COPYING AND DISTRIBUTING ARE PROHIBITED WITHOUT PERMISSION OF THE PUBLISHER: SContreras@Euromoney.com
Risiko global berkurangan pada bulan-bulan terakhir 2019, menurut tinjauan risiko negara Euromoney, apabila tanda-tanda kejayaan muncul untuk menamatkan kebuntuan dalam pertikaian perdagangan China-AS, inflasi berkurangan, pilihan raya memberikan hasil yang lebih tertentu, dan penggubal dasar beralih kepada langkah-langkah rangsangan untuk menyokong pertumbuhan ekonomi.
Purata skor risiko global purata bertambah baik dari suku ketiga hingga keempat apabila keyakinan perniagaan menjadi stabil dan risiko politik reda, walaupun masih di bawah 50 daripada kemungkinan 100 mata, di mana ia kekal sejak krisis kewangan global 2007-2008.
Skor yang rendah menandakan bahawa masih terdapat banyak ketidakselesaan dalam prospek pelabur global, dengan perlindungan dan perubahan iklim memberi bayangan, krisis Hong Kong berterusan, pilihan raya AS semakin hampir dan situasi dengan Iran antara banyak ciri lain yang mengekalkan global suhu berisiko meningkat buat masa ini.
Pakar menurunkan taraf sebahagian besar G10 pada 2019, termasuk Perancis, Jerman, Itali, Jepun, UK dan AS, apabila pergeseran perdagangan menghakis prestasi ekonomi dan tekanan politik meningkat – termasuk kesukaran Brexit yang menyebabkan satu lagi pilihan raya umum mengejut – walaupun keadaan stabil dalam suku keempat.
Pertumbuhan ekonomi ekonomi maju perlahan untuk tahun kedua berturut-turut, jatuh di bawah 2% dari segi sebenar, menurut IMF, disebabkan oleh perlindungan antara AS dan China di satu pihak, dan AS dan EU di pihak yang lain.
Skor risiko bertambah buruk di Amerika Latin, dengan penurunan taraf berlaku kepada Brazil, Chile, Ecuador dan juga Paraguay pada bulan-bulan akhir 2019, sebahagiannya didorong oleh ketidakstabilan sosial.
Kesukaran ekonomi dan keputusan pilihan raya Argentina juga merunsingkan pelabur apabila negara itu memulakan satu lagi penstrukturan semula hutang.
Penganalisis menurunkan markah mereka untuk pelbagai pasaran baru muncul dan sempadan lain, termasuk India, Indonesia, Lubnan, Myanmar (menjelang pilihan raya tahun ini), Korea Selatan (juga menghadapi pilihan raya pada April) dan Turki, kerana keyakinan terhadap iklim politik dan ekonomi semakin berkurangan .
Skor Hong Kong juga jatuh lebih jauh, kerana protes tidak menunjukkan tanda-tanda reda berikutan keuntungan besar bagi calon pro-demokrasi pada pilihan raya majlis daerah pada November.
Dengan penggunaan, eksport dan pelaburan yang merosot, dan ketibaan pelancong menjunam, KDNK berkemungkinan merosot dari segi sebenar sebanyak 1.9% tahun lepas manakala diramalkan berkembang hanya 0.2% pada 2020 menurut IMF.
Masa depan Hong Kong sebagai hab perniagaan dan pusat kewangan akan ditakdirkan oleh kesesakan politik percaya Friedrich Wu, penyumbang tinjauan ECR yang berpangkalan di Universiti Teknologi Nanyang di Singapura.
“Penunjuk perasaan telah mengambil pendekatan 'semua-atau-tiada' ('Five Demands, Not One Less').Daripada memberikan tuntutan ini, yang mencabar hak kedaulatan Beijing, saya percaya Beijing sebaliknya akan mengetatkan talinya terhadap Hong Kong.”
Mengenai isu kedaulatan, Wu berkata bahawa Beijing tidak akan pernah berkompromi tanpa mengira betapa peritnya akibatnya.Selain itu, Hong Kong bukan lagi 'angsa yang bertelur emas' yang sangat diperlukan, katanya.
“Daripada pelabuhan kontena nombor satu dunia pada 2000, Hong Kong kini jatuh ke nombor tujuh, di belakang Shanghai, Singapura, Ningbo-Zhoushan, Shenzhen, Busan dan Guangzhou;dan nombor lapan, Qingdao, meningkat dengan pantas dan akan mengatasinya dalam masa dua hingga tiga tahun.”
Begitu juga, menurut Indeks Pusat Kewangan Global London September 2019 terkini, ketika HK masih berada di kedudukan nombor tiga, Shanghai naik ke kedudukan kelima mengatasi Tokyo, manakala Beijing dan Shenzhen masing-masing berada di kedudukan ketujuh dan kesembilan.
“Peranan HK sebagai antara muka ekonomi/kewangan antara tanah besar dan seluruh dunia semakin berkurangan dengan pantas.Itulah sebabnya Beijing mampu untuk mengambil kedudukan yang lebih keras terhadap penunjuk perasaan,” kata Wu.
Bagi Taiwan, tambahnya, perkembangan politik di Hong Kong hanya akan mengeraskan sikap mereka terhadap hubungan yang lebih erat dengan China, walaupun dari segi ekonomi kehancuran Hong Kong tidak akan memberi kesan yang besar kepada ekonomi Taiwan, yang sebenarnya lebih bersepadu dengan tanah besar. .
Didorong oleh daya tahan ekonomi ini, skor risiko Taiwan bertambah baik pada suku keempat, tinjauan menunjukkan.
“Banyak syarikat multinasional dengan ibu pejabat serantau mereka di Hong Kong akan mempertimbangkan untuk memindahkan domisil mereka ke Singapura dan individu yang bernilai tinggi akan meletakkan sebahagian daripada kekayaan mereka dalam sektor kewangan dan pasaran hartanah Singapura yang dikawal dengan baik.”
Tiago Freire, seorang lagi penyumbang kepada tinjauan itu, yang mempunyai pengalaman bekerja di China dan Singapura, lebih berhati-hati.Beliau berhujah bahawa walaupun Singapura akan mendapat manfaat daripada beberapa syarikat yang memindahkan operasi mereka dari Hong Kong ke Singapura, khususnya syarikat kewangan, beliau tidak percaya ia "berada di kedudukan yang baik seperti Hong Kong untuk beroperasi sebagai pintu masuk ke China bagi syarikat asing".
Skor Singapura malah merosot pada suku keempat, terutamanya hasil daripada penurunan taraf kepada faktor demografi, salah satu daripada beberapa petunjuk struktur dalam tinjauan.
“Suku tahun lalu kami melihat beberapa perkembangan yang memberi lebih tekanan kepada kestabilan demografi Singapura”, kata Freire.“Dari segi kesuburan, kami melihat kerajaan melancarkan program baharu untuk memberi subsidi sehingga 75% daripada kos rawatan IVF untuk pasangan Singapura.Malangnya, ini nampaknya satu langkah simbolik, yang bertujuan untuk menunjukkan bahawa kerajaan sedang mencuba segala-galanya untuk meningkatkan kadar kesuburan, dan bukan penyelesaian yang berkesan untuk masalah itu, kerana ia tidak mungkin memberi kesan yang bermakna."
Kerajaan juga cuba menangani penolakan terhadap imigresen dan protes sekali-sekala dengan mengehadkan imigresen ke Singapura.“Sebagai contoh, kerajaan Singapura mengehadkan bilangan pendatang yang bekerja di syarikat tertentu daripada 40% kepada 38% daripada tenaga kerja mereka pada 2020.”
Tinjauan itu bagaimanapun menunjukkan bahawa lebih banyak pasaran baru muncul daripada tidak mencatatkan peningkatan pada suku keempat – 80 negara menjadi lebih selamat berbanding 38 menjadi lebih berisiko (selebihnya tidak berubah) – dengan salah satu yang paling ketara ialah Rusia.
Kemunculan semulanya adalah disebabkan oleh pelbagai faktor, menurut Dmitry Izotov, seorang penyelidik kanan di institut penyelidikan ekonomi FEB RAS.
Salah satunya ialah harga minyak yang lebih tinggi, meningkatkan pendapatan syarikat minyak dan menghasilkan lebihan pada kewangan kerajaan.Dengan kestabilan kadar pertukaran yang lebih tinggi, pendapatan peribadi telah meningkat, bersama-sama dengan penggunaan.
Izotov juga mencatatkan peningkatan dalam kestabilan kerajaan disebabkan oleh perubahan minimum dalam kakitangan dan penurunan dalam aktiviti protes, dan kestabilan bank yang timbul daripada langkah untuk menangani hutang lapuk.
“Sejak Oktober tahun lalu bank-bank diwajibkan mengira tahap beban hutang bagi setiap pelanggan yang ingin mengambil pinjaman pengguna, bermakna mendapatkan pinjaman adalah lebih sukar.Selain itu, bank tidak mempunyai masalah dengan mudah tunai, dan tidak perlu menarik deposit secara besar-besaran.”
Panayotis Gavras, seorang lagi pakar Rusia yang merupakan ketua dasar dan strategi di Bank Perdagangan dan Pembangunan Laut Hitam, menyatakan terdapat kawasan yang terdedah dari segi hutang, pertumbuhan kredit yang berlebihan dan pinjaman tidak berbayar, menyebabkan Rusia terdedah sekiranya berlaku ekonomi. terkejut.Tetapi beliau menegaskan bahawa: “Kerajaan telah bersungguh-sungguh dalam memastikan penunjuk utama sedemikian terkawal dan/atau arah aliran ke arah yang betul selama beberapa tahun.
“Imbangan belanjawan adalah positif, di antara 2-3% daripada KDNK, paras hutang awam berada dalam susunan 15% daripada KDNK, yang mana kurang daripada separuh adalah hutang luar negeri, dan hutang luar negeri swasta juga menurun, tidak sedikit. sebahagiannya disebabkan oleh dasar kerajaan dan insentif untuk bank dan firma Rusia."
Kenya, Nigeria dan sebahagian besar peminjam Afrika sub-Sahara, termasuk Ethiopia yang berkembang pesat dan juga Afrika Selatan, telah dinaik taraf pada suku keempat bersama-sama dengan bahagian Caribbean, CIS dan Eropah timur, merangkumi Bulgaria, Croatia, Hungary, Poland dan Romania.
Lantunan Afrika Selatan sebahagiannya didorong oleh peningkatan kestabilan mata wang dengan rand mengukuh menjelang akhir tahun, serta persekitaran politik yang bertambah baik di bawah presiden Cyril Ramaphosa berbanding pendahulunya.
Di Asia, skor risiko bertambah baik di China (lantunan kecil yang timbul sebahagiannya daripada pembaharuan sektor cukai dan kewangan), bersama-sama dengan Filipina, Thailand dan Vietnam yang mempunyai prospek pertumbuhan yang kukuh dan mendapat manfaat daripada syarikat yang berpindah dari China untuk mengelakkan tarif menghukum.
Tinjauan risiko Euromoney menyediakan panduan responsif untuk mengubah persepsi penganalisis yang mengambil bahagian dalam kedua-dua sektor kewangan dan bukan kewangan, memfokuskan kepada pelbagai faktor ekonomi, politik dan struktur utama yang mempengaruhi pulangan pelabur.
Tinjauan itu dijalankan setiap suku tahun di kalangan beberapa ratus pakar ekonomi dan pakar risiko lain, dengan keputusan disusun dan diagregatkan bersama-sama dengan ukuran capaian modal dan statistik hutang kerajaan untuk memberikan jumlah skor risiko dan kedudukan untuk 174 negara di seluruh dunia.
Mentafsir statistik adalah rumit oleh penambahbaikan berkala pada metodologi pemarkahan Euromoney sejak tinjauan bermula pada awal 1990-an.
Melaksanakan platform pemarkahan baharu yang dipertingkatkan pada suku ketiga 2019, contohnya, telah memberi kesan sekali sahaja pada markah mutlak, mengubah tafsiran keputusan tahunan, tetapi tidak secara amnya menyebut kedudukan relatif, arah aliran jangka panjang atau suku tahunan terkini. perubahan.
Tinjauan itu mempunyai negara berdaulat tertinggi baharu dengan tempat selamat Switzerland bergerak ke tempat pertama di hadapan Singapura, Norway, Denmark dan Sweden membentuk baki lima teratas.
Switzerland tidak sepenuhnya bebas risiko, seperti yang digambarkan oleh ketegangan baru-baru ini berhubung rangka kerja perjanjian baharu dengan EU, menyebabkan kedua-dua pihak mengenakan sekatan pasaran saham.Ia juga terdedah kepada tempoh pertumbuhan KDNK hampir mati, termasuk kelembapan mendadak tahun lepas.
Walau bagaimanapun, lebihan akaun semasa sebanyak 10% daripada KDNK, belanjawan fiskal dalam baki, hutang yang rendah, rizab FX yang besar dan sistem politik mencari konsensus yang kukuh menyokong kelayakannya sebagai tempat selamat untuk pelabur.
Jika tidak, ia adalah tahun bercampur bagi negara maju, termasuk AS dan Kanada.Kedua-duanya mengalami penurunan yang ketara secara keseluruhan, walaupun skor AS menunjukkan sedikit daya tahan pada suku keempat.
Nasib Jepun merosot, dengan jualan runcit dan pengeluaran perindustrian merosot apabila keyakinan menurun menjelang akhir tahun.
Di zon euro, Perancis, Jerman dan Itali terdedah kepada pergeseran perdagangan global dan risiko politik, termasuk pilihan raya di Itali, ketidakstabilan dalam pakatan pemerintah Jerman dan demonstrasi anti-reformasi di Paris yang meletakkan kerajaan Macron di bawah tekanan.
Walaupun Perancis menerima rali akhir tahun, terutamanya daripada angka ekonomi yang lebih baik daripada jangkaan, pakar risiko bebas Norbert Gaillard menurunkan sedikit markah kewangan kerajaannya, dengan menyatakan: “Pembaharuan sistem pencen harus dilaksanakan, tetapi ia akan lebih mahal daripada dijangka.Oleh itu, saya tidak nampak bagaimana nisbah hutang awam kepada KDNK boleh stabil jauh di bawah 100% dalam tempoh dua tahun akan datang.”
Seorang lagi pakar tinjauan Euromoney ialah M Nicolas Firzli, pengerusi Majlis Pencen Dunia (WPC) dan Forum Ekonomi Singapura (SEF), dan ahli lembaga penasihat Kemudahan Infrastruktur Global Bank Dunia.
Beliau mengulas fakta bahawa tujuh minggu yang lalu amat kejam bagi zon euro: “Buat pertama kali sejak 1991 (Perang Teluk Pertama), kawasan perindustrian Jerman (industri auto dan mesin-alat canggih) menunjukkan tanda-tanda besar konjunktural ( kelemahan jangka pendek) dan struktur (jangka panjang), tanpa harapan untuk pembuat kereta Stuttgart dan Wolfsburg.
“Memburukkan keadaan, Perancis kini terlibat dalam 'pelan pembaharuan pencen' yang gagal yang menyaksikan menteri pencen (dan bapa pengasas parti presiden Macron) meletak jawatan secara tiba-tiba sebelum Krismas, dan kesatuan sekerja Marxis menghentikan pengangkutan awam, dengan membawa bencana. akibat kepada ekonomi Perancis."
Walau bagaimanapun, ia ternyata menjadi tahun yang lebih baik untuk pinggiran yang dibelenggu hutang, dengan markah yang dinaik taraf untuk Cyprus, Ireland, Portugal dan, terutamanya, Greece selepas kerajaan kanan-tengah yang baharu ditabalkan berikutan kemenangan untuk Demokrasi Baru Kyriakos Mitsotakis di pilihan raya umum mengejut pada bulan Julai.
Kerajaan berjaya meluluskan belanjawan pertamanya dengan sedikit kekecohan dan telah diberikan sedikit pelepasan hutang sebagai balasan untuk melaksanakan reformasi.
Walaupun Greece masih berada di kedudukan ke-86 yang rendah dalam kedudukan risiko global, jauh di bawah semua negara zon euro yang lain, menanggung beban hutang yang besar, ia menyaksikan prestasi ekonomi terbaiknya dalam lebih sedekad tahun lepas dengan pertumbuhan KDNK tahunan meningkat melebihi 2% dari segi sebenar semasa suku kedua dan ketiga.
Itali dan Sepanyol juga mencatatkan keuntungan lewat tahun, bertindak balas kepada prestasi ekonomi yang lebih baik daripada jangkaan, sektor perbankan dan kebimbangan hutang yang lebih sedikit serta risiko politik yang lebih tenang.
Walau bagaimanapun, penganalisis tetap berhati-hati terhadap prospek untuk 2020. Selain daripada risiko yang menjejaskan AS – termasuk pilihan raya pada bulan November, hubungannya dengan China dan situasi yang berkembang dengan Iran – nasib Jerman semakin surut.
Pangkalan pengilangannya berdepan tekanan berganda dalam tarif perdagangan dan peraturan alam sekitar, dan suasana politik semakin tidak menentu apabila ketegangan telah meningkat antara konservatif Angela Merkel dan rakan kongsi sosial demokratiknya yang lebih berhaluan kiri di bawah kepimpinan baharu.
Situasi UK juga masih membingungkan, walaupun pakar risiko mengambil kira keputusan pilihan raya umum yang memberikan majoriti kukuh untuk Konservatif Boris Johnson dan menghapuskan halangan perundangan.
Ramai pakar, termasuk Norbert Gaillard, meningkatkan markah mereka untuk kestabilan kerajaan UK.“Rasional saya ialah kerajaan British tidak stabil dan bergantung kepada Parti Kesatuan Demokratik Ireland Utara sepanjang 2018-2019.
“Sekarang, keadaan menjadi lebih jelas, dan walaupun Brexit negatif, perdana menteri Boris Johnson mempunyai majoriti besar dan kuasa tawar-menawarnya akan lebih besar berbanding sebelum ini apabila beliau berunding dengan Kesatuan Eropah.”
Walau bagaimanapun, penganalisis berpecah antara mereka yang, seperti Gaillard, lebih yakin tentang prospek memandangkan rangka kerja yang lebih tegas untuk mencapai Brexit, dan mereka yang melihat gambaran ekonomi dan fiskal UK dengan berhati-hati memandangkan rancangan perbelanjaan awam kerajaan dan prospek tidak. -hasil perjanjian sekiranya rundingan perdagangan dengan EU berkembang dengan tidak menguntungkan.
Bagaimanapun, Firzli percaya bahawa pemilik aset jangka panjang dari China - dan juga AS, Kanada, Australia, Singapura dan Abu Dhabi ('kuasa besar pencen') - sanggup membuat pertaruhan jangka panjang yang diperbaharui di UK, walaupun perbelanjaan awam yang berlebihan dan risiko fiskal berkaitan Brexit dalam jangka sederhana pendek.
Sebaliknya, bidang kuasa 'teras-eurozone' fiskal ortodoks seperti Jerman, Luxembourg, Belanda dan Denmark "mungkin menghadapi masa yang sangat sukar untuk menarik pelabur asing jangka panjang dalam beberapa bulan akan datang".
Untuk maklumat lanjut, pergi ke: https://www.euromoney.com/country-risk, dan https://www.euromoney.com/research-and-awards/research untuk maklumat terkini tentang risiko negara.
Untuk mengetahui lebih lanjut tentang penilaian risiko pakar pada platform Risiko Negara Euromoney, daftar untuk percubaan
Bahan di laman web ini adalah untuk institusi kewangan, pelabur profesional dan penasihat profesional mereka.Ia adalah untuk maklumat sahaja.Sila baca Terma & Syarat, Dasar Privasi dan Kuki kami sebelum menggunakan tapak ini.
Semua bahan tertakluk kepada undang-undang hak cipta yang dikuatkuasakan dengan ketat.© 2019 Euromoney Institutional Investor PLC.
Masa siaran: Jan-16-2020