WestRock Company mangrupikeun pabrik kertas sareng produk corrugated.Pausahaan geus aggressively dimekarkeun ngaliwatan M&A salaku sarana nyetir tumuwuhna.
dividend badag saham ngajadikeun eta muter panghasilan kuat, jeung 50% ratio payout tunai ngandung harti yén payout ieu ogé dibiayaan.
Kami henteu resep mésér saham cyclical salami sektor / ékonomi uptrends.Kalayan saham siap pikeun ngarengsekeun 2019 dina tingkat pangluhurna 52-minggu, saham henteu pikaresepeun dina waktos ayeuna.
Investasi pertumbuhan dividen mangrupikeun pendekatan anu populér sareng suksés pikeun ngahasilkeun kabeungharan dina waktos anu lami.Kami bakal nyorot seueur dividen anu naék-na-datang pikeun ngaidentipikasi anu pangsaéna "saham pertumbuhan dividen énjing."Dinten ieu kami ningali industri bungkusan ngalangkungan WestRock Company (WRK).Pausahaan mangrupakeun pamuter badag dina kertas jeung produk corrugated sector.Saham nawiskeun ngahasilkeun dividen anu kuat, sareng perusahaan parantos ngagunakeun M&A pikeun tumbuh langkung ageung dina waktosna.Sanajan kitu, aya sababaraha umbul beureum mertimbangkeun.Sektor bungkusan sipatna siklik, sareng perusahaan kadang-kadang éncér pemegang saham ku ngaluarkeun ekuitas pikeun ngabantosan dana deal M&A.Nalika urang resep WestRock dina kaayaan anu pas, waktos éta sanés ayeuna.Kami bakal ngantosan turunna séktor sateuacan nimbangkeun WestRock Company.
WestRock ngahasilkeun sareng ngajual rupa-rupa kertas sareng produk bungkusan corrugated di sakumna dunya.Pausahaan ieu dumasar di Atlanta, GA, tapi boga leuwih ti 300 fasilitas operasi.Pasar tungtung anu WestRock sells kana ampir sajajalan.Pausahaan ngahasilkeun kira-kira dua per tilu tina $ 19 milyar dina penjualan taunan tina bungkusan corrugated.Katilu sanésna diturunkeun tina penjualan produk bungkusan konsumen.
WestRock Company parantos ningali kamekaran anu kuat salami 10 taun ka pengker.Panghasilan parantos ningkat dina CAGR 20.59%, sedengkeun EBITDA parantos ningkat dina tingkat 17.84% dina waktos anu sami.Ieu umumna didorong ku kagiatan M&A (anu kami bakal jéntré engké).
Pikeun langkung ngartos kaunggulan sareng kalemahan operasional WestRock, urang bakal ningali sababaraha métrik konci.
Kami marios margin operasi pikeun mastikeun yén WestRock Company konsistén nguntungkeun.Kami ogé hoyong investasi di perusahaan anu gaduh aliran kas anu kuat, janten urang ningali tingkat konversi pendapatan kana aliran kas gratis.Panungtungan, urang hoyong ningali yén manajemén sacara efektif nyebarkeun sumber kauangan perusahaan, ku kituna urang marios tingkat kas pikeun ngabalikeun modal modal (CROCI).Urang bakal ngalakukeun sadayana ieu nganggo tilu tolok ukur:
Urang ningali gambar dicampur lamun urang nempo operasi.Di hiji sisi, perusahaan gagal nyumponan sababaraha tolok ukur métrik urang.Margin operasi perusahaan geus volatile salila sababaraha taun.Salaku tambahan, éta ngan ukur ngawujudkeun konversi 5,15% FCF sareng 4,46% balik deui kana modal anu diinvestasi.Nanging, aya sababaraha kontéks anu diperyogikeun anu nambihan sababaraha unsur positip kana data.Belanja modal naék kana waktosna.Perusahaan investasi kana sababaraha fasilitas konci kalebet Mahrt Mill, pabrik Porto Feliz, sareng Florence Mill.Investasi ieu jumlahna sakitar $1 milyar sareng taun ieu mangrupikeun panggedéna ($525 juta diinvestasi).Investasi bakal narik ka hareup sareng kedah ngahasilkeun $ 240 juta dina EBITDA taunan tambahan.
Ieu kedah ngakibatkeun paningkatan dina konvérsi FCF, ogé CROCI dimana tingkat CAPEX anu luhur tiasa mangaruhan métrik.Kami ogé ningali margin operasi ngalegaan pikeun sababaraha taun ka pengker (pausahaan parantos aktip dina M&A, janten kami milarian sinergi biaya).Gemblengna, urang kedah ningali deui métrik ieu sacara périodik pikeun mastikeun métrik operasi terus ningkat.
Salian metrik operasi, penting pikeun perusahaan naon waé pikeun ngatur neraca sacara tanggung jawab.Pausahaan anu nyandak seueur teuing hutang henteu ngan ukur tiasa nyababkeun aliran kas, tapi ogé ngalaan investor pikeun résiko upami perusahaan ngalaman turunna anu teu kaduga.
Nalika urang mendakan neraca kakurangan artos (ngan $ 151 juta ngalawan total hutang $ 10 milyar), rasio ngungkit WestRock tina 2.4X EBITDA tiasa diurus.Biasana urang ngagunakeun rasio 2,5X salaku ambang cautionary.Beban hutang nembé ningkat salaku hasil tina merger ageung $ 4.9 milyar sareng KapStone Paper and Packaging, janten kami ngarepkeun manajemén mayar hutang ieu dina taun-taun anu bakal datang.
WestRock Company parantos ngadegkeun dirina salaku saham pertumbuhan dividen anu padet, naékkeun pangmayaranna unggal 11 taun katukang.Titisan perusahaan hartosna yén dividen junun terus tumbuh salami resesi.Dinten ayeuna, deviden ayeuna berjumlah $1.86 per saham sareng ngahasilkeun 4.35% tina harga saham ayeuna.Ieu mangrupikeun hasil anu kuat dibandingkeun sareng 1.90% anu ditawarkeun ku Treasuries AS 10 taun.
Anu kedah diperhatoskeun ku para investor sareng WestRock dina jangka panjang nyaéta kumaha sifat volatile perusahaan (kadangkala) mangaruhan kana kamekaran dividen na.Henteu ngan ukur WestRock beroperasi dina séktor siklik, tapi ogé perusahaan henteu isin ngeunaan tawaran M&A blockbuster anu sacara henteu langsung tiasa mangaruhan dividen.Kadang-kadang dividen bakal ningkat ku kabisat - sakapeung, boro pisan.Paningkatan panganyarna nyaéta paningkatan Penny token pikeun 2.2%.Sanajan kitu, pausahaan geus tumuwuh payout na considerably kana waktu.Bari dividend nu bisa tumuwuh unevenly, rasio payout ayeuna ngan dina 50% ninggalkeun cukup kamar nu investor kudu ngarasa geulis alus ngeunaan kasalametan payout nu.Kami henteu ngarep-ngarep potongan dividen bakal kajantenan tanpa skénario anu rada apokaliptik.
Investor kedah ogé nganggap yén manajemén gaduh catetan ngeunaan dipping kana equity pikeun ngabantosan dana merger anu langkung ageung.Shareholders geus diluted dua kali dina dasawarsa kaliwat, sarta buybacks bener teu prioritas pikeun manajemén.Panawaran equity utamana ngahambat pertumbuhan EPS pikeun investor.
Lintasan pertumbuhan WestRock Company bakal ngalambatkeun (anjeun moal ningali multi-miliar merger unggal taun), tapi aya duanana tailwinds sekuler sareng pengungkit khusus perusahaan anu tiasa dianggo WestRock dina taun-taun anu bakal datang.WestRock sareng peers na bakal teras-terasan kauntungan tina paningkatan umum paménta pikeun bungkusan.Henteu ngan ukur populasi anu terus-terusan ningkat sareng ékonomi di nagara-nagara berkembang ngembang, tapi ogé kamekaran e-commerce anu terus-terusan nyiptakeun kabutuhan pikeun bahan pengiriman.Di AS, paménta pikeun solusi bungkusan diperkirakeun tumuwuh dina CAGR 4.1% ngaliwatan 2024. tailwinds macroeconomic ieu hartina leuwih perlu pikeun bungkusan dahareun, kotak pengiriman barang, jeung mesin pikeun ngaronjatkeun kapasitas nu pausahaan kudu ngirimkeun leuwih produk.Salaku tambahan, produk anu didasarkeun kertas tiasa ngagaduhan kasempetan pikeun nyandak bagian tina produk plastik nalika tekanan politik tumbuh pikeun ngirangan runtah plastik.
Husus pikeun WestRock, perusahaan terus nyerna ngahiji sareng KapStone.Pausahaan bakal sadar leuwih ti $200 juta dina sinergi ku 2021, sarta dina sajumlah wewengkon (tingali bagan di handap).WestRock gaduh catetan anu kuat pikeun ngudag M&A, sareng kami ngarepkeun ieu bakal diteruskeun dina jangka panjang.Sanaos henteu unggal deal bakal janten blockbuster, aya biaya sareng kauntungan posisi pasar pikeun produsén pikeun neraskeun skala anu langkung ageung.Ieu waé bakal janten motivasi pikeun terus-terusan milarian kamekaran ngalangkungan M&A.
Volatility bakal janten ancaman utama anu investor kedah tetep sadar dina jangka waktu anu panjang.Industri bungkusan mangrupikeun siklus, sareng sénsitip sacara ékonomis.Usaha bakal ningali tekanan operasional nalika resesi, sareng kacenderungan WestRock pikeun ngudag M&A berpotensi bakal ngalaan investor kana résiko éncér tambahan upami manajemén nganggo equity pikeun ngabantosan mayar deal.
Saham WestRock Company parantos kuat pikeun ngeureunkeun taun.Harga saham ayeuna ampir $ 43 dina tungtung luhur rentang 52-minggu na ($ 31-43).
Analis ayeuna projecting EPS full-taun kira-kira $3.37.Hasilna sababaraha hasil tina 12.67X mangrupikeun premium 6% sakedik kana rasio PE median 10 taun saham tina 11.9X.
Pikeun meunangkeun sudut pandang tambahan dina pangajen, urang bakal nempo saham ngaliwatan lensa dumasar FCF.Hasil FCF saham ayeuna tina 8.54% jauh tina pangluhurna multi-taun, tapi tetep nuju tungtung anu langkung luhur tina rentang na.Ieu leuwih impressive mun anjeun mertimbangkeun surge panganyarna dina CAPEX, nu suppresses FCF (sahingga ngadorong ngahasilkeun FCF artifisial handap).
Perhatian utama kami sareng pangajen WestRock Company nyaéta kanyataan yén éta mangrupikeun saham siklik dina anu tiasa disangka tungtung buntut tina uptrend ékonomi.Salaku kasus kalawan loba saham cyclical, urang bakal nyingkahan stock dugi sektor kabukti leuwih, sarta pressured metrics operasi nyadiakeun kasempetan hadé pikeun acquire biasa.
WestRock Company mangrupikeun pamaén anu ageung dina séktor bungkusan - rohangan "vanili", tapi anu ngagaduhan sipat pertumbuhan ngalangkungan agenda lingkungan sareng paningkatan volume pengiriman.Saham mangrupikeun panghasilan anu saé pikeun para investor, sareng métrik operasi perusahaan kedah ningkat nalika sinergi KapStone diwujudkeun.Nanging, sipat siklik perusahaan hartosna yén kasempetan anu langkung saé pikeun gaduh saham sigana bakal nampilkeun diri ka investor anu sabar.Kami ngarékoméndasikeun ngantosan tekenan macroeconomic nyorong saham kaluar tina highs 52-minggu.
Upami anjeun resep kana tulisan ieu sareng hoyong nampi apdet ngeunaan panalungtikan panganyarna kami, klik "Tuturkeun" di gigireun nami kuring di luhur tulisan ieu.
panyingkepan: Kuring / urang teu boga posisi dina sagala saham disebutkeun, tur euweuh rencana pikeun initiate posisi mana wae dina 72 jam salajengna.Kuring nulis artikel ieu sorangan, sarta expresses pamadegan kuring sorangan.Kuring teu narima santunan pikeun eta (lain ti Neangan Alpha).Abdi henteu ngagaduhan hubungan bisnis sareng perusahaan anu sahamna disebatkeun dina tulisan ieu.
waktos pos: Jan-06-2020