にそれを支持するというイニシアチブもあると思います.これらすべての大きな課題は、プラスチックソリューションまたは持続可能性の低いソリューションの環境へのコストを内部化することであるため、適切であると考えています.そしてもちろん、税金はそれを実現するための手段の 1 つです。
しかし、重要なのは、消費者の嗜好と消費者の意識が大規模であり、ここでの大規模な推進力として過小評価されるべきではないと思います。ご存知のように、大規模な日用消費財グループのほとんどが、パッケージの持続可能性の改善に関する大きな声明を出しているからです。彼らは現在、サポートとそれを達成する方法を探しています。繰り返しますが、私たちはそれをサポートするためにすべてのお客様と多くの会話をしており、彼らは私たちが提供するすべてのソリューションに本当に非常に興味を持っています.そして、私が言うように、それが私たちが本当にユニークな製品を持っていると信じているところです。なぜなら、私たちは基板の完全なスイートを提供できるからです。私がこのスライドに載せたように、紙はすべての解決策である紙を喜んで提供しますが、そうではありません。明らかに、当社のプラスチック製品が重要な役割を果たしている用途が数多くあります。つまり、食品廃棄の問題です。これは、環境問題に関する議論の中でますます一般的なものになると思います。農場の食料の約 1/3 がフォークに届きません。つまり、驚くべき数字です。廃棄物と合わせて、アフリカとヨーロッパ全体を養うことができます。ですから、食物の無駄を減らすことができるものは何でも、環境に多大な利益をもたらすにちがいないと想像できます.そのため、純粋な紙ベースの推進との間で適切なバランスを取る必要があり、素晴らしい機会があると考えていますが、食品の鮮度を向上させ、適切なレベルの利便性を提供できるプラスチックソリューションの場所が常に存在することも認識しています。など、食べ物を無駄にしないようにします。そこにはバランスがあり、私たちには多くの機会があり、私が言うように、それらすべてのソリューションを提供できる素晴らしい位置にあります.
私は 2 を持っています。スライド #7 を見ると、岩の多いチャートを見ていますが、明らかに 2019 年の価格のリターンは下がりました。しかし、2018年を一種のバンパーとして抜け出したとしましょう、それは19%から20%の流れのようなものでした.それも社内の流れとして、19%とか見てるの？そして、それが少し下回った場合、自助努力を強化するそのようなしきい値はありますか?そして、私の質問は2020年に向けられています。なぜなら、これらのプロジェクトのいくつかが稼働しているからです。明らかに、それはあなたが立ち上げようとしている場所で使用される資本であり、おそらくこれらのダイナミクスに関するいくつかの考えです.
わかった。自助に関しては、私たちは決定的ではないと思います-ある時点で得られる利益に基づいてそこでの行動を決定することはありません。私たちは、自助イニシアチブを推進することは、常に行うべきことだと考えています。明らかに、あなたがしていることの焦点は、ある時点であなたの周りの環境によって決定されます.そしてもちろん、景気後退時には、サプライ チェーンの面でより多くのことを強制することもできます。
しかし同時に、私がすでに述べたように、サイクルを通じて投資を継続することは正しいことだと考えています。短期的には利益率や ROCE が 20 パーセントのリターンに希薄化する場合でも、適切な資産に投資することをためらうべきではない機会がたくさんあります。つまり、資本コストを余裕を持って超えるレベルで資本を展開できると確信しているなら、それを行うことを検討すべきであり、明らかに他のすべての代替手段、その現金の用途と比較して測定されます。常に努力し続けること。
はい。次の質問は、実際にあなたを先取りしているものは何ですか? これらの追加の機会のいくつかを前進させることを実際に妨げているものは何ですか?あなたが言及したように、特殊クラフト紙を見ることができる過剰な市場パルプ生産能力。ショッパーバッグで絶対的な主導権を握っている市場です。サイクルに関してはもう少し懸念がありますか？管理能力ですか？進行中のプロジェクトを最初に終わらせてから、もちろん新しいプロジェクトについて考える必要があるということですか?それとも、必要なエンジニアリング時間の延長ですか?
上記のすべて。いいえ、明らかに、優先順位を付ける必要があり、大きな設備投資プログラムがあります。年間 7 億ユーロから 8 億ユーロを費やしている場合、それは大変な作業です。それには多くの社内リソースが必要であり、私たちはそれを優先する必要があり、私たちはそれが正しいと信じています.また、技術的な提供から過度のリスクを冒したくはありません。しかし同時に、はい、市場を意識する必要があります。具体的には、たとえば、あの Steti マシンに戻ります。当時、他の容量が市場に出回っていたので、そのマシンを延期しました。そして、しばらく我慢して状況がどうなるかを見て、このオプションを失うことはないと考えました.そして、戻ってきてそれを再検討することは理にかなっているかもしれません。したがって、これらはあなたが考慮しなければならないことです。つまり、市場全体のダイナミクスから切り離して物事を見ることはありません。しかし、非常に明確なことですが、同時に、私たちはサイクルを通じて投資できるという贅沢を持っており、それは私たちが努力し続けていることです.
そして、改めて、新役おめでとうございます。哲学的な質問かもしれません。欧州における段ボール原紙業界の統合に関するあなたの思考プロセスについて教えてください。以前にも話しましたが、メリットがあるかどうかをもう一度確認してみてはいかがでしょうか。新しい役割に参加してみたいと思うことはありますか?それとも、まだ維持するものですか？つまり、有機的に成長することを好みますか？
私が言ったように、私は思う - 質問をしてくれてありがとう、ブライアン。私たちは優先順位に戻ったと思います。私たちは、私たち自身のビジネスを成長させ続けるための素晴らしい選択肢があると考えています.しかし、同様に、M&A も選択肢の 1 つです。コンソリデーション自体には魅力があると思いますが、価値創造の観点から見なければなりません。では、そのために何を支払う必要がありますか。そのような統合から真の相乗効果の機会を生み出すことができ、それが真の競争上の優位性を生み出すことを非常に明確にする必要があります。したがって、これらすべてを常に考慮しなければなりません。したがって、これまで除外したことはありません。同時に、それが私たちの評価基準を満たさなければならないことは非常に明確です。
わかりました。そして、あなたが発表した値上げについてですが、今年のバックエンドには多くの新しいキャパシティーがあり、キャパシティーのほとんどは実際にはバックエンドにロードされています。新しい容量が市場に出たときに、これらの値上げの一部をあきらめなければならないリスクはありますか?
私たちは現時点でのポジションに非常に自信を持っていると思います.現在の値上げについては引き続きお客様と話し合っていきます.未来がどうなるかは、さまざまな要因によって決まると思います。はい、新しいキャパシティが来ていると思いますが、段ボールのスペースの構造的成長ダイナミクスの観点からも良好な成長があり、すぐになくなることはないと私たちは信じています.また、中国についても難問を抱えています。明らかに、それは他の理由で現時点で話題になっていますが、OCC側の中国の輸入禁止の問題はまだ解決されていないと思います.今年の終わりに実現するすべての意図と目的により、何らかの形でコンテナボードの世界的な貿易の流れに影響を与える必要があります.したがって、これらすべての要因を考慮する必要があります。したがって、ヨーロッパでの生産能力の追加を個別に検討することは、常に間違っていると思います。
ボックスの価格を明確にするための簡単なもの。では、段ボール原紙の値上げが行われた場合、そのボックス プロセスは前年比で非常に安定していると結論付けてよいでしょうか。
先ほど言ったように、Ross は、明らかに、段ボールの価格上昇が箱の価格を下支えすると思います。
それは数学の機能だと思いますね。したがって、段ボール原紙の価格への影響が、ボックスの価格に影響を与えることを理解する必要があります。しかし、前年比の影響が正確に何であるかは、これらの価格変動のタイミングの問題です.私はまだそれについて推測したくありません。
わかった。時間はあると思います。フロアからもう 1 つ質問はありますか?すみません、ウェイド。実際、時間がありませんが、時間を作ります。
アビオール・キャピタル・マーケッツのウェイド・ネイピア氏。アンドリュー、あなたは以前、ホワイト トップとフルーティングを使用して、段ボール紙ビジネスで特殊なコンポーネントを作成する能力について話していましたが、今はクラフト紙の特殊性について話しているのです。クラフト紙の価格が下落したことを考えると、特殊クラフト紙の価格は、建設資材で使用される標準グレードから切り離されていますか?それでは、そのクラフト紙ビジネスの何パーセントが特殊グレードであるかを思い出していただけますか?
それから私の 2 番目の質問は、Uncoated Fine Paper 事業の内部です。Merebank PM の閉鎖に伴い、多くの可動部分がありました。そこの PM の 1 つと Neusiedler です。そのビジネスにおけるあなたの根底にある要求は何でしたか?そして、昨年後半の価格の弱さを考えると、2020 年にその市場がどのように展開すると見ていますか。
もちろん。はい、つまり、非常に具体的に言えば、専門という言葉がさまざまな文脈で使用できることを私は知っています。段ボール原紙について言えば、無漂白のクラフトライナー リサイクルの通常の等級または一種の汎用等級があり、ホワイト トップやセミケムのようなニッチまたは特殊用途があります。
クラフト紙側では、通常、工業用バッグの用途に使用されるサック クラフト紙のグレードを区別します。そして、MG、MF、これらのタイプのアプリケーションの範囲をカバーするスペシャリティ、これらのサブグレード。私たちのビジネスの量に関しては、クラフト紙の総生産量 120 万トン、130 万トンのうち約 30 万トンに相当します。価格のダイナミクスは異なります。同様に、需要と供給のファンダメンタルズは、現時点ではまったく異なります。私たちが見ているのは、私が述べたように、サッククラフト側では、実際には - 2019 年に見られた需要側の弱点があり、それがどのように展開するかを確認する必要があります。特に、私が言うように、私たちの輸出市場では。特殊なセグメントでは、その多くは、これらのニッチなパッケージング アプリケーションでより小売りタイプのアプリケーションに使用され、その後、他のすべての特殊なアプリケーション (たとえば、剥離紙など) に使用されます。したがって、差別化された市場は非常に異なります。そして - しかし、より一般的には、その分野での需要の状況は非常に強い.そしてそれは - 私たちは良い成長を見ています.そこにも競争があり、ご想像のとおり、競争相手もその分野に引き寄せられています。つまり、ダイナミックな展開が見られます。しかし、実際の価格圧力は、今年に入ってからのサッククラフト側にかかっています。
細かい紙の状況に関しては、明確にするために、唯一の実際の可動部分は、昨年からの私たちのビジネスの構造的変化の観点から言えば、メアバンクのその1つの抄紙機の閉鎖でした.それ以外は、コンテキスト内で通常どおりのビジネスです。あなたがほのめかしているのは、ノイジードラーが非常に焦点を絞った特殊紙であるため、ノイジードラーでダウンタイムが発生したという事実だと思います。私はこの用語を使用していますが、上質紙セグメントでは、プレミアムグレードの製品を持っていますノイジードラーは最高級の生産者であり、それに焦点を当てることは非常に重要です。そして、それがその焦点です。その市場がより軟調である場合、ノイジードラー工場でコモディティグレードを生産することは確実にありません。そのため、そのポートフォリオの管理方法に関しては、常に機敏です。
市場全体の観点から言えば、低コストの生産者であるため、大規模な統合事業で生産するすべてのトンで利益を上げることができると確信しています.私たちにとっての問題は、長期的な構造力学です。明らかに、上質紙は一般的に、成熟市場で構造的に衰退している製品です。新興市場でははるかに安定しています。しかし、それは私たちが今後のビジネスとして計画していることです。
そこで閉めると思います。寒くて雨の多いロンドンの今日、お気遣いいただきありがとうございました。ウェブキャストでもお気遣いいただきありがとうございました。これで締めくくります。どうもありがとうございました。
投稿時間: 2020 年 3 月 11 日