Лондон, 27 февраля 2020 г. (Thomson StreetEvents) — Отредактированная стенограмма телефонной конференции или презентации о доходах Mondi PLC в четверг, 27 февраля 2020 г., в 9:00:00 по Гринвичу.
Всем доброе утро и добро пожаловать на презентацию результатов Mondi за весь год за 2019 год. И, как вы знаете, я Эндрю Кинг, и хотя я знаю, что большинство из вас очень хорошо меня знают, это, очевидно, первый раз, когда я привилегия добиваться этих результатов по указанию вашего генерального директора.Помня об этом, я подумал, что сначала начну с нескольких размышлений о том, что, по моему мнению, было важным для повышения эффективности группы за последние несколько лет.И я думаю, что более важно то, что я считаю... важным для будущего выступления группы.Затем я вернусь к обзору основных моментов 2019 года и закончу еще некоторыми мыслями о стратегическом позиционировании.
Как мы видим на этом слайде, я думаю, во-первых, большая часть того, что вы услышите, будет вам очень знакома, и я не оправдываю это.Очевидно, я был в группе очень долгое время и принимал активное участие в формулировании стратегии группы.И я думаю, у нас было очень четкое представление о том, что работает для нас, а что нет.И что важно, я думаю, мы знаем, что многое из этого поддержит нас и в будущем.
Конечно, в любых рамках вы также должны быть гибкими, реагировать на обстоятельства по мере их изменения.Очевидно, что в настоящий момент мир очень быстро меняется, на что мы должны реагировать.Но я думаю, что основные принципы того, через что я вас проведу, сослужили нам хорошую службу и, я уверен, будут продолжать служить нам очень хорошо в будущем.
Как видите, во-первых, мы считаем, что устойчивость лежит в основе нашей работы.Это было в ДНК группы на протяжении многих лет.Реальное внимание, очевидно, на протяжении многих лет было действительно сосредоточено на том, как мы делаем вещи.Воздействие нашего бизнеса на окружающую среду и работа, которую мы проделали, чтобы смягчить любое негативное воздействие и фактически улучшить окружающую среду и сообщества, в которых мы работаем.
Я думаю, что мы как группа добились больших успехов в достижении этого.И, конечно же, теперь вся эта повестка дня расширилась, включая продукты, которые вы производите, и влияние, которое, в свою очередь, оказывает на мир вокруг нас.
И я снова думаю, что здесь мы находимся в фантастическом и уникальном положении, которое мы всегда резюмируем в нашем девизе: Бумага там, где это возможно, пластик, когда это полезно.Как вы хорошо знаете, мы являемся крупным игроком в цепочке создания стоимости гофрированного картона.Мы являемся крупнейшим производителем бумажных пакетов в мире.У нас есть значительное присутствие в специализированных сортах крафт-бумаги.И, конечно же, мы выиграем от перехода к более устойчивым решениям.
Очевидно, что нас также делает уникальными тот факт, что у нас есть доступ к клиентам, технологиям и ноу-хау, предоставляемым нашим бизнесом по производству пластиковой упаковки, который сам по себе видит значительные возможности для улучшения, особенно с точки зрения увеличения возможность вторичной переработки изделий из бумаги.
Конечно, наш упаковочный бизнес также выигрывает от других ключевых тенденций, которые мы наблюдаем в мире в настоящее время.Ясно, что электронная коммерция является продолжающейся тенденцией, которая продолжает стимулировать рост, особенно в отношении коробок, но также, что более интересно, теперь и в пакетах, возросшая проблема, связанная с повышением узнаваемости бренда, которая никуда не делась. и продолжает стимулировать рост упаковочных марок.
Короче говоря, я ясно вижу, что мы находимся на правильной стороне многих из этих ключевых отраслевых тенденций.Конечно, само собой разумеется, что наша ориентация на то, чтобы быть... наши активы с выгодой по стоимости всегда были основным принципом того, чем мы являемся.Мы убеждены, что низкая стоимость доставки на выбранные вами рынки является одним из ключевых факторов создания стоимости, особенно в целлюлозно-бумажном бизнесе.Это остается очень важным для нашего бизнеса.И я думаю, что нам еще многое предстоит сделать в этой области.
Ясно, что я считаю, что ключевым преимуществом, которое было выявлено за эти годы, является наше последовательное и дисциплинированное мышление в отношении распределения капитала.Мы, конечно, стремимся развивать наш бизнес.Мы считаем, что у нас есть много вариантов роста.Но, конечно, это всегда нужно делать с предельной сосредоточенностью на создании ценности, и это не изменится.
Конечно, как вы уже хорошо меня знаете, мне нравится строгий бухгалтерский баланс.Я думаю, что это дает вам возможность инвестировать через цикл.В дополнение к этому, у нас есть привилегия очень сильного генерирования денежных средств в течение цикла.Мы, очевидно, вернемся к этому, когда будем оглядываться на результаты 2019 года, но это, кроме того, дает вам дополнительную гибкость, чтобы действительно принять потенциально контрциклическую точку зрения, когда другие не могут двигаться.
В конечном счете, конечно, вы не можете сделать это без правильных людей.Нам очень повезло с точки зрения глубины и опыта талантов, которыми мы располагаем в организации.Я считаю своей работой продолжать взращивать и развивать множество талантливых людей и, очевидно, способствовать формированию культуры разнообразия и вовлечения в группу.У нас, очевидно, очень много опытных людей в группе, и я с нетерпением жду возможности работать с ними по мере продвижения нашего бизнеса.
На этом я возвращаюсь к основным моментам 2019 года. И, как вы все хорошо знаете, сами того не зная, в 2019 году действительно наблюдался спад в этом ценовом цикле для большинства наших ключевых сортов бумаги, на который, очевидно, повлияло общее замедление макроэкономической ситуации. .На этом фоне мы продемонстрировали очень хорошие результаты: EBITDA составила 1,66 млрд евро, рентабельность — 22,8%, ROCE — 19,8%.
Строгий контроль над затратами и хороший вклад от приобретений и капитальных затрат, проект, завершенный в основном в 2018 году, смягчили наше давление на маржу.На основании этих результатов и отражающих уверенность в будущем бизнеса и сильное генерирование денежных средств, которое мы наблюдаем, Совет директоров рекомендовал увеличить дивиденды за полный год на 9%.
На корпоративном фронте мы, очевидно, были рады в течение года завершить упрощение структуры группы до единоличного акционерного общества, что дало нам больше прозрачности как организации, упорядочило денежные потоки внутри бизнеса и, конечно же, способствовало развитию ликвидность акций Mondi.
Как уже упоминалось, мы... я действительно считаю, что у нас есть уникальная возможность помочь нашим клиентам перейти на более устойчивую упаковку.И я еще вернусь к этому позже -- более подробно позже в презентации.
Очевидно, что мы также очень довольны прогрессом, достигнутым нами в отношении наших растущих обязательств в области устойчивого развития на 2020 год, и мы также недавно обновили наши обязательства в отношении климата на основе научно обоснованных целей.
Если я кратко рассмотрю более подробно базовое развитие EBITDA.Вы увидите влияние, изначально вызванное спадом ценового цикла.Я вернусь к этому позже в зависимости от бизнеса.Но основными причинами отрицательной дисперсии цен стали более низкие цены на тарный картон после самого высокого уровня, наблюдавшегося в конце 2018 года, и более низкие цены на целлюлозу.Цены на крафт-бумагу дали положительную компенсацию, хотя, опять же, они оказались под давлением в течение года.
Вы увидите большое отрицательное отклонение объема, но это отчасти является отражением более сложной торговой среды, в частности, нашего бизнеса по производству сумок и объемов под давлением в регионе Ближнего Востока и Северной Африки, в частности, и некоторого простоя, необходимого для управления нашим запасы в сегментах крафт-бумаги и специальной высокосортной бумаги во второй половине года.Однако большее влияние оказывает давно запланированное — более длительные запланированные остановки на техническое обслуживание в течение года и упреждающие решения по оптимизации портфеля, принятые за последние 18 месяцев.Сюда входят крышки для тарного картона и бумагоделательных машин в Турции и Южной Африке соответственно.
Это было компенсировано хорошим ростом объемов нашего бизнеса по производству гофрированного картона и вкладом крупных проектов, завершенных в 2018 году, в основном за счет увеличения мощностей по производству крафт-бумаги и целлюлозы.
Затраты на ввод в целом были выше по сравнению с прошлым годом, хотя мы заметили некоторое снижение затрат во второй половине года.Древесина, энергия и химикаты сократились в течение года, в то время как бумага для вторичной переработки снизилась как в годовом исчислении, так и последовательно во втором полугодии по сравнению с первым полугодием.Текущие ожидания связаны с дальнейшим снижением производственных затрат в 2020 году.
Как видите, чистый эффект от приобретений и продаж составил положительное отклонение в размере 45 млн евро, в основном из-за годового вклада Powerflute и египетских заводов по производству мешков, которые мы приобрели в середине 2018 года.Прирост справедливой стоимости лесного хозяйства был на 28 миллионов евро выше, чем в предыдущем году, что было обусловлено более высокими экспортными ценами на древесину и увеличением чистого объема за этот период.Однако стоит отметить, что основная часть прибыли текущего года была признана в первом полугодии.Исходя из текущих рыночных условий, мы ожидаем, что прибыль в 2020 году будет значительно ниже, поскольку ожидается, что рост цен на древесину будет более умеренным.
Если я затем дам вам краткий обзор вклада бизнес-единиц.Вы можете видеть на диаграмме справа, мы приводим разбивку вклада бизнес-подразделений в EBITDA группы.А с левой стороны вы можете увидеть движение по бизнес-единицам вклада EBITDA.В следующих слайдах я дам вам более подробную информацию по бизнес-подразделениям.
Заняв первое место в области упаковки из гофрированного картона, вы можете видеть, что он продолжает приносить очень высокую прибыль и прибыль, несмотря на ценовое давление, о котором я уже упоминал.В то время как все сорта тарного картона были затронуты, сочетание продуктов, которые мы имеем со значительным интересом в специальных сегментах крафт-лайнера с белым верхом и полухимического гофрокартона, действительно снижает нашу подверженность циклу.Например, базовая цена на переработанный тарный картон снизилась в среднем примерно на 18% в годовом исчислении, в то время как цена на крафт-лайнер и полухимический картон снизилась примерно на 3% за тот же период.Точно так же, конечно, наша позиция с низкими затратами, усиленная строгим контролем над расходами и нашими постоянными инициативами по увеличению прибыли, означает, что мы продолжаем получать высокую прибыль и денежный поток даже в условиях циклического спада.
Тем не менее обнадеживает то, что сейчас мы наблюдаем улучшение рыночных условий, при этом запасы теперь находятся на более нормальном уровне, а портфели заказов сильны.В связи с этим мы начали переговоры с нашими клиентами по поводу некоторого повышения цен.
Глядя на перерабатывающий бизнес, мы очень довольны результатами нашего бизнеса по производству гофрокартона, обеспечив органический рост объема коробок на 3% и увеличение маржи, поскольку сохранение цен было сильным в условиях снижения затрат на бумагу.
Затем я перехожу к гибкой упаковке.Вы можете видеть, что год был очень сильным, базовая EBITDA выросла на 18% и достигла рекордной маржи.Как уже упоминалось, в начале года мы смогли повысить цены на крафт-бумагу.Учитывая более длительные контракты на этом рынке, цены, естественно, более жесткие, чем на сорта тарного картона, и большая часть роста в начале года была, в свою очередь, наверстыванием по сравнению с предыдущим годом.
В течение года мы действительно наблюдали некоторое ценовое давление, поскольку общее замедление экономического роста повлияло на спрос, и мы начали наблюдать усиление конкуренции со стороны некоторых производителей колебания.Это продолжалось до начала 2020 года, влияя на ежегодные переговоры о ценах, так что мы начинаем новый год на более низких уровнях, чем в среднем в 2019 году. Приятно, что мы добились очень хороших успехов в развитии нашего сегмента специальной крафт-бумаги, наблюдается хороший рост объемов, поскольку мы воспользовались растущим предпочтением потребителей в отношении упаковки на основе волокна.Продолжающийся рост в этом сегменте также поддерживается нашими проектами капиталовложений, в частности, в Штети, а также различными инициативами по замене пластика.
Перерабатывающий бизнес бумажных пакетов добился хорошего переноса более высоких цен на крафт-бумагу, но в то же время наблюдалось давление на объемы, особенно, как я уже упоминал, на рынках Ближнего Востока и Африки, которые сильно подвержены риску. в строительный и цементный сектор.Обнадеживает то, что, несмотря на первые дни, в настоящее время мы наблюдаем некоторое улучшение ситуации с заказами в сумках.Со структурной точки зрения, в дополнение к некоторым захватывающим возможностям заменить менее экологичные упаковочные решения, мы также видим растущие возможности для наших сумок в электронной коммерции, как я уже упоминал ранее.
Гибкие потребительские товары продемонстрировали свои защитные свойства перед лицом экономического спада, продолжая развивать ассортимент своей продукции и извлекая выгоду из постоянного внимания к инновациям.Они также поддерживают внедрение наших продуктов на бумажной основе среди традиционных потребителей пластика, одновременно разрабатывая ряд решений из перерабатываемого пластика, подходящих для экономики замкнутого цикла.
Затем перейдем к инженерным материалам.Как вы можете видеть, компания снова показала улучшенные результаты с ростом EBITDA на 9% до 122 миллионов евро.Хотя нам совершенно ясно, что это также было польщено единовременной прибылью в размере около 9 миллионов евро за этот период.Я был очень рад увидеть улучшение показателей нашего сегмента компонентов личной гигиены в соответствии с нашими ожиданиями, поскольку они увеличивают объемы за счет увеличения доли кошелька.Тем не менее, мы ожидаем дальнейшего ценового давления в будущем, поскольку ключевой продукт в этом сегменте действительно созревает.Наша группа по экструзионным решениям работает над рядом экологически безопасных покрытий, которые мы рассматриваем как захватывающую разработку в поддержку наших инициатив в области экологичной упаковки.
Наконец, с точки зрения обзора бизнес-подразделения, наш бизнес по производству немелованной тонкой бумаги, как вы можете видеть, продолжает приносить высокие доходы и денежные потоки, несмотря на более сложные рыночные условия, поскольку мы извлекаем выгоду из наших высококонкурентных ценовых позиций наших заводов и наши позиции на развивающихся рынках.В то время как цены на немелованную бумагу в целом не изменились или немного выросли по сравнению с прошлым годом, цены на целлюлозу значительно снизились, что повлияло на нашу чистую длинную позицию по целлюлозе.По нашим оценкам, на 2020 год эта позиция составит около 400 000 тонн в год.В последнее время мы наблюдали некоторую стабилизацию мировых цен на целлюлозу с потенциалом роста.Тем не менее, влияние коронавируса, особенно на спрос на ключевых азиатских рынках, неизвестно, что может негативно повлиять на перспективы, если его последствия сохранятся.
И, может быть, тогда просто кратко, более общий комментарий о коронавирусе.Как группа, до сих пор мы наблюдали очень ограниченное прямое влияние, учитывая наше ограниченное воздействие на те регионы, на которые на сегодняшний день было оказано наибольшее непосредственное воздействие.Тем не менее, это явно очень нестабильная ситуация, и мы внимательно следим за вещами, в том числе за влиянием на нашу цепочку поставок и, конечно же, на наших клиентов.В конечном счете, мы считаем, что большую озабоченность, конечно же, вызывает влияние на перспективы макроэкономического роста в целом и то, как это может повлиять на спрос на нашу продукцию.Но, конечно, это крайне сложно оценить, и ситуация не уникальна для Mondi или, собственно, для нашей отрасли.
Как уже упоминалось, мы очень довольны очень сильным генерированием денежных средств, которого мы достигли в этом году, и это остается сильной стороной нашего бизнеса.Как видите, за отчетный период мы получили 1,64 млрд евро денежных средств от операционной деятельности, что примерно соответствует уровню предыдущего года, несмотря на снижение EBITDA.Этому способствовало прекращение оттока денежных средств из оборотного капитала, наблюдавшееся в предыдущем году, при этом годовое колебание составило около 150 миллионов евро, что является важным буфером в условиях экономического спада.Эти денежные средства были частично использованы для поддержки нашей текущей программы капиталовложений с капитальными затратами за год в размере 757 миллионов евро или 187% амортизационных отчислений, поскольку мы продолжаем инвестировать в развитие бизнеса.
Мы рассчитываем на дополнительные расходы в размере от 700 до 800 миллионов евро в 2020 году, прежде чем они, как ожидается, снизятся до уровня 450-500 миллионов евро -- 550 миллионов евро в 2021 году, поскольку расходы на текущий портфель крупных проектов действительно сокращаются. выключенный.Мы, конечно, ищем дополнительные возможности для использования нашей базы активов с выгодными затратами, что может повлиять на 2021 год и далее, но в настоящее время они остаются на очень ранней стадии.
Как я уже упоминал в самом начале, мы по-прежнему отдаем приоритет обычным дивидендам в контексте нашей политики покрытия от 2x до 3x.Таким образом, Совет директоров рекомендовал окончательный дивиденд в размере 0,5572 евро на акцию, что дает дивиденд за полный год в размере 0,83 евро на акцию.Это представляет собой увеличение дивидендов за предыдущий год на 9%.И, как я уже упоминал, отражает как сильное генерирование денежных средств в бизнесе, так и уверенность Совета в будущем.
Если я вернусь к некоторым размышлениям о принципах и с точки зрения нашего стратегического мышления.И, во-первых, как-то беззастенчиво трубит какая-то труба о некоторых наших прошлых успехах.Как видите, мы по праву гордимся тем фактом, что с момента нашего листинга мы очень последовательно добивались улучшения и роста EBITDA и увеличения прибыли.И более того, мы также сделали это в контексте обеспечения устойчивого будущего для бизнеса.
Как видите, я выделил несколько основных моментов, например, наши показатели безопасности за это время.И точно так же цели по выбросам парниковых газов, которых мы достигли за последний период времени, полностью соответствуют нашему стремлению внести свой вклад в улучшение мира.
Наши стратегические рамки.Опять же, это диаграмма, которая должна быть вам хорошо знакома.И опять же, я думаю, что это действительно заключает в себе ключевые сообщения о том, что мы считаем важным как группа, сосредоточенная в значительной степени на нашем желании стимулировать рост ценности на устойчивой основе.У нас есть 4 столпа, как показано на этой диаграмме.И я просто остановлюсь на некоторых ключевых областях, о которых следует упомянуть в будущем.
Как я уже упоминал, наша модель устойчивого роста очень важна для нашего бизнеса.Это -- мы рассматриваем это как полностью интегрированный подход к устойчивому развитию.На этом слайде я выделил 3 ключевых направления: устойчивые продукты, изменение климата и наши люди.В первую очередь мы уделяем большое внимание нашей продукции и ее влиянию на окружающую среду.
EcoSolutions воплощает в себе наш подход, о котором, опять же, я расскажу позже.Наше воздействие на окружающую среду — на климат, безусловно, критично.Здесь мы очень гордимся значительным прогрессом, которого мы достигли за эти годы в снижении удельных выбросов CO2, хотя мы понимаем, что, очевидно, многое еще предстоит сделать.И, как я уже упоминал, мы установили научно обоснованные цели по выбросам углерода до 2050 года с четкими вехами на этом пути.Как я упомянул в самом начале, люди, конечно же, являются нашим самым большим ресурсом, наша культура безопасности, которая прошла долгий путь, хорошо укоренилась, и мы являемся лидером отрасли в этом отношении, но, конечно, всегда есть что-то большее. делать.
Что-то, что, я думаю, является для нас настоящим отличием, это также наша Академия Mondi, которая делает большую работу по обучению и развитию наших людей, способствуя обмену передовым опытом в группе.
Я хорошо показал этот слайд, но достаточно сказать, что мы получили значительное внешнее признание наших инициатив в области устойчивого развития и считаем, что действительно вносим реальный вклад в достижение целей ООН в области устойчивого развития.
Вернемся к EcoSolutions, в котором основное внимание уделяется тому, как мы можем помочь нашим клиентам удовлетворить их потребности в более экологичной упаковке.Я знаю, что многие из вас, кто был с нами во время нашего визита в Стети в конце прошлого года, много слышали об этом.Но напомню, что этот подход, который мы видим, заключает в себе 3 концепции замены, сокращения и повторного использования.Мы приводим здесь несколько примеров некоторых последних разработок в каждой из этих областей.И, конечно же, мы рассматриваем это как постоянную область возможностей для нас как бизнеса, и мы создали специальное подразделение, в которое входят эксперты из нашего упаковочного бизнеса, чтобы продвигать эту инициативу.
Это очень занятный слайд, но я думаю, что вкратце то, что мы видим, — это действительно уникальная возможность предоставить устойчивые решения для наших клиентов.Как видите, мы предлагаем решения на основе подложек, начиная от чистой бумаги и заканчивая чистыми пластиками и их комбинациями, а также многими их комбинациями, в зависимости от индивидуальных потребностей наших клиентов.Это платформа, которой просто нет ни у одного из наших конкурентов.
Глядя затем конкретно на фокус для роста в будущем.И ясно, рассматривая на основе бизнеса за бизнесом.Мы видим самые большие возможности для роста в нашем упаковочном бизнесе.Нам нравятся все упаковочные предприятия, в которых мы работаем, и мы продолжаем поддерживать их рост.
Как я упоминал ранее, мы уже находимся на правильной стороне ключевых факторов роста, таких как устойчивость, электронная коммерция и повышение узнаваемости бренда.Мы продолжим фокусировать наши капитальные затраты на рост и приобретение на развитие этих направлений бизнеса.Тем не менее, мы, конечно же, будем продолжать инвестировать соответствующие средства в другие наши предприятия.
Мы стремимся продолжать развивать и укреплять сильные нишевые позиции, которыми мы уже занимаемся в области инженерных материалов, уделяя особое внимание тем, которые пользуются преимуществами интеграции и другими синергиями с нашими упаковочными приложениями.Например, как я, кажется, уже упоминал, наши решения для экструзии и разделительной пленки предлагают преимущества интеграции с бумагой, а также конкретные технические компетенции, в основном в области разработки функциональной бумаги, которые предлагают интригующие возможности, особенно для нашей команды EcoSolutions.
В немелованной тонкой бумаге сообщение остается очень последовательным.Мы продолжим инвестировать в поддержание конкурентоспособности этого бизнеса, в то же время используя базовые активы, включая некоторые из наших наиболее конкурентоспособных по стоимости фабрик, для развития на наших растущих рынках упаковки.
Я думаю, что область, в которой мы по праву очень хорошо известны, связана с нашими активами с выгодными затратами.Я остаюсь верным убеждению, как я уже сказал, и я могу еще раз подчеркнуть, что в добывающих целлюлозно-бумажных предприятиях, в частности, ключевым фактором стоимости является относительная стоимость доставки на выбранный вами рынок.Здесь у нас, конечно, есть большое наследие: около 80% наших мощностей находятся в нижней половине соответствующей кривой затрат.Это обусловлено расположением активов, а также неустанным стремлением к производительности, которое мы рассматриваем как ключевую компетенцию группы.Здесь, на слайде, я обрисовал некоторые ключевые процессы, которые действительно способствуют повышению эффективности вождения.Но, в конечном счете, все дело в культуре бизнеса, и это то, над чем я, конечно же, буду очень усердно работать.
Наша готовность инвестировать в активы с выгодными затратами на протяжении всего цикла — это еще одна область, которая обеспечивает высокую прибыль и будет продолжать предлагать возможности в будущем.Опять же, однако, мы очень четко понимаем, что эти инвестиции должны быть очень избирательными и только в те активы, в которых есть уверенность, что они обеспечат устойчивое конкурентное преимущество.Мы не инвестируем дополнительные капиталовложения в более маржинальные активы.Это то, во что я принципиально верю.
Как уже упоминалось, мы генерируем значительные денежные средства в течение цикла, учитывая нашу лидирующую в отрасли маржу.Это, вместе с нашим сильным балансом, обеспечивает стратегическую гибкость и возможности для будущего роста.В этом плане наши приоритеты не изменились.Я рассматриваю инвестиции в наши собственные активы в качестве постоянного приоритета, и в настоящее время изучаются дополнительные варианты использования нашей базы активов с выгодными затратами.
Точно так же мы рассматриваем текущие выплаты акционерам как ключевую основу нашего инвестиционного обоснования.Мы считаем, что защита и увеличение обычных дивидендов в контексте нашей политики покрытия является приоритетом.
Слияния и поглощения остаются перспективой роста в будущем.Наша широта охвата упаковки предоставляет значительные возможности, но всегда, как я уже ясно дал понять, с острым как бритва акцентом на рост стоимости.Точно так же мы всегда сравнивали бы это с альтернативой увеличения распределения акционеров сверх обычных дивидендов.
И, наконец, перспективы.Думаю, у вас уже была возможность это прочитать.Я, конечно, не собираюсь повторять это снова.Но достаточно сказать, что мы с уверенностью смотрим в будущее, и, очевидно, лично я очень взволнован открывающимися перед нами возможностями.
Итак, на этом мы можем перейти к вопросам.Я думаю, у нас есть микрофоны для выступлений.Вам придется терпеть меня, потому что я жонглирую, но я буду стоять до тех пор, пока вы меня не утомите, и в этом случае я могу сесть, но это не вызов.Ларс
Ларс Чельберг, Crédit Suisse.Когда вы вступаете в этот год, конечно, вы... есть несколько встречных ветров.Мы называем это ценообразованием и т. д. и неопределенностью спроса.Mondi в прошлом, как вы продемонстрировали, продемонстрировала прекрасную способность компенсировать встречные ветры, что привело к структурному улучшению вашей базы затрат и постоянному стремлению к совершенствованию.Можете ли вы поделиться с нами, какие компенсации у вас потенциально есть в 2020 году?Вы получили некоторые из них?Я имею в виду, я думаю, затраты на техническое обслуживание в проектах CapEx и любую возможную компенсацию затрат.Вы также упомянули множество возможностей, которые вы все еще видите для продолжения развития бизнеса, учитывая, что вы так много реинвестировали в свою базу активов, было бы интересно узнать, что вы думаете по этому поводу?И еще, последний момент, я думаю, вы говорите о контрцикличности.Вы, очевидно, во время... некоторых спадов, которые вы видели, вы инвестировали через это и, конечно, как в само меньшинство в Швейцарии, так и на каком-то этапе оппортунистически.Какие возможности вы видите в такой контрцикличности и в использовании вашего баланса?
Спасибо.Я думаю, очевидно, как вы говорите, первое, с точки зрения, назовем это самопомощью, я думаю, это краткое изложение того, о чем вы спрашиваете, с точки зрения первого.В частности, с точки зрения руководства по капитальным затратам, с точки зрения вклада от проектов капитальных затрат, мы предполагаем, что вы можете ожидать около 40 миллионов евро дополнительной операционной прибыли в 2020 году от проектов капитальных затрат, и это в основном оптимизация проектов, которые уже введены в эксплуатацию.Так что в этом нет большого риска исполнения.Очевидно, что это проект Штети, который мы заказали, очень успешная инвестиция в размере 335 миллионов евро в модернизацию и модернизацию Штети, которая продлилась до 2019 года, а затем мы рассчитываем на годовой вклад в 2020 году. Так что очень взволнованы этим.
Точно так же модернизация целлюлозного завода в Ружомбероке была введена в эксплуатацию в конце 2019 года, и мы снова будем ожидать от этого вклада в течение всего года.Очевидно, что сейчас мы пытаемся инвестировать и... ну, построить новую бумагоделательную машину в Ружомбероке к концу года, которая должна быть введена в эксплуатацию, что, в свою очередь, будет использовать часть этой целлюлозы, которая в настоящее время находится на сушилке целлюлозы и продается на открытом рынке.Таким образом, в 2021 году состав изменится. Но в 2020 году мы получим немедленный вклад от дополнительной целлюлозы в Ружомбероке.
Кроме того, есть ряд других проектов, в том числе продолжающееся устранение узких мест на нашем предприятии в Сыктывкаре.И, что немаловажно, некоторые постоянные инвестиции в наши перерабатывающие предприятия, где мы расширяемся, например, в Чешской Республике, а также в нашем промышленном или тяжелом бизнесе в Германии.Мы строим новый завод, новый завод по производству мешков в Колумбии и во многом опираемся на те сильные стороны, которые у нас есть с точки зрения глобальной сети в нашем бизнесе мешков.И это -- я думаю, что вокруг этого больше возможностей.Но в краткосрочной перспективе это очень важно.
Точно так же вы, я думаю, упомянули тот факт, что в плане технического обслуживания в прошлом году у нас был особенно высокий показатель с точки зрения эффекта затрат на техническое обслуживание.Это было сочетание факторов, частично обусловленных реализацией проекта, например, в Словакии, но также обусловленных техническими требованиями в Сыктывкаре и т.п.Это было... по нашим оценкам, эффект составил около 150 миллионов евро.По нашим прогнозам, на 2020 год он сократится примерно до 100 миллионов евро.Так что это немедленные, как вы сказали, компенсации.
Я думаю с точки зрения - и в противном случае, очевидно, на входных затратах, не обязательно наших собственных действиях, но, конечно, цикл также помогает с точки зрения смягчения давления, которое вы видите в верхней строке с некоторой дефляцией входных затрат. .Мы видим, например, в Центральной Европе, что стоимость древесины снижается.Вокруг много дерева бедствия, которое будет действовать в течение определенного периода времени, и это, очевидно, полезно с точки зрения стоимости дерева.Бумага для вторичной переработки, очевидно, снова отключена, точно, как долго и так далее, можно только догадываться, но на данном этапе это явно полезно.И затем энергия, химикаты и тому подобное, очевидно, с общим циклом цен на сырьевые товары, как правило, показывают некоторое снижение стоимости, если вообще что-то.Так что мы наблюдаем некоторые из них.Очевидно, вдобавок к этому мы удваиваем наши усилия.Я знаю, что всегда есть ощущение, что мы сделали так много с точки зрения покрытия наших собственных затрат, но мы думаем, что всегда есть что сделать.Мы всегда чувствуем, что активно принимаем решения, которые в данный момент могут быть трудными.Как вы знаете, в этом году мы убрали бумагу из бумагоделательной машины в Турции, мы посчитали, что это был правильный шаг из-за существующей там структуры затрат, и как следствие этого мы убрали фиксированные затраты.Мы также провели некоторые другие реструктуризации, чтобы сократить расходы из системы.И это постоянная вещь.И, как я упоминал в нашей... в презентации, это часть ДНК, часть того, что мы делаем, и мы продолжим это делать.Речь не идет о какой-то разовой реструктуризации в виде большого взрыва, потому что мы находимся в удачном положении, будучи очень сильной группой в этом отношении, но мы будем продолжать использовать эти возможности.
Я думаю, вы упомянули о возможностях роста.Думаю, я упомянул о некоторых вещах, над которыми мы уже работаем.Я упомянул тот факт, что я не считаю, что мы исчерпали возможности, связанные с нашей базой активов.Он должен быть очень сосредоточен на том, что, по нашему мнению, является теми активами, которые имеют реальное неотъемлемое конкурентное преимущество в течение цикла.Я не думаю, что хочу вдаваться в подробности о некоторых долгосрочных возможностях.Достаточно сказать, что все, что мы делаем с точки зрения крупных проектов в будущем, вряд ли повлияет, во-первых, определенно на капитальные затраты 2020 года, даже, возможно, на 2021 год. Вот почему я достаточно уверен в своих прогнозах на 2021 год. Мне нравится находить возможности, чтобы, откровенно говоря, увеличить этот уровень капиталовложений, потому что я... но для того, чтобы просто взяться за эти долгосрочные проекты, требуется время.Но мы -- в качестве иллюстрации, как вы знаете, мы остановили или отложили эту возможную новую бумагоделательную машину в Штети.У нас есть избыточные мощности по производству целлюлозы, которую мы продаем на рынке в данный момент, но у нас есть мощности, чтобы рассмотреть некоторые виды применения там специальной крафт-бумаги.Некоторые из наших других крупных операций все еще не оптимизированы с точки зрения будущих возможностей, которые они могут принести.Так что я думаю, что есть огромное количество возможностей.Но, как я постоянно подчеркиваю, затраты идут на те операции, которые, как мы знаем, проведут нас через цикл или придут, что бы ни случилось, и это самое важное для нас.
С точки зрения контрциклических возможностей, я не думаю, что когда-либо заявлял бы, что у меня есть возможность вызвать цикл, который был бы наивен.Я думаю, что у нас есть -- мы стремимся инвестировать через цикл.Я думаю, это лучшее, что ты можешь сделать.Ясно, что вы пытаетесь сбалансировать свою... ваша реальная возможность состоит в том, чтобы быть использованным больше в нижней части цикла, чем в верхней.Точно так же оценка активов не обязательно следует циклам ценообразования и так далее.И все еще есть много дешевых денег, гоняющихся за активами.И поэтому нужно быть очень рассудительным с точки зрения того, как вы смотрите на эти возможности.Но я думаю, что стратегически важным является то, что у нас есть много вариантов в рамках, в которых мы работаем, вы должны быть в некоторой степени оппортунистическими, и мы осознаем эти возможности, и мы посмотрим, сможем ли мы воспользоваться ими.
Это Барри Диксон из Дэви.Пара вопросов.Эндрю, просто с точки зрения более краткосрочных вопросов, вы могли бы просто дать нам некоторое представление о том, как выглядит среда спроса, особенно в упаковочной части бизнеса, как в отношении гофрокартона, так и гибкости, учитывая высокие показатели. что у вас было на гофрокартоне, особенно в 2019 году, и как выглядит этот прогноз спроса?
Во-вторых, не могли бы вы дать нам некоторое представление о том, как идут переговоры о цене в отношении тарного картона, и какова вероятность их успеха и сроки?
И затем, в-третьих, просто возвращаясь к стратегии распределения капитала и, возможно, к продолжению Ларса, вы определили 2 упаковочных подразделения как области для роста, и вы определили, я полагаю, своего рода драйверы. в обоих из них с точки зрения устойчивости, электронной коммерции и создания бренда.Когда вы смотрите и думаете о распределении капитала, где вы видите пробелы в этих двух бизнесах с точки зрения того, куда вам нужно тратить либо органически, либо посредством слияний и поглощений, чтобы реализовать эту устойчивость, электронную коммерцию и возможности бренда?
Хорошо.Да, я думаю, во-первых, с точки зрения картины спроса, как вы правильно сказали, со стороны гофрированного картона, мы очень довольны результатами нашего бизнеса Corrugated Solutions в прошлом году.Понятно, что мы ориентированы на регион.Но, как я уже упоминал, мы добились... 3-процентного роста коробок в годовом исчислении, что... я считаю очень хорошим показателем.Отчасти это, очевидно, отражение очень сильных рынков, на которых мы работаем.Но в то же время я думаю, что мы превзошли рост рынка, что очень обнадеживает.И это действительно было чрезвычайное внимание к обслуживанию клиентов и, очевидно, много инновационной работы, которую мы проводили с нашими клиентами.Мы наблюдаем большой рост в области электронной коммерции, и это очень обнадеживает, и мы продолжаем очень активно это поддерживать.У нас есть некоторые конкретные инициативы по этому поводу.И, конечно же, мы инвестируем в поддержку этого роста, и это очень обнадеживает.И, конечно же, мы снова начали год очень сильно с этой стороны.
Что касается бизнеса гибких материалов, я думаю, очевидно, что здесь есть разные компоненты.Как я уже упоминал о потребительских гибких устройствах, они оказались чрезвычайно устойчивыми.Проще говоря, вы бы сказали, что спад оказал очень незначительное влияние на объем продаж и прочее, и это очень обнадеживает.Дело в сумках, где мы сказали, что 2019 год был более сложным.Теперь Европа, Европа относительно стабильна, незначительно.В чем мы видим слабость, так это в особенности на наших рынках Ближнего Востока и Северной Африки, которые очень важны для нас.Северная Америка также была более слабым местом в 2019 году. Что обнадеживает, так это то, что если я смотрю на ситуацию с заказами, сейчас это первые дни года, но ситуация с заказами в 2020 году на самом деле... выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. .Как я уже сказал, это первые дни, и не следует слишком интерпретировать это, но это обнадеживает.
Теперь, как я уже упоминал, особенно на этих экспортных рынках, многое зависит от цемента, и за этим стоит следить.И, конечно же, важны макроэкономические вопросы, влияющие на спрос на строительство и так далее.Но не следует также видеть, что это однородные рынки.Существует множество различных факторов, влияющих на портфель в целом.Проще говоря, в прошлом году он был немного мягче, в этом году он начался более обнадеживающе, но в этом плане это только начало.
Переговоры о цене.Я имею в виду, как вы сказали, когда мы ушли с повышением цен, как на переработанную сторону, так и на небеленый крафт-лайнер.Мы считаем, что это очень хорошо поддерживается.Как и следовало ожидать, мы видим, что уровни запасов нормализовались и стали даже немного ниже.Мы видим очень сильные книги заказов, и это всегда прочная основа для повышения цен.Это первые дни в этом процессе.Поэтому чрезвычайно сложно дать вам четкое руководство, но мы считаем, что это вполне оправдано, и в настоящее время мы ведем переговоры с нашими клиентами.
Что касается распределения капитала, я думаю, что короткий ответ таков: я не вижу пробелов как таковых.Я вижу возможности, может быть, я говорю здесь как генеральный директор.Я думаю... нет, я думаю, что мы видим многое, что мы можем продолжать развивать в нашем собственном бизнесе.И, конечно же, если мы сможем дополнить это, привнеся возможности, будь то с точки зрения географического охвата и / или технических ноу-хау, которые могут дополнить то, что у нас есть, мы были бы очень открыты для рассмотрения этого.Но, как я уже сказал, я не думаю, что есть какая-то одна область, где мы в этом плане ниже.Я имею в виду, ясно, что наш бизнес по производству сумок чрезвычайно силен, и мы продолжим использовать его, постепенно расширяясь.Но на самом деле капитал, который вы можете вложить в то, что в глобальном масштабе является довольно нишевым рынком, относительно ограничен.
Что касается производства пластмасс, у нас чрезвычайно сильные позиции в Европе.Это -- вы должны смотреть на это больше на основе рынка за рынком.Часто встречаются очень общие описания того, что такое рынок гибких материалов.Например, мы чрезвычайно сильны в сегментах, в которых мы работаем. Можем ли мы расширить это потенциально, но это должно быть что-то, о чем мы очень уверены, что мы знаем, и это способствует нашему более широкому бизнесу.
Джастин Джордан из Exane.Во-первых, Эндрю, я просто хочу сказать от имени сообщества аналитиков и консультантов: поздравляю вас с назначением на пост генерального директора.Я уверен, что мы желаем вам всяческих успехов в предстоящие годы.У меня 3 типа вопросов.Во-первых, один, совсем краткосрочный, и два, вроде среднесрочных.Во-первых, краткосрочный.Я думаю, если мы вспомним День фондовых рынков Штети несколько месяцев назад, вы говорили или фактически продемонстрировали, я думаю, это было в электронной коммерции для крупного глобального парня в области электронной коммерции, и вы выделили несколько потенциальная замена пластика бумажной упаковкой для таких вещей, как макаронные изделия.Есть ли что-нибудь, что вы можете сказать сегодня о том, как продвигаются эти испытания, недавние заказы или победы в такой теме устойчивого развития?
Во-вторых, я полагаю, на вашем слайде 24 совершенно ясно, что ключевыми направлениями роста в будущем, я полагаю, являются гофрированная и гибкая упаковка, что совершенно очевидно.Что это означает для бизнеса немелованной тонкой бумаги?Ясно, что я полностью улавливаю, но в глобальном масштабе это очень конкурентоспособно по цене.Но, учитывая структурные препятствия, особенно в этом бизнесе, должны ли мы рассматривать это как механизм генерации денежных средств для финансирования роста в двух других основных подразделениях долгосрочного роста?
И затем, в-третьих, я полагаю, опираясь на это, когда мы думаем о вашем прогнозе по капитальным затратам на 21 год, от 450 до 550 миллионов евро, что, если я позволю себе прямо сказать, превращает вас в машину для свободных денежных потоков.Возможно, это напоминает вам о ваших специальных дивидендах за май 2018 года, открывает ли это возможность для потенциальных дополнительных специальных дивидендов в 21-м году?
Спасибо.Обычно за комплиментом следуют трудные вопросы.Нет. Я думаю, что... я имею в виду, с точки зрения выигрышей, я не буду вдаваться в подробности, но я думаю, что как в отношении электронной коммерции, так это то, что мы показали вам MailerBAG, например, MailerBAG, который мы используем, мы очень активно продвигаем его среди наших клиентов в сфере электронной коммерции, и он получает очень хорошие отзывы.Это естественно — это очевидный продукт, потому что он вытесняет всю их термоусадочную пленку и прочее, что вы можете получить в своей — что ваша книга входит в нее. и это получает очень хороший отклик.И поэтому мы очень воодушевлены этим.Точно так же, что касается устойчивого развития, мы проделываем большую работу, как вы слышали из всех продуктов, с которыми вы ознакомились в Steti.И это постоянный фокус.Опять же, это должно рассматриваться как портфолио.Я очень воодушевлен.Если вы посмотрите на наши цифры с точки зрения роста нашей специальной крафт-бумаги, в более широком смысле, который в значительной степени относится к этой функциональной бумаге, но, очевидно, также относится ко всем простым сумкам для покупок и тому подобному, вы видите подлинную рост в этом бизнесе, и они добились очень хороших результатов и продолжают развивать этот портфель и этот рынок, честно говоря, потому что в некотором смысле это совершенно новый рынок, который там развивается.Так что в этом есть большой прогресс, и мы продолжим уделять ему много энергии.
Что касается тонкой бумаги.Это отличный бизнес.У нас очень сильная позиция, как я уже говорил.Основные активы там все активы смешанного использования.Другими словами, они производят как бумагу, так и целлюлозу, которая не обязательно используется для рынка тонкой бумаги, много целлюлозы, например, из Южной Африки, продается в Азию на рынки тканей и т. д. и также , очевидно, делая сорта тарного картона также.Я вижу будущее этого бизнеса в том, что мы будем продолжать работать и оставаться высококонкурентными на рынке высококачественной бумаги.Я считаю, что вы могли бы... вы должны быть хорошим владельцем любого из ваших активов, и мы продолжим вкладывать соответствующие средства, чтобы поддерживать их конкурентоспособность.Но, конечно же, сдвиг с точки зрения роста капиталовложений в значительной степени связан с растущими рынками упаковки.В качестве иллюстрации, очевидно, последний проект в Словакии в том, что вы называете традиционной фабрикой по производству тонкой бумаги, но это производство гибридных продуктов из тарного картона с использованием той фантастической базы затрат, которая у нас есть, но с использованием растущей рынки упаковки, и я думаю, что мы увидим постоянные возможности для этого.Но в то же время основной бизнес по производству высококачественной бумаги остается высококонкурентным, и мы продолжим инвестировать в него по мере необходимости.
Что касается денежных средств, я полностью согласен с тем, что мы очень генерируем денежные средства.Я думаю, вы слышали, как я говорил это несколько раз, и я продолжу говорить, что по определению капитальные затраты, как я уже упоминал, снизятся в 2021 году, в отсутствие чего-либо еще.Я очень ясно дал понять, что мы видим много возможностей в группе, и мы, безусловно, будем стремиться поддерживать рост этих предприятий, но это должно быть очень четко соизмеримо со всеми альтернативами.И одна из альтернатив — это, конечно же, возврат денег акционерам, и мы измеряем себя по этим ориентирам, если можно так выразиться, все время.Я думаю, что наши акционеры поймут, что мы обязаны искать те варианты роста, которые могут создать для них ценность, и это то, что нам, как руководству, поручено сделать.Но в то же время мы очень открыты, если эти правильные возможности не возникают в правильном порядке, как мы показали в... на фоне результатов 2017 года.Мы также готовы рассмотреть другие дистрибутивы, если это правильный подход.
Дэвид О'Брайен из Goodbody.Прежде всего, вы только что упомянули, что удержание цен на коробки было хорошим.Послушайте, я знаю, что это будет довольно специфично для данной компании, учитывая изменчивость этих предприятий.Но можете ли вы поделиться своим опытом относительно того, насколько выросли цены на коробки в 2018 году и куда они изменились с тех пор?И я предполагаю, что там продолжает оставаться давление на ценовые ставки.Когда мы должны думать об их прохождении (неразборчиво) и зависит ли это исключительно от успеха на стороне тарного картона?А по поводу подорожания тарного картона, так просто, можете нам просто объяснить, что изменилось с мая прошлого года, при том, что спрос примерно такой же?Например, неужели запасы так существенно сократились?И не могли бы вы дать количественную оценку того, откуда они пришли, чтобы вселить в вас такую уверенность в отношении повышения?
Что касается бизнеса гибких материалов, также очевидно, что ожидается некоторое давление.Если мы посмотрим на профиль маржи с 18 по 19 год, то увидим, что она составляет от 17% до примерно 20% маржи EBITDA.Мы вернемся к 17% в 2020 году?Или вы думаете, что сможете удержаться, учитывая некоторые из смягчающих обстоятельств, которые вы упомянули?
И, наконец, инженерные материалы, ваша рентабельность вложенного капитала составляет 13,8%, и она явно отстает от более широкого уровня группы.Какие там среднесрочные цели?Что достижимо, учитывая некоторые трудности, которые вы отметили в отношении одного из ваших ключевых продуктов?
Хорошо.Я думаю, во-первых, о ценах на ящики, я думаю, вы упомянули о 2018 году. Я не уверен, что это были -- так ясно, цены на ящики -- я имею в виду, если оглянуться назад на историю, мы видели цены на тарный картон очень резко выросли в течение 2018 года, а затем достигли пика в конце 18-го, прежде чем они начали немного снижаться.Цены на коробку следовали за этим.Переработчики столкнулись с сокращением маржи в 2018 году, поскольку они постоянно гонялись за коробкой — цены на тарный картон росли.А затем в течение 2019 года, по сути, все перевернулось с ног на голову, как вы видели, цены на тарный картон снижаются, а цены на коробки держались очень хорошо.Это не означает, что цены на ящики не снижались в абсолютном выражении, но по сравнению со снижением цен на тарный картон они явно держались на прежнем уровне.И я думаю, что в некотором смысле это превзошло все ожидания, если взглянуть на рынок в целом.Таким образом, мы действительно наблюдали увеличение маржи за счет -- в перерабатывающем бизнесе, хотя в абсолютном выражении цены на коробки, как я уже сказал, подчеркиваю, в какой-то степени снизились.
Я думаю, что вопрос на 2020 год остается в основном вокруг тарного картона.Очевидно, мы видим, и я перейду к тому, почему мы считаем инициативу по установлению цен на тарный картон оправданной.Но если вы видите, что тарный картон начинает выравниваться и расти, то я думаю, что есть все основания для того, чтобы цены на коробки не следовали за ним дальше вниз, а, во всяком случае, стабилизировались и потенциально восстанавливались.Но, на мой взгляд, это во многом также функция тарного картона.Я думаю, если честно, 2018 год был трудным для конвертеров, 2019 год был наоборот.То, что является своего рода долгосрочной устойчивой прибылью для конвертеров, вероятно, является чем-то средним.
Что касается тарного картона, я имею в виду, что изменилось с мая прошлого года?Я имею в виду, что цены низкие.Как известно, с мая прошлого года цены пошли вниз.Я имею в виду, что они стабилизировались в третьем квартале, а затем произошло дальнейшее падение цен в четвертом квартале и немного в начале этого года.Я думаю, ясно, что то, что мы видим на месте прямо сейчас, как я уже сказал, является очень сильной ситуацией с порядком.Мы забронированы.В целом, как мы понимаем, уровни запасов в отрасли от разумных до низких, и мы вышли, как вы сказали, мы были одними из первых, я полагаю, на увеличение вторичного сырья.Похоже, что за этим последовали и другие, и мы ведем переговоры с нашими клиентами.Я не могу дать вам большей ясности, как мы уже обсуждали ранее.
Что касается гибкого бизнеса и давления на маржу, о котором вы там упоминали.Да, я имею в виду, мы совершенно ясно видим, что цены на крафт-бумагу снижаются.Таким образом, мы наблюдали давление в течение прошлого года, но из-за контрактного характера многих предприятий по производству крафт-бумаги и пакетов всегда есть небольшой эффект отставания между спотовой ценой и тем, где... на самом деле добились успеха, а также есть лид-эффект.Итак, что происходит сейчас, так это то, что нам пришлось переоценить крафт-бумагу до более близких спотовых цен на годовой контрактный бизнес, который сейчас находится на рынке и в цене. , они будут переоценены на той же основе.Так что это явно на рынке.Мы очень четко заявляем, что это означает, что мы начинаем год с крафт-бумаги и, как следствие, пакетов по более низким ценам, чем в среднем в прошлом году, и это необходимо учитывать в марже.
Что касается смягчения последствий этого, то, как я уже упоминал, в значительной степени снижается входная стоимость по всем статьям, и это, в частности, влияет на бизнес гибких материалов или крафт-бумаги.Мы также получаем некоторый буфер от производства мешков, потому что вы, естественно, ожидаете, что мы сохраним некоторые преимущества более низких цен на бумагу.Наш бизнес по производству гибких пластиков явно не пострадал от этого, и мы считаем, что он продолжает расти.Я думаю, что важно, что касается сумок, прошлый год был более тяжелым с точки зрения объема.Мы, безусловно, видим в этом некоторый пикап.Как я уже упоминал, ситуация с заказами улучшилась, и мы очень стремимся к тому, чтобы восстановить часть того потерянного объема, который мы видели, и, конечно же, это дает преимущество с точки зрения восстановления маржи.Так что я думаю, что есть ряд вещей, но в краткосрочной перспективе эта маржа находится под давлением по сравнению с тем, где она была в 2019 году.
С точки зрения инженерных материалов, я думаю, с точки зрения рентабельности капитала, я имею в виду, во-первых, это немного другой бизнес.Мы признаем это с точки зрения структуры этого бизнеса по сравнению, например, с бумажным бизнесом.Мы ясно дали понять, что в этом году мы ожидаем дальнейшего давления на маржу в этом сегменте, в частности, в области компонентов средств личной гигиены.Мы явно работаем в других областях, чтобы разработать другие продукты, чтобы компенсировать это ценовое давление там, но это не будет полностью компенсировать его.Таким образом, мы совершенно ясно понимаем, что маржа будет подвергаться большему давлению по сравнению с ожидаемым результатом в 2019 году в отношении инженерных материалов.Но, как я упоминал ранее, я думаю, что у нас есть много интересной динамики, когда речь идет, как я уже сказал, о высвобождении, экструзионных покрытиях и других технических применениях пленки, когда речь идет о целостном взгляде на некоторые из тех устойчивых упаковочных решений, которые мы ведем как бизнес.И поэтому нам нужно продолжать инвестировать в них и двигаться дальше.Это не будет краткосрочной проблемой, а скорее долгосрочной динамикой.Я думаю, я возьму еще один с пола, а затем у нас есть пара на проводах.
Коул Хаторн из Джеффриса.Эндрю, просто следим за тем, как заставить ваших клиентов покупать модель бумаги, где это возможно, и пластик, когда это полезно.Как купить и быть с ними в достижении всех их целей на 2030, 2050 годы?И что ускорит этот сдвиг?Вам действительно нужно ознакомиться с законодательством ЕС или чем-то подобным о налогах, чтобы они пришли к вам и сказали: «Мы хотим быть первопроходцами и первопроходцами, вы лучшее место, чтобы предоставить нам эти решения?»
Да, я думаю -- я имею в виду, ясно, что законодательство помогает.И я имею в виду, что мы видели это наиболее очевидно в бизнесе сумок, где сумки для покупок, и во всем ЕС существует стремление сократить количество пластиковых одноразовых сумок для покупок, и что, конечно, разные юрисдикции применяют разные правила, будь то от налогообложения до запрета на одноразовые пластиковые пакеты для покупок.И, конечно же, это сразу же вызвало большой спрос, что для нас просто фантастика.И, следовательно, причина, по которой мы снова инвестируем в нашу операцию Steti, чтобы обеспечить этот дополнительный источник бумаги для удовлетворения этого предложения.Я думаю, что помимо этого, очевидно, есть также инициативы по более широкому налогообложению определенных видов пластика, мы бы в целом это поддержали.Мы думаем, что это уместно, потому что большая проблема со всем этим заключается в том, чтобы интернализировать затраты окружающей среды на пластиковое решение или, скажем так, менее устойчивое решение.И, конечно же, налоги — один из способов добиться этого.
Но я думаю, что не менее важными являются потребительские предпочтения и осведомленность потребителей, и их не следует недооценивать как массовый толчок, потому что, как вы знаете, большинство крупных групп FMCG сделали большие заявления об улучшении устойчивости своей упаковки, и теперь они ищут поддержку и способы ее достижения.Опять же, мы ведем многочисленные беседы со всеми нашими клиентами в поддержку этого, и они действительно очень заинтересованы во всех решениях, которые мы можем предложить.И, как я уже сказал, я считаю, что у нас действительно есть уникальное предложение, потому что мы можем предложить полный набор субстратов.И как я показал этот один слайд, бумага... мы были бы очень рады предоставить документы, решение всего, но это не так.И совершенно очевидно, что есть ряд областей применения, в которых наши пластмассовые изделия действительно играют жизненно важную роль.Я имею в виду проблему пищевых отходов, которая, я думаю, станет все более и более распространенным видом обсуждения экологических проблем.Около 1/3 еды на ферме не доходит до вилки.Я имею в виду, что это поразительная цифра.Вы могли бы накормить всю Африку и Европу вместе с тем, что тратится впустую.И поэтому вы можете себе представить, что все, что может уменьшить эти пищевые отходы, должно быть чрезвычайно полезным для окружающей среды.Таким образом, мы должны найти правильный баланс между использованием чистой бумаги, и мы думаем, что это фантастические возможности, но также признанием того, что всегда найдется место для этих пластиковых решений, которые могут улучшить свежесть продуктов, дать вам нужный уровень удобства. , и так далее, чтобы вы не выбрасывали еду.И это -- есть баланс, и у нас, я думаю, много возможностей и, как я уже сказал, фантастические возможности для предоставления всех этих решений.
У меня есть 2. Глядя на слайд № 7, я смотрю на каменистый график, и очевидно, что в 2019 году доходность по ценам снизилась.Но, скажем, если взять 2018 год как своего рода бампер, поток составил от 19% до 20%.Вы также видите это как внутренний поток, например, 19%?И является ли это своего рода порогом, за которым вы усилите свою самопомощь, если он упадет ниже?И мой вопрос больше направлен на 2020 год, потому что вы запускаете некоторые из этих проектов, и, очевидно, именно вложенный капитал будет увеличиваться, и, возможно, просто некоторые мысли об этой динамике.
Хорошо.Я думаю, что с точки зрения самопомощи мы не предопределены — мы не определяем наши действия на основе результатов, которые мы получаем в любой момент.Мы считаем, что продвижение наших инициатив по самопомощи — это то, чем мы должны заниматься постоянно.Очевидно, что основное внимание в том, что вы делаете, определяется окружающей вас средой в любой момент времени.И, конечно же, во время экономического спада вы также можете добиться большего с точки зрения вашей цепочки поставок, и это то, на чем мы, очевидно, продолжим фокусироваться.
Но в то же время мы считаем правильным продолжать инвестировать, как я уже сказал, в течение всего цикла.Мы видим много возможностей, и мы не должны стесняться инвестировать в правильные активы, даже если в краткосрочной перспективе это больше маржи или ROCE, чем 20 с лишним процентов прибыли.Я имею в виду, что если мы уверены, что можем использовать капитал на уровнях, которые комфортно превышают нашу стоимость капитала, мы должны подумать об этом, очевидно, соизмеряя со всеми другими альтернативами, использованием этих денег, и это то, что мы будем делать. продолжать всегда стремиться делать.
Да.Итак, следующим вопросом будет то, что на самом деле мешает вам -- что на самом деле удерживает вас от продвижения некоторых из этих дополнительных возможностей?Как вы упомянули об избыточных мощностях по производству целлюлозы, где вы могли бы посмотреть на специальную крафт-бумагу.Это рынок, где у вас есть абсолютное лидерство в сумках для покупок.Это больше беспокоит цикл?Способность к управлению?В том, что нужно сначала закончить текущие проекты, а потом уже, очевидно, думать о новых?Или требуется длительное время проектирования?
Все вышеперечисленное.Нет, я имею в виду, ясно, что вы должны расставить приоритеты, и у нас есть большая программа капитальных затрат.Когда вы тратите от 700 до 800 миллионов евро в год, это огромная работа.Это требует много внутренних ресурсов, и мы... и вы должны расставить приоритеты вокруг этого, и мы считаем, что делаем это правильно.И вы не хотите брать на себя неоправданный риск, связанный с технической доставкой.Но в то же время да, вы должны знать рынок.Очень конкретно, например, возвращаясь к той машине Steti.Мы отложили эту машину, потому что в то время мы видели, что на рынке появятся другие мощности.И мы подумали, что не потеряем этот вариант, если немного повременим и посмотрим, как будут развиваться события.И, возможно, имеет смысл вернуться и пересмотреть это.Так что это то, что вы должны учитывать.Таким образом, вы никогда не смотрите на вещи в отрыве от общей динамики рынка.Но совершенно очевидно, что в то же время у нас есть возможность инвестировать в течение цикла, и мы будем продолжать стремиться к этому.
И еще раз поздравляю с новой ролью.Просто, может быть, философский вопрос.Ваш ход мыслей по поводу консолидации отрасли в Европе в области тарного картона.Мы говорили об этом раньше, но, может быть, просто для того, чтобы освежить в памяти, видите ли вы в этом какие-то достоинства?Вам было бы интересно участвовать в вашей новой роли?Или это все еще что-то, что вы сохраните — что вы предпочитаете выращивать органически?
Как я уже сказал, я думаю... спасибо, Брайан, за вопрос.Думаю, мы вернулись к нашим приоритетам.Мы думаем, что у нас есть фантастические возможности для дальнейшего развития нашего собственного бизнеса.Но точно так же слияния и поглощения — это вариант для нас, и мы должны быть готовы к этим возможностям, и мы будем продолжать их искать.Я думаю, что консолидация сама по себе... имеет некоторую привлекательность, но ее следует рассматривать в свете создания ценности, которую вы можете иметь.Итак, сколько вы за это платите, и вы должны четко понимать, что вы можете использовать реальные синергетические возможности от такой консолидации, и это создает реальное конкурентное преимущество.Так что все эти вещи вы всегда должны учитывать.Так что это не то, что мы когда-либо исключали.В то же время мы очень четко понимаем, что это должно соответствовать нашим критериям оценки.
Хорошо.И затем -- теперь о повышении цен, о котором вы объявили, в этом году появится много новых мощностей, и большая часть мощностей фактически загружена.Есть ли риск, что вам придется отказаться от некоторых из этих повышений цен, когда на рынке появятся новые мощности?
Я думаю, что мы очень уверены в позиции, которую мы имеем на данный момент, и мы продолжим обсуждать с нашими клиентами текущее повышение цен.Я думаю, что будущее может быть определено целой кучей различных факторов.Я думаю, что да, появляются новые мощности, но также есть хороший рост с точки зрения динамики структурного роста в гофрированном пространстве, который, как мы полагаем, не собирается исчезать в ближайшее время.У нас также есть загадка вокруг Китая.Очевидно, что на данный момент это тема по другим причинам, но я думаю, что мы все еще видим, что проблема китайского запрета на импорт на стороне OCC решается.По всем замыслам и целям, которые должны произойти в конце этого года, это должно так или иначе повлиять на глобальные торговые потоки тарного картона.Поэтому все эти факторы необходимо учитывать.Так что я думаю, что рассматривать только расширение мощностей в Европе в отдельности всегда неправильно.
Просто один быстрый, чтобы уточнить цены на коробки.Справедливо ли тогда заключить, что если цены на тарный картон действительно повысятся, то процесс производства коробок будет достаточно стабильным по сравнению с прошлым годом?
Я думаю, как я сказал ранее, Росс, я думаю, что повышение цен на тарный картон определенно поддержит цены на ящики.
Я думаю, что это функция математики, не так ли?Таким образом, нам нужно будет понять, какие последствия для цен на тарный картон, в свою очередь, повлияют на цены коробок.Но каков именно эффект в годовом исчислении, зависит от времени этих ценовых движений.Я бы пока не хотел спекулировать на этом.
Хорошо.Я думаю, у нас есть время.Если есть еще один вопрос из зала?Извини, Уэйд.На самом деле у нас нет времени, но мы найдем время.
Уэйд Нэпьер из Avior Capital Markets.Эндрю, ранее вы говорили о своей способности создать специальный компонент в бизнесе тарного картона с белой верхушкой и гофрокартоном, а теперь вы как бы говорите о специальных компонентах крафт-бумаги.Учитывая снижение цен на крафт-бумагу, не связаны ли цены на специальную крафт-бумагу с вашими стандартными сортами, используемыми в строительных материалах?А затем не могли бы вы просто напомнить нам, какой процент этого бизнеса по производству крафт-бумаги приходится на специальные сорта?
И затем мой второй вопрос будет о бизнесе немелованной тонкой бумаги, было много движущихся частей с закрытием Merebank PM - один из тамошних менеджеров и Нойзидлер.Каков был ваш основной спрос в этом бизнесе?И как, по вашему мнению, этот рынок будет развиваться в 2020 году, учитывая некоторую слабость цен во второй половине прошлого года, и можете ли вы дать нам некоторые цвета?
Конечно.Да, я имею в виду, просто чтобы быть очень конкретным, есть... и я знаю, что слово "специальность" может использоваться в другом контексте.Итак, мы говорим о тарном картоне, есть обычные сорта или универсальные сорта небеленого крафтлайнера, переработанного, а затем у вас есть нишевые или специальные области применения, такие как белый верх и полухимия.
Что касается крафт-бумаги, мы обычно различаем сорта крафт-бумаги для мешков, которые, как правило, используются в промышленных мешках.А затем специальные, которые охватывают диапазон применений от MG, MF, этого типа -- этих субклассов.С точки зрения количества для нашего бизнеса, это около 300 000 тонн из наших 1,2 миллиона, 1,3 миллиона тонн общего производства крафт-бумаги.Динамика цен разная.Точно так же фундаментальные показатели спроса и предложения на данный момент совершенно другие.Мы видим -- на стороне крафт-бумаги, как я уже упоминал, это действительно -- есть слабость со стороны спроса, которую мы наблюдали в 2019 году, и нам придется посмотреть, как это будет развиваться, потому что это в большей степени зависит от строительства, особенно на тех, как я уже сказал, наших экспортных рынках.Что касается специализированных сегментов, то многие из них идут на эти нишевые упаковочные приложения для более розничных приложений, а затем на все другие специальные приложения, например, выпуск бумаги и тому подобное.Так что это очень разные, дифференцированные рынки.И... но в целом картина спроса в этой области очень сильна.И это... мы наблюдаем хороший рост.Там также есть конкуренция, как вы можете себе представить, она также привлекает конкурентов в это пространство.Итак, вы видите, как разворачивается эта динамичная игра.Но реальное ценовое давление в этом году было гораздо больше со стороны мешочной крафт-бумаги.
С точки зрения прекрасной бумажной картины, я имею в виду, просто для ясности, единственными реальными движущимися частями, если вы называете это так, с прошлого года с точки зрения структурных изменений в нашем бизнесе было закрытие той единственной бумагоделательной машины в Меребанке.В остальном это обычный бизнес в контексте.Я думаю, что вы имеете в виду тот факт, что мы взяли некоторое время простоя в Нойзидлере, потому что Нойзидлер — это очень специализированная бумага, я использую этот термин, и опять же, в сегменте тонкой бумаги у вас есть продукты премиум-класса. И действительно, Neusiedler — производитель премиум-класса, и очень важно, чтобы он сосредоточился на этом.И так это фокус этого.Если этот рынок станет мягче, мы, конечно же, не будем производить товарные сорта на этом предприятии в Нойзидлере.Поэтому мы всегда проявляем гибкость, когда дело доходит до того, как мы управляем этим портфелем.
С точки зрения рынка в целом, потому что, опять же, будучи производителем с низкими издержками, мы очень уверены, что можем зарабатывать деньги на каждой тонне, которую мы производим на наших крупных интегрированных предприятиях.Вопрос для нас в долгосрочной структурной динамике.Очевидно, что высококачественная бумага в целом является продуктом, находящимся в структурном упадке на развитых рынках.Это гораздо более стабильно на развивающихся рынках.Но это то, что мы планируем для бизнеса в будущем.
Я думаю, мы закроем его там.Большое спасибо за ваше внимание и выход сегодня в холодный и влажный день здесь, в Лондоне, но также спасибо за веб-трансляцию за ваше внимание, и я подведу ее к концу.Большое спасибо.
Время публикации: 11 марта 2020 г.