London 27. februar 2020 (Thomson StreetEvents) – Redigert transkripsjon av Mondi PLC-inntjeningskonferanse eller presentasjon torsdag 27. februar 2020 kl. 9:00:00 GMT
God morgen alle sammen, og velkommen til Mondi helårsresultatpresentasjon for 2019. Og som dere vet, er jeg Andrew King, og – selv om jeg vet at de fleste av dere kjenner meg veldig godt, er dette åpenbart første gang jeg har privilegiet å levere disse resultatene som din administrerende direktør utpeker.Så jeg tenkte med det i tankene at jeg først ville starte med noen refleksjoner, hva jeg tror har vært viktig for å drive gruppens prestasjoner de siste årene.Og jeg antar, enda viktigere, det jeg tror er -- viktig for gruppens fremtidige ytelse.Deretter går jeg tilbake til en gjennomgang av høydepunktene i 2019 og avslutter med noen flere tanker om den strategiske posisjoneringen.
Som vi ser på dette lysbildet, tror jeg for det første at det meste av det du hører vil være veldig kjent for deg, og jeg kommer ikke med noen unnskyldninger for det.Jeg har åpenbart vært med i gruppen veldig lenge og har vært en del av utformingen av strategien til gruppen.Og jeg tror vi har hatt et veldig klart syn på hva som fungerer for oss, hva som ikke fungerer for oss.Og viktigst av alt, jeg tror vi vet at mye av dette vil opprettholde oss i fremtiden også.
Selvfølgelig, innenfor enhver ramme, må du også ha -- være smidig, være lydhør for omstendigheter når de endrer seg.Det er klart at det er en verden i rask bevegelse for øyeblikket som vi må svare på.Men jeg tror kjerneprinsippene for det jeg skal ta deg gjennom, tror jeg, har tjent oss godt, og jeg tror vil fortsette å tjene oss veldig godt inn i fremtiden.
Som du kan se, tror vi for det første bærekraft er kjernen vår.Det har vært innenfor gruppens DNA i mange år nå.Det virkelige fokuset, åpenbart, i løpet av mange år, har egentlig vært om hvordan vi gjør ting.Virkningene vår virksomhet har på miljøet rundt oss og arbeidet vi har gjort for å redusere eventuelle negative påvirkninger, og faktisk forbedre miljøet og lokalsamfunnene der vi jobber.
Jeg tror vi har vært svært vellykket som gruppe med å oppnå det.Og selvfølgelig, nå har hele agendaen utvidet seg til også å omfatte produktene du produserer og påvirker som igjen har på verden rundt oss.
Og jeg tror, igjen, her er vi i en fantastisk og unik posisjon, egentlig, som vi alltid oppsummerer i mottoet vårt, Papir der det er mulig, plast når det er nyttig.Vi er en stor aktør i verdikjeden for bølgepapp, som du godt vet.Vi er den største papirposeprodusenten i verden.Vi har en betydelig tilstedeværelse i spesialkraftpapirkvalitetene.Og selvfølgelig vil vi være en klar fordel av overgangen til mer bærekraftig baserte løsninger.
Det som også gjør oss unike er åpenbart det faktum at vi har tilgang til kundene, teknologien, kunnskapen som tilbys av vår plastbaserte emballasjevirksomhet, som i seg selv ser betydelige forbedringsmuligheter, spesielt når det gjelder å drive mer resirkulerbarhet av de papirbaserte produktene.
Selvfølgelig drar vår emballasjevirksomhet også fordel av den andre - noen av de andre nøkkeltrendene vi ser i verden for øyeblikket.Det er klart at e-handel er en pågående trend, som fortsetter å drive vekst, spesielt på bokssiden, men også mer interessant nå også på bagsiden, den økte – problemet rundt økt merkekjennskap, som ikke har gått bort og fortsetter å drive vekst i emballasjekvaliteter.
Så kort sagt, jeg ser oss tydelig på høyre side av mange av disse viktige bransjetrendene.Selvfølgelig er det en selvfølge at vårt fokus på å være -- våre kostnadsfordelte eiendeler har alltid vært en kjernen i det vi er.Vi tror helt klart at det å være rimelig levert til de valgte markedene er en av de viktigste verdidriverne, spesielt i oppstrøms tremasse- og papirvirksomhet.Dette er fortsatt veldig kjernen i vår virksomhet.Og jeg tror det er mer i vente når det gjelder hva vi kan gjøre på dette området.
Det er klart at jeg tror at også en nøkkelstyrke som har blitt identifisert gjennom årene, er vår konsekvente og disiplinerte tenkning rundt kapitalallokering.Vi søker selvfølgelig å utvide virksomheten vår.Vi tror vi har mange vekstmuligheter.Men det må selvfølgelig alltid gjøres med et sylskarpt fokus på verdiskaping, og dette vil ikke endre seg.
Selvfølgelig, som du godt kjenner meg nå, liker jeg en sterk balanse.Jeg tror det gir deg valgmuligheter gjennom syklusen for å investere.I tillegg til det har vi privilegiet av en veldig sterk kontantgenerering gjennom syklusen.Vi vil selvsagt komme på det når vi ser tilbake på 2019-resultatene, men det gir deg i tillegg ekstra fleksibilitet til å virkelig ta et potensielt motsyklisk perspektiv når andre ikke kan bevege seg.
Til syvende og sist kan du selvfølgelig ikke gjøre dette uten de rette menneskene.Vi er veldig heldige med tanke på dybden og erfaringen til talentet vi har i organisasjonen.Jeg ser det i høy grad som min jobb å fortsette å pleie og utvikle de mange talentfulle menneskene og åpenbart fremme en kultur for mangfold og inkludering i gruppen.Vi har åpenbart veldig mange erfarne mennesker i gruppen, og jeg ser frem til å jobbe med dem mens vi tar virksomheten videre.
Med det går jeg tilbake til høydepunktene i 2019. Og som dere alle vet, uten å være klar over, så 2019 en nedgang i denne prissyklusen for de fleste av våre nøkkelpapirkvaliteter, tydeligvis påvirket av den generelle makroøkonomiske nedgangen .På dette bakteppet leverte vi en meget sterk ytelse med EBITDA på 1,66 milliarder euro, marginer på 22,8 % og en ROCE på 19,8 %.
Sterk kostnadskontroll og de gode bidragene fra oppkjøp og CapEx, prosjekt fullført hovedsakelig i 2018, dempet marginpresset vårt.På grunn av denne ytelsen og gjenspeiler tilliten til fremtiden til virksomheten og den sterke kontantgenereringen som vi ser, har styret anbefalt en økning på 9 % i utbyttet for hele året.
På bedriftsfronten var vi tydeligvis glade for i løpet av året å fullføre forenklingen av konsernstrukturen til en enhodet plc, noe som ga oss mer åpenhet som organisasjon, strømlinjeforming av kontantstrømmene i virksomheten og, selvfølgelig, fremme likviditeten til Mondi-aksjene.
Som allerede nevnt, vi -- jeg tror vi er unikt posisjonert for å hjelpe våre kunders overgang til mer bærekraftig emballasje.Og jeg kommer tilbake til det mer senere -- mer detaljert senere i presentasjonen.
Vi er selvsagt også veldig glade for fremgangen vi har gjort mot våre 2020-vekkende bærekraftige forpliktelser, og vi har også nylig oppdatert klimaforpliktelsene våre basert på vitenskapsbaserte mål.
Hvis jeg ser mer detaljert kort på den underliggende EBITDA-utviklingen.Du vil se virkningen i utgangspunktet forårsaket av nedgangen i prissyklusen.Jeg kommer til mer farge på det senere på bedriftsbasis.Men de viktigste bidragsyterne til negativt prisavvik var de lavere containerboardprisene etter det høyeste sett mot slutten av 2018 og lavere massepriser.Kraftpapirprisene ga en positiv utligning, selv om disse igjen kom under press i løpet av året.
Du vil se det store negative volumavviket, men dette er delvis en refleksjon av det mer utfordrende handelsmiljøet, spesielt vår bagasjevirksomhet og volumer under press i Midtøsten- og Nord-Afrika-regionen, mer spesifikt, og noe nedetid tatt for å administrere vår varelager i kraftpapir- og spesialfinpapirsegmentene i andre halvår.Den større innvirkningen skyldes imidlertid de lenge planlagte -- lengre planlagte vedlikeholdsstansene i løpet av året og de proaktive beslutningene om porteføljeoptimalisering som er tatt i løpet av de siste 18 månedene.Og det inkluderer lukkingene av containerboard og finpapirmaskiner i henholdsvis Tyrkia og Sør-Afrika.
Dette ble motvirket av god volumvekst i vår bølgepappvirksomhet og bidrag fra store prosjekter ferdigstilt i 2018, hovedsakelig økt kapasitet innen kraftpapir og masse.
Innsatskostnadene var generelt høyere fra år til år, selv om vi så en viss kostnadsreduksjon inn i andre halvår.Tre, energi og kjemikalier ble av i løpet av året, mens papir for resirkulering gikk ned både fra år til år og sekvensielt i andre halvår sammenlignet med første halvår.Gjeldende forventninger er ytterligere lettelser for innsatskostnader inn i 2020.
Som du kan se, var nettoeffekten av oppkjøp og salg et positivt avvik på EUR 45 millioner, hovedsakelig på grunn av helårsbidraget fra Powerflute og de egyptiske posefabrikkene, som vi kjøpte i midten av 2018.Virkelig verdigevinsten for skogbruket var EUR 28 millioner høyere enn året før, drevet av høyere eksporttømmerpriser og netto volumøkninger i perioden.Det er imidlertid verdt å merke seg at hoveddelen av gevinsten i inneværende år ble innregnet i første halvår.Basert på nåværende markedsforhold, forventer vi at 2020-gevinsten vil være betydelig lavere ettersom tømmerprisøkningene forventes å være mer dempet.
Hvis jeg da gir deg en kort oversikt over bidraget fra forretningsenheter.Du kan se i diagrammet til høyre at vi gir en oversikt over bidraget fra forretningsenheter til konsernets EBITDA.Og på venstre side kan du se bevegelsen etter forretningsenheter i EBITDA-bidraget.I neste antall lysbilder vil jeg deretter gi deg flere detaljer per forretningsenhet.
Når du tar først i bølgepappemballasje, kan du se at den fortsetter å levere veldig sterke marginer og avkastning til tross for prispresset som jeg allerede har nevnt.Mens alle containerboardkvaliteter ble påvirket, reduserer blandingen av produkter vi har med betydelig interesse for spesialsegmenter av hvit topp kraftliner og semikjemisk fluting vår eksponering for syklusen.Som illustrasjon var referanseprisen for resirkulert containerboard nede i gjennomsnitt rundt 18 % fra år til år, mens high top kraftliner og semikjemisk var ned rundt 3 % i samme periode.På samme måte betyr selvfølgelig vår lavkostnadsposisjon, forsterket av sterk kostnadskontroll og våre pågående resultatforbedringsinitiativer at vi fortsetter å generere sterk avkastning og kontantstrøm selv i en syklisk nedgang.
Det er imidlertid oppmuntrende at vi nå ser en bedring i markedsforholdene, med varelager nå på mer normale nivåer og sterke ordrebøker.På bakgrunn av dette har vi innledet diskusjoner med våre kunder rundt noen prisøkninger.
Når vi ser på nedstrømsvirksomheten, er vi veldig fornøyde med ytelsen til vår Corrugated Solutions-virksomhet, og oppnådde 3 % organisk volumvekst i esker og marginøkning ettersom prisbevaringen var sterk i møte med synkende papirkostnader.
Deretter går jeg videre til Fleksibel pakking.Du kan se at det hadde et veldig sterkt år, med underliggende EBITDA opp 18 % og rekordmarginer.Som nevnt kunne vi øke kraftpapirprisene i begynnelsen av året.Gitt den lengre kontraktskarakteren i dette markedet, er prisingen naturlig nok mer klissete enn i containerboard-kvalitetene, og mye av økningen i begynnelsen av året var en innhenting fra året før.
I løpet av året så vi et visst prispress ettersom den generelle økonomiske nedgangen påvirket etterspørselen, og vi begynte å se økt konkurranse fra enkelte swing-produsenter.Dette fortsatte inn i begynnelsen av 2020, og påvirket de årlige prisforhandlingene, slik at vi starter det nye året på lavere nivåer enn de som er oppnådd i gjennomsnitt for 2019. Gledelig nok gjør vi veldig gode fremskritt med å utvikle vårt spesialkraftpapirsegment, vi så god volumvekst da vi tok i bruk den økende forbrukernes preferanse for fiberbasert emballasje.Fortsatt vekst i dette segmentet støttes også av våre CapEx-prosjekter i Steti spesielt, og de ulike initiativene for å erstatte plast.
Nedstrøms papirposevirksomheten oppnådde god gjennomslag for de høyere kraftpapirprisene, men så samtidig volumene kom under press, spesielt, som jeg allerede nevnte i Midtøsten og de afrikanske markedene, som er sterkt eksponert til bygg- og sementsektoren.Oppmuntrende nok, selv om de er tidlige dager, ser vi for øyeblikket noe av en henting i ordresituasjonen i poser.Fra et strukturelt perspektiv, i tillegg til noen av de spennende mulighetene for å erstatte mindre bærekraftige emballasjeløsninger, ser vi også økende muligheter for våre poseprodukter innen e-handel, som jeg allerede har nevnt tidligere.
Consumer flexibles demonstrerte sine defensive egenskaper i møte med den økonomiske nedgangen, fortsatte å utvikle sin produktmiks og drar fordel av pågående innovasjonsfokus.De støtter også introduksjonen av våre papirbaserte produkter til tradisjonelle plastkunder, samtidig som de utvikler en rekke resirkulerbare plastløsninger som passer for den sirkulære økonomien.
Går deretter til Engineered Materials.Som du kan se, leverte igjen en forbedret ytelse med EBITDA opp 9 % til EUR 122 millioner.Selv om vi er veldig tydelige på at dette også ble smigret av en engangsgevinst på rundt 9 millioner euro i perioden.Jeg var veldig glad for å se en forbedret ytelse fra segmentet vårt for komponenter til personlig pleie, i tråd med forventningene våre ettersom de øker volum ved å øke andelen av lommeboken.Vi forventer likevel ytterligere prispress fremover ettersom nøkkelproduktet i dette segmentet modnes.Vårt team for ekstruderingsløsninger jobber med en rekke bærekraftige beleggløsninger, som vi ser på som en spennende utvikling for å støtte våre bærekraftige emballasjeinitiativer.
Til slutt, når det gjelder gjennomgangen av forretningsenhetene, fortsetter vår virksomhet for ubestrøket finpapir, som du kan se, å levere sterk avkastning og kontantstrømmer til tross for de mer utfordrende markedsforholdene, ettersom vi drar nytte av våre svært konkurransedyktige kostnadsposisjoner for våre anlegg og våre vekstmarkedseksponeringer.Mens prisene på ubestrøket finpapir generelt var flate til beskjedne opp fra år til år, falt masseprisene betydelig, noe som påvirket vår netto lange posisjon i masse.For 2020 anslår vi at den posisjonen er rundt 400 000 tonn per år.Vi har sett noe stabilisering i de globale masseprisene i det siste, med potensiale for oppover.Når det er sagt, er virkningen av koronaviruset, spesielt på etterspørselen i de viktigste asiatiske markedene, en ukjent som kan påvirke utsiktene negativt hvis effektene skulle vedvare.
Og kanskje så bare kort, en mer generell kommentar om koronaviruset.Som gruppe har vi så langt sett svært begrenset direkte påvirkning gitt vår begrensede eksponering mot de regionene som er mest direkte påvirket til dags dato.Imidlertid er det helt klart en veldig flytende situasjon, og vi overvåker ting nøye, inkludert innvirkningen på forsyningskjeden vår og selvfølgelig kundene våre.Til syvende og sist tror vi at den største bekymringen selvfølgelig er innvirkningen på de makroøkonomiske vekstutsiktene mer generelt og hvordan dette kan påvirke etterspørselen etter produktene våre.Men dette er selvfølgelig ekstremt vanskelig å vurdere og situasjonen er ikke unik for Mondi eller faktisk vår bransje.
Som allerede nevnt er vi veldig fornøyde med den meget sterke kontantgenereringen som vi oppnådde i året, og det er fortsatt styrken til vår virksomhet.Som du kan se genererte vi 1,64 milliarder euro i kontanter fra driften i perioden, omtrent det samme som året før til tross for fallet i EBITDA.Dette ble støttet av en reversering av kontantutgangen fra arbeidskapitalen som ble sett året før, med år-til-år-svingningen på rundt 150 millioner euro, en viktig buffer i en økonomisk nedgang.Disse kontantene ble delvis brukt til -- til støtte for vårt pågående CapEx-program, med kapitalutgifter for året på EUR 757 millioner eller 187 % av avskrivningskostnaden mens vi fortsetter å investere i å vokse virksomheten.
Vi veileder til ytterligere 700 millioner til 800 millioner euro bruk i 2020 før dette forventes å falle tilbake til nivået på 450 millioner til 500 millioner euro -- 550 millioner euro i 2021 ettersom forbruket på den nåværende store prosjektrørledningen reduseres. av.Vi ser selvfølgelig på ytterligere muligheter for å utnytte vår kostnadsfordelaktige aktivabase, noe som kan påvirke 2021 og utover, men disse er foreløpig på et veldig tidlig stadium.
Som jeg nevnte helt i starten, fortsetter vi å prioritere det ordinære utbyttet i sammenheng med vår 2x til 3x dekningspolicy.Som sådan har styret anbefalt et endelig utbytte på EUR 0,5572 per aksje, noe som gir et utbytte for hele året på EUR 0,83 per aksje.Dette tilsvarer en økning på 9 % fra året før.Og som jeg allerede nevnte, reflekterer både den sterke kontantgenereringen til virksomheten og styrets tillit til fremtiden.
Hvis jeg da går tilbake til noen tanker rundt prinsippene og i forhold til vår strategiske tenkning.Og for det første, litt uforskammet en eller annen trompet som blåser om noen av våre tidligere suksesser.Som du kan se, er vi med rette stolte av det faktum at vi har levert forbedret og økende EBITDA og forbedret avkastning veldig konsekvent siden vår børsnotering.Og mer enn det, vi har også gjort det i sammenheng med å sikre en bærekraftig fremtid for virksomheten.
Som du kan se, har jeg valgt noen høydepunkter som for eksempel sikkerhetsrekorden vår i løpet av denne tiden.Og på samme måte, klimagassutslippsmålene som vi har oppnådd i løpet av den siste tidsperioden, veldig i tråd med vår tankegang om å bidra til en bedre verden.
Vårt strategiske rammeverk.Igjen, dette er et diagram som burde være veldig kjent for deg.Og igjen, jeg tror det virkelig innkapsler nøkkelbudskapene rundt det vi synes er viktig som gruppe, sentrert mye rundt vårt ønske om å drive verdiøkende vekst på en bærekraftig basis.Vi har våre 4 søyler som skissert i dette diagrammet.Og jeg skal bare ta opp noen av nøkkelområdene å nevne fremover.
Vår voksende bærekraftig modell, som jeg allerede nevnte, er veldig kjernen i virksomheten vår.Det er -- vi ser det som en fullt integrert tilnærming til bærekraftig utvikling.På dette lysbildet har jeg plukket opp 3 sentrale fokusområder, å være bærekraftige produkter, klimaendringer og våre folk.Det første fokuset er i stor grad på produksjonen vår og påvirkningen dette har på miljøet.
EcoSolutions innkapsler vår tilnærming, som jeg igjen skal komme inn på litt mer detaljert senere.Vår innvirkning på miljøet - på klimaet er helt klart kritisk.Her er vi veldig stolte over den betydelige fremgangen vi har gjort gjennom årene med å redusere spesifikke CO2-utslipp, selv om vi innser at det åpenbart er mye mer å gjøre.Og som jeg allerede har nevnt, har vi etablert vitenskapsbaserte mål for karbonutslipp frem mot 2050, med klare milepæler underveis.Som jeg nevnte helt innledningsvis, er mennesker selvfølgelig vår største ressurs, sikkerhetskulturen vår, som har vært en lang reise, er godt forankret og vi er bransjeledende i denne forbindelse, men det er alltid, selvfølgelig, mer til gjøre.
Noe, jeg tror, er en virkelig differensierende faktor for oss, er også Mondi Academy som gjør et godt arbeid med å trene og utvikle våre medarbeidere som bidrar til å dele beste praksis på tvers av gruppen.
Jeg gikk bra på dette lysbildet, men det er nok å si at vi har sett betydelig ekstern anerkjennelse for våre bærekraftinitiativer og tror vi virkelig gir et reelt bidrag til FNs bærekraftsmål.
Kom tilbake til EcoSolutions, som er veldig fokusert på hvordan vi kan hjelpe kundene våre med å møte deres behov for mer bærekraftig emballasje.Jeg vet at flere av dere som var med oss i -- på vårt Steti-besøk i slutten av fjoråret, ville ha hørt mye om dette.Men bare for å oppsummere, denne tilnærmingen vi ser innkapsler de tre konseptene erstatte, redusere og resirkulere.Vi inkluderer her noen få eksempler på noen nyere utviklinger fra oss på hvert av disse områdene.Og selvfølgelig ser vi dette som et kontinuerlig mulighetsområde for oss som virksomhet, og vi har opprettet en dedikert enhet som består av eksperter fra hele emballasjevirksomheten vår for å drive dette initiativet.
Dette er et veldig travelt lysbilde, men jeg tror kort fortalt at det vi ser er en virkelig unik mulighet til å levere bærekraftige løsninger for kundene våre.Som du kan se, tilbyr vi løsninger basert på underlag, alt fra rent papir til ren plast og en kombinasjon – og mange kombinasjoner av disse, avhengig av kundenes individuelle behov.Dette er en plattform som rett og slett ingen av våre konkurrenter har tilgjengelig for dem.
Ser da spesifikt på fokuset for vekst inn i fremtiden.Og helt klart, ser på på en bedrift-for-bedrift basis.Vi ser de største mulighetene for vekst i våre emballasjevirksomheter.Vi liker alle emballasjevirksomhetene vi er i, og vi fortsetter å støtte deres vekst.
Vi er allerede, som jeg nevnte tidligere, på høyre side av de viktigste vekstdriverne for bærekraft, e-handel og økende merkebevissthet.Vi vil fortsette å fokusere våre vekst-CAPEX og oppkjøpskostnader på å utvikle disse virksomhetene.Når det er sagt, vil vi selvfølgelig se etter å fortsette å investere riktig i våre andre virksomheter.
Vi ser etter å fortsette å utvikle og styrke de sterke nisjeposisjonene vi allerede har i Engineered Materials, med et spesielt fokus på de som nyter godt av integrasjonsfordeler og andre synergier med våre emballasjeapplikasjoner.For eksempel, som jeg tror jeg allerede har nevnt, tilbyr ekstruderingsløsningene og release liner-aktiviteter papirintegrasjonsfordeler og også spesifikk teknisk kompetanse, hovedsakelig innen funksjonell papirutvikling som tilbyr spennende muligheter, spesielt for EcoSolutions-teamet vårt.
I ubestrøket fint papir forblir budskapet veldig konsekvent.Vi vil fortsette å investere for å opprettholde konkurranseevnen til denne virksomheten, samtidig som vi utnytter den underliggende aktivabasen, som består av noen av våre mest kostnadskonkurransedyktige fabrikker for å utvikle i våre voksende emballasjemarkeder.
Et område jeg tror vi med rette er veldig godt kjent for, er rundt våre kostnadsgunstige eiendeler.Jeg er tro mot troen, som jeg allerede har sagt, og jeg kan igjen understreke at i oppstrøms tremasse- og papirvirksomheter, spesielt, er nøkkelverdidriveren den relative kostnadsposisjonen levert til det valgte markedet.Her har vi selvfølgelig en stor arv med rundt 80 % av kapasiteten vår i nedre halvdel av den aktuelle kostnadskurven.Dette er drevet av plassering av eiendelene, men også av en nådeløs drift for ytelse, som vi ser på som en kjernekompetanse i konsernet.Jeg skisserte, her på lysbildet, noen av nøkkelprosessene som bidrar til å øke ytelsen.Men til syvende og sist handler alt om kulturen i virksomheten, og dette er noe jeg selvfølgelig kommer til å jobbe ekstremt hardt for å opprettholde.
Vår vilje til å investere i kostnadsgunstige eiendeler gjennom syklusen er et annet område som har drevet sterk avkastning og vil fortsette å tilby muligheter inn i fremtiden.Igjen, men vi er veldig tydelige på at disse investeringene må være veldig selektive og bare i eiendeler som man har tillit til vil gi et bærekraftig konkurransefortrinn.Vi investerer ikke ekspansiv CapEx i mer marginale eiendeler.Dette er noe jeg har grunnleggende tro på.
Som allerede nevnt genererer vi betydelige kontanter gjennom syklusen, gitt våre bransjeledende marginer.Dette, sammen med vår sterke balanse, gir strategisk fleksibilitet og muligheter for fremtidig vekst.I denne forbindelse har våre prioriteringer ikke endret seg.Jeg ser på å investere i våre egne eiendeler som en pågående prioritet med flere alternativer for å utnytte vår kostnadsfordelte eiendelbase som for tiden utforskes.
På samme måte ser vi pågående aksjonærutdelinger som en nøkkelpilar i vår investeringscase.Vi mener å beskytte og øke det ordinære utbyttet innenfor rammen av vår dekningspolicy er en prioritet.
M&A er fortsatt et fremtidig alternativ for vekst.Vår bredde i emballasjeeksponering gir betydelige alternativer, men alltid, som jeg allerede har gjort klart, med et sylskarpt fokus på verdiøkende vekst.På samme måte vil vi alltid se på dette opp mot alternativet med økte aksjonærutdelinger utover det ordinære utbyttet.
Til slutt, så utsiktene.Jeg tror du allerede har hatt en sjanse til å lese dette.Jeg kommer absolutt ikke til å gå over det igjen.Men det er nok å si at vi ser på fremtiden med selvtillit, og jeg er selvsagt veldig personlig begeistret over mulighetene jeg ser foran oss.
Så med det kan vi gå til spørsmål.Jeg tror vi har mikrofoner til gulvet.Du må tåle meg fordi jeg sjonglerer, men jeg kommer til å bli stående så lenge du ikke har slitt meg ned, i så fall kan jeg sitte, men det er ingen utfordring.Lars
Lars Kjellberg, Crédit Suisse.Når du går inn i dette året, selvfølgelig, er det flere motvind.Vi kaller det prissetting osv. og krever usikkerhet.Mondi har tidligere, som du demonstrerte, vist en stor evne til å motvirke motvind, på en måte er det strukturelle forbedringer på kostnadsbasen din og kontinuerlig drift for å forbedre.Kan du dele med oss hva slags motregninger du potensielt har i 2020?Fikk du noen av disse?Jeg refererer, antar jeg, vedlikeholdskostnader i CapEx-prosjektene og hva du måtte ha.Du nevnte også de mange mulighetene du fortsatt ser for å fortsette å utvikle virksomheten, med tanke på at du reinvesterte så mye i aktivabasen din ville være interessant å se hva du synes om saken?Og også, det siste punktet, antar jeg, du snakker om motsyklalitet.Du, åpenbart, i -- noen av nedturene du har sett, har du investert gjennom det og, selvfølgelig, både i Swiecie-minoriteten selv og på et tidspunkt opportunistisk.Hvilke muligheter ser du i denne typen motsyklalitet og for å utnytte balansen din?
Takk skal du ha.Jeg tror åpenbart, som du sier, den første, når det gjelder, kall det, selvhjelpen, tror jeg, er oppsummeringen av det du spør om når det gjelder det første.Helt spesifikt, når det gjelder CapEx-veiledningen, når det gjelder bidraget fra CapEx-prosjekter, foreslår vi at du kan forvente rundt 40 millioner euro inkrementelt driftsresultat i 2020 fra CapEx-prosjekter, og det er i stor grad optimaliseringen av prosjektene som har allerede tatt i bruk.Så det er ikke mye utførelsesrisiko rundt det.Det er helt klart Štetí-prosjektet, som vi bestilte, en meget vellykket investering på 335 millioner euro i modernisering og oppgradering av Štetí som pågikk gjennom 2019, og så ser vi etter et helårsbidrag i 2020. Så veldig spent på det.
På samme måte ble oppgraderingen av Ruzomberok-massefabrikken satt i drift på slutten av 2019 nå, og vi vil igjen se etter et helårsbidrag fra det.Det er klart at vi nå er i ferd med å investere og i -- vel, å bygge den nye papirmaskinen i Ruzomberok innen utgangen av året, som bør settes i drift, som igjen vil bruke noe av massen, som er for tiden på papirmassetørkeren og selges til det åpne markedet.Så blandingen vil da endre seg inn i 2021. Men i 2020 vil vi ha et umiddelbart bidrag fra den ekstra massen i Ruzomberok.
Og så er det en rekke andre prosjekter, inkludert pågående fjerning av flaskehalser av vår Syktyvkar-operasjon.Og viktigere, også, noen pågående investeringer i konverteringsvirksomheten vår, hvor vi utvider, for eksempel i Tsjekkia, og også i vår tyske industri- eller tungindustrifokuserte virksomhet.Vi setter inn et nytt anlegg, et nytt poseanlegg i Colombia og bygger i stor grad videre på den styrken vi har når det gjelder globalt nettverk i posevirksomheten vår.Og det er -- jeg tror det er flere muligheter rundt det.Men på kort sikt er det veldig mye fokus der.
På samme måte, tror jeg, hentydet til at vi på vedlikeholdssiden hadde et spesielt høyt tall i fjor med tanke på vedlikeholdskostnadseffekten.Det var en kombinasjon av faktorer delvis drevet av prosjektgjennomføring i for eksempel Slovakia, men også drevet av tekniske krav i Syktyvkar og lignende.Det var -- vi estimerte at det var en effekt på rundt 150 millioner euro.Den vil komme ned til rundt 100 millioner euro er vår veiledning når det gjelder 2020-effekten.Så disse er umiddelbare, som du sa, utligninger.
Jeg tror i termer -- og ellers, åpenbart, på inngangskostnadsfronten, ikke nødvendigvis vår egen gjerning, men selvfølgelig hjelper syklusen også når det gjelder å dempe presset du ser på topplinjen med en viss deflasjon av innsatskostnader også .Vi ser i Sentral-Europa at vedkostnadene for eksempel avtar.Det er mye katastrofeved rundt omkring, noe som kommer til å være en effekt i en periode nå, og det er åpenbart nyttig fra et vedkostnadsperspektiv.Papir for resirkulering, det er klart, det er av igjen, nøyaktig hvor lenge og for, et cetera, er noens gjetning, men på dette stadiet er det helt klart nyttig.Og så har energi, kjemikalier og lignende, åpenbart, med den generelle råvareprissyklusen typisk vist en viss kostnadslette, om noe.Så vi ser noe av det.Det er klart at vi i tillegg dobler innsatsen vår.Jeg vet at det alltid er en følelse av at vi har gjort så mye når det gjelder våre egne kostnader, men vi tror det alltid er mer å gjøre.Vi føler alltid at vi er proaktive når det gjelder å ta det som kan være vanskelige avgjørelser på den tiden.Som du vet tok vi ut på en papirmaskin i Tyrkia i år, vi følte det var det riktige grepet å gjøre på grunn av kostnadsstrukturen der, og vi har tatt ut faste kostnader som en konsekvens av det.Vi har også gjort noen andre omstillinger for å ta kostnadene ut av systemet.Og det er en pågående ting.Og som jeg nevnte i vår -- i presentasjonen er det en del av DNA, det er en del av det vi gjør og vi vil fortsette å gjøre det.Det handler ikke om en engangs big bang-restrukturering fordi vi er i den heldige posisjonen til å være veldig sterk som gruppe i så måte, men vi vil fortsette å drive disse mulighetene.
Jeg tror du nevnte om mulighetene for vekst.Jeg tror jeg har hentydet til noen av tingene vi allerede har i gang.Jeg har nevnt det faktum at jeg ikke tror vi har brukt opp når det gjelder mulighetene rundt ressursbasen vår.Det må være veldig fokusert på det vi tror er de eiendelene som har reelle iboende konkurransefortrinn gjennom syklusen.Jeg tror ikke jeg vil gå for mye i detalj på noen av de langsiktige mulighetene.Det er nok å si at alt vi gjør med tanke på store prosjekter inn i fremtiden, neppe vil påvirke, for det første, definitivt 2020 CapEx selv sannsynligvis 2021. Så derfor er jeg rimelig sikker på veiledningen jeg har gitt om 2021. Jeg ville liker å finne muligheter til å, ærlig talt, øke det CapEx-nivået fordi jeg -- men det tar tid å bare ta disse langsiktige prosjektene.Men vi – som en illustrasjon, som du vet, stoppet eller utsatte vi den potensielle nye papirmaskinen på Štetí.Vi har overflødig massekapasitet, som vi selger inn i markedet for øyeblikket, men vi har kapasitet til å se på noen spesialkraftpapirapplikasjoner der.Noen av våre andre store virksomheter er fortsatt ikke optimalisert med tanke på hvilke fremtidige muligheter de kan bringe.Så jeg tror det er store muligheter.Men mens jeg fortsetter å understreke det, er forbruket på de operasjonene, som vi vet vil se oss gjennom syklusen eller komme hva som vil, og det er det som er viktigst for oss.
Når det gjelder motsykliske muligheter, tror jeg aldri jeg noen gang ville bekjenne meg til å ha -- kunne kalle syklusen som ville være naiv.Jeg tror vi har -- vi ser etter å investere gjennom syklusen.Jeg tror det er det beste du kan gjøre.Det er klart at du prøver å balansere din -- din virkelige mulighet er å bli utnyttet mer i den nedre enden av syklusen enn den øvre enden.På samme måte følger ikke verdivurderinger nødvendigvis prisingssykluser, et cetera.Og det er fortsatt mange billige penger der ute som jakter på eiendeler.Og så man må være veldig fornuftig når det gjelder hvordan man ser på disse mulighetene.Men jeg tror det viktige er strategisk, vi har mange alternativer innenfor rammene vi opererer i, man må være litt opportunistisk, og vi lever for de mulighetene, og vi skal se om vi kan utnytte dem.
Det er Barry Dixon fra Davy.Et par spørsmål.Andrew, bare når det gjelder mer kortsiktige problemer, kan du kanskje gi oss en følelse av hvordan etterspørselsmiljøet ser ut, spesielt på emballasjesiden av virksomheten, både på bølgepapp og fleksible produkter, gitt den sterke ytelsen som du hadde på bølgepapp - spesielt i 2019 og hvordan ser etterspørselsutsiktene ut?
For det andre kan du kanskje gi oss en viss forståelse av hvordan prisforhandlinger går rundt containerboard-siden og sannsynligheten for å lykkes i disse og tidsrammen?
Og så for det tredje, bare gå tilbake til kapitalallokeringsstrategien og kanskje bare en oppfølging fra Lars, du har identifisert de 2 emballasjedivisjonene som områdene for vekst, og du har identifisert, antar jeg, typen drivere i begge disse når det gjelder bærekraft, e-handel og merkevarebygging.Når du ser på -- og du tenker på kapitalallokering, hvor ser du hullene i de to virksomhetene når det gjelder hvor du må bruke enten organisk eller gjennom M&A for å oppfylle disse mulighetene for bærekraft, e-handel og merkevare?
Greit.Ja, jeg tror for det første, når det gjelder etterspørselsbildet, som du med rette sier, på bølgepappsiden, er vi veldig fornøyde med ytelsen til vår Corrugated Solutions-virksomhet i fjor.Det er klart at vi er regionalt fokuserte.Men som jeg nevnte, vi gjorde en -- fikk en 3% år-til-år boksvekst, som er -- som jeg synes er en veldig sterk ytelse.Det er delvis en refleksjon av markedene vi opererer i, som har vært veldig sterke.Men samtidig tror jeg vi også har overgått markedsveksten, noe som er veldig oppmuntrende.Og det har virkelig vært et ekstremt fokus på kundeservice og åpenbart mye innovasjonsarbeid som vi har gjort med kundene våre.Vi ser mye vekst på e-handelssiden, og det er ekstremt oppmuntrende, og vi fortsetter å støtte det veldig aktivt.Vi har noen konkrete initiativ rundt det.Og selvfølgelig investerer vi for å støtte den veksten, og det er ekstremt oppmuntrende.Og absolutt, vi startet året, igjen, veldig sterkt på den siden.
Når det gjelder fleksibel virksomhet, tror jeg åpenbart at det er -- det er forskjellige komponenter til det.Som jeg allerede nevnte på forbrukerflekssiden, viser det seg å være ekstremt motstandsdyktig.Og enkelt sagt, du vil si at du har hatt veldig liten effekt av nedturen når det gjelder synlighet på volumtallene og sånt, og det er veldig oppmuntrende.Det er i bagasjebransjen, der vi sa at 2019 var vanskeligere.Nå er Europa, Europa relativt stabilt, marginalt utenfor.Der vi ser svakheten, er det spesielt i markedene våre i Midtøsten og Nord-Afrika, som er svært viktige for oss.Nord-Amerika har også vært et svakere punkt i 2019. Det som er oppmuntrende er at hvis jeg ser på ordresituasjonen, nå er det tidlig på året, men ordresituasjonen som går inn i 2020 er faktisk -- er opp mot den sammenlignbare perioden i fjor .Som jeg sier, det er tidlige dager, og man bør ikke overtolke det, men det er oppmuntrende.
Nå som jeg nevnte, spesielt i disse eksportmarkedene, er mye av det sementdrevet, og man kommer til å se på det.Og selvfølgelig er de makroøkonomiske problemstillingene som påvirker etterspørselen etter bygging, et cetera, viktige.Men det skal ikke også sees at dette er homogene markeder.Det er en rekke forskjellige faktorer som påvirker porteføljen som helhet.Enkelt sagt, det var litt mykere i fjor, startet mer oppmuntrende i år, men det er tidlig på den siden av saken.
Prisforhandlinger.Jeg mener, som du sier, ettersom vi har gått ut med prisøkninger, både på resirkulert side og mer sideveis på ubleket kraftliner.Vi mener dette er veldig godt støttet.Som du forventer, ser vi lagernivåer normalisert til enda litt lavere.Vi ser veldig sterke ordrebøker, og det er alltid et solid grunnlag for å gå ut med prisøkninger.Det er tidlig i den prosessen.Så det er ekstremt vanskelig å gi deg fast veiledning, men vi mener det er godt begrunnet, og vi er i diskusjoner med kundene våre for øyeblikket.
Når det gjelder kapitalallokering, tror jeg det korte svaret er at jeg ikke ser hull i seg selv.Jeg ser muligheter, kanskje jeg høres ut som en administrerende direktør her.Jeg tror -- nei, jeg tror vi ser mye som vi kan fortsette å drive i vår egen virksomhet.Og selvfølgelig, hvis vi kan supplere det ved å bringe inn kapasitet, både om det er på når det gjelder geografisk rekkevidde og/eller teknisk kunnskap som kan supplere det vi har, ville vi være veldig åpne for å se på det.Men som jeg sier, jeg tror ikke det er noe område hvor vi er underskala for den saks skyld.Jeg mener helt klart at bagasjevirksomheten vår er ekstremt sterk, og vi vil fortsette å utnytte det ved å øke gradvis.Men realistisk sett er kapitalen du kan bruke i det som til syvende og sist på global basis er et ganske nisjemarked relativt begrenset.
På plastromsiden har vi en ekstremt sterk posisjon i Europa.Det -- du må se mer på det på markedsvis basis.Det er ofte veldig generiske beskrivelser av hva som er markedet for fleksible produkter.For eksempel er vi ekstremt sterke i de segmentene vi opererer i. Kan vi utvide det potensielt, men det må være noe vi er veldig sikre på at vi vet om, og det bidrar til vår bredere virksomhet.
Justin Jordan fra Exane.For det første, Andrew, vil jeg bare si på vegne av analytiker- og rådgivermiljøet, gratulerer med utnevnelsen din som administrerende direktør.Jeg er sikker på at vi ønsker deg lykke til i årene som kommer.Jeg har 3 typer spørsmål.For det første en, ganske kortsiktig og to, en slags mellomlang sikt.For det første den kortsiktige.Jeg antar, hvis vi tenker tilbake på Štetí Capital Markets Day for noen måneder siden nå, du snakket eller du har faktisk demonstrert, tror jeg, det var i e-handel for en stor global e-handelsmann, og du fremhevet flere potensielt erstatte plast med papirbasert emballasje for ting som pasta.Er det noe du kan si i dag om hvordan disse forsøkene skrider frem eller nylige bestillinger eller vinner på den slags bærekraftstema?
For det andre, på, antar jeg, din Slide 24, er det ganske klart at den typen nøkkelvekstdivisjoner fremover er, antar jeg, bølgepapp og fleksibel emballasje, som helt klart er veldig åpenbart.Hva betyr det for ubestrøket finpapir?Klart jeg fanger det fullt ut, men det er globalt veldig kostnadskonkurransedyktig.Men gitt den slags strukturelle motvind, spesielt i den bransjen, bør vi se på det som i hovedsak en kontantgenererende motor for å finansiere veksten i de to andre kjernedivisjonene for langsiktig vekst?
Og så for det tredje, antar jeg, å bygge videre på det, når vi tenker på din '21 CapEx-veiledning, EUR 450 millioner til EUR 550 millioner, som, hvis jeg får rett ut, gjør deg til en gratis kontantstrømmaskin.Uten tvil, gir det en tilbakeblikk på ditt spesialutbytte i mai 2018, åpner det muligheten for potensielt ytterligere spesialutbytte i '21?
Takk skal du ha.Normalt blir et kompliment etterfulgt av vanskelige spørsmål.Nei. Jeg tror på -- jeg mener, når det gjelder gevinstene, vil jeg ikke gå inn på spesifikke detaljer om det, men jeg tror, både på e-handelsfronten, viste vi deg MailerBAG, for eksempel, MailerBAG-en som vi bruker, presser vi det veldig tungt med våre e-handelskunder, og den får en veldig god mottakelse.Det er et naturlig -- det er et åpenbart produkt fordi det fortrenger all krympepapiret og ting som du kanskje får i deg -- at boken din kommer inn. Nå en veldig pen, bærekraftig, resirkulerbar, fornybar, alt, papirpose, og det får veldig god respons.Og derfor er vi veldig oppmuntret av det.På samme måte, på bærekraftssiden, gjør vi mye arbeid, som du hørte fra alle produktene du ble tatt gjennom i Steti.Og det er et kontinuerlig fokus.Igjen, det må sees på som en portefølje.Jeg er veldig oppmuntret.Hvis du ser på tallene våre når det gjelder veksten rundt spesialkraftpapiret vårt, mer generelt, som stort sett går inn i de funksjonelle papirene, men åpenbart også med all den enkle handleposen og lignende, ser du ekte vekst i den virksomheten, og de har gjort det ekstremt bra og fortsetter å utvikle den porteføljen og det markedet, ærlig talt, for på noen måter er det et helt nytt marked som man utvikler der.Så mye god fremgang der, og vi vil fortsette å bruke mye energi på å drive det.
Når det gjelder finpapirbransjen.Det er en flott bedrift.Vi har en ekstremt sterk posisjon, som jeg allerede har nevnt.Kjernemidlene der er alle eiendeler med blandet bruk.De produserer med andre ord både finpapir og papirmasse, som ikke nødvendigvis brukes til finpapirmarkedet, mye masse f.eks fra Sør-Afrika selges til Asia til tissuemarkedene og disse og lignende og også , åpenbart, gjør containerboard-karakterene også.Jeg ser fremtiden til denne virksomheten -- vi vil fortsette å drive og forbli svært konkurransedyktige på finpapirmarkedet.Jeg tror du kan – du bør være en god eier av alle eiendelene dine, og vi vil fortsette å investere riktig for å holde dem konkurransedyktige.Men selvfølgelig, skiftet når det gjelder vekst CapEx er veldig mye mot de voksende emballasjemarkedene.Som illustrasjon, åpenbart, er det siste prosjektet i -- i Slovakia i det du kaller en tradisjonell finpapirfabrikk, men det er å lage hybride containerboard-produkter, ved å bruke den fantastiske kostnadsbasen vi har der, men for å utnytte den voksende emballasjemarkeder, og jeg tror vi vil se kontinuerlige muligheter for det.Men samtidig er kjernevirksomheten for finpapir fortsatt svært konkurransedyktig, og vi vil fortsette å investere i den etter behov.
Når det gjelder kontanter, er jeg helt enig i at vi er svært kontantgenererende.Jeg tror du har hørt meg si det noen ganger, og jeg vil fortsette å si at CapEx, som jeg hentydet til, per definisjon ville falle i 2021, i mangel av noe annet.Jeg gjorde det veldig klart, men vi ser mange muligheter i gruppen, og vi vil absolutt være ute etter å støtte veksten til disse virksomhetene, men det må måles veldig tydelig opp mot alle alternativene.Og et av alternativene er selvfølgelig å returnere kontantene til aksjonærene, og vi måler oss mot disse referansene, skal vi si, hele tiden.Jeg tror aksjonærene våre vil se at det er vår plikt å se etter de vekstalternativene som kan skape verdier for dem, og det er det vi som ledelse har i oppgave å gjøre.Men samtidig er vi veldig åpne hvis de rette mulighetene ikke dukker opp i riktig rekkefølge, som vi viste tilbake i -- på baksiden av 2017-resultatene.Vi er også forberedt på å se på andre distribusjoner hvis det er riktig tilnærming.
David O'Brien fra Goodbody.Først av alt, bare du nevnte at oppbevaring av bokspriser har vært bra.Se, jeg vet at det kommer til å være ganske spesifikt for det gitte selskapet gitt variasjonene rundt disse virksomhetene.Men kan du gi oss din erfaring med tanke på hvor mye boksprisene økte gjennom 2018 og hvor har de reist siden den gang?Og jeg antar at presset fortsetter å holde seg på prissatsene der.Når bør vi tenke på at de går forbi (uhørbart) og er det utelukkende avhengig av suksess på containerboard-siden?Og rundt containerboard-prisøkningen, så ganske enkelt, kan du bare forklare oss hva som har endret seg siden mai i fjor, gitt at etterspørselen er omtrent den samme?Har varelageret gått så mye ned?Og kan du kvantifisere hvor de har kommet for å gi deg en slik selvtillit rundt en økning som blir på plass?
Når det gjelder fleksibel virksomhet er det også klart at det er et visst press på vei.Hvis vi ser på marginprofilen '18 til '19, er den fra 17 % til omtrent 20 % EBITDA-margin.Skal vi helt tilbake til 17 % i 2020?Eller tror du at du kan holde linjen gitt noen av de formildende elementene du nevnte?
Og til slutt, Engineered Materials, avkastningen på sysselsatt kapital på 13,8 %, og den ligger helt klart etter det bredere gruppenivået.Hva er de mellomlangsiktige målene der?Hva er oppnåelig, gitt noe av presset du merket på et av nøkkelproduktene dine?
Greit.Jeg tror, for det første, på eskeprisene, jeg tror du nevnte om 2018. Jeg er ikke sikker på om det var en -- så tydelig, bokspriser -- jeg mener, hvis man ser tilbake på historien, så vi containerboard-priser gikk veldig kraftig opp gjennom 2018 og toppet deretter back-end av '18 før de begynte å gå litt av.Boksprisene fulgte det.Konverterne så at marginene presset seg gjennom 2018 da de hele tiden jaget boksen – containerboardprisene opp.Og så gjennom 2019, faktisk, snudde det på hodet, som du så, containerboard-prisene falt, og boksprisene holdt seg veldig bra.Det er ikke dermed sagt at boksprisene ikke gikk av i absolutte tall, men i forhold til reduksjonene i containerboard-prisene holdt de åpenbart opp.Og jeg tror det på noen måter overgikk forventningene hvis man ser på markedet mer generelt.Så vi så marginøkning gjennom -- i konverteringsbransjen, om enn i absolutte termer, har boksprisene, som jeg sier, jeg understreker, gått ned til en viss grad.
Jeg tror spørsmålet for 2020 forblir veldig mye rundt containerboard-siden.Det er klart vi ser, og jeg skal komme videre til hvorfor vi mener prisinitiativet for containerboard er berettiget.Men hvis du ser containerboard begynner å flate ut og øke, så tror jeg det er all begrunnelse for at boksprisene ikke følger den lenger ned, men om noe stabiliserer seg og potensielt kommer seg.Men det er etter mitt syn veldig en funksjon også av containerboard-siden.Jeg tror, ærlig talt, 2018 var et vanskelig år for omformere, 2019 var det motsatte.Hva som er typen langsiktig bærekraftig margin for omformerne er sannsynligvis en mellomting.
På containerboard-siden mener jeg, hva har endret seg siden mai i fjor?Jeg mener, en ting er at prisene er lave.Som kjent har prisene gått ned siden mai i fjor.Jeg mener de stabiliserte seg i tredje kvartal, og så var det ytterligere priserosjon inn i Q4 og litt inn i begynnelsen av dette året.Jeg tror helt klart det vi ser på bakken akkurat nå, som jeg sier, er en veldig sterk ordenssituasjon.Vi er booket ut.Generelt, som vi forstår, er lagernivået i bransjen rimelig til lavt, og vi har gått ut, som du sa, vi var en av de første, tror jeg, på resirkulert økning.Det ser ut til at det har vært andre som har fulgt med på det, og vi er i diskusjoner med kundene våre.Jeg kan ikke gi deg mer klarhet enn det, som vi allerede har diskutert tidligere.
Når det gjelder fleksibel virksomhet og marginpresset du nevnte der.Ja, jeg mener, vi er veldig klare på at på kraftpapirsiden ser vi at prisene har falt.Så vi så press i løpet av fjoråret, men på grunn av kontraktskarakteren til mye av kraftpapirvirksomheten og poservirksomheten, er det alltid litt etterslep mellom hvor spotprisen er og hvor -- hva du de faktisk oppnår, og det er også en ledende effekt.Så det som skjer nå er åpenbart at vi har måttet omprise kraftpapir til nærmere spotpriser på den årlige kontraktsvirksomheten som nå er i markedet og priset inn. Og posene, fordi du forhandler kontraktene dine på samme tidspunkt , vil de bli ompriset på samme grunnlag.Så det er helt klart i markedet.Vi gjør det veldig klart at det betyr at vi starter året i kraftpapir og som en konsekvens også posene til lavere pris enn vi oppnådde i gjennomsnitt i fjor, og det må tas med i marginene.
Når det gjelder avbøtende tiltak, er det, som jeg nevnte, lettelse for innsatskostnader ganske mye på tvers av stykket, og det påvirker spesielt fleksiblene eller kraftpapirvirksomheten.Vi får også litt buffer fra posebransjen fordi du naturligvis forventer at vi beholder noe av fordelen med de lavere papirprisene.Vår fleksible plastvirksomhet er tydelig upåvirket av det, og vi tror det er en kontinuerlig vekst der inne.Jeg tror, viktigere, på bagsiden, fjoråret var et tøffere år når det gjelder volum.Vi ser absolutt noe oppgang i det.Som jeg allerede nevnte, er ordresituasjonen forbedret, og vi driver veldig mye på det for å gjenopprette noe av det tapte volumet som vi så, og det har selvfølgelig en fordel i form av margingjenoppretting.Så jeg tror det er en rekke ting, men på kort sikt, absolutt, er den marginen under press i forhold til hvor den var i 2019.
Når det gjelder Engineered Materials, tror jeg når det gjelder avkastning på kapital, jeg mener, helt klart, for det første er det en litt annen virksomhet.Vi anerkjenner det når det gjelder strukturen til den virksomheten i forhold til for eksempel papirvirksomhetene.Vi gjorde det veldig klart at vi ville forvente noe ytterligere marginpress i år i dette segmentet, spesielt innen komponenter til personlig pleie.Vi jobber tydeligvis på andre områder for å utvikle andre produkter for å kompensere for prispresset der, men det kommer ikke til å oppveie det fullt ut.Så vi er veldig klare på at marginen kommer til å komme under mer press i forhold til det forventede 2019-resultatet i Engineered Materials.Men som jeg nevnte tidligere, tror jeg vi har mye interessant dynamikk når det kommer til, som jeg sier, utgivelsen, ekstruderingsbelegg og andre tekniske filmapplikasjoner når det gjelder å se helhetlig på noen av de bærekraftige emballasjeløsningene som vi kjører som en bedrift.Og derfor må vi fortsette å investere i disse og drive på det.Det kommer ikke til å være et problem på kort sikt, men mer som en langsiktig dynamikk.Jeg tror jeg tar en til fra gulvet og så har vi et par på ledningene.
Cole Hathorn fra Jefferies.Andrew, følger bare opp hvordan du kan få kundene dine til å kjøpe inn papirmodellen der det er mulig og plast når det er nyttig.Hvordan gjennomfører kjøpet og samværet med dem alle 2030, 2050-målene deres?Og hva vil akselerere det skiftet?Trenger du virkelig å se EU-lovgivningen eller noe sånt om skatter for at de skal komme til deg og si: "Vi ønsker å være first-mover-fordelen og first-mover, du er det beste stedet å gi oss disse løsningene?"
Ja, jeg tror -- jeg mener helt klart at lovgivning hjelper.Og jeg mener, vi har sett det mest åpenbart i veskerbransjen der shopperposer og det er et EU-omfattende press for å redusere engangsposer av plast, og at selvfølgelig forskjellige jurisdiksjoner har brukt forskjellige forskrifter, f. det fra skattlegging til forbud mot engangsposer i plast.Og selvfølgelig har det umiddelbart skapt et stort etterspørselsløft, noe som er fantastisk for oss.Og derfor er grunnen til at vi investerer igjen i Steti-virksomheten vår for å gi den ekstra papirkilden for å dekke denne forsyningen.Jeg tror utover det, helt klart, det er også initiativer for å -- for bredere skatter på visse plastapplikasjoner vil vi generelt støtte det.Vi synes det er hensiktsmessig fordi den store utfordringen med alt dette er å internalisere kostnadene for miljøet av plastløsningen eller den mindre bærekraftige løsningen, skal vi si.Og selvfølgelig er skatt en måte å oppnå det på.
Men jeg tror like viktig at forbrukerpreferanser og forbrukerbevissthet er massiv og ikke bør undervurderes som et massivt press her fordi, som du vet, har de fleste av de store FMCG-gruppene lagt ut store uttalelser om å forbedre bærekraften til emballasjen deres, og de leter nå etter støtte og hvordan de kan oppnå det.Igjen, vi har mange samtaler med alle våre kunder for å støtte dette, og de er genuint veldig interessert i alle løsningene vi har å tilby.Og som jeg sier, det er der jeg tror vi virkelig har et unikt tilbud fordi vi er -- vi kan tilby hele pakken av substrater.Og mens jeg la på det ene lysbildet, er papir -- vi vil gjerne levere papirer, løsningen på alt, men det er det ikke.Og helt klart er det en rekke bruksområder hvor våre plastprodukter spiller en viktig rolle.Jeg mener spørsmålet om matsvinn, som jeg tror vil bli mer og mer en utbredt slags diskusjon rundt miljøspørsmål.Rundt 1/3 av maten på gården rekker ikke frem.Jeg mener det er et oppsiktsvekkende tall.Du kan mate hele Afrika og Europa kombinert med det som er bortkastet.Og så du kan forestille deg alt som kan redusere at matsvinn må være en enorm miljøgevinst.Så vi må finne riktig balanse mellom å drive det rene papirbaserte, og vi tror det er fantastiske muligheter, men vi erkjenner også at det alltid vil være en plass for de plastløsningene, som kan forbedre matens ferskhet, gi deg det riktige nivået av bekvemmelighet , et cetera, slik at du ikke kaster bort maten.Og det er -- det er en balanse der, og vi har, tror jeg, mange muligheter og, som jeg sier, er fantastisk posisjonert til å tilby alle disse løsningene.
Jeg har 2. Når jeg ser på lysbilde #7, ser jeg på det steinete diagrammet, og avkastningen kom tydeligvis ned i 2019 på prisene.Men la oss si, når 2018 ble en slags støtfanger, var det som 19% til 20% flyt.Ser du også på det som en flyt internt, som 19%?Og er det en slags terskel der du vil øke selvhjelpen din hvis den faller under?Og spørsmålet mitt er mer rettet mot 2020 fordi du får noen av disse prosjektene i gang, og det er åpenbart brukt kapital der du kommer til å øke, og kanskje bare noen tanker rundt denne dynamikken.
Greit.Jeg tror at når det gjelder selvhjelp, er vi ikke bestemt -- vi bestemmer ikke handlingene våre der basert på avkastningen vi får på noe tidspunkt.Vi mener å drive selvhjelpstiltakene våre er noe vi bør gjøre hele tiden.Det er klart at fokuset i det du gjør bestemmes av miljøet rundt deg på et hvilket som helst tidspunkt.Og selvfølgelig, i en økonomisk nedgang, kan du også tvinge mer gjennom når det gjelder forsyningskjeden din, og det er noe vi selvsagt vil fortsette å fokusere på å gjøre.
Men samtidig mener vi det er riktig å fortsette å investere, som jeg allerede har sagt, gjennom syklusen.Vi ser mange muligheter som vi ikke bør være sjenerte for å investere i de riktige eiendelene selv om det på kort sikt er mer margin eller ROCE utvannende til en avkastning på 20 prosent.Jeg mener, hvis vi er sikre på at vi kan distribuere kapital på nivåer som komfortabelt overstiger kapitalkostnadene våre, bør vi se på å gjøre det, åpenbart målt mot alle de andre alternativene, bruken av disse kontantene, og det er noe vi vil fortsette å alltid strebe etter å gjøre.
Ja.Så den neste ville være det som faktisk hindrer deg fra - hva er det som faktisk holder deg tilbake fra å flytte noen av disse ekstra mulighetene fremover?Som du nevnte overskytende markedsmassekapasitet, hvor du kan se på spesialkraftpapir.Det er et marked hvor du har absolutt lederskap i handleposene.Er det mer en bekymring på syklusen?Er det ledelseskapasitet?Er det slik at du må fullføre de pågående prosjektene først og så, åpenbart, tenke på nye?Eller er det de utvidede ingeniørtidene som kreves?
Alt det ovennevnte.Nei, jeg mener, helt klart, du må prioritere, og vi har et stort CapEx-program.Når du bruker 700 til 800 millioner euro i året, er det mye arbeid.Det krever mye interne ressurser, og det er vi -- og du må prioritere rundt det, og vi tror vi får det til.Og du vil ikke ta unødig risiko fra en teknisk leveranse.Men samtidig, ja, du må være oppmerksom på markedet.Helt spesifikt, for eksempel å komme tilbake til den Steti-maskinen.Vi utsatte den maskinen fordi vi så annen kapasitet komme på markedet på den tiden.Og vi tenkte at vi ikke kommer til å miste dette alternativet ved å holde tilbake en stund og se hvordan ting utspiller seg.Og det kan være fornuftig å komme tilbake og se det på nytt.Så dette er de tingene du må vurdere.Så du er ikke -- du ser aldri på ting isolert fra den generelle markedsdynamikken.Men veldig tydelig, samtidig har vi den luksusen å kunne investere gjennom syklusen, og det er noe vi vil fortsette å strebe etter å gjøre.
Og også, gratulerer med den nye rollen, igjen.Bare kanskje et filosofisk spørsmål.Din tankeprosess rundt industrikonsolidering i Europa i containerboard.Vi har snakket om det før, men kanskje bare for å oppdatere om du ser noen fordeler med det?Er det noe du vil være interessert i å delta i din nye rolle?Eller er det fortsatt noe du vil beholde -- at du foretrekker å dyrke organisk?
Som jeg sa, jeg tror -- takk, Brian, for spørsmålet.Jeg tror vi har kommet tilbake til prioriteringene våre.Vi tror vi har fantastiske muligheter for å fortsette å vokse vår egen virksomhet.Men på samme måte er M&A et alternativ for oss, og vi må være i live for disse mulighetene, og vi vil fortsette å søke dem ut.Jeg tror konsolidering i seg selv er -- har en viss tiltrekningskraft, men det må sees i lys av verdiskapingen du kan ha.Så hva betaler du for det, og du må være veldig tydelig på at du kan drive reelle synergimuligheter fra en slik konsolidering, og det skaper et reelt konkurransefortrinn.Så alle disse tingene må du alltid vurdere.Så det er ikke noe vi noen gang har utelukket.Samtidig er vi veldig klare på at det må oppfylle våre verdivurderingskriterier.
Ok kult.Og så videre -- nå til prisøkningene som du har annonsert, er det mye ny kapasitet som kommer på slutten av dette året, og det meste av kapasiteten er faktisk lastet i back-end.Er det en risiko for at du må gi opp noen av disse prisøkningene når den nye kapasiteten kommer på markedet?
Jeg tror vi er veldig trygge på den posisjonen vi har for øyeblikket, og vi vil fortsette å diskutere den nåværende prisøkningen med kundene våre.Jeg tror hva fremtiden kan bringe avgjøres av en hel haug med forskjellige faktorer.Jeg tror, ja, det er ny kapasitet på vei, men det er også god vekst når det gjelder den strukturelle vekstdynamikken i det korrugerte rommet, som vi tror ikke kommer til å forsvinne med det første.Vi har også gåten rundt Kina.Det er åpenbart et tema for øyeblikket av andre grunner, men jeg tror vi fortsatt ser at problemet med det kinesiske importforbudet på OCC-siden kommer gjennom.Det er for all del som kommer igjennom på slutten av dette året, som må ha innvirkning på globale handelsflyter for containerboard, på den ene eller andre måten.Så alle disse faktorene må vurderes.Så jeg tror det alltid er feil å se spesifikt på kapasitetsøkningene i Europa isolert.
Bare en rask en for å avklare bokspriser.Er det rettferdig å konkludere med at dersom prisøkningene for containerboard går gjennom, vil boksprosessen være ganske stabil fra år til år?
Jeg tror, som jeg sa tidligere, Ross, jeg tror, helt klart, prisøkning for containerboard ville være støttende for boksprisene.
Jeg tror det er en funksjon av matematikken, er det ikke?Så vi må forstå hva implikasjonene for containerboard-prisene igjen er som vil påvirke eskeprisene.Men nøyaktig hva år-til-år-effekten er et spørsmål om tidspunktet for disse prisbevegelsene.Jeg vil ikke spekulere i det ennå.
Greit.Jeg tror vi har tid.Hvis det er ett spørsmål til fra salen?Beklager, Wade.Faktisk har vi ikke tid, men vi skal få tid.
Wade Napier fra Avior Capital Markets.Andrew, du har tidligere snakket om din evne til å lage en spesialitetskomponent innen containerboardbransjen med hvit topp og fluting, og nå snakker du liksom om spesialiteter innen kraftpapir.Gitt prisnedgang på kraftpapir, er prisene på spesialkraftpapir frikoblet fra dine standardkvaliteter brukt innen byggematerialer?Og så kan du bare minne oss på hvor stor prosentandel av kraftpapirvirksomheten som er spesialkarakterer?
Og så ville mitt andre spørsmål være innenfor Ubestrøket Fine Paper-bransjen, det var mange bevegelige deler med nedleggelsen av Merebank PM -- en av statsministeren der og Neusiedler.Hva var din underliggende etterspørsel innen den virksomheten?Og hvordan ser du på at markedet vil spille ut i 2020, gitt en slags prissvakhet i bakre halvdel av fjoråret, og kan du gi oss litt farge der?
Sikker.Ja, jeg mener, bare for å være veldig spesifikk, det finnes -- og jeg vet at ordet spesialitet kan brukes i forskjellige sammenhenger.Så vi snakker om containerboard, det er de vanlige kvalitetene eller den typen universelle kvaliteter for resirkulering av ubleket kraftliner, og så har du nisje- eller spesialapplikasjoner som hvit topp og semichem.
På kraftpapirsiden skiller vi vanligvis mellom sekkkraftpapirkvalitetene, som vanligvis er det som brukes i industriposeapplikasjonene dine.Og så spesialitetene, som dekker spekteret av bruksområder fra MG, MF, denne typen -- disse underklassene.Når det gjelder kvante for virksomheten vår, er det rundt 300 000 tonn av vår 1,2 millioner, 1,3 millioner tonn total kraftpapirproduksjon.Prisdynamikken er annerledes.Og på samme måte er grunngrunnlaget for tilbud og etterspørsel ganske annerledes for øyeblikket.Vi ser -- på sekkekraftsiden, som jeg nevnte, er det virkelig -- det er en svakhet på etterspørselssiden som vi så i 2019, og vi må se hvordan det utspiller seg fordi det er mye mer konstruksjonsdrevet, spesielt i disse, som jeg sier, våre eksportmarkeder.På spesialitetssegmentene går mye av dette inn i disse nisjeemballasjeapplikasjonene for mer detaljhandelsapplikasjoner og deretter alle de andre spesialapplikasjonene, for eksempel utgivelsespapir og lignende.Så det er veldig forskjellig, de differensierte markedene.Og - men mer generelt er etterspørselsbildet veldig sterkt på det området.Og det er -- vi ser god vekst.Det er også konkurranse der også, som du kan forestille deg, det tiltrekker også konkurrenter inn i det området.Så du ser den dynamiske spille ut.Men det reelle prispresset har vært mye mer på sekkekraftsiden som kommer inn i år.
Når det gjelder det fine papirbildet, mener jeg, bare for å være tydelig, de eneste virkelige bevegelige delene, hvis du kaller det det fra i fjor, når det gjelder en strukturell endring fra vår virksomhet, var stengingen av den ene papirmaskinen i Merebank.Utenom det er det business-as-usual i sammenhengen.Jeg tror det du hentyder til er det faktum at vi tok litt nedetid i Neusiedler fordi Neusiedler i høy grad er et fokusert spesialpapir, jeg bruker begrepet og igjen, i finpapirsegmentet har du premiumkvalitetsprodukter og egentlig er Neusiedler en førsteklasses produsent, og det er veldig viktig at den fokuserer på det.Og så det er fokuset på det.Hvis det markedet er mykere, kommer vi absolutt ikke til å produsere råvarekvaliteter på den Neusiedler-virksomheten.Så vi er alltid smidige når det gjelder hvordan vi forvalter den porteføljen.
Når det gjelder det totale markedet, fordi vi igjen, som lavkostprodusenten, er veldig sikre på at vi kan tjene penger på hvert tonn vi produserer ved våre store integrerte virksomheter.Spørsmålet for oss er den langsiktige strukturelle dynamikken.Det er klart at finpapir er et produkt generelt, i strukturell tilbakegang i de modne markedene.Det er mye mer stabilt i de fremvoksende markedene.Men det er det vi planlegger for som virksomhet fremover.
Jeg tror vi lukker det der.Tusen takk for oppmerksomheten og at du kommer ut i dag på en kald og våt dag her i London, men takk på webcast også for oppmerksomheten, så skal jeg avslutte dette.Tusen takk.
Innleggstid: Mar-11-2020