MNDI.L 수익 컨퍼런스 콜 또는 프레젠테이션 편집본

런던 2020년 2월 27일(Thomson StreetEvents) -- 2020년 2월 27일 목요일 오전 9시(GMT)에 Mondi PLC 실적 컨퍼런스 콜 또는 프레젠테이션 편집본

모두 좋은 아침입니다. 2019년 Mondi 전체 연도 결과 프레젠테이션에 오신 것을 환영합니다. 그리고 아시다시피 저는 Andrew King입니다. 그리고 -- 대부분의 분들이 저를 잘 알고 계시다는 것을 알고 있지만 분명히 이번이 처음입니다. 귀하의 CEO가 지정한 대로 이러한 결과를 제공할 수 있는 특권이 있습니다.그래서 나는 그것을 염두에 두고 먼저 몇 가지 반성부터 시작할 것이라고 생각했습니다. 지난 몇 년 동안 그룹의 성과를 이끌어내는 데 중요했다고 생각하는 것입니다.그리고 더 중요한 것은, 제가 믿는 것은 -- 그룹의 미래 성과를 위해 중요하다는 것입니다.그런 다음 2019년 하이라이트에 대한 리뷰로 돌아가서 전략적 포지셔닝에 대한 몇 가지 생각을 더하면서 마무리하겠습니다.

이 슬라이드에서 볼 수 있듯이 첫째, 귀하가 들은 대부분의 내용은 매우 친숙할 것이며 이에 대해 변명의 여지가 없습니다.나는 분명히 그룹과 아주 오랫동안 함께 해왔고 그룹의 전략 수립에 매우 많이 참여했습니다.그리고 우리는 무엇이 우리에게 효과가 있고 무엇이 우리에게 효과가 없는지에 대해 매우 명확한 관점을 가지고 있다고 생각합니다.그리고 중요한 것은 우리가 이 많은 부분이 미래에도 우리를 지탱해 줄 것임을 알고 있다고 생각합니다.

물론 어떤 프레임워크 내에서도 민첩해야 하고 상황이 변화함에 따라 반응해야 합니다.분명히, 우리가 대응해야 하는 순간에 매우 빠르게 움직이는 세상이 있습니다.그러나 제가 여러분을 안내할 핵심 원칙은 우리에게 잘 도움이 되었으며 앞으로도 계속 도움이 될 것이라고 생각합니다.

보시다시피, 먼저 지속 가능성이 우리의 핵심이라고 생각합니다.그것은 수년 동안 그룹의 DNA 안에 있었습니다.수년에 걸쳐 진짜 초점은 분명히 우리가 일을 하는 방법에 관한 것이었습니다.우리 사업이 우리 주변 환경에 미치는 영향과 부정적인 영향을 완화하고 실제로 환경과 우리가 일하는 지역 사회를 개선하기 위해 수행한 작업.

나는 우리가 그것을 달성하는 데 있어 그룹으로서 매우 성공적이었다고 생각합니다.그리고 물론, 이제 전체 의제가 귀하가 생산하고 영향을 미치는 제품으로 확대되어 우리 주변 세계에 영향을 미치게 되었습니다.

그리고 다시, 여기에서 우리는 환상적이고 독특한 위치에 있다고 생각합니다. 우리는 항상 우리의 모토인 가능한 한 종이, 유용할 때 플라스틱으로 요약합니다.아시다시피 우리는 골판지 가치 사슬의 주요 업체입니다.우리는 세계에서 가장 큰 종이 봉지 제조업체입니다.우리는 특수 크라프트지 등급에서 상당한 존재감을 가지고 있습니다.물론 우리는 보다 지속 가능한 기반 솔루션으로의 전환의 확실한 수혜자가 될 것입니다.

분명히 우리를 독특하게 만드는 것은 플라스틱 기반 포장 사업이 제공하는 고객, 기술, 노하우에 접근할 수 있다는 사실입니다. 종이 기반 제품의 재활용 가능성.

물론 우리의 포장 사업은 현재 세계에서 볼 수 있는 다른 주요 추세 중 일부인 다른 사업에서도 혜택을 받고 있습니다.분명히 전자 상거래는 지속적인 추세이며 특히 상자 측면에서 계속해서 성장을 주도하고 있지만 더 흥미롭게도 이제 가방 측면에서도 증가했습니다. 브랜드 인지도 증가와 관련된 문제는 사라지지 않았습니다. 포장 등급의 성장을 계속 주도하고 있습니다.

간단히 말해서, 저는 우리가 이러한 주요 산업 동향의 오른쪽에 있음을 분명히 보고 있습니다.물론 비용 우위 자산에 대한 우리의 초점은 항상 우리의 핵심 신조였습니다.선택한 시장에 저렴한 비용으로 납품하는 것이 특히 업스트림 펄프 및 제지 비즈니스에서 핵심 가치 동인 중 하나라고 분명히 믿습니다.이것은 우리 비즈니스의 핵심으로 남아 있습니다.그리고 이 분야에서 우리가 할 수 있는 일이 더 많다고 생각합니다.

분명히, 저는 수년에 걸쳐 확인된 핵심 강점도 자본 할당에 대한 우리의 일관되고 훈련된 사고라고 믿습니다.물론 우리는 비즈니스 성장을 추구합니다.우리는 성장 옵션이 많다고 믿습니다.그러나 물론 이는 항상 가치 창출에 대한 날카로운 초점으로 이루어져야 하며 이는 변하지 않을 것입니다.

물론 지금쯤 저를 잘 아시겠지만 저는 강한 대차 대조표를 좋아합니다.나는 그것이 당신에게 투자주기를 통해 선택권을 준다고 생각합니다.그 외에도 우리는 사이클을 통해 매우 강력한 현금 창출의 특권을 가지고 있습니다.우리는 2019년 결과를 되돌아볼 때 분명히 그것에 대해 설명할 것이지만, 또한 다른 사람들이 움직일 수 없을 때 잠재적으로 반주기적인 관점을 실제로 취할 수 있는 추가적인 유연성을 제공합니다.

물론 궁극적으로 올바른 사람 없이는 이 작업을 수행할 수 없습니다.우리는 조직에서 가진 재능의 깊이와 경험의 관점에서 매우 운이 좋습니다.저는 많은 재능 있는 사람들을 계속해서 육성하고 개발하고 그 안에서 그룹 내에서 다양성과 포용성의 문화를 육성하는 것이 제 직업이라고 생각합니다.우리는 분명히 그룹에 경험이 풍부한 사람들이 매우 많으며, 우리가 사업을 추진할 때 그들과 함께 일하기를 기대합니다.

그걸로 2019년의 하이라이트로 돌아갑니다. 그리고 여러분도 잘 알고 계시겠지만, 2019년에는 대부분의 주요 종이 등급에 대해 이 가격 책정 주기의 하락이 있었습니다. 이는 분명히 일반적인 거시 경제 침체의 영향을 받았습니다. .이러한 배경에서 우리는 16억 6천만 유로의 EBITDA, 22.8%의 마진, 19.8%의 ROCE로 매우 강력한 성과를 달성했습니다.

2018년에 주로 완료된 프로젝트인 인수 및 자본 지출(CapEx)을 통한 강력한 비용 통제와 좋은 기여는 마진 압박을 완화했습니다.이러한 실적의 강점과 사업의 미래에 대한 자신감과 우리가 보는 강력한 현금 창출을 반영하여 이사회는 연간 배당금을 9% 인상할 것을 권고했습니다.

기업 측면에서 우리는 그룹 구조를 일명 plc로 단순화하여 조직으로서 더 많은 투명성을 제공하고 비즈니스 내 현금 흐름을 간소화하며 물론 몬디 주식의 유동성.

이미 언급했듯이, 우리는 고객이 보다 지속 가능한 포장으로 전환할 수 있도록 지원하는 고유한 위치에 있다고 믿습니다.그리고 나중에 더 자세히 설명하겠습니다. 프레젠테이션의 뒷부분에서 더 자세히 설명하겠습니다.

분명히 우리는 2020년 지속 가능하게 성장하는 약속을 향한 진전에 매우 만족하며 최근에 과학 기반 목표를 기반으로 기후 약속을 업데이트했습니다.

기본 EBITDA 개발에 대해 간략하게 더 자세히 살펴보면.가격 주기의 침체로 인해 처음에 발생한 영향을 볼 수 있습니다.나중에 비즈니스별로 더 많은 색상을 다룰 것입니다.그러나 부정적인 가격 변동의 주요 원인은 2018년 말에 가장 높았던 판지 가격과 펄프 가격 하락이었습니다.크라프트지 가격은 긍정적인 상쇄를 제공했지만, 다시 한 번 이는 올해 내내 압력을 받았습니다.

큰 음의 거래량 편차를 볼 수 있지만 이는 부분적으로 더 어려운 거래 환경, 특히 중동 및 북아프리카 지역에서 압박을 받는 당사의 가방 비즈니스 및 거래량, 보다 구체적으로 말하면 당사의 하반기 크라프트지 및 특수 고급지 부문의 재고.그러나 더 큰 영향은 장기간에 걸쳐 계획된 유지 관리 기간이 연장되고 지난 18개월 동안 사전 포트폴리오 최적화 결정이 내려졌기 때문입니다.여기에는 각각 터키와 남아프리카의 판지 및 고급 종이 기계 폐쇄가 포함됩니다.

이는 골판지 비즈니스의 양호한 볼륨 성장과 2018년에 완료된 주요 프로젝트의 기여로 상쇄되었습니다. 주로 크라프트지 및 펄프의 용량 증가입니다.

투입 비용은 일반적으로 전년 대비 더 높았지만, 하반기에 일부 비용 절감 효과를 볼 수 있었습니다.목재, 에너지 및 화학 물질은 한 해 동안 하락한 반면, 재활용을 위한 종이는 전년 동기 대비 하락했으며 하반기와 순차적으로 상반기 대비 하락했습니다.현재 기대치는 2020년까지 투입 비용을 추가로 줄이는 것입니다.

보시다시피 인수 및 처분의 순 효과는 4,500만 유로의 양의 차이를 보였습니다. 이는 주로 2018년 중반에 인수한 Powerflute 및 이집트 백 공장의 연간 기여 때문입니다.임업 공정 가치 상승은 수출 목재 가격 상승과 해당 기간의 순 물량 증가에 힘입어 전년도보다 2,800만 유로 증가했습니다.그러나 올해 이익의 대부분이 상반기에 인식되었다는 점은 주목할 가치가 있습니다.현재 시장 상황에 따라 목재 가격 인상이 더 약해질 것으로 예상됨에 따라 2020년 수익은 상당히 낮아질 것으로 예상됩니다.

그런 다음 사업부별 기여에 대한 간략한 개요를 제공합니다.오른쪽 차트에서 볼 수 있습니다. 우리는 EBITDA 그룹에 대한 사업부별 기여도에 대한 분석을 제공합니다.그리고 왼쪽에는 EBITDA 기여도에서 사업부별 움직임을 볼 수 있습니다.다음 슬라이드에서는 사업부별로 더 자세히 설명하겠습니다.

골판지 포장에서 먼저 언급한 가격 압박에도 불구하고 계속해서 매우 강력한 마진과 수익을 제공하고 있음을 알 수 있습니다.모든 판지 등급이 영향을 받았지만 화이트 탑 크래프트 라이너 및 반화학 플루트의 특수 부문에 상당한 관심을 갖고 있는 제품을 혼합하면 주기에 대한 노출이 줄어듭니다.예를 들어 재활용 판지의 벤치마크 가격은 전년 대비 평균 약 18% 하락한 반면 하이톱 크래프트 라이너 및 반화학 제품은 같은 기간 약 3% 하락했습니다.마찬가지로, 물론 강력한 비용 통제와 지속적인 수익 개선 이니셔티브로 강화된 저비용 위치는 주기적인 침체에서도 강력한 수익과 현금 흐름을 계속 생성한다는 것을 의미합니다.

그러나 고무적으로 우리는 현재 재고가 정상 수준에 있고 강력한 주문 장부로 시장 상황이 개선되고 있는 것을 보고 있습니다.이를 바탕으로 일부 가격 인상에 대해 고객과 논의를 시작했습니다.

다운스트림 비즈니스를 볼 때, 우리는 종이 투입 비용 감소에도 불구하고 가격 유지가 강력했기 때문에 3%의 유기적 상자 볼륨 성장과 마진 확장을 달성한 골판지 솔루션 비즈니스의 성과에 매우 만족합니다.

그런 다음 Flexible Packaging으로 이동합니다.기본 EBITDA가 18% 증가하고 기록적인 마진을 기록하면서 매우 강력한 한 해를 보냈음을 알 수 있습니다.언급했듯이 연초에 크라프트지 가격을 인상할 수 있었습니다.이 시장의 장기 계약 특성을 감안할 때 가격 책정은 당연히 컨테이너 보드 등급보다 더 엄격하며 연초의 대부분의 증가는 차례로 전년도를 따라잡았습니다.

한 해 동안 전반적인 경기 침체가 수요에 영향을 미치면서 가격 압력이 어느 정도 발생했으며 특정 스윙 생산자와의 경쟁이 심화되기 시작했습니다.이것은 2020년 초반까지 계속되어 연간 가격 협상에 영향을 미쳤습니다. 그래서 우리는 2019년 평균보다 낮은 수준에서 새해를 시작했습니다. 기쁘게도 우리는 특수 크라프트지 부문을 개발하는 데 매우 좋은 진전을 보이고 있습니다. 섬유 기반 포장에 대한 소비자 선호도가 높아짐에 따라 물량이 크게 증가했습니다.이 부문의 지속적인 성장은 특히 Steti의 CapEx 프로젝트와 플라스틱을 대체하기 위한 다양한 이니셔티브에 의해 뒷받침되고 있습니다.

다운스트림 종이 봉지 사업은 높은 크라프트지 가격을 성공적으로 통과했지만 동시에 볼륨이 압박을 받고 있음을 확인했습니다. 건설 및 시멘트 부문.고무적이게도 초기이지만 현재 가방 주문 상황에서 픽업이 일어나는 것을 볼 수 있습니다.구조적 관점에서 볼 때, 덜 지속 가능한 포장 솔루션을 대체할 수 있는 흥미로운 기회 외에도 앞서 이미 언급했듯이 전자 상거래에서 가방 제품에 대한 기회가 증가하고 있습니다.

컨슈머 플랙시블은 경기 침체에 직면하여 방어적 특성을 보여주었으며 제품 믹스를 계속 발전시키고 지속적인 혁신 초점의 이점을 얻었습니다.그들은 또한 기존 플라스틱 고객에게 종이 기반 제품을 도입하는 것을 지원하는 동시에 순환 경제에 적합한 다양한 재활용 가능한 플라스틱 솔루션을 개발하고 있습니다.

그런 다음 엔지니어링 재료로 이동합니다.보시다시피, 다시 EBITDA가 9% 증가한 1억 2,200만 유로로 개선된 실적을 제공했습니다.이 기간 동안 약 900만 유로의 일회성 이익도 달성했음을 분명히 알 수 있습니다.지갑 점유율을 높여 볼륨을 늘리면서 우리의 기대에 부응하는 개인 관리 부품 부문의 개선된 성능을 보게 되어 매우 기뻤습니다.그럼에도 불구하고 우리는 이 부문의 핵심 제품이 성숙해짐에 따라 추가적인 가격 압박이 있을 것으로 예상합니다.우리의 압출 솔루션 팀은 지속 가능한 포장 이니셔티브를 지원하는 데 있어 흥미로운 발전이라고 생각하는 다양한 지속 가능한 코팅 솔루션을 연구하고 있습니다.

마지막으로, 사업부 검토 측면에서 볼 수 있는 것처럼 코팅되지 않은 고급 종이 사업은 더 어려운 시장 상황에도 불구하고 계속해서 강력한 수익과 현금 흐름을 제공하고 있습니다. 우리의 신흥 시장 노출.코팅되지 않은 고급 종이 가격은 일반적으로 전년 대비 완만하거나 소폭 상승했지만 펄프 가격은 크게 하락하여 펄프의 순 매수 포지션에 영향을 미쳤습니다.2020년에는 그 위치가 연간 약 400,000톤으로 추정됩니다.최근 글로벌 펄프 가격이 일부 안정화되고 있으며 상승 모멘텀이 있는 것으로 나타났습니다.그렇긴 하지만, 특히 주요 아시아 시장의 수요에 대한 코로나바이러스의 영향은 알려지지 않았으며, 그 영향이 지속된다면 전망에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

그리고 아마도 간단히, 코로나바이러스에 대한 보다 일반적인 논평일 것입니다.그룹으로서 지금까지 가장 직접적인 영향을 받은 지역에 대한 제한된 노출을 감안할 때 우리는 매우 제한된 직접적인 영향을 보았습니다.그러나 이는 분명히 매우 유동적인 상황이며 우리는 공급망과 고객에 대한 영향을 포함하여 상황을 면밀히 모니터링하고 있습니다.궁극적으로 더 큰 우려는 물론 거시경제 성장 전망에 미치는 영향과 이것이 우리 제품에 대한 수요에 미치는 영향이라고 생각합니다.그러나 물론 이것은 평가하기가 매우 어렵고 상황이 Mondi 또는 실제로 우리 업계에만 있는 것은 아닙니다.

이미 언급했듯이, 우리는 올해 달성한 매우 강력한 현금 창출에 매우 만족하며 이는 여전히 우리 비즈니스의 강점입니다.보시다시피, 해당 기간 동안 EBITDA 감소에도 불구하고 전년도와 거의 동일한 16억 4천만 유로의 현금을 창출했습니다.이는 전년도에 나타난 운전자본 현금 유출의 역전으로 뒷받침되었으며, 전년 동기 대비 변동폭은 약 1억 5000만 유로로 경기 침체의 중요한 완충 장치였습니다.이 현금은 부분적으로 -- 진행중인 CapEx 프로그램을 지원하기 위해 사용되었으며, 7억 5,700만 유로의 자본 지출 또는 우리가 사업 성장에 계속 투자함에 따라 감가상각비의 187%입니다.

우리는 2020년에 7억~8억 유로의 추가 지출을 안내하고 있으며, 그 전에 현재의 주요 프로젝트 파이프라인에 대한 지출이 줄어들면서 2021년에는 4억 5,000만~5억 유로로 감소할 것으로 예상됩니다. 끄다.물론 우리는 2021년과 그 이후에 영향을 미칠 수 있는 비용 유리한 자산 기반을 활용할 수 있는 추가 기회를 찾고 있지만 이는 현재 매우 초기 단계에 있습니다.

처음에 바로 언급했듯이 우리는 2배에서 3배까지의 커버 정책의 맥락에서 보통 배당금을 계속 우선시합니다.따라서 이사회는 주당 0.5572유로의 최종 배당금을 권장하여 1년 내내 주당 0.83유로의 배당금을 제공했습니다.이는 전년도 배당금보다 9% 증가한 금액입니다.그리고 이미 언급했듯이, 이는 비즈니스의 강력한 현금 창출과 미래에 대한 이사회의 확신을 모두 반영합니다.

그런 다음 원칙과 전략적 사고 측면에서 몇 가지 생각으로 돌아가 보겠습니다.그리고 첫째, 우리의 과거 성공에 대해 다소 부끄럽게도 나팔을 불고 있습니다.보시다시피, 우리는 상장 이후 EBITDA를 개선하고 성장시키며 수익을 매우 지속적으로 개선해 왔다는 사실을 자랑스럽게 생각합니다.뿐만 아니라 우리는 비즈니스의 지속 가능한 미래를 보장한다는 맥락에서 이를 수행했습니다.

보시다시피, 저는 이 시간 동안의 안전 기록과 같은 몇 가지 하이라이트를 선택했습니다.그리고 마찬가지로, 우리가 지난 시간 동안 달성한 온실 가스 배출 목표는 더 나은 세계에 기여하려는 우리의 생각과 매우 흡사합니다.

우리의 전략적 프레임워크.다시 말하지만, 이것은 당신에게 매우 친숙해야 하는 차트입니다.그리고 다시 말하지만, 지속 가능한 기반에서 가치를 창출하는 성장을 주도하려는 우리의 열망을 중심으로 우리가 그룹으로서 중요하다고 생각하는 것에 대한 핵심 메시지를 요약하고 있다고 생각합니다.이 다이어그램에 설명된 대로 4개의 기둥이 있습니다.그리고 앞으로 언급해야 할 몇 가지 핵심 영역만 짚고 넘어갈 것입니다.

이미 언급했듯이 지속 가능하게 성장하는 우리의 모델은 우리 비즈니스의 핵심입니다.그것은 -- 우리는 그것을 지속 가능한 개발에 대한 완전히 통합된 접근 방식으로 봅니다.이 슬라이드에서는 지속 가능한 제품, 기후 변화 및 직원이라는 3가지 핵심 초점 영역을 선택했습니다.첫 번째 초점은 우리의 결과물과 이것이 환경에 미치는 영향에 있습니다.

EcoSolutions는 우리의 접근 방식을 요약합니다. 나중에 다시 자세히 설명하겠습니다.환경에 대한 우리의 영향, 즉 기후에 대한 영향은 분명히 중요합니다.여기에서 우리는 분명히 해야 할 일이 훨씬 더 많다는 것을 알고 있지만 특정 CO2 배출량을 줄이는 데 있어 수년에 걸쳐 이룬 상당한 진전을 매우 자랑스럽게 생각합니다.그리고 이미 언급했듯이 우리는 2050년까지 탄소 배출량에 대한 과학 기반 목표를 수립했으며 그 과정에서 명확한 이정표가 있었습니다.처음에 바로 언급했듯이 사람은 우리의 가장 큰 자원입니다. 긴 여정을 거친 우리의 안전 문화가 잘 자리 잡고 있으며 우리는 이와 관련하여 업계 리더이지만 항상, 물론 더 많은 것이 있습니다. 하다.

제 생각에 우리의 진정한 차별화 요소는 그룹 전체에서 모범 사례 공유에 기여하는 사람들을 교육하고 개발하는 데 훌륭한 일을 하는 Mondi Academy이기도 합니다.

나는 이 슬라이드를 잘 진행했지만, 우리는 우리의 지속 가능성 이니셔티브에 대한 상당한 외부 인정을 보았고 우리가 UN 지속 가능한 개발 목표에 실제로 기여하고 있다고 믿습니다.

고객이 보다 지속 가능한 포장에 대한 요구 사항을 충족하도록 도울 수 있는 방법에 중점을 둔 EcoSolutions로 돌아오십시오.작년 말에 Steti 사이트를 방문했을 때 우리와 함께 했던 많은 분들이 이에 대해 많이 들었을 것입니다.그러나 요약하자면 이 접근 방식은 교체, 감소 및 재활용의 3가지 개념을 캡슐화합니다.우리는 이러한 각 영역에서 우리가 최근에 개발한 몇 가지 예를 여기에 포함합니다.그리고 물론, 우리는 이것을 비즈니스로서 지속적인 기회 영역으로 보고 있으며, 이 이니셔티브를 추진하기 위해 포장 사업 전반의 전문가로 구성된 전담 부서를 만들었습니다.

이것은 매우 바쁜 슬라이드이지만 간단히 말해서 우리가 보고 있는 것은 고객에게 지속 가능한 솔루션을 제공할 수 있는 정말 독특한 기회라고 생각합니다.보시다시피, 당사는 고객의 개별 요구 사항에 따라 순수 종이에서 순수 플라스틱 및 그 조합에 이르기까지 다양한 기질 기반 솔루션을 제공합니다.이것은 단순히 경쟁사 중 누구도 사용할 수 없는 플랫폼입니다.

그런 다음 특히 미래 성장을 위한 초점을 살펴봅니다.그리고 분명히, 비즈니스별로 살펴봅니다.우리는 포장 사업에서 가장 큰 성장 기회를 보고 있습니다.우리는 우리가 속한 모든 포장 사업을 좋아하며 그들의 성장을 계속 지원합니다.

앞서 언급했듯이 우리는 이미 지속 가능성, 전자 상거래 및 브랜드 인지도 증가의 주요 성장 동인의 오른쪽에 있습니다.우리는 계속해서 성장 CapEx와 인수 비용을 이러한 비즈니스 개발에 집중할 것입니다.물론 다른 사업에도 계속해서 적절하게 투자할 것입니다.

우리는 엔지니어링 재료에서 이미 누리고 있는 강력한 틈새 시장 위치를 ​​지속적으로 개발하고 강화하기 위해 노력하고 있으며, 특히 패키징 애플리케이션과의 통합 이점 및 기타 시너지 효과를 누리는 것에 중점을 두고 있습니다.예를 들어 이미 언급한 것처럼 당사의 압출 솔루션 및 이형 라이너 활동은 특히 EcoSolutions 팀에게 흥미로운 가능성을 제공하는 기능적 용지 개발 영역에서 용지 통합 이점과 특정 기술 역량을 제공합니다.

Uncoated Fine Paper에서 메시지는 매우 일관되게 유지됩니다.우리는 이 사업의 경쟁력을 유지하기 위해 계속 투자하는 동시에 성장하는 포장 시장에서 개발하기 위해 가장 비용 경쟁력이 있는 공장으로 구성된 기본 자산 기반을 활용할 것입니다.

우리가 매우 잘 알려져 있다고 생각하는 영역은 비용 이점이 있는 자산 주변입니다.나는 이미 말했듯이 그 믿음에 충실하며, 특히 업스트림 펄프 및 제지 비즈니스에서 핵심 가치 동인은 선택한 시장에 전달되는 상대적 비용 위치라는 점을 다시 강조할 수 있습니다.물론 여기에서 우리는 관련 비용 곡선의 하반부에서 우리 용량의 약 80%를 차지하는 훌륭한 유산을 가지고 있습니다.이는 자산의 위치뿐만 아니라 우리가 그룹의 핵심 역량으로 간주하는 성과에 대한 끊임없는 추진력에 의해 주도됩니다.저는 여기 슬라이드에서 성능 향상에 기여하는 몇 가지 핵심 프로세스에 대해 설명했습니다.그러나 궁극적으로 모든 것은 비즈니스 문화에 관한 것이며, 이것은 물론 유지하기 위해 매우 열심히 일할 것입니다.

사이클을 통해 비용 우위 자산에 투자하려는 우리의 의지가 강력한 수익을 가져왔고 앞으로도 계속 기회를 제공할 또 다른 영역입니다.다시 말하지만, 이러한 투자는 매우 선별적이어야 하며 자신이 있는 자산에만 지속 가능한 경쟁 우위를 제공할 것이라는 점을 분명히 합니다.우리는 더 많은 한계 자산에 확장 CapEx를 투자하지 않습니다.이것은 내가 근본적으로 믿는 것입니다.

이미 언급했듯이 업계 최고의 마진을 감안할 때 사이클을 통해 상당한 현금을 창출합니다.이는 당사의 강력한 대차대조표와 함께 미래 성장을 위한 전략적 유연성과 옵션을 제공합니다.이와 관련하여 우리의 우선 순위는 변경되지 않았습니다.현재 탐색 중인 비용 우위 자산 기반을 활용하기 위한 추가 옵션과 함께 자체 자산에 대한 투자를 지속적인 우선 순위로 생각합니다.

마찬가지로, 지속적인 주주 분배를 투자 사례의 핵심 기둥으로 보고 있습니다.우리는 커버 정책의 맥락에서 보통 배당금을 보호하고 늘리는 것이 우선 순위라고 믿습니다.

M&A는 성장을 위한 미래 옵션으로 남아 있습니다.우리의 광범위한 포장 노출은 중요한 옵션을 제공하지만, 이미 내가 이미 분명히 밝혔듯이 항상 가치 창출 성장에 날카로운 초점을 맞춥니다.유사하게, 우리는 항상 이것을 보통 배당금 이상으로 증가된 주주 분배의 대안에 대해 검토할 것입니다.

마지막으로 전망입니다.나는 당신이 이미 이것을 읽을 기회가 있다고 생각합니다.나는 확실히 그것을 다시 검토하지 않을 것입니다.그러나 우리는 확신을 가지고 미래를 내다보고 있으며, 분명히 저는 개인적으로 우리 앞에 있는 기회에 매우 흥분하고 있습니다.

그것으로 우리는 질문으로 갈 수 있습니다.바닥용 마이크가 있다고 생각합니다.내가 저글링을 하고 있기 때문에 당신은 나를 참아야 할 것이지만 당신이 나를 지치게 하지 않는 한 나는 서 있을 것입니다. 그럴 경우 나는 앉을 수 있지만 그것은 도전이 아닙니다.라스

Lars Kjellberg, Crédit Suisse.물론 올해에 들어서면서 여러 역풍이 불고 있습니다.우리는 이를 가격 책정 등 수요 불확실성이라고 부릅니다.귀하가 시연한 것처럼 과거에 Mondi는 비용 기반에 대한 구조적 개선과 개선을 위한 지속적인 추진이 있는 방식으로 역풍을 상쇄하는 뛰어난 능력을 보여주었습니다.2020년에 잠재적으로 어떤 종류의 오프셋이 있는지 공유할 수 있습니까?당신은 이것들 중 일부를 얻었습니까?CapEx 프로젝트의 유지 관리 비용과 비용 절감에 대해 언급하고 있는 것 같습니다.또한 자산 기반에 너무 많은 재투자를 하고 있다는 점을 고려할 때 계속해서 비즈니스를 개발할 수 있는 여러 기회에 대해 언급하셨습니다.그리고 마지막 요점은 경기반대성에 대해 말씀하신 것 같습니다.당신은 분명히 -- 당신이 본 몇몇 경기 침체에서 당신은 그것을 통해 그리고 물론 Swiecie 소수자 자체와 어느 단계에서는 기회주의적으로 투자했습니다.이러한 종류의 경기반대성에서 어떤 기회를 보고 대차대조표를 활용할 수 있습니까?

고맙습니다.제 생각에는 분명히 말씀하신 것처럼 첫 번째는, 자조라고 하는 측면에서, 제 생각에는 첫 번째 측면에서 귀하가 요청한 내용을 요약한 것입니다.특히 CapEx 지침과 관련하여 CapEx 프로젝트의 기여 측면에서 CapEx 프로젝트에서 2020년에 약 4천만 유로의 증분 영업 이익을 기대할 수 있다고 제안합니다. 이미 위임했습니다.따라서 주변에 실행 위험이 많지 않습니다.우리가 의뢰한 Štetí 프로젝트는 2019년까지 진행되었던 Štetí의 현대화 및 업그레이드에 대한 매우 성공적인 3억 3,500만 유로의 투자로, 2020년에 1년 동안의 기여를 기대하고 있습니다. 매우 흥분됩니다.

마찬가지로, Ruzomberok 펄프 공장 업그레이드는 현재 2019년 말에 의뢰되었으며 우리는 다시 1년 동안의 기여를 찾을 것입니다.분명히, 우리는 지금 투자를 하고 있고 -- 음, 올해 말까지 Ruzomberok에 새로운 제지 기계를 건설하고 있습니다. 이 기계는 위탁받아야 합니다. 그러면 그 펄프의 일부가 사용될 것입니다. 현재 펄프 건조기에 있으며 공개 시장에 판매되고 있습니다.따라서 믹스는 2021년에 변경될 것입니다. 그러나 2020년에는 Ruzomberok의 추가 펄프에서 즉각적인 기여를 할 것입니다.

그리고 Syktyvkar 작업의 지속적인 병목 현상 제거를 포함하여 일련의 다른 프로젝트가 있습니다.그리고 중요하게도, 예를 들어 체코와 독일 산업 또는 중공업 중심 사업으로 확장하는 변환 작업에 대한 지속적인 투자도 있습니다.우리는 콜롬비아에 새로운 공장, 새로운 가방 공장을 건설하고 있으며 가방 사업의 글로벌 네트워크 측면에서 우리의 강점을 크게 강화하고 있습니다.그리고 그것은 -- 제 생각에는 그 주변에 더 많은 기회가 있다고 생각합니다.그러나 단기적으로는 거기에 매우 중점을 둡니다.

마찬가지로, 유지 보수 측면에서 작년에 유지 보수 비용 효과 측면에서 특히 높은 수치를 보였다는 사실을 언급한 것 같습니다.예를 들어, 이는 부분적으로 슬로바키아의 프로젝트 구현에 의해 주도되었지만 Syktyvkar 등의 기술 요구 사항에 의해 주도된 요소의 조합이었습니다.그것은 -- 우리는 그것이 약 1억 5천만 유로의 효과라고 추정했습니다.2020년 효과 측면에서 우리의 지침은 약 1억 유로로 줄어들 것입니다.그래서 그것들은 당신이 말했듯이 즉각적인 오프셋입니다.

내 생각에 -- 그리고 그렇지 않으면 분명히 투입 비용 측면에서 우리 자신이 할 필요는 없지만 물론 주기는 일부 투입 비용 디플레이션과 함께 최상위 라인에서 볼 수 있는 압력을 완화하는 측면에서도 도움이 됩니다. .예를 들어 중부 유럽에서는 목재 비용이 감소하고 있습니다.주변에 재난 목재가 많이 있는데, 이는 당분간 영향을 미칠 것이며, 이는 분명히 목재 비용 측면에서 도움이 됩니다.재활용을 위한 종이는 분명히 다시 꺼집니다. 정확히 얼마나 오래 그리고 무엇을 위한 것인지 등은 누구나 추측할 수 있지만 현 단계에서는 분명히 도움이 됩니다.그리고 에너지, 화학 물질 등은 분명히 일반적인 상품 가격 주기와 함께 일반적으로 비용 절감 효과를 보였습니다.그래서 우리는 그 중 일부를보고 있습니다.분명히 그 외에도 노력을 배가하고 있습니다.비용 부담 측면에서 우리가 너무 많은 일을 했다는 느낌이 항상 있다는 것을 압니다. 그러나 우리는 항상 해야 할 일이 더 많다고 생각합니다.우리는 항상 어려운 결정을 내릴 때 능동적으로 대처한다고 생각합니다.아시다시피, 우리는 올해 터키의 한 제지 기계에서 비용 구조를 고려하여 적절한 조치를 취하는 것이 옳다고 느꼈고 그 결과 고정 비용을 제거했습니다.우리는 또한 시스템에서 비용을 제거하기 위해 몇 가지 다른 구조 조정을 수행했습니다.그리고 그것은 진행중인 일입니다.그리고 제가 프레젠테이션에서 언급했듯이 이것은 DNA의 일부이고 우리가 하는 일의 일부이며 앞으로도 계속 그렇게 할 것입니다.우리는 그런 면에서 그룹으로서 매우 강하다는 운 좋은 위치에 있기 때문에 일회성 빅뱅 종류의 구조 조정에 관한 것이 아니지만 우리는 계속해서 그러한 기회를 주도할 것입니다.

성장 가능성에 대해 말씀하신 것 같습니다.나는 우리가 이미 기차에 있는 것들 중 일부를 암시했다고 생각합니다.나는 우리가 자산 기반 주변의 기회 측면에서 소진되었다고 생각하지 않는다는 사실을 언급했습니다.그것은 우리가 사이클을 통해 본질적으로 경쟁 우위를 갖는 자산이라고 믿는 것에 매우 집중해야 합니다.장기적인 기회에 대해 너무 자세히 설명하고 싶지는 않습니다.미래의 주요 프로젝트와 관련하여 우리가 하는 모든 것이 첫째, 확실히 2020년 자본 지출(CapEx)에는 영향을 미치지 않을 것이라고 말할 수 있습니다. 그렇기 때문에 2021년에 제가 제시한 지침에 대해 합리적으로 확신합니다. 솔직히 CapEx 수준을 높일 수 있는 기회를 찾는 것을 좋아합니다. 왜냐하면 저는 -- 하지만 이러한 장기 프로젝트를 수행하는 데는 시간이 걸립니다.하지만 우리는 -- 예를 들어 알다시피 Štetí에서 잠재적인 새로운 제지 기계를 중단하거나 연기했습니다.우리는 현재 시장에 판매하고 있는 과잉 펄프 용량을 가지고 있지만, 그곳에서 일부 특수 크라프트지 응용 분야를 살펴볼 수 있는 능력이 있습니다.우리의 다른 큰 사업 중 일부는 그들이 가져올 수 있는 미래 기회 측면에서 아직 최적화되지 않았습니다.그래서 많은 기회가 있다고 생각합니다.하지만 계속 강조하지만 지출은 이러한 작업에 사용됩니다. 우리는 이 작업이 주기를 통해 우리를 보게 될 것이라는 것을 알고 있으며 그것이 우리에게 가장 중요한 것입니다.

경기 대응 기회의 관점에서, 나는 내가 결코 가지고 있다고 공언하지 않을 것이라고 생각합니다. 순진한 사이클이라고 부를 수는 없습니다.제 생각에 우리는 사이클을 통해 투자하려고 합니다.그게 당신이 할 수 있는 최선이라고 생각해요.분명히, 당신은 노력하고 균형을 잡습니다. 당신의 진정한 기회는 위쪽 끝보다 아래쪽 끝에서 더 많이 가져가는 것입니다.마찬가지로, 자산 평가는 가격 주기 등을 반드시 따를 필요는 없습니다.그리고 여전히 자산을 쫓는 값싼 돈이 많이 있습니다.따라서 그러한 기회를 보는 관점에서 매우 신중해야 합니다.그러나 중요한 것은 전략적으로 중요하다고 생각합니다. 우리가 운영하는 프레임워크 내에서 많은 옵션이 있고, 여러분은 다소 기회주의적이어야 하며, 우리는 그러한 기회에 대해 살아 있고, 우리가 이를 활용할 수 있는지 확인할 것입니다.

Davy의 Barry Dixon입니다.몇 가지 질문입니다.Andrew, 좀 더 단기적인 문제의 관점에서 보면 수요 환경, 특히 비즈니스의 포장 측면에서, 강력한 성능을 감안할 때 골판지와 유연성 모두에 대해 어느 정도 의미를 부여할 수 있습니다. 특히 2019년에 골판지를 사용했으며 수요 전망은 어떻습니까?

두 번째로, 가격 협상이 컨테이너보드 측에서 어떻게 진행되고 있는지, 그리고 이러한 협상이 성공할 가능성과 기간에 대해 알려줄 수 있습니까?

그리고 세 번째로, 자본 할당 전략으로 돌아가서 Lars의 후속 조치일 수 있습니다. 성장을 위한 영역으로 2개의 패키징 사업부를 식별했습니다. 지속 가능성, 전자 상거래 및 브랜드 구축 측면에서 모두.자본 할당에 대해 생각할 때 지속 가능성, 전자 상거래 및 브랜드 기회를 달성하기 위해 유기적으로 또는 M&A를 통해 지출해야 하는 측면에서 두 비즈니스의 격차가 어디 있다고 보십니까?

괜찮아.네, 첫째, 수요 그림의 관점에서, 당신이 올바르게 말했듯이 골판지 측면에서 우리는 작년에 골판지 솔루션 사업의 성과에 대해 매우 기쁘게 생각합니다.분명히 우리는 지역에 집중하고 있습니다.하지만 제가 언급했듯이, 우리는 전년 대비 3%의 박스 성장을 달성했습니다. 이는 매우 강력한 성과라고 생각합니다.이는 부분적으로 우리가 운영하는 시장이 매우 강세를 보이고 있음을 분명히 반영한 것입니다.그러나 동시에 우리는 시장 성장을 초과했다고 생각합니다. 이는 매우 고무적입니다.그리고 그것은 정말로 고객 서비스에 극도의 초점을 맞추었고 분명히 우리가 고객과 함께 해온 많은 혁신 작업입니다.우리는 전자 상거래 측면에서 많은 성장을 보고 있으며 이는 매우 고무적이며 계속해서 이를 매우 적극적으로 지원합니다.우리는 이에 대한 몇 가지 구체적인 계획을 가지고 있습니다.물론 우리는 이러한 성장을 지원하기 위해 투자하고 있으며 이는 매우 고무적입니다.그리고 확실히, 우리는 다시 한 해를 그런 측면에서 매우 강력하게 시작했습니다.

유연한 비즈니스 측면에서 제 생각에는 분명히 다른 구성 요소가 있습니다.소비자 유연성 측면에서 이미 언급했듯이 이는 매우 탄력적임이 입증되었습니다.간단히 말해서, 볼륨 수치와 내용에 대한 가시성 측면에서 경기 침체의 영향이 거의 없다고 할 수 있으며 이는 매우 고무적입니다.2019년이 더 어려웠다고 말한 가방 사업입니다.이제 유럽, 유럽은 비교적 안정적이며 약간 떨어져 있습니다.우리가 약점을 보고 있는 곳은 특히 우리에게 매우 중요한 중동 및 북아프리카 시장입니다.북미도 2019년 약세를 보였습니다. 고무적인 점은 수주 상황을 보면 지금은 연초인데 2020년으로 들어가는 수주 상황은 사실 -- 작년 동기간 대비 상승세 .내가 말했듯이, 그것은 초기 단계이고 그것을 과도하게 해석해서는 안되지만 고무적입니다.

이제 제가 언급했듯이, 특히 수출 시장에서 많은 부분이 시멘트 기반이며, 누군가는 그것을 지켜볼 것입니다.그리고 물론 건설수요 등에 영향을 미치는 거시경제적 이슈도 중요하다.그러나 이것이 동질적인 시장으로 여겨져서도 안 됩니다.포트폴리오 전체에 영향을 미치는 다양한 요인이 있습니다.간단히 말해서, 작년에는 조금 더 부드러웠고, 올해는 더 고무적으로 시작했지만, 그런 면에서는 초기 단계입니다.

가격 협상.내 말은, 당신이 말했듯이, 우리가 가격 인상으로 나갔을 때 재활용된 측면과 더 측면에서 표백되지 않은 크래프트라이너의 측면 모두에서 말입니다.우리는 이것이 매우 잘 지원된다고 믿습니다.예상대로 재고 수준이 약간 더 낮아진 것으로 정규화되었습니다.우리는 매우 강력한 주문서를 보고 있으며, 이는 항상 가격 인상을 위한 확고한 기반입니다.그 과정의 초기입니다.그래서 확고한 안내를 드리기가 매우 어렵습니다만, 그것이 타당하다고 생각하며 현재 고객님들과 논의 중에 있습니다.

자본 할당 측면에서 짧은 대답은 그 자체로 격차가 없다고 생각합니다.저는 기회를 보고 있습니다. 아마도 제가 여기에서 CEO처럼 들리는 것 같습니다.제 생각에는 -- 아니요, 우리가 우리 자신의 사업에서 계속 추진할 수 있는 많은 것을 보고 있다고 생각합니다.그리고 물론, 지리적 범위 및/또는 우리가 가진 것을 보완할 수 있는 기술적 노하우의 측면에서 기능을 가져와서 이를 보완할 수 있다면 우리는 매우 개방적일 것입니다.하지만 내가 말했듯이, 나는 우리가 그 문제에 대해 하위 척도를 갖는 한 영역이 없다고 생각합니다.내 말은, 분명히 우리의 가방 사업은 매우 강력하며 우리는 계속해서 이를 활용하여 점진적으로 성장할 것입니다.그러나 현실적으로, 궁극적으로 글로벌 기준으로 상당히 틈새 시장에 배치할 수 있는 자본은 상대적으로 제한적입니다.

플라스틱 공간 측면에서 우리는 유럽에서 매우 강력한 위치를 차지하고 있습니다.그것은 -- 시장별로 더 많이 봐야 합니다.융통성 있는 시장이 무엇인지에 대한 매우 일반적인 설명이 종종 있습니다.예를 들어, 우리는 우리가 운영하는 부문에서 매우 강합니다. 잠재적으로 이를 확장할 수는 있지만, 우리가 알고 있는 매우 자신 있는 것이어야 하며 더 넓은 비즈니스에 기여해야 합니다.

Exane의 저스틴 조던.먼저 Andrew, 분석가 및 고문 커뮤니티를 대신하여 CEO로 임명된 것을 축하합니다.앞으로 몇 년 동안 모든 성공을 기원합니다.3가지 유형의 질문이 있습니다.첫째, 하나는 매우 단기적이고 두 번째는 일종의 중기입니다.첫째, 단기적이다.우리가 몇 달 전 Štetí Capital Markets Day를 회상한다면, 당신이 이야기했거나 실제로 시연을 했다면, 제 생각에 그것은 거대한 글로벌 전자 상거래 사람을 위한 전자 상거래였습니다. 그리고 당신은 몇 가지를 강조했습니다. 플라스틱을 파스타와 같은 종이 기반 포장으로 대체할 가능성이 있습니다.지속 가능성이라는 주제에 대해 그러한 시도가 어떻게 진행되고 있는지 또는 최근 주문이나 승리에 관해 오늘 말할 수 있는 것이 있습니까?

두 번째로, 슬라이드 24에서 앞으로의 주요 성장 부문의 종류가 골판지 및 연질 포장이라는 것이 매우 분명합니다. 이는 매우 분명합니다.코팅되지 않은 고급 종이 비즈니스에 이것이 의미하는 바는 무엇입니까?분명히 나는 ​​완전히 이해하지만 전 세계적으로 매우 비용 경쟁력이 있습니다.그러나 특히 그 사업에서 일종의 구조적 역풍을 감안할 때 우리는 그것을 본질적으로 다른 2개의 핵심 장기 성장 부문의 성장을 위한 자금 조달을 위한 현금 창출 엔진으로 보아야 합니까?

그리고 세 번째로, 이를 토대로 21년 CapEx 가이던스를 생각할 때 4억 5천만 유로에서 5억 5천만 유로가 될 것입니다. 퉁명스럽게 말하더라도 귀하를 잉여 현금 흐름 기계로 만들 수 있습니다.틀림없이, 그것이 2018년 5월 특별 배당금에 대한 생각을 하게 합니까? 그것이 '21년에 잠재적인 추가 특별 배당금의 기회를 열어 줍니까?

고맙습니다.일반적으로 칭찬 뒤에는 어려운 질문이 따라옵니다.아니요. 제 생각에 -- 제 말은, 우승의 관점에서, 그것에 대해 구체적인 세부 사항은 다루지 않을 것이지만, 제 생각에는 전자 상거래 측면에서 우리가 예를 들어 MailerBAG를 보여 드린 것 같습니다. 우리가 사용하고 있는 MailerBAG는 전자 상거래 고객에게 매우 강력하게 추진하고 있으며 매우 좋은 반응을 얻고 있습니다.책이 들어오는 것은 자연스러운 일입니다. 수축 포장과 책에 들어갈 수 있는 물건을 모두 대체하기 때문에 당연한 제품입니다. 이제 매우 깔끔하고, 지속 가능하며, 재활용 가능하고, 재생 가능하고, 모든 것, 종이 봉지, 매우 좋은 반응을 얻고 있습니다.그래서 우리는 그것에 의해 매우 고무됩니다.마찬가지로 지속 가능성 측면에서도 Steti에서 진행한 모든 제품에 대해 들은 대로 많은 작업을 수행하고 있습니다.그리고 그것은 지속적인 초점입니다.다시 말하지만 포트폴리오로 봐야 합니다.매우 고무적입니다.특수 크라프트지 주변의 성장 측면에서 숫자를 보면 기능 용지에 거의 들어가지만 분명히 모든 단순한 쇼핑백 등에도 포함됩니다. 그 사업의 성장과 그들은 매우 잘 해왔고 그 포트폴리오와 그 시장을 계속 발전시키고 있습니다. 솔직히 말해서, 어떤 면에서는 그곳에서 개발하고 있는 완전히 새로운 시장이기 때문입니다.많은 좋은 진전이 있었고 우리는 그것을 추진하는 데 계속 많은 에너지를 할애할 것입니다.

고급 종이 사업의 관점에서.대단한 사업입니다.이미 언급했듯이 우리는 매우 강력한 위치에 있습니다.핵심 자산은 모두 복합 용도 자산입니다.즉, 고급지와 펄프를 모두 생산하여 반드시 고급지 시장에 사용되는 것은 아니며, 예를 들어 남아프리카에서 많은 펄프가 티슈 시장 등에 아시아로 판매되고 있으며 또한 , 분명히, 컨테이너 보드 등급도 만듭니다.저는 그 사업의 미래를 봅니다. 우리는 계속해서 고급 종이 시장에서 높은 경쟁력을 유지하고 추진할 것입니다.나는 당신이 할 수 있다고 믿습니다. 당신은 자산의 좋은 소유자여야 하며, 우리는 자산의 경쟁력을 유지하기 위해 계속해서 적절하게 투자할 것입니다.그러나 물론 CapEx의 성장 측면에서 변화는 성장하는 패키징 시장을 향한 것입니다.예를 들어, 분명히 최근 프로젝트는 슬로바키아에 있는 전통적인 고급 제지 공장입니다. 하지만 우리가 가지고 있는 환상적인 비용 기반을 사용하여 하이브리드 컨테이너 보드 제품을 만들고 있습니다. 패키징 시장, 그리고 저는 우리가 그 기회를 계속 보게 될 것이라고 생각합니다.그러나 동시에 핵심 고급 제지 사업은 여전히 ​​경쟁이 치열하며 적절한 투자를 계속할 것입니다.

현금의 관점에서, 나는 우리가 현금 창출력이 높다는 데 전적으로 동의합니다.제 말을 몇 번 들어보셨을 거라 생각합니다. 그리고 저는 계속해서 제가 언급한 대로 CapEx가 다른 것이 없는 상태에서 2021년에 내려갈 것이라고 계속 말씀드릴 것입니다.하지만 저는 분명히 그룹에서 많은 기회를 보고 있으며 이러한 비즈니스의 성장을 지원하기 위해 노력할 것이지만 모든 대안에 대해 매우 명확하게 측정해야 한다는 점을 분명히 밝혔습니다.그리고 대안 중 하나는 물론 현금을 주주들에게 돌려주는 것입니다. 그리고 우리는 항상 그 기준에 대해 스스로를 측정하고 있습니다.저는 주주들이 자신들을 위해 가치를 창출할 수 있는 성장 옵션을 찾는 것이 우리의 의무라는 것을 알게 될 것이라고 생각합니다. 그것이 경영진으로서 우리가 해야 할 일입니다.그러나 동시에 우리는 2017년 결과의 뒷면에서 보여주듯이 올바른 기회가 올바른 순서로 발생하지 않을 경우 매우 개방적입니다.또한 그것이 올바른 접근 방식이라면 다른 배포판도 살펴볼 준비가 되어 있습니다.

Goodbody의 데이비드 오브라이언.우선 박스 가격 유지가 좋다는 말씀만 하셨습니다.이봐, 나는 그것이 그 기업에 대한 변동성을 감안할 때 주어진 회사에 매우 구체적일 것이라는 것을 알고 있습니다.그러나 2018년까지 상자 가격이 얼마나 인상되었고 그 이후로 어디로 이동했는지에 대한 경험을 제공할 수 있습니까?그리고 제 생각에는 가격 책정에 대한 압력이 계속해서 유지되고 있는 것 같습니다.그것들이 지나가는 것에 대해 언제(들리지 않음) 생각해야 하고 그것은 전적으로 컨테이너 보드 쪽의 성공에 달려 있습니까?그리고 컨테이너 보드 가격 인상과 관련하여 아주 간단하게, 수요가 거의 같은 상황에서 작년 5월 이후로 변경된 사항을 설명할 수 있습니까?예를 들어, 재고가 그렇게 많이 줄어들었습니까?그리고 그들이 증가하고 있는 것에 대해 그러한 확신을 주기 위해 온 부분을 수량화할 수 있습니까?

유연한 비즈니스에서 약간의 압력이 가해지는 것도 분명합니다.'18년부터 '19년까지의 마진 프로필을 보면 17%에서 약 20%의 EBITDA 마진이 있습니다.2020년에는 17%로 다시 돌아갈까요?아니면 언급한 완화 항목 중 일부를 고려할 때 보류할 수 있다고 생각하십니까?

마지막으로 엔지니어드 머티리얼즈는 13.8%의 고용 자본 수익률(ROI)로 그룹 수준에서 분명히 뒤처집니다.거기에 있는 중기 목표는 무엇입니까?주요 제품 중 하나에 대해 언급한 몇 가지 압력을 고려할 때 달성할 수 있는 것은 무엇입니까?

괜찮아.먼저 상자 가격에 대해 말씀하신 것 같습니다. 2018년에 대해 언급한 것 같습니다. 그것이 -- 너무도 명확하게, 상자 가격이었는지는 잘 모르겠습니다. 제 말은, 역사를 되돌아보면 우리는 판지 가격을 보았습니다. 2018년을 통해 매우 급격하게 상승한 다음 약간 떨어지기 시작하기 전에 '18년의 백엔드를 정상에 올랐습니다.박스 가격은 그 뒤를 따랐다.컨버터는 2018년까지 계속해서 상자를 쫓으면서 마진이 축소되는 것을 보았습니다. 컨테이너 보드 가격이 상승했습니다.그런 다음 2019년까지 사실상 거꾸로 뒤집혔습니다. 보시다시피 컨테이너 보드 가격이 하락하고 상자 가격이 매우 잘 견뎠습니다.즉, 상자 가격이 절대적으로 떨어지지는 않았지만 컨테이너 보드 가격 인하와 관련하여 분명히 유지되고 있었습니다.그리고 시장을 좀 더 종합적으로 보면 어떤 면에서는 기대 이상이었다고 생각합니다.그래서 우리는 전환 사업을 통해 마진 확장을 보았습니다. 절대적인 측면에서 볼 때 상자 가격은 제가 강조하지만 어느 정도 하락했습니다.

나는 2020년에 대한 질문이 컨테이너 보드 측면에 많이 남아 있다고 생각합니다.분명히, 우리는 보고 있으며 컨테이너 보드 가격 이니셔티브가 정당하다고 믿는 이유에 대해 설명하겠습니다.그러나 컨테이너 보드가 평평해지고 증가하기 시작하는 것을 보고 있다면 상자 가격이 더 내려가지 않고 안정화되고 잠재적으로 회복될 수 있다는 모든 정당성이 있다고 생각합니다.그러나 내 생각에 그것은 컨테이너보드 쪽의 기능이기도 합니다.솔직히 2018년은 컨버터에게 어려운 해였다고 생각합니다. 2019년은 그 반대입니다.변환기에 대한 일종의 장기 지속 가능한 마진은 아마도 그 중간 정도일 것입니다.

컨테이너보드 쪽에서, 제 말은, 지난 5월 이후로 무엇이 바뀌었습니까?한 가지는 가격이 저렴하다는 것입니다.아시다시피 작년 5월부터 가격이 떨어졌습니다.제 말은 그들이 3분기에 안정화되었다는 것을 의미합니다. 그리고 나서 4분기와 올해 초에 약간의 가격 하락이 있었습니다.나는 분명히 지금 우리가 현장에서 보고 있는 것은 매우 강력한 주문 상황이라고 생각합니다.예약이 종료되었습니다.일반적으로, 우리가 이해하는 바와 같이, 업계 전반의 재고 수준은 합리적이거나 낮으며, 귀하가 말했듯이 우리는 재활용 증가에 대해 가장 먼저 나온 사람 중 하나였습니다.이를 따랐던 다른 사람들이 있었던 것으로 보이며 우리는 고객과 논의 중입니다.앞에서 이미 논의한 것처럼 이보다 더 명확하게 말할 수는 없습니다.

유연한 비즈니스와 거기에서 언급한 마진 압박 측면에서.네, 제 말은, 우리는 크라프트지 쪽에서 가격이 하락하고 있다는 것을 매우 분명히 알고 있습니다.그래서 우리는 작년 내내 압박감을 느꼈지만, 많은 크라프트지 사업과 가방 사업의 계약 특성으로 인해 현물 가격이 어디에 있는지와 귀하가 실제로 달성하고 있으며 리드 효과도 있습니다.그래서 지금 일어나는 일은 분명히, 우리는 현재 시장에 나와 있고 가격이 책정된 연간 계약 사업에 대해 보다 가까운 현물 가격으로 크라프트지의 가격을 조정해야 했습니다. 그리고 가방은 비슷한 시기에 계약을 협상하고 있기 때문에 , 동일한 기준으로 가격이 조정됩니다.그래서 그것은 분명히 시장에 있습니다.우리는 크라프트지로 한 해를 시작하고 결과적으로 작년에 우리가 평균적으로 달성한 것보다 더 낮은 가격으로 가방을 시작한다는 것을 의미하며, 이는 마진에 반영되어야 함을 의미합니다.

이에 대한 완화 측면에서, 내가 언급한 바와 같이 거의 모든 부분에 걸쳐 투입 비용 경감이 있으며, 이는 특히 유연제지 또는 크라프트지 사업에 영향을 미칩니다.우리는 또한 더 낮은 종이 가격의 이점 중 일부를 유지할 것으로 자연스럽게 기대하기 때문에 가방 사업에서 약간의 완충 장치를 얻습니다.우리의 유연한 플라스틱 사업은 분명히 그것에 영향을 받지 않으며 거기에서 지속적인 성장이 있다고 믿습니다.제 생각에 중요한 것은, 가방 측면에서 작년은 물량 측면에서 더 힘든 한 해였습니다.우리는 확실히 그 점에서 약간의 픽업을 봅니다.이미 언급했듯이 주문 상황이 개선되었으며 우리는 우리가 본 손실된 수량의 일부를 복구하기 위해 매우 적극적으로 추진하고 있으며 물론 이는 마진 회복 측면에서 이점이 있습니다.그래서 여러 가지가 있다고 생각하지만, 단기적으로는 절대적으로 그 마진이 2019년에 비해 압박을 받고 있습니다.

엔지니어드 머티리얼즈의 관점에서 자본 수익률이라는 측면에서 제 생각에는 분명히 첫 번째로 약간 다른 비즈니스입니다.우리는 예를 들어 종이 사업과 관련된 해당 사업의 구조 측면에서 그것을 인식합니다.우리는 특히 개인 관리 부품 분야의 해당 부문에서 올해 추가 마진 압력이 예상된다는 점을 분명히 했습니다.우리는 분명히 가격 압박을 상쇄하기 위해 다른 제품을 개발하기 위해 다른 영역에서 노력하고 있지만 완전히 상쇄하지는 않을 것입니다.따라서 우리는 예상되는 2019년에 비해 마진이 더 큰 압박을 받게 될 것임을 매우 분명합니다.그러나 앞서 언급했듯이, 우리는 출시, 압출 코팅 및 기타 기술 필름 응용 분야와 관련하여 몇 가지 지속 가능한 포장 솔루션을 전체적으로 볼 때 흥미로운 역학 관계가 많다고 생각합니다. 우리는 비즈니스로 운전합니다.그래서 우리는 계속해서 투자하고 추진해야 합니다.이것은 단기적인 문제가 아니라 장기적인 역학 관계입니다.바닥에서 하나 더 가져와서 전선에 몇 개 더 가지고 있을 것 같아요.

Jefferies의 Cole Hathorn.Andrew, 고객이 가능한 경우 종이 모델을 구매하고 유용할 경우 플라스틱 모델을 구매하도록 하는 방법에 대한 후속 조치입니다.2030년, 2050년의 모든 목표를 어떻게 구매하고 그들과 함께 하고 있습니까?그리고 그 변화를 가속화할 것은 무엇입니까?세금에 관한 EU 법률 또는 이와 유사한 항목을 보고 "우리는 선점자가 되고 싶고 선점자가 되기를 원합니다. 당신이 우리에게 이러한 솔루션을 제공하기에 가장 좋은 곳입니다."라고 말할 필요가 있습니까?

네, 제 생각에는 분명히 입법이 도움이 된다고 생각합니다.그리고 내 말은, 우리는 쇼핑백이 있는 가방 사업에서 가장 분명하게 보았고 EU 전역에서 플라스틱 일회용 쇼핑백을 줄이기 위해 노력하고 있으며 물론 다른 관할 구역에서 서로 다른 규정을 적용하고 있습니다. 세금부터 일회용 비닐 쇼핑백 금지까지.그리고 물론, 그것은 즉시 큰 수요를 창출했으며 이는 우리에게 환상적입니다.따라서 우리가 Steti 작업에 다시 투자하여 해당 공급을 충족하기 위해 추가 용지 소스를 제공하는 것입니다.그 외에도 특정 플라스틱 응용 분야에 대한 더 많은 세금을 부과하기 위해 일반적으로 이를 지지할 이니셔티브가 있다고 생각합니다.우리는 이 모든 것에 대한 가장 큰 도전이 플라스틱 솔루션 또는 덜 지속 가능한 솔루션의 환경에 해당 비용을 내면화하는 것이기 때문에 적절하다고 생각합니다.물론 세금은 이를 달성하는 한 가지 방법입니다.

그러나 중요한 것은 소비자 선호도와 소비자 인식이 방대하고 여기에서 대대적인 추진으로 과소평가되어서는 안 된다고 생각합니다. 아시다시피 대부분의 대형 FMCG 그룹은 포장의 지속 가능성 개선에 대한 큰 성명을 발표했으며, 그들은 지금 지원과 그것을 달성하는 방법을 찾고 있습니다.다시 말하지만, 우리는 이를 지원하기 위해 모든 고객과 수많은 대화를 나누고 있으며 고객은 우리가 제공해야 하는 모든 솔루션에 진심으로 매우 관심이 있습니다.그리고 제가 말했듯이, 그것이 바로 우리가 고유한 제품을 가지고 있다고 생각하는 곳입니다. 왜냐하면 우리는 전체 기질 제품군을 제공할 수 있기 때문입니다.그리고 제가 그 슬라이드에 올렸을 때, 종이는 -- 우리는 모든 것에 대한 해결책인 종이를 제공하게 되어 매우 기쁩니다. 하지만 그렇지 않습니다.그리고 우리의 플라스틱 제품이 중요한 역할을 하는 많은 응용 분야가 있다는 것은 분명합니다.제 생각에는 음식물 쓰레기 문제가 환경 문제에 대해 점점 더 널리 퍼진 종류의 토론이 될 것입니다.농장에서 먹는 음식의 약 1/3이 포크에 들어가지 않습니다.놀라운 숫자라는 뜻입니다.당신은 낭비되는 것과 결합하여 아프리카와 유럽 전체를 먹일 수 있습니다.따라서 음식물 낭비를 줄일 수 있는 것은 무엇이든 환경에 매우 유익해야 한다는 것을 상상할 수 있습니다.따라서 우리는 순수한 종이 기반으로 운전하는 것 사이에서 균형을 바로 잡아야 합니다. 그리고 우리는 환상적인 기회가 있다고 생각합니다. 또한 식품의 신선도를 개선하고 적절한 수준의 편리함을 제공할 수 있는 플라스틱 솔루션을 위한 자리가 항상 있다는 것을 인식해야 합니다. , 등등, 그래서 당신은 음식을 낭비하지 않습니다.그리고 그것은 -- 거기에 균형이 있고, 제 생각에 우리는 많은 기회를 가지고 있으며, 제가 말했듯이 이러한 모든 솔루션을 제공할 수 있는 환상적인 위치에 있습니다.

나는 2를 가지고 있다. 슬라이드 #7을 보면, 나는 록키 차트를 보고 있고 분명히 2019년에 가격이 하락했다.그러나 2018년을 일종의 범퍼로 분류하면 19%에서 20%의 흐름과 같았습니다.19%처럼 내부적으로도 흐름으로 보십니까?자조 수준이 아래로 떨어질 경우 자조 수준을 높일 수 있는 임계값입니까?그리고 제 질문은 2020년에 더 초점이 맞춰져 있습니다. 왜냐하면 이러한 프로젝트 중 일부를 스트리밍으로 볼 수 있기 때문입니다. 그리고 분명히 증가할 부분에 자본이 사용되며 이러한 역학에 대한 몇 가지 생각이 있을 수 있습니다.

괜찮아.자조의 관점에서 우리는 결정되지 않았다고 생각합니다. 우리는 어느 시점에서 얻은 수익을 기반으로 우리의 행동을 결정하지 않습니다.우리는 자조 이니셔티브를 추진하는 것이 우리가 항상 해야 하는 일이라고 생각합니다.분명히, 당신이 하는 일의 초점은 한 시점에서 주변 환경에 의해 결정됩니다.물론 경기 침체기에는 공급망 측면에서 더 많은 노력을 기울일 수 있으며 이는 분명히 우리가 계속해서 그렇게 하는 데 집중할 것입니다.

그러나 동시에 우리는 이미 말했듯이 사이클을 통해 계속 투자하는 것이 옳은 일이라고 생각합니다.단기적으로는 마진이 높거나 ROCE가 20배 이상 수익률로 희석되더라도 올바른 자산에 투자하는 것을 부끄러워해서는 안 되는 많은 기회를 봅니다.내 말은, 우리가 자본 비용을 편안하게 초과하는 수준에서 자본을 배치할 수 있다고 확신하는 경우, 우리는 그렇게 하는 방법을 살펴보아야 합니다. 분명히 다른 모든 대안, 해당 현금의 사용과 비교하여 측정할 수 있습니다. 하기 위해 항상 노력합니다.

예.그래서 다음은 실제로 여러분을 선점하는 것입니다. 실제로 이러한 추가 기회 중 일부를 앞으로 나아가는 데 방해가 되는 것은 무엇입니까?당신이 언급했듯이 특수 크라프트지를 볼 수 있는 초과 시장 펄프 용량.그것은 당신이 쇼핑백에서 ​​절대적인 리더십을 가지고 있는 시장입니다.사이클에 대한 관심이 더 많습니까?관리능력인가?진행 중인 프로젝트를 먼저 끝내고 새 프로젝트를 생각해야 하기 때문인가요?아니면 필요한 연장된 엔지니어링 시간입니까?

무엇보다도.아니요, 분명히 우선순위를 정해야 하며 대규모 자본 지출 프로그램이 있습니다.연간 7억 유로에서 8억 유로를 지출할 때 많은 작업이 필요합니다.많은 내부 리소스가 필요하며 우리는 그 문제에 우선순위를 두어야 합니다.또한 기술 제공에서 과도한 위험을 감수하고 싶지 않습니다.그러나 동시에 시장을 인식해야 합니다.아주 구체적으로, 예를 들어 Steti 기계로 돌아오는 것입니다.우리는 그 당시 시장에 다른 용량이 나오는 것을 보았기 때문에 그 기계를 연기했습니다.그리고 우리는 잠시 보류하고 상황이 어떻게 전개되는지 지켜봄으로써 이 옵션을 잃지 않을 것이라고 생각했습니다.그리고 돌아와서 그것을 다시 방문하는 것이 합리적일 수 있습니다.따라서 이것들은 당신이 고려해야 할 사항입니다.그래서 당신은 그렇지 않습니다. 당신은 전체 시장 역학과 별개로 사물을 보지 않습니다.그러나 매우 명확하게, 동시에 우리는 주기를 통해 투자할 수 있는 사치를 누리고 있으며 그것이 우리가 계속 노력할 것입니다.

또한 새로운 역할을 다시 한 번 축하드립니다.어쩌면 철학적인 질문일 수도 있습니다.컨테이너 보드에서 유럽의 산업 통합에 대한 귀하의 생각 프로세스.우리는 이전에 그것에 대해 이야기했지만 아마도 그것에 대한 장점이 있는지 여부에 대해 새로 고침을 하시겠습니까?새로운 역할에 참여하고 싶은 것이 있습니까?아니면 계속 유지해야 합니까? 유기농으로 키우는 것을 선호합니까?

내가 말했듯이, Brian, 질문에 대해 감사합니다.나는 우리가 우리의 우선순위로 돌아간 것 같아요.우리는 우리 자신의 사업을 계속 성장시킬 수 있는 환상적인 옵션이 있다고 생각합니다.그러나 마찬가지로 M&A는 우리에게 선택 사항이며 우리는 그러한 기회에 대해 살아 있어야 하며 계속해서 찾을 것입니다.저는 통합 자체가 -- 어떤 매력을 가지고 있다고 생각합니다. 그러나 그것은 당신이 가질 수 있는 가치 창출의 관점에서 보아야 합니다.따라서 이를 위해 무엇을 지불해야 하며 그러한 통합을 통해 진정한 시너지 기회를 창출할 수 있고 진정한 경쟁 우위를 창출할 수 있다는 점을 분명히 해야 합니다.따라서 이러한 모든 사항을 항상 고려해야 합니다.그래서 우리가 배제한 것이 아닙니다.동시에 우리는 그것이 우리의 평가 기준을 충족해야 한다는 것을 매우 분명합니다.

좋아.그리고 나서 -- 이제 당신이 발표한 가격 인상에 대해, 올해 백엔드에 많은 새로운 용량이 제공될 것이며 대부분의 용량은 실제로 백엔드에 로드됩니다.새로운 용량이 시장에 출시될 때 이러한 가격 인상의 일부를 포기해야 할 위험이 있습니까?

나는 우리가 현재 우리가 가지고 있는 위치에 대해 매우 확신하고 있다고 생각하며 현재 가격 인상에 대해 고객과 계속 논의할 것입니다.미래가 어떻게 될지는 다양한 요인에 의해 결정된다고 생각합니다.제 생각에는 그렇습니다. 새로운 용량이 오고 있지만 주름진 공간의 구조적 성장 역학 측면에서도 좋은 성장이 있습니다. 우리는 이 성장이 조만간 사라지지 않을 것이라고 믿습니다.우리는 또한 중국을 둘러싼 수수께끼를 가지고 있습니다.물론 현재로서는 다른 이유로 화제가 되고 있지만, OCC 측의 중국 수입 금지 문제가 해결되고 있다고 생각합니다.올해 말까지 모든 의도와 목적에 따라 컨테이너 보드의 글로벌 무역 흐름에 어떤 식으로든 영향을 미치게 됩니다.따라서 이러한 모든 요소를 ​​고려해야 합니다.따라서 유럽의 추가 용량을 따로 따로 살펴보는 것은 항상 잘못된 것이라고 생각합니다.

상자 가격을 명확히 하기 위해 한 가지 빠른 것입니다.그렇다면 컨테이너 보드 가격 인상이 그 박스 프로세스를 거치면 전년 대비 상당히 안정적이라고 결론을 내리는 것이 공정합니까?

앞서 말했듯이 Ross, 나는 분명히 컨테이너 보드 가격 인상이 상자 가격을 지지할 것이라고 생각합니다.

나는 그것이 수학의 기능이라고 생각합니다. 그렇지 않습니까?따라서 우리는 컨테이너 보드 가격이 상자 가격에 어떤 영향을 미치는지 이해해야 합니다.그러나 전년 대비 효과가 정확히 무엇인지는 이러한 가격 변동의 시기에 대한 문제입니다.나는 아직 그것에 대해 추측하고 싶지 않습니다.

괜찮은.시간이 있다고 생각합니다.현장에서 한 가지 더 질문이 있다면?미안해, 웨이드.사실 시간이 없지만 시간을 내겠습니다.

Avior Capital Markets의 웨이드 네이피어.Andrew, 이전에 흰색 상판과 플루트를 사용하여 컨테이너 보드 비즈니스 내에서 특수 구성 요소를 생성하는 능력에 대해 말씀하셨고 이제는 크라프트지 내 전문 분야에 대해 말씀하셨습니다.크라프트지의 가격 하락을 감안할 때 특수 크라프트지 가격이 건축 자재에 사용되는 표준 등급에서 분리되었습니까?그런 다음 해당 크라프트지 비즈니스의 몇 퍼센트가 특수 등급인지 상기시켜 주시겠습니까?

그리고 두 번째 질문은 Uncoated Fine Paper 비즈니스에 관한 것입니다. Merebank PM의 폐쇄와 함께 많은 움직이는 부분이 있었습니다. 그곳의 PM 중 한 명과 Neusiedler.그 사업 내에서 당신의 근본적인 수요는 무엇이었습니까?그리고 작년 하반기에 가격이 약세를 보였다는 점을 감안할 때 2020년 시장이 어떻게 될 것으로 보십니까? 거기에 어떤 색깔을 줄 수 있습니까?

확신하는.네, 제 말은, 아주 구체적으로 말하자면 -- 그리고 저는 전문이라는 단어가 다른 맥락에서 사용될 수 있다는 것을 압니다.그래서 우리는 컨테이너 보드에 대해 이야기합니다. 일반 등급 또는 일종의 보편적 등급의 미표백 크래프트라이너 재활용품이 있으며 그 다음에는 화이트 탑 및 세미켐과 같은 틈새 또는 특수 용도가 있습니다.

크라프트지 측면에서 우리는 일반적으로 자루 크라프트지 등급을 구별하며, 이는 일반적으로 산업용 백 응용 분야에 사용됩니다.그리고 MG, MF, 이러한 유형의 하위 등급에서 적용 범위를 다루는 특산품.우리 사업의 양적 측면에서, 그것은 우리의 120만 톤, 130만 톤의 총 크라프트지 생산량 중 약 300,000톤입니다.가격 역학은 다릅니다.그리고 이와 유사하게, 현재 수요-수급 펀더멘털은 상당히 다릅니다.우리는 자루 크래프트 측면에서 제가 언급한 바와 같이 정말 -- 2019년에 우리가 본 수요 측면의 약점이 있음을 보고 있습니다. 우리는 그것이 훨씬 더 건설 중심적이기 때문에 그것이 어떻게 전개되는지 봐야 할 것입니다. 특히 제가 말했듯이 수출 시장에서요.특수 부문에서 많은 부분이 이러한 틈새 포장 응용 프로그램으로 이동하여 더 많은 소매 유형 응용 프로그램을 만든 다음 이형지 등과 같은 다른 모든 특수 응용 프로그램으로 이동합니다.그래서 그것은 매우 다른, 차별화된 시장입니다.그리고 -- 그러나 더 일반적으로, 수요 상황은 해당 분야에서 매우 강력합니다.그리고 우리는 좋은 성장을 보고 있습니다.거기에는 또한 경쟁이 있습니다. 여러분이 상상할 수 있듯이, 그것은 또한 그 공간으로 경쟁자들을 끌어들이고 있습니다.그래서 당신은 그 역동적인 플레이를 보고 있습니다.그러나 실제 가격 압력은 올해 들어 오는 자루 크래프트 쪽에서 훨씬 더 가중되었습니다.

좋은 종이 그림의 관점에서 말하자면, 제 말은, 우리 비즈니스의 구조적 변화의 관점에서 작년부터 Merebank에 있는 한 종이 기계의 폐쇄라고 부를 수 있는 유일한 실제 움직이는 부분이라는 것을 분명히 하기 위해서입니다.그 외에는 상황에 따라 평소와 같습니다.당신이 암시하는 것은 Neusiedler가 매우 집중된 특수 용지이기 때문에 우리가 Neusiedler에서 약간의 가동 중지 시간을 가졌다는 사실이라고 생각합니다. 그리고 정말로 Neusiedler는 프리미엄 등급의 생산자이며, 그것에 초점을 맞추는 것이 매우 중요합니다.그리고 그것이 그것의 초점입니다.그 시장이 더 부드럽다면 우리는 분명히 그 Neusiedler 작업에서 상품 등급을 생산하지 않을 것입니다.따라서 해당 포트폴리오를 관리하는 방법에 관해서는 항상 민첩합니다.

전체 시장 측면에서 볼 때, 다시 말하지만 저비용 생산자이기 때문에 우리는 대규모 통합 작업에서 생산하는 모든 톤에 대해 돈을 벌 수 있다고 매우 확신합니다.우리에게 질문은 장기적인 구조적 역학입니다.분명히 고급지는 일반적으로 성숙한 시장에서 구조적으로 쇠퇴하는 제품입니다.신흥 시장에서 훨씬 더 안정적입니다.그러나 그것이 우리가 앞으로 사업으로 계획하는 것입니다.

나는 우리가 그것을 닫을 것이라고 생각합니다.오늘 여기 런던의 춥고 습한 날에 관심을 가져 주셔서 대단히 감사합니다. 그러나 웹캐스트에서도 관심을 가져 주셔서 감사합니다. 이만 마치겠습니다.매우 감사합니다.