Ko WestRock Company he kaihanga pepa me nga hua kowakawaka.Kua kaha te whakawhänui a te kamupene i roto i te M&A hei huarahi mo te whakatipu tipu.
Ko te utu nui o te putea ka tino kaha ki te takaro moni, a, ko te 50% o te utu putea te tikanga he pai te putea o te utu.
Kaore matou e pai ki te hoko i nga rakau porohita i te wa e piki ake ana te waahanga/ohanga.I te wa e rite ana te rakau ki te whakaoti i te 2019 i te 52-wiki teitei, kaore nga hea i te ataahua i tenei wa.
He huarahi rongonui, he tino angitu ki te whakaputa taonga mo nga wa roa.Ka tirohia e matou te maha o nga utu ka piki ake ki te tautuhi i nga "waahanga tipu o apopo."I tenei ra ka titiro tatou ki te umanga whakangao ma te Kamupene WestRock (WRK).He kaikaro nui te kamupene ki te waahanga pepa me nga hua kowakawaka.Ko te rakau e tuku ana i nga hua utu nui, a kua whakamahia e te kamupene te M&A kia nui ake te waa.Engari, he tohu whero etahi hei whakaaro.Ko te rängai tarapi he huri noa i te taiao, a, i etahi wa kua waimeha e te kamupene nga kaipupuri hea ma te whakaputa moni hei awhina i nga moni M&A.Ahakoa e pai ana matou ki a WestRock i raro i nga ahuatanga e tika ana, ehara i te waa inaianei.Ka tatari tatou mo te hekenga o te rängai i mua i te whai whakaaro ki a WestRock Company.
Ko WestRock te hanga me te hoko i nga momo momo pepa me nga hua whakakai kowakawaka puta noa i te ao.Ko te kamupene kei Atlanta, GA, engari neke atu i te 300 nga whare whakahaere.Ko nga maakete mutunga ka hokona e WestRock he tata mutunga kore.Ka whakaputahia e te kamupene te rua hautoru o ana $19 piriona i roto i nga hokonga a-tau mai i nga kohinga kowakawaka.Ko tetahi atu tuatoru i ahu mai i nga hokonga o nga hua kapi a nga kaihoko.
Kua kite a WestRock Company i te tipu kaha i roto i te nuinga o nga tau 10 kua hipa.Kua piki nga hua ki te CAGR o 20.59%, i te mea kua piki te EBITDA ki te 17.84% reeti mo te wa ano.Ko te nuinga tenei na te mahi M&A (ka korerohia e matou i muri mai).
Kia pai ake te mohio ki nga kaha me nga ngoikoretanga o WestRock, ka tirohia e matou etahi inenga matua.
Ka arotakehia e matou nga tawhē whakahaere kia mohio kei te whai hua tonu te Kamupene WestRock.Kei te hiahia hoki matou ki te haumi i roto i nga kamupene e kaha ana te rere o te moni, no reira ka titiro matou ki te huringa o nga moni whiwhi ki te kore utu.Ka mutu, e hiahia ana matou ki te kite kei te totika te whakahaere i nga rawa putea a te kamupene, na reira ka arotakehia e matou te utu moni mo te whakahoki mai i runga i te whakapaipai haumi (CROCI).Ka mahia e matou enei mea katoa ma te whakamahi i nga tohu tohu e toru:
Ka kite tatou i tetahi pikitia whakauru ina titiro tatou ki nga mahi.I tetahi taha, karekau te kamupene ki te whakatutuki i te maha o a maatau tohu tohu.I roto i nga tau kua paheke te tawhga whakahaere a te kamupene.I tua atu, kei te mohio noa te 5.15% te huringa FCF me te 4.46% te hokinga mai mo te whakapaipai moni.Heoi ano, he horopaki e hiahiatia ana hei taapiri i etahi huanga pai ki te raraunga.Kua piki haere nga whakapaunga whakapaipai i roto i te waa.Kei te whakangao te kamupene ki etahi whakaurunga matua tae atu ki tana Mahrt Mill, te tipu Porto Feliz, me Florence Mill.Tata ki te $1 piriona te tapeke o enei whakangao me te mea ko tenei tau te mea nui rawa ($525 miriona kua whakangaohia).Ka heke iho nga whakangao whakamua me te whakaputa $240 miriona hei taapiri EBITDA ia tau.
Ma tenei ka pai ake te huringa o te FCF, me te CROCI ka taea e nga taumata CAPEX teitei te awe i te ine.I kite ano matou i te piki haere o te tawhwhanga whakahaere mo nga tau e rua kua hipa (kua kaha te kamupene ki te M&A, no reira kei te rapu matou mo nga utu utu).I te katoa, me titiro ano tatou ki enei inenga i ia wa kia mohio ai kei te pai haere tonu nga inenga whakahaere.
I tua atu i nga inenga whakahaere, he mea nui mo tetahi kamupene ki te whakahaere tika i tana pepa toenga.E kore e taea e te kamupene he nui rawa te nama ki te hanga i nga rerenga moni, engari ka whakararu hoki i nga kaipupuri moni mena ka paheke te kamupene ki te paheketanga ohorere.
Ahakoa ka kitea e matou kei te kore te putea toenga ( $151 miriona noa ki te $10 piriona i roto i te nama katoa), ka taea te whakahaere i te tauwehenga huanga a WestRock o 2.4X EBITDA.Ka whakamahia e matou he 2.5X ōwehenga hei paepae whakatupato.I piki ake te taumahatanga nama na te nui o te $4.9 piriona te whakakotahi me te KapStone Paper and Packaging, no reira ko te tumanako ka utua e te whakahaere tenei nama i nga tau e haere ake nei.
Ko te Kamupene WestRock kua whakapumau i a ia ano hei rakau tipu whitinga totika, e piki ana nga utu mo ia tau 11 kua hipa.Ko te kaha o te kamupene te tikanga i kaha te tipu haere tonu o te utu i roto i te paheketanga.Ko te utu i tenei ra ko te $1.86 mo ia hea, ka puta he 4.35% mo te utu o naianei.He hua kaha tenei ki te 1.90% e tukuna ana e te 10-tau US Treasuries.
Ko nga mea e tika ana kia tirohia e nga kaipupuri moni me WestRock mo te wa roa, ko te pehea o te ahua ohorere o te kamupene (i etahi wa) e pa ana ki te tipu o te utu.Ehara i te mea ko WestRock anake te mahi i roto i te waahanga huringa, engari kaore hoki te kamupene i te whakama ki nga mahi aukati M&A ka taea te awe i te utu.I etahi wa ka tipu haere te utu - i etahi wa, kaore rawa.Ko te pikinga tata nei he pikinga pene mo te 2.2%.Heoi, kua piki ake te utu o te kamupene i roto i te waa.Ahakoa ka tupu koretake te utu, ko te owehenga utu o naianei kei raro noa iho i te 50% ka waiho he waahi nui kia pai ai nga kaipupuri moni mo te haumaru o te utu.Kare matou e kite ka puta he tapahi utunga me te kore e puta mai he ahuatanga apocalyptic.
Me whai whakaaro ano nga kaipakihi he rekoata a te whakahaere mo te ruku ki roto i nga moni tika hei awhina i nga moni whakakotahitanga nunui ake.E rua nga wa i waimehahia ai nga kaipupuri hea i roto i nga tau tekau kua hipa, a, ko te hoko hoki ehara i te kaupapa matua mo te whakahaere.Ko nga tuku tika i tino aukati i te tipu o te EPS mo nga kaipupuri moni.
Ka puhoi te tipu o te Kamupene o WestRock (kaore koe e kite i te maha-piriona hanumi ia tau), engari tera ano nga hiku o te ao me nga huatau motuhake ka taea e WestRock te whakamahi i nga tau e haere ake nei.Ka whai hua tonu a WestRock me ona hoa mai i te pikinga ake o te hiahia mo te takai.Ehara i te mea kei te tipu haere tonu te taupori, kei te piki haere nga ohanga o nga whenua whakawhanake, engari na te tipu haere tonu o te tauhokohoko kua nui ake te hiahia mo nga rawa kaipuke.I roto i te US, ko te hiahia mo nga rongoa rongoa ka tipu ki te CAGR o 4.1% ki te 2024. Ko enei hiku macroeconomic te tikanga he nui ake te hiahia mo te kohinga kai, pouaka kaipuke, me nga miihini ki te whakanui ake i te kaha o nga kamupene ki te tuku atu i nga hua.I tua atu, ka whai waahi nga hua pepa-pepa ki te tango tiritiri mai i nga hua kirihou na te kaha o te pehanga torangapu mo te whakahekenga o te para kirihou.
He mea motuhake ki a WestRock, kei te keri tonu te kamupene i tana hanumi me KapStone.Neke atu i te $200 miriona ta te kamupene ka kite i nga mahi whakakotahi hei te tau 2021, me etahi waahi (tirohia te tūtohi i raro nei).Kei a WestRock te rekoata mo te whai i te M&A, a ko ta matou tumanako ka haere tonu tenei mo te wa roa.Ahakoa ehara i te mea ko nga mahi katoa he aukati, he utu me nga painga tuunga maakete mo te kaiwhakanao kia piki haere tonu te rahi.Ko tenei anake te hihiri ki te rapu i te tipu ma te M&A.
Ko te ngoikoretanga te riri nui e tika ana kia noho mohio nga kaipupuri putea mo te wa roa e pupuri ana.Ko te ahumahi takaihanga he hurihanga, me te ohanga tairongo.Ka kite te pakihi i te pehanga whakahaere i te wa o te paheketanga, a, ko te hiahia a WestRock ki te whai i te M&A ka tupono pea nga kaipupuri moni ki te raru o te waimehatanga mena ka whakamahia e te whakahaere te tika hei awhina i te utu mo nga mahi.
Kua eke nga hea o WestRock Company ki te mutunga o te tau.Ko te utu hea o naianei tata ki te $43 kei te pito teitei o tana awhe 52-wiki ($31-43).
I tenei wa kei te matapaehia e nga Kaitātari te EPS mo te tau katoa mo te $3.37.Ko te hua o te maha o te 12.67X he iti te 6% moni ki te 10-tau tau waenga PE ōwehenga o te 11.9X.
Ki te whai tirohanga taapiri mo te uara, ka tirohia e maatau nga taonga ma te arotahi FCF.Ko te hua FCF o naianei mo te 8.54% he pai ke atu i nga taumata teitei o nga tau maha, engari kei te tata tonu ki te mutunga teitei o tona awhe.He mea whakamīharo ake tenei ina ka whakaaro koe ki te pikinga o te CAPEX i mua tata nei, e peehi ana i te FCF (a na reira ka heke te hua o te FCF).
Ko ta matou tino awangawanga mo te uaratanga a te Kamupene o WestRock ko te mea he putea porohita kei roto i te mea ko te mutunga o te pikinga ohaoha.Ka rite ki te maha o nga rakau porohita, ka karohia e matou nga rakau kia huri ra ano te rangai, a, ko nga inenga whakahaere e kaha ake ana te whai waahi ki te whiwhi hea.
Ko te Kamupene WestRock he kaikaro nui i roto i te rängai tarapi - he waahi "vanilla", engari he waahi tipu kei roto i nga kaupapa taiao me te piki haere o nga pukapuka kaipuke.Ko te rakau he taakaro moni nui mo nga kaipupuri moni, a me pai ake nga inenga whakahaere a te kamupene i te wa e kitea ana nga mahi tahi a KapStone.Heoi, ko te tikanga o nga taonga hurihanga o te kamupene he pai ake nga whai waahi ki te tango i nga taonga ka puta ki te hunga manawanui.Ka tūtohu mātou kia tatari mo nga taumahatanga macroeconomic ki te turaki i te rakau mai i te 52-wiki teitei.
Mena i pai koe ki tenei tuhinga me te hiahia ki te whiwhi whakamohiotanga mo a maatau rangahau hou, paatohia "Whaia" i te taha o toku ingoa kei runga ake o tenei tuhinga.
Whakaaturanga: Karekau he tuunga mo au/tatou i roto i nga rakau kua whakahuahia, karekau he mahere ki te timata i etahi tuunga i roto i nga haora 72 e whai ake nei.Naku ano tenei tuhinga i tuhi, a e whakaatu ana i oku ake whakaaro.Kaore au e whiwhi utu mo tera (i tua atu i te Rapu Arepa).Kaore au he hononga pakihi me tetahi kamupene kua whakahuahia nga taonga i tenei tuhinga.
Wā tuku: Hanuere-06-2020