Ровно пять лет назад, еще в ноябре 2014 года, я инициировал портфель роста дивидендов и с тех пор сообщал здесь, в ЮАР, обо всех изменениях.
Цель состояла в том, чтобы доказать себе, что инвестиции в рост дивидендов действительно работают и что они могут обеспечить постоянно растущий поток дивидендов, который может служить решением для получения дохода во время выхода на пенсию или постоянным источником денежных средств для реинвестирования.
На протяжении многих лет дивиденды действительно увеличивались, а общий квартальный дивиденд вырос с 1000 до почти 1500 долларов.
Общая стоимость портфеля также выросла в той же пропорции, увеличившись с начальной точки в 100 000 долларов США до примерно 148 000 долларов США.
Опыт, который я приобрел за последние пять лет, позволил мне развить и проверить свою философию.Те, кто следил за мной на протяжении многих лет, знают, что я почти не вносил изменений в портфель, время от времени добавляя новые активы во время отката рынка.
Но последний год, и особенно когда я экстраполирую события на ближайшие 12-18 месяцев, привели меня к выводу, что риски намного выше, чем раньше.
Есть несколько тревожных факторов, которые привлекли мое внимание и привели к решению продать 60% моего портфеля, отдав предпочтение наличным деньгам и ища лучшие инвестиционные возможности.
Первый фактор, который привлек мое внимание, — это сила доллара.Нулевые или близкие к нулю процентные ставки по всему миру привели к тому, что большая часть государственных облигаций, в основном в Европе и Японии, торговалась с отрицательной доходностью.
Отрицательная доходность — это феномен, который миру еще предстоит полностью понять, и первый эффект, который я заметил, заключается в том, что деньги, которые ищут положительную доходность, нашли безопасный рай в казначейских облигациях США.
Это может быть одним из факторов укрепления доллара по сравнению с основными валютами, и мы уже были свидетелями такой ситуации.
Еще в первой половине 2015 года было много опасений, что сильный доллар повлияет на результаты крупных корпораций, поскольку сильный доллар рассматривается как недостаток конкурентоспособности, когда ожидается рост за счет экспорта.Это привело к резкому падению рынка в августе 2015 года.
Результаты моего портфеля очень сильно связаны с падением доходности долгосрочных облигаций США.REIT и коммунальные предприятия в основном наслаждались этой тенденцией, но в то же время, когда цены на акции выросли, дивидендная доходность резко упала.
Сильный доллар беспокоит президента, и многие президентские твиты посвящены призывам ФРС снизить ставки ниже нуля и тем самым ослабить местную валюту.
Предполагается, что ФРС проводит свою собственную денежно-кредитную политику независимо от всего окружающего шума.Но за последние 10 месяцев он продемонстрировал удивительный разворот политики на 180 градусов.Меньше года назад мы были в середине траектории повышения процентной ставки с учетом нескольких повышений в 2019 году и, возможно, также в 2020 году, которые резко трансформировались в 2-3 снижения в 2019 году и кто знает, сколько в 2020 году.
Действия ФРС объясняются как средство борьбы с некоторой слабостью экономических показателей и опасениями, вызванными медлительностью в мировой экономике и торговыми войнами.Так что, если действительно существует такая необходимость изменить денежно-кредитную политику так быстро и так агрессивно, ситуация, вероятно, более серьезна, чем то, о чем сообщается.Меня беспокоит то, что если плохих новостей будет больше, будущий рост в ближайшие годы может быть намного ниже, чем мы видели в прошлом.
Реакция рынков на действия ФРС также является тем, что мы видели раньше: когда есть плохие новости, это может привести к тому, что ФРС снизит процентные ставки или вложит больше денег в систему посредством количественного смягчения, и акции будут расти заранее.
Я не уверен, что оно удержится и на этот раз по простой причине: в настоящее время реального количественного смягчения нет.ФРС объявила о досрочном прекращении своей программы QT, но ожидается, что в систему поступит не слишком много новых денег.Если таковые имеются, продолжающийся годовой дефицит правительства в размере 1 трлн долларов может привести к дополнительным проблемам с ликвидностью.
Обеспокоенность ФРС торговой войной возвращает нас к президенту и масштабной тарифной политике, которую он использует.
Я, например, понимаю, почему президент пытается затормозить планы Китая по захвату Востока и достижению статуса сверхдержавы.
Китайцы не скрывают своих планов стать большой угрозой гегемонии США во всем мире.Будь то «Сделано в Китае 2025» или масштабная инициатива «Один пояс, один путь», их планы ясны и сильны.
Но я не верю самоуверенной риторике относительно возможности заставить китайцев подписать соглашение за 12 месяцев до следующих выборов.Это может быть несколько наивно.
Китайский режим рассказывает о возвращении после столетия национального унижения.Он был сформирован 70 лет назад и актуален до сих пор.Это не то, что нужно воспринимать легкомысленно.Это основная мотивация, которая побуждает его реализовывать свою стратегию и запускать эти мегапроекты.Я не верю, что президент, который через год может стать экс-президентом, сможет добиться с ним какой-либо реальной сделки.
Суть в том, что я вижу наступающий год полным политических маневров, запутанной монетарной политики и ослабления экономики.Несмотря на то, что я рассматриваю себя как долгосрочного инвестора, я предпочитаю откладывать часть своего капитала и ждать более ясного горизонта и лучших возможностей для покупки.
Чтобы расставить приоритеты в холдингах и решить, какие из них продать, я просмотрел список холдингов конкретных компаний и сопоставил два фактора: текущую дивидендную доходность и средний темп роста дивидендов.
Список, выделенный желтым цветом в таблице ниже, — это список активов, которые я решил продать в ближайшие дни.
Общая стоимость этих активов составляет 60% от общей стоимости моего портфеля.После уплаты налогов это, вероятно, будет ближе к 40-45% от собственного капитала, и это разумная сумма наличных денег, которую я предпочитаю оставить на данный момент или перейти к альтернативным инвестициям.
Портфель, который был нацелен на получение дивидендной доходности 4% и рост с течением времени, обеспечил ожидаемый рост дивидендов и стоимости портфеля, а через пять лет продемонстрировал увеличение примерно на 50%.
По мере того, как рынки приближаются к историческим максимумам, а количество неопределенностей накапливается, я предпочитаю убрать большую часть рынка и подождать в сторонке.
Раскрытие информации: я/мы в длинной позиции BBL, UL, O, OHI, SO, SCHD, T, PM, CVX, CMI, ETN, ICLN, VNQ, CBRL, MAIN, CONE, WEC, HRL, NHI, ENB, JNJ, СКТ, ГКП, ВТР, СБРА.Я написал эту статью сам, и она выражает мое собственное мнение.Я не получаю за это компенсацию (кроме Seeking Alpha).У меня нет деловых отношений ни с одной компанией, акции которой упоминаются в этой статье.
Дополнительное раскрытие информации: Мнение автора не является рекомендацией покупать или продавать какие-либо ценные бумаги.Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем принимать какое-либо инвестиционное решение.Если вы хотите получать частые обновления моего портфолио, нажмите кнопку «Подписаться».Удачных инвестиций!
Время публикации: 21 февраля 2020 г.