London Feb 27, 2020 (Thomson StreetEvents) -- Edited Transcript of Mondi PLC earnings conference call or presentation Thursday, February 27, 2020 at 9:00:00am GMT
Magandang umaga sa lahat, at maligayang pagdating sa Mondi Full year Results Presentation para sa 2019. At tulad ng alam ninyo, ako si Andrew King, at -- bagaman, alam kong karamihan sa inyo ay lubos na nakakakilala sa akin, malinaw na ito ang unang pagkakataon na mayroon akong ang pribilehiyong ihatid ang mga resultang ito bilang itinalaga ng iyong CEO.Kaya naisip ko na nasa isip ko, magsisimula muna ako sa ilang pagmumuni-muni, kung ano ang sa tingin ko ay mahalaga sa pagmamaneho ng pagganap ng grupo sa huling bilang ng mga taon.At sa palagay ko, mas mahalaga, ang pinaniniwalaan ko ay ang -- mahalaga para sa hinaharap na pagganap ng grupo.Pagkatapos ay babalik ako sa isang pagsusuri ng mga highlight ng 2019 at pagkatapos ay magtatapos sa ilang higit pang mga saloobin sa madiskarteng pagpoposisyon.
Tulad ng nakikita natin sa slide na ito, sa palagay ko, una, karamihan sa iyong maririnig ay magiging pamilyar sa iyo, at hindi ako gumagawa ng mga dahilan para doon.Malinaw na ako ay kasama ng grupo ng napakatagal na panahon at naging bahagi ng pagbabalangkas ng diskarte ng grupo.At sa palagay ko nagkaroon kami ng napakalinaw na pananaw sa kung ano ang gumagana para sa amin, kung ano ang hindi gumagana para sa amin.At ang mahalaga, sa palagay ko, alam nating marami sa mga ito ang magpapapanatili sa atin sa hinaharap.
Siyempre, sa loob ng anumang balangkas, kailangan mo ring magkaroon -- maging maliksi, maging tumutugon sa mga pangyayari habang nagbabago ang mga ito.Maliwanag, mayroong isang napakabilis na paggalaw ng mundo sa sandaling ito na kailangan nating tumugon.Ngunit sa palagay ko ang mga pangunahing prinsipyo ng kung ano ang gagawin ko sa iyo, sa palagay ko, ay nakapagsilbi sa amin ng mabuti, at naniniwala ako na patuloy na maglilingkod sa amin nang napakahusay sa hinaharap.
Gaya ng nakikita mo, una, sa tingin namin ang sustainability ang nasa core namin.Ito ay nasa loob ng DNA ng grupo sa loob ng maraming taon na ngayon.Ang tunay na pokus, malinaw naman, sa paglipas ng mga taon, ay talagang tungkol sa kung paano namin ginagawa ang mga bagay.Ang mga epekto ng aming negosyo sa kapaligiran sa paligid namin at ang gawaing ginawa namin upang mabawasan ang anumang negatibong epekto, at sa katunayan, mapabuti ang kapaligiran at ang mga komunidad kung saan kami nagtatrabaho.
Sa tingin ko kami ay lubos na matagumpay bilang isang grupo sa pagkamit niyan.At siyempre, ngayon na ang buong agenda ay lumawak na rin sa mga produktong ginawa mo at epekto na, sa turn, ay mayroon sa mundo sa paligid natin.
At sa tingin ko, muli, narito, kami ay nasa isang hindi kapani-paniwala at kakaibang posisyon, talaga, na palagi naming ibinubuod sa aming motto, Papel kung posible, plastik kapag kapaki-pakinabang.Isa kaming pangunahing manlalaro sa corrugated value chain, gaya ng alam mo.Kami ang pinakamalaking gumagawa ng paper bag sa mundo.Mayroon kaming makabuluhang presensya sa mga espesyal na marka ng kraft paper.At siyempre, tayo ay magiging malinaw na benepisyaryo ng paglipat sa mas napapanatiling batay sa mga solusyon.
Malinaw, kung ano ang natatangi din sa amin ay ang katotohanan na mayroon kaming access sa mga customer, teknolohiya, kaalaman, na ibinibigay ng aming negosyo sa plastic-based na packaging, na, sa kanyang sarili, ay nakakakita ng makabuluhang pagkakataon sa pagpapabuti, lalo na sa mga tuntunin ng pagmamaneho ng higit pa. recyclability ng mga produktong nakabatay sa papel.
Siyempre, nakikinabang din ang aming negosyo sa Packaging mula sa iba pa -- ilan sa iba pang pangunahing trend na nakikita natin sa mundo sa ngayon.Maliwanag, ang e-commerce ay isang patuloy na trend, na patuloy na nagtutulak ng paglago, lalo na sa box side, ngunit mas kawili-wili din ngayon sa bag side, ang tumaas -- ang isyu sa pagtaas ng brand awareness, na hindi nawala. at patuloy na nagtutulak ng paglago sa mga marka ng packaging.
Kaya sa madaling salita, malinaw kong nakikita kami sa kanang bahagi ng marami sa mga pangunahing uso sa industriya na ito.Siyempre, hindi sinasabi na ang ating pagtuon sa pagiging -- ang ating mga asset na may halaga ay palaging isang pangunahing prinsipyo ng kung ano tayo.Kami ay malinaw na naniniwala na ang pagiging murang inihatid sa iyong mga napiling merkado ay isa sa mga pangunahing tagapagtulak ng halaga, lalo na sa upstream na negosyo ng pulp at papel.Ito ay nananatiling napaka-core sa aming negosyo.At sa palagay ko, marami pang darating sa mga tuntunin ng kung ano ang maaari nating gawin sa lugar na ito.
Maliwanag, naniniwala ako na ang pangunahing lakas na natukoy din sa mga nakaraang taon ay ang ating pare-pareho at disiplinadong pag-iisip tungkol sa paglalaan ng kapital.Kami, siyempre, ay naghahangad na palaguin ang aming negosyo.Naniniwala kami na marami kaming pagpipilian sa paglago.Ngunit siyempre, iyon ay palaging kailangang gawin nang may matinding pagtutok sa paglikha ng halaga, at hindi ito magbabago.
Siyempre, dahil kilala mo na ako sa ngayon, gusto ko ang isang malakas na balanse.Sa tingin ko, binibigyan ka niyan ng optionality sa cycle para mamuhunan.Bukod pa riyan, mayroon tayong pribilehiyo ng napakalakas na pagbuo ng pera sa pamamagitan ng cycle.Malinaw, babalikan natin iyon kapag babalikan natin ang mga resulta ng 2019, ngunit iyon, bilang karagdagan -- nagbibigay sa iyo ng karagdagang flexibility upang talagang kumuha ng potensyal na countercyclical na pananaw kapag ang iba ay hindi makagalaw.
Sa huli, siyempre, hindi mo ito magagawa kung wala ang mga tamang tao.Napakapalad natin sa lalim at karanasan ng talento na mayroon tayo sa organisasyon.Itinuturing kong trabaho ko ang patuloy na pagyamanin at paunlarin ang maraming mahuhusay na tao at malinaw naman, ang pagpapaunlad sa loob ng isang kultura ng pagkakaiba-iba at pagsasama sa loob ng grupo.Kami, malinaw naman, ay may napakaraming -- maraming karanasang tao sa grupo, at inaasahan kong makipagtulungan sa kanila habang pinapasulong namin ang negosyo.
Dahil doon, bumalik ako sa mga highlight ng 2019. At gaya ng alam na alam mo, nang hindi nalalaman, ang 2019 ay nakakita ng paghina sa siklo ng pagpepresyo para sa karamihan ng aming mga pangunahing marka ng papel, na naapektuhan, malinaw naman, ng pangkalahatang paghina ng macroeconomic .Laban sa backdrop na ito, naghatid kami ng napakalakas na performance sa EBITDA sa EUR 1.66 bilyon, mga margin na 22.8% at isang ROCE na 19.8%.
Ang malakas na kontrol sa gastos at ang magagandang kontribusyon mula sa mga acquisition at CapEx, na pangunahing natapos na proyekto noong 2018 ay nagpagaan sa aming mga margin pressure.Sa lakas ng pagganap na ito at sumasalamin sa kumpiyansa sa hinaharap ng negosyo at sa malakas na henerasyon ng pera na nakikita natin, ang Lupon ay nagrekomenda ng 9% na pagtaas sa buong taon na dibidendo.
Sa corporate front, halatang natutuwa kami noong taon na kumpletuhin ang pagpapasimple ng istruktura ng grupo sa isang single-headed plc, na nagbibigay sa amin ng higit na transparency bilang isang organisasyon, pag-streamline ng mga cash flow sa loob ng negosyo at, siyempre, pag-promote ng pagkatubig ng Mondi shares.
Gaya ng nabanggit na, kami -- Naniniwala ako na kami ay natatanging nakaposisyon upang tulungan ang aming mga customer na lumipat sa mas napapanatiling packaging.At babalikan ko iyan sa mas marami pang ibang pagkakataon -- mas detalyado mamaya sa presentasyon.
Malinaw, napakasaya rin namin sa pag-unlad na nagawa namin tungo sa aming 2020 na lumalagong mga pangako, at kamakailan lang ay na-update din namin ang aming mga pangako sa klima batay sa mga target na nakabatay sa agham.
Kung titingnan ko nang mas detalyado nang maikli ang pinagbabatayan na pag-unlad ng EBITDA.Makikita mo ang epekto sa simula na dulot ng paghina sa cycle ng pagpepresyo.Pupunta ako sa higit pang kulay tungkol diyan sa ibang pagkakataon sa isang business-by-business na batayan.Ngunit ang pangunahing nag-ambag sa negatibong pagkakaiba-iba ng presyo ay ang mas mababang presyo ng containerboard kasunod ng pinakamataas na nakita sa pagtatapos ng 2018 at mas mababang presyo ng pulp.Ang mga presyo ng Kraft paper ay nagbigay ng positibong offset, bagama't, muli, ang mga ito ay nasa ilalim ng presyon sa paglipas ng taon.
Makikita mo ang malaking pagkakaiba-iba ng negatibong dami, ngunit bahagyang sumasalamin ito sa mas mapaghamong kapaligiran sa pangangalakal, lalo na ang aming negosyo sa mga bag at mga volume na nasa ilalim ng presyon sa rehiyon ng Middle East at North Africa, mas partikular, at ilang downtime na kinuha upang pamahalaan ang aming mga imbentaryo sa kraft paper at specialty fine paper na mga segment sa ikalawang kalahati ng taon.Ang mas malaking epekto, gayunpaman, ay dahil sa matagal nang binalak -- mas matagal na nakaplanong pagsasara ng maintenance sa buong taon at ang mga proactive na desisyon sa pag-optimize ng portfolio na ginawa sa nakalipas na 18 buwan.At kasama diyan ang containerboard at fine paper machine na pagsasara sa Turkey at South Africa, ayon sa pagkakabanggit.
Nabawi ito ng mahusay na paglaki ng volume sa aming corrugated na negosyo at ang kontribusyon mula sa mga pangunahing proyektong natapos noong 2018, pangunahin ang pagtaas ng kapasidad sa kraft paper at pulp.
Ang mga gastos sa pag-input ay karaniwang mas mataas taon-sa-taon, bagama't nakita namin ang ilang gastos sa pagpunta sa ikalawang kalahati ng taon.Ang kahoy, enerhiya at mga kemikal ay lumabas sa paglipas ng taon, habang ang papel para sa pagre-recycle ay bumaba sa parehong taon at sunud-sunod sa ikalawang kalahati kumpara sa unang kalahati.Ang mga kasalukuyang inaasahan ay para sa karagdagang tulong sa gastos sa input hanggang 2020.
Gaya ng nakikita mo, ang netong epekto ng mga pagkuha at pagtatapon ay positibong EUR 45 milyon na pagkakaiba, higit sa lahat dahil sa buong taon na kontribusyon mula sa Powerflute at sa Egyptian bag plants, na nakuha namin noong kalagitnaan ng 2018.Ang pakinabang ng patas na halaga ng kagubatan ay EUR 28 milyon na mas mataas kaysa sa nakaraang taon, na hinimok ng mas mataas na mga presyo ng pag-export ng troso at pagtaas ng netong dami sa panahon.Ito ay nagkakahalaga ng noting, gayunpaman, na ang bulk ng pakinabang sa kasalukuyang taon ay kinikilala sa unang kalahati.Batay sa kasalukuyang mga kondisyon ng merkado, inaasahan namin na ang pakinabang sa 2020 ay makabuluhang mas mababa dahil ang mga pagtaas ng presyo ng troso ay inaasahang mas magiging mute.
Kung bibigyan kita ng maikling pangkalahatang-ideya ng kontribusyon ng mga yunit ng negosyo.Makikita mo sa kanang-kamay na tsart, nagbibigay kami ng breakdown ng kontribusyon ng mga unit ng negosyo sa grupong EBITDA.At sa kaliwang bahagi, makikita mo ang paggalaw ng mga unit ng negosyo sa kontribusyon ng EBITDA.Sa susunod na bilang ng mga slide, bibigyan kita ng karagdagang detalye ayon sa unit ng negosyo.
Kung unahin ang Corrugated Packaging, makikita mong patuloy itong naghahatid ng napakalakas na mga margin at pagbabalik sa kabila ng presyur sa pagpepresyo na nabanggit ko na.Bagama't naapektuhan ang lahat ng marka ng containerboard, ang halo ng mga produktong mayroon tayo na may malaking interes sa mga espesyal na segment ng white top kraftliner at semichemical fluting ay nakakabawas sa ating pagkakalantad sa cycle.Bilang paglalarawan, ang benchmark na presyo para sa recycled containerboard ay bumaba sa average sa humigit-kumulang 18% year-on-year, habang ang mataas na top kraftliner at semichemical ay bumaba nang humigit-kumulang 3% sa parehong panahon.Katulad nito, siyempre, ang aming posisyon sa mababang gastos, na dinagdagan ng malakas na kontrol sa gastos at ang aming patuloy na mga hakbangin sa pagpapahusay ng kita ay nangangahulugan na patuloy kaming nagkakaroon ng malakas na kita at daloy ng pera kahit na sa isang cyclical downturn.
Gayunpaman, nakapagpapatibay, nakakakita na kami ngayon ng pagpapabuti sa mga kondisyon ng merkado, na may mga imbentaryo na ngayon sa mas normal na antas at malakas na mga order book.Sa likod nito, sinimulan namin ang mga talakayan sa aming mga customer tungkol sa ilang pagtaas ng presyo.
Kung titingnan ang downstream na negosyo, lubos kaming nalulugod sa pagganap ng aming negosyong Corrugated Solutions, na nakakamit ng 3% na organic box volume growth at margin expansion dahil malakas ang pagpapanatili ng presyo sa harap ng pagbaba ng mga gastos sa pag-input ng papel.
Pagkatapos ay pumunta ako sa Flexible Packaging.Makikita mong nasiyahan ito sa isang napakalakas na taon, na may pinagbabatayan na EBITDA na tumaas ng 18% at nagtala ng mga margin.Gaya ng nabanggit, nagawa naming taasan ang mga presyo ng kraft paper sa unang bahagi ng taon.Dahil sa mas mahabang katangian ng kontrata sa market na ito, natural na mas malagkit ang pagpepresyo kaysa sa mga marka ng containerboard at ang karamihan sa pagtaas sa unang bahagi ng taon ay isang catch-up sa nakaraang taon.
Sa paglipas ng taon, nakita namin ang ilang presyur sa pagpepresyo habang ang pangkalahatang paghina ng ekonomiya ay nakaapekto sa demand, at nagsimula kaming makakita ng tumaas na kumpetisyon mula sa ilang partikular na producer ng swing.Nagpatuloy ito hanggang sa unang bahagi ng 2020, na nakakaapekto sa taunang mga negosasyon sa presyo, upang simulan namin ang bagong taon sa mas mababang antas kaysa sa mga nakamit sa karaniwan para sa 2019. Nakatutuwa, gumagawa kami ng napakahusay na pag-unlad sa pagbuo ng aming espesyal na segment ng kraft paper, nakakakita ng magandang paglaki ng volume habang tinatamaan namin ang lumalaking kagustuhan ng consumer para sa fiber-based na packaging.Ang patuloy na paglago sa segment na ito ay sinusuportahan din ng aming mga proyekto ng CapEx sa Steti sa partikular, at ang iba't ibang mga hakbangin upang palitan ang mga plastik.
Nakamit ng downstream na negosyo ng paper bag ang magandang pass-through ng mas mataas na presyo ng kraft paper, ngunit, sa parehong oras, nakita ang mga volume na nasa ilalim ng pressure, higit sa lahat, tulad ng nabanggit ko na sa Middle East at African market, na labis na nalantad sa sektor ng konstruksiyon at semento.Nakakapagpalakas ng loob, bagama't mga unang araw, kasalukuyan kaming nakakakita ng isang bagay ng isang pickup sa sitwasyon ng pagkakasunud-sunod sa mga bag.Mula sa isang istrukturang pananaw, bilang karagdagan sa ilan sa mga kapana-panabik na pagkakataon upang palitan ang hindi gaanong napapanatiling mga solusyon sa packaging, nakikita rin namin ang pagtaas ng mga pagkakataon para sa aming mga produkto ng bag sa e-commerce, tulad ng nabanggit ko na kanina.
Ipinakita ng mga flexible ng consumer ang mga katangian nitong nagtatanggol sa harap ng paghina ng ekonomiya, na patuloy na nagbabago sa halo ng produkto nito at nakikinabang mula sa patuloy na pagtutok sa pagbabago.Sinusuportahan din nila ang pagpapakilala ng aming mga produktong nakabatay sa papel sa mga tradisyunal na customer ng plastik, habang gumagawa ng hanay ng mga recyclable na solusyon sa plastik na akma para sa circular economy.
Lumipat pagkatapos sa Engineered Materials.Gaya ng nakikita mo, muli, ay naghatid ng pinahusay na pagganap na may EBITDA na tumaas ng 9% sa EUR 122 milyon.Bagama't napakalinaw namin na ito ay na-flatter din ng isang one-off na pakinabang na humigit-kumulang EUR 9 milyon sa panahon.Lubos akong nalulugod na makita ang isang pinahusay na pagganap mula sa aming bahagi ng mga bahagi ng personal na pangangalaga, alinsunod sa aming mga inaasahan habang nakakakuha sila ng mga volume sa pamamagitan ng pagtaas ng bahagi ng wallet.Gayunpaman, inaasahan namin ang karagdagang presyur sa pagpepresyo sa hinaharap habang ang pangunahing produkto sa segment na ito ay tumatanda na.Ang aming koponan ng mga solusyon sa extrusion ay nagtatrabaho sa isang hanay ng mga sustainable coating solution, na nakikita namin bilang isang kapana-panabik na pag-unlad sa pagsuporta sa aming mga sustainable packaging initiative.
Sa wakas, sa mga tuntunin ng pagsusuri sa unit ng negosyo, ang aming Uncoated Fine Paper na negosyo, tulad ng nakikita mo, ay patuloy na naghahatid ng malakas na kita at daloy ng pera sa kabila ng mas mapanghamong mga kondisyon ng merkado, habang nakikinabang kami sa aming mataas na mapagkumpitensyang posisyon sa gastos ng aming mga halaman at ang aming mga umuusbong na paglalantad sa merkado.Bagama't ang mga hindi pinahiran na pinong presyo ng papel ay karaniwang flat hanggang katamtamang tumaas taon-taon, ang mga presyo ng pulp ay makabuluhang bumaba, na nakakaapekto sa aming net long position sa pulp.Para sa 2020, tinatantya namin na ang posisyon na iyon ay humigit-kumulang 400,000 tonelada bawat taon.Nakita namin ang ilang kamakailang pag-stabilize sa pandaigdigang presyo ng pulp, na may potensyal para sa pagtaas ng momentum.Iyon ay sinabi, ang epekto ng coronavirus, lalo na sa demand sa mga pangunahing merkado sa Asya, ay hindi alam na maaaring negatibong makaapekto sa pananaw kung magpapatuloy ang mga epekto nito.
At marahil sa madaling sabi, isang mas pangkalahatang komento sa coronavirus.Bilang isang grupo, sa ngayon, nakita namin ang napakalimitadong direktang epekto dahil sa aming limitadong pagkakalantad sa mga rehiyong iyon na direktang naapektuhan hanggang ngayon.Gayunpaman, ito ay malinaw na isang napaka-fluid na sitwasyon, at mahigpit naming sinusubaybayan ang mga bagay, kabilang ang epekto sa aming supply chain at, siyempre, sa aming mga customer.Sa huli, naniniwala kami na ang mas malaking alalahanin ay, siyempre, ang epekto sa macroeconomic growth outlook sa pangkalahatan at kung paano ito maaaring makaapekto sa demand para sa aming mga produkto.Ngunit, siyempre, ito ay lubhang mahirap upang masuri at ang sitwasyon ay hindi natatangi sa Mondi o, sa katunayan, ang aming industriya.
Gaya ng nabanggit na, lubos kaming nalulugod sa napakalakas na henerasyon ng pera na nakamit namin sa taon, at nananatili itong napakalakas ng aming negosyo.Gaya ng nakikita mo, nakabuo kami ng EUR 1.64 bilyon na cash mula sa mga operasyon sa panahon, halos pareho sa nakaraang taon sa kabila ng pagbaba ng EBITDA.Sinuportahan ito ng pagbaligtad ng cash outflow mula sa working capital na nakita noong nakaraang taon, na may year-on-year swing na nagkakahalaga ng humigit-kumulang EUR 150 milyon, isang mahalagang buffer sa isang pagbagsak ng ekonomiya.Ang cash na ito ay bahagyang na-deploy sa -- bilang suporta sa aming patuloy na CapEx program, na may capital expenditure para sa taon na EUR 757 milyon o 187% ng depreciation charge habang patuloy kaming namumuhunan sa pagpapalago ng negosyo.
Kami ay gumagabay sa karagdagang EUR 700 milyon hanggang EUR 800 milyon sa 2020 bago ito inaasahang bumaba pabalik sa EUR 450 milyon hanggang EUR 500 milyon -- EUR 550 milyon na antas sa 2021 dahil ang paggastos sa kasalukuyang pangunahing pipeline ng proyekto ay lumiliit. off.Kami, siyempre, ay tumitingin ng higit pang mga pagkakataon upang magamit ang aming cost-advantaged na base ng asset, na maaaring makaapekto sa 2021 at higit pa, ngunit ang mga ito ay nananatiling kasalukuyang nasa napakaagang yugto.
Gaya ng nabanggit ko sa simula pa lang, patuloy naming inuuna ang ordinaryong dibidendo sa konteksto ng aming 2x hanggang 3x na patakaran sa pagsakop.Dahil dito, ang Lupon ay nagrekomenda ng panghuling dibidendo na EUR 0.5572 bawat bahagi, na nagbibigay ng buong taon na dibidendo na EUR 0.83 bawat bahagi.Ito ay kumakatawan sa isang pagtaas ng 9% sa nakaraang taon na dibidendo.At tulad ng nabanggit ko na, ay sumasalamin sa parehong malakas na henerasyon ng pera ng negosyo at tiwala ng Lupon sa hinaharap.
Kung pagkatapos ay babalik ako sa ilang mga saloobin sa paligid ng mga prinsipyo at sa mga tuntunin ng aming madiskarteng pag-iisip.At una, medyo hindi nahihiyang humihip ang trumpeta tungkol sa ilan sa aming mga nakaraang tagumpay.Gaya ng nakikita mo, nararapat lang na ipagmalaki namin ang katotohanang naihatid namin ang pagpapabuti at pagpapalaki ng EBITDA at pagpapabuti ng mga pagbabalik nang tuluy-tuloy mula noong aming listahan.At higit pa riyan, nagawa na rin namin ito sa konteksto ng pagtiyak ng napapanatiling hinaharap para sa negosyo.
Gaya ng nakikita mo, pumili ako ng ilang highlight, halimbawa, ang aming talaan ng kaligtasan sa panahong ito.At gayundin, ang mga greenhouse gas emissions ay nagta-target na nakamit natin sa huling yugto ng panahon, na lubos na naaayon sa ating pag-iisip na mag-ambag sa isang mas mabuting mundo.
Ang aming estratehikong balangkas.Muli, ito ay isang tsart na dapat ay napakapamilyar sa iyo.At muli, sa palagay ko, talagang isinasama nito ang mga pangunahing mensahe tungkol sa kung ano ang sa tingin namin ay mahalaga bilang isang grupo, na nakasentro sa aming pagnanais na humimok ng value-accretive na paglago sa isang napapanatiling batayan.Mayroon kaming 4 na haligi gaya ng nakabalangkas sa diagram na ito.At kukunin ko na lang ang ilan sa mga pangunahing lugar na babanggitin pasulong.
Ang aming lumalagong napapanatiling modelo, tulad ng nabanggit ko na, ay napaka-core sa aming negosyo.Ito ay -- nakikita natin ito bilang isang ganap na pinagsama-samang diskarte sa napapanatiling pag-unlad.Sa slide na ito, nakakuha ako ng 3 pangunahing lugar na pinagtutuunan ng pansin, ang pagiging napapanatiling mga produkto, pagbabago ng klima at ating mga tao.Ang unang pokus ay labis sa ating output at ang epekto nito sa kapaligiran.
Pinapaloob ng EcoSolutions ang aming diskarte, na, muli, gagawa ako ng kaunti pang detalye sa ibang pagkakataon.Ang ating epekto sa kapaligiran -- sa klima ay malinaw na kritikal.Dito, ipinagmamalaki namin ang makabuluhang pag-unlad na nagawa namin sa paglipas ng mga taon sa pagbabawas ng mga partikular na paglabas ng CO2 bagama't kinikilala naming malinaw na marami pang dapat gawin.At gaya ng nabanggit ko na, nakapagtatag kami ng mga target na nakabatay sa agham para sa mga paglabas ng carbon hanggang 2050, na may malinaw na mga milestone sa daan.Tulad ng nabanggit ko sa simula pa lang, ang mga tao, siyempre, ay ang aming pinakamalaking mapagkukunan, ang aming kultura ng kaligtasan, na naging mahabang paglalakbay ay naka-embed na mabuti at kami ang nangunguna sa industriya sa bagay na ito, ngunit palaging mayroong, siyempre, higit pa gawin.
Ang isang bagay, sa tingin ko, ay isang tunay na pagkakaiba para sa amin ay ang aming Mondi Academy na gumagawa ng mahusay na trabaho sa pagsasanay at pagbuo ng aming mga tao na nag-aambag sa pagbabahagi ng pinakamahusay na kasanayan sa buong grupo.
Napunta ako nang maayos sa slide na ito, ngunit sapat na upang sabihin, nakakita kami ng makabuluhang panlabas na pagkilala para sa aming mga inisyatiba sa pagpapanatili at naniniwala kami na talagang gumagawa kami ng isang tunay na kontribusyon sa mga layunin ng UN sustainable development.
Bumalik sa EcoSolutions, na lubos na nakatuon sa kung paano namin matutulungan ang aming mga customer na matugunan ang kanilang mga pangangailangan para sa mas napapanatiling packaging.Alam kong marami sa inyo na kasama namin sa -- sa aming pagbisita sa site sa Steti sa pagtatapos ng nakaraang taon, ay nakarinig ng maraming tungkol dito.Ngunit para lamang sa pagbabalik-tanaw, ang pamamaraang ito na nakikita natin ay sumasaklaw sa 3 konsepto ng palitan, bawasan at i-recycle.Kasama namin dito ang ilang mga halimbawa ng ilang kamakailang mga pag-unlad mula sa amin sa bawat isa sa mga lugar na ito.At siyempre, nakikita namin ito bilang isang patuloy na lugar ng pagkakataon para sa amin bilang isang negosyo, at lumikha kami ng isang dedikadong yunit na binubuo ng mga eksperto mula sa aming negosyo sa packaging upang himukin ang inisyatiba.
Ito ay isang napaka-abala na slide, ngunit sa tingin ko sa madaling salita, ang nakikita namin ay isang talagang natatanging pagkakataon upang maghatid ng mga napapanatiling solusyon para sa aming mga customer.Tulad ng nakikita mo, nagbibigay kami ng mga solusyon batay sa mga substrate, mula sa purong papel hanggang sa purong plastik at isang kumbinasyon -- at maraming kumbinasyon nito, depende sa mga indibidwal na pangangailangan ng aming mga customer.Ito ay isang platform na wala sa aming mga kakumpitensya na magagamit sa kanila.
Ang partikular na pagtingin sa pokus para sa paglago sa hinaharap.At malinaw, ang pagtingin sa isang negosyo-by-negosyo na batayan.Nakikita namin ang pinakamalaking pagkakataon para sa paglago sa aming mga negosyo sa packaging.Gustung-gusto namin ang lahat ng mga negosyong pang-packaging na kinaroroonan namin, at patuloy naming sinusuportahan ang kanilang paglago.
Tayo na, tulad ng nabanggit ko kanina, ay nasa kanang bahagi ng mga pangunahing tagapagtulak ng paglago ng sustainability, e-commerce at pagtaas ng kamalayan sa brand.Patuloy naming ituon ang aming paglago ng CapEx at paggastos sa pagkuha sa pagbuo ng mga negosyong ito.Iyon ay sinabi, kami ay, siyempre, tumingin upang magpatuloy na mamuhunan nang naaangkop sa aming iba pang mga negosyo.
Inaasahan naming ipagpatuloy ang pagbuo at pagpapalakas ng mga matatag na posisyon sa angkop na lugar na tinatamasa na namin sa Engineered Materials, na may partikular na pagtutok sa mga tumatangkilik sa mga benepisyo ng integration at iba pang mga synergy sa aming mga application sa packaging.Halimbawa, tulad ng sa tingin ko ay nabanggit ko na, ang aming mga extrusion solution at release liner na aktibidad ay nag-aalok ng mga benepisyo sa pagsasama ng papel at pati na rin ang mga partikular na teknikal na kakayahan, pangunahin sa mga lugar ng functional paper development na nag-aalok ng mga nakakaintriga na posibilidad, partikular para sa aming EcoSolutions team.
Sa Uncoated Fine Paper, nananatiling pare-pareho ang mensahe.Patuloy kaming mamumuhunan upang mapanatili ang pagiging mapagkumpitensya ng negosyong ito, habang sa parehong oras, nakikinabang sa pinagbabatayan na base ng asset, na binubuo ng ilan sa aming mga pinaka-cost-competitive na mill para mabuo sa aming lumalaking mga merkado ng packaging.
Ang isang lugar kung saan sa tingin ko ay tama tayong kilalang-kilala ay nasa paligid ng ating mga asset na may halaga.Nananatili akong tapat sa paniniwala, tulad ng nasabi ko na, at maaari kong idiin muli na sa upstream na mga negosyo ng pulp at papel, sa partikular, ang pangunahing tagapagtulak ng halaga ay ang relatibong posisyon sa gastos na inihatid sa iyong napiling merkado.Dito, kami, siyempre, ay may mahusay na pamana na may humigit-kumulang 80% ng aming kapasidad sa ibabang kalahati ng nauugnay na curve ng gastos.Ito ay hinihimok ng lokasyon ng mga asset, ngunit gayundin ng walang humpay na drive para sa pagganap, na nakikita namin bilang isang pangunahing kakayahan ng grupo.Binalangkas ko, dito sa slide, ang ilan sa mga pangunahing proseso na nakakatulong sa pagmamaneho ng pagganap.Ngunit sa huli, ito ay tungkol sa kultura ng negosyo, at ito ay isang bagay, siyempre, magsusumikap ako nang husto upang mapanatili.
Ang aming pagpayag na mamuhunan sa cost-advantaged asset sa pamamagitan ng cycle ay isa pang lugar na nagdulot ng malakas na kita at patuloy na mag-aalok ng mga pagkakataon sa hinaharap.Muli, gayunpaman, malinaw na malinaw sa amin na ang mga pamumuhunang ito ay kailangang maging napakapili at tanging sa mga ari-arian na may kumpiyansa ang isa ay mag-aalok ng isang napapanatiling competitive na kalamangan.Hindi kami nag-iinvest ng expansionary CapEx sa mas marginal na asset.Ito ay isang bagay na pangunahing pinaniniwalaan ko.
Gaya ng nabanggit na, nakakakuha kami ng malaking pera sa pamamagitan ng cycle, dahil sa aming mga margin na nangunguna sa industriya.Ito, kasama ang aming malakas na balanse, ay nagbibigay ng estratehikong kakayahang umangkop at mga opsyon para sa paglago sa hinaharap.Kaugnay nito, hindi nagbabago ang ating mga priyoridad.Nakikita ko ang pamumuhunan sa sarili naming mga asset bilang isang patuloy na priyoridad na may higit pang mga opsyon para magamit ang aming cost-advantaged asset base na kasalukuyang ginagalugad.
Katulad nito, nakikita namin ang patuloy na pamamahagi ng mga shareholder bilang isang pangunahing haligi ng aming kaso ng pamumuhunan.Naniniwala kami na ang pagprotekta at pagpapalaki ng ordinaryong dibidendo sa loob ng konteksto ng aming patakaran sa pabalat ay isang priyoridad.
Ang M&A ay nananatiling isang opsyon sa hinaharap para sa paglago.Ang aming lawak ng pagkakalantad sa packaging ay nagbibigay ng mga makabuluhang opsyon, ngunit palagi, gaya ng nilinaw ko na, na may matalas na pagtutok sa pagpapalaki ng halaga.Katulad nito, palagi naming titingnan ito laban sa alternatibo ng mas mataas na pamamahagi ng shareholder na lampas sa ordinaryong dibidendo.
Sa wakas, pagkatapos ay ang pananaw.Sa tingin ko nagkaroon ka na ng pagkakataong basahin ito.Tiyak na hindi ko na ito uulitin.Ngunit sapat na upang sabihin, tinitingnan natin ang hinaharap nang may kumpiyansa, at, malinaw naman, ako ay personal na nasasabik sa mga pagkakataong nakikita ko sa harap natin.
Kaya sa pamamagitan nito, maaari tayong pumunta sa mga katanungan.Sa tingin ko mayroon kaming mga mikropono para sa sahig.Pagtitiisan mo ako dahil nagju-juggling ako, pero tatayo ako hangga't hindi mo ako pinapagod, kaso baka maupo ako, pero hindi challenge yun.Lars
Lars Kjellberg, Crédit Suisse.Sa pagpasok mo sa taong ito, siyempre, ikaw -- mayroong maraming headwind.Tinatawag namin ang pagpepresyo na iyon, at iba pa, at mga kawalan ng katiyakan sa demand.Ang Mondi sa nakaraan, tulad ng ipinakita mo, ay nagpakita ng isang mahusay na kakayahan upang i-offset ang mga headwind, sa paraang mayroong istruktural na pagpapabuti sa iyong base ng gastos at patuloy na pagmamaneho upang mapabuti.Maaari mo bang ibahagi sa amin kung anong uri ng mga offset ang posibleng mayroon ka sa 2020?Nakuha mo ba ang ilan sa mga ito?Tinutukoy ko, sa palagay ko, ang mga gastos sa pagpapanatili sa mga proyekto ng CapEx at anumang gastos sa pagkuha na maaaring mayroon ka.Binanggit mo rin ang maraming pagkakataong nakikita mo pa rin upang ipagpatuloy ang pag-unlad ng negosyo, kung isasaalang-alang mo na muli kang nag-invest ng napakaraming asset sa base ng iyong asset ay magiging kawili-wiling makita kung ano ang tingin mo sa bagay na iyon?At din, ang huling punto, sa palagay ko, pinag-uusapan mo ang tungkol sa countercyclicality.Ikaw, malinaw naman, sa -- ilan sa mga pagbagsak na nakita mo, namumuhunan ka sa pamamagitan niyan at, siyempre, kapwa sa Swiecie minority mismo at sa ilang yugto nang oportunistiko.Anong mga pagkakataon ang nakikita mo sa ganitong uri ng countercyclicality at para magamit ang iyong balanse?
Salamat.Sa tingin ko, malinaw naman, tulad ng sinasabi mo, ang una, sa mga tuntunin ng, tawag dito, ang tulong sa sarili, sa palagay ko, ay ang buod ng iyong hinihiling sa mga tuntunin ng una.Sa partikular, sa mga tuntunin ng patnubay ng CapEx, sa mga tuntunin ng kontribusyon mula sa mga proyekto ng CapEx, iminumungkahi namin na maaari mong asahan ang humigit-kumulang EUR 40 milyong karagdagang kita sa pagpapatakbo sa 2020 mula sa mga proyekto ng CapEx, at iyon ay higit sa lahat ay ang pag-optimize ng mga proyekto na naka-commission na.Kaya walang maraming panganib sa pagpapatupad sa paligid nito.Malinaw na ito ang proyekto ng Štetí, na aming inatasan, isang napakatagumpay na EUR 335 milyon na pamumuhunan sa pagmo-modernize at pag-upgrade ng Štetí na tumatakbo hanggang 2019, at pagkatapos ay naghahanap kami ng isang buong taon na kontribusyon sa 2020. Kaya sobrang nasasabik niyan.
Katulad nito, ang pag-upgrade ng Ruzomberok pulp mill na kinomisyon sa back-end ng 2019 ngayon, at maghahanap kami, muli, ng isang buong taon na kontribusyon mula doon.Malinaw, kami ay nasa hirap na ngayon sa pamumuhunan at sa -- mabuti, ang pagbuo ng bagong paper machine sa Ruzomberok sa pagtatapos ng taon, na dapat italaga, na kung saan ay gagamit ng ilan sa pulp na iyon, na kung saan ay kasalukuyang nasa pulp dryer at ibinebenta sa bukas na merkado.Kaya't ang halo ay magbabago sa 2021. Ngunit sa 2020, magkakaroon tayo ng agarang kontribusyon mula sa karagdagang pulp sa Ruzomberok.
At pagkatapos ay mayroong isang serye ng iba pang mga proyekto, kabilang ang patuloy na pag-debottlenecking ng aming operasyon sa Syktyvkar.At ang mahalaga, gayundin, ang ilang patuloy na pamumuhunan sa aming mga pagpapatakbong nagko-convert, kung saan kami ay lumalawak, halimbawa, sa Czech Republic at gayundin sa aming industriyang Aleman -- o negosyong nakatuon sa mabigat na industriya.Naglalagay kami ng isang bagong planta, isang bagong planta ng bag sa Colombia at lubos na nagpapatibay sa lakas na mayroon kami sa mga tuntunin ng pandaigdigang network sa aming negosyo ng mga bag.At iyon ay -- sa tingin ko ay may mas maraming pagkakataon sa paligid niyan.Pero in the short term, iyon ang focus doon.
Katulad nito, ikaw, sa palagay ko, ay nagpahiwatig sa katotohanan na sa panig ng pagpapanatili, mayroon tayong partikular na mataas na bilang noong nakaraang taon sa mga tuntunin ng epekto ng gastos sa pagpapanatili.Iyon ay isang kumbinasyon ng mga kadahilanan na bahagyang hinihimok ng pagpapatupad ng proyekto sa Slovakia, halimbawa, ngunit hinihimok din ng mga teknikal na kinakailangan sa Syktyvkar at mga katulad nito.Iyon ay -- tinantiya namin na ito ay humigit-kumulang EUR 150 milyon na epekto.Ito ay bababa sa humigit-kumulang EUR 100 milyon ay ang aming gabay sa mga tuntunin ng epekto ng 2020.Kaya't ang mga iyon ay agaran, gaya ng sinabi mo, mga offset.
Sa tingin ko sa mga tuntunin -- at kung hindi man, malinaw naman, sa harap ng input cost, hindi naman sa sarili naming ginagawa, ngunit siyempre, nakakatulong din ang cycle sa mga tuntunin ng pagpapagaan sa pressure na nakikita mo sa nangungunang linya na may ilang input cost deflation din. .Nakikita namin sa Central Europe, ang mga gastos sa kahoy, bilang isang halimbawa, ay bumababa.Mayroong maraming calamity wood sa paligid, na magiging epekto sa loob ng isang panahon ngayon, at iyon ay, malinaw naman, nakakatulong mula sa isang pananaw sa gastos ng kahoy.Papel para sa pag-recycle, malinaw na, ito ay patay na muli, eksakto kung gaano katagal at para sa, atbp, ay hulaan ng sinuman, ngunit sa yugtong ito, ito ay malinaw na nakakatulong.At pagkatapos ay ang enerhiya, mga kemikal at mga katulad nito, malinaw naman, kasama ang pangkalahatang ikot ng presyo ng mga bilihin ay karaniwang nagpapakita ng ilang kaluwagan sa gastos, kung mayroon man.Kaya't nakikita natin ang ilan sa mga iyon.Maliwanag, bukod pa riyan, dinodoble natin ang ating mga pagsisikap.Alam kong palaging may pakiramdam na marami na kaming nagawa sa mga tuntunin ng aming sariling gastos, ngunit sa tingin namin ay palaging may dapat gawin.Palagi naming nararamdaman na kami ay maagap sa paggawa ng kung ano ang maaaring maging mahihirap na desisyon sa panahong iyon.Tulad ng alam mo, kumuha kami sa isang paper machine sa Turkey ngayong taon, naramdaman namin na ito ang tamang hakbang na gawin dahil sa istraktura ng gastos doon, at kinuha namin ang nakapirming gastos bilang resulta nito.Nagsagawa rin kami ng ilang iba pang restructuring para alisin ang mga gastos sa system.At iyon ay isang patuloy na bagay.At tulad ng nabanggit ko sa aming -- sa pagtatanghal, ito ay bahagi ng DNA, ito ay bahagi ng kung ano ang ginagawa namin at patuloy naming gagawin iyon.Hindi ito tungkol sa isang one-off na big bang na uri ng restructuring dahil nasa mapalad kaming posisyon ng pagiging napakalakas bilang isang grupo sa bagay na iyon, ngunit patuloy naming itutulak ang mga pagkakataong iyon.
Sa tingin ko nabanggit mo ang tungkol sa mga pagkakataon para sa paglago.Sa palagay ko natukoy ko ang ilan sa mga bagay na nasa tren na namin.Nabanggit ko ang katotohanan na hindi ako naniniwalang naubos na tayo sa mga tuntunin ng mga pagkakataon sa paligid ng base ng ating asset.Dapat itong maging napaka-focus sa kung ano ang pinaniniwalaan namin na mga asset na may tunay na likas na competitive na kalamangan sa pamamagitan ng cycle.Sa palagay ko ay hindi ko gustong magbigay ng masyadong maraming detalye sa ilan sa mga pangmatagalang pagkakataon.Sapat na para sabihin na ang anumang gagawin natin sa mga tuntunin ng mga pangunahing proyekto sa hinaharap ay malamang na hindi makakaapekto, una, tiyak na 2020 CapEx kahit na malamang na 2021. Kaya't ako ay makatuwirang kumpiyansa sa gabay na ibinigay ko sa 2021. Gusto ko gustong maghanap ng mga pagkakataon na, sa totoo lang, pataasin ang antas ng CapEx na iyon dahil ako -- ngunit nangangailangan ng oras upang kunin ang mga pangmatagalang proyektong ito.Ngunit kami -- bilang isang paglalarawan, tulad ng alam mo, itinigil o ipinagpaliban namin ang potensyal na bagong makina ng papel sa Štetí.Mayroon kaming labis na kapasidad ng pulp, na ibinebenta namin sa merkado sa ngayon, ngunit mayroon kaming kapasidad na tumingin sa ilang espesyal na aplikasyon ng kraft paper doon.Ang ilan sa aming iba pang malalaking operasyon ay hindi pa rin na-optimize sa mga tuntunin ng kung anong mga pagkakataon sa hinaharap ang maaari nilang dalhin.Kaya sa tingin ko mayroong isang malaking halaga ng pagkakataon.Ngunit habang patuloy kong binibigyang-diin ito, ang paggastos ay nasa mga operasyong iyon, na alam nating makikita tayo sa buong ikot o anumang mangyari, at iyon ang pinakamahalaga sa atin.
Sa mga tuntunin ng mga pagkakataong countercyclical, sa palagay ko ay hindi ko aaminin na mayroon ako -- matatawag ang cycle na magiging walang muwang.Sa tingin ko mayroon kaming -- naghahanap kami upang mamuhunan sa pamamagitan ng ikot.Sa tingin ko iyon ang pinakamahusay na magagawa mo.Malinaw, sinusubukan mong balansehin ang iyong -- ang iyong tunay na pagkakataon ay mas kunin sa ibabang dulo ng cycle kaysa sa itaas na dulo.Katulad nito, ang mga pagtatasa ng asset ay hindi kinakailangang sumusunod sa mga siklo ng pagpepresyo, atbp.At marami pa ring murang pera diyan na humahabol sa mga asset.At kaya ang isa ay dapat na maging napakamapanghusga sa mga tuntunin ng kung paano mo tinitingnan ang mga pagkakataong iyon.Ngunit sa palagay ko ang mahalagang bagay ay madiskarteng, mayroon kaming maraming mga pagpipilian sa loob ng balangkas kung saan kami nagpapatakbo, kailangan mong maging medyo oportunista, at buhay tayo sa mga pagkakataong iyon, at titingnan natin kung maaari nating samantalahin ang mga ito.
Ito ay si Barry Dixon mula kay Davy.Isang pares ng mga tanong.Andrew, sa mga tuntunin lang ng mas panandaliang isyu, maaari mo lang kaming bigyan ng kaunting kahulugan sa mga tuntunin ng hitsura ng demand environment, partikular sa packaging side ng negosyo, parehong sa corrugated at flexibles, dahil sa malakas na performance na mayroon ka sa corrugated sa -- lalo na sa 2019 at kung ano ang hitsura ng demand outlook na iyon?
Pangalawa, maaari mo kaming bigyan ng kaunting kahulugan kung paano nangyayari ang mga negosasyon sa presyo sa gilid ng containerboard at ang posibilidad na magtagumpay sa mga iyon at sa takdang panahon?
At pagkatapos ay pangatlo, babalik lamang sa diskarte sa paglalaan ng kapital at marahil isang follow-on lamang mula kay Lars, natukoy mo na ang 2 dibisyon ng packaging bilang mga lugar para sa paglago, at natukoy mo, sa palagay ko, ang uri ng mga driver sa parehong sa mga tuntunin ng pagpapanatili, e-commerce at pagbuo ng tatak.Kung titingnan mo -- at iniisip mo ang tungkol sa paglalaan ng kapital, saan mo nakikita ang mga gaps sa 2 negosyong iyon kung saan kailangan mong gumastos nang organiko man o sa pamamagitan ng M&A para matupad ang sustainability, e-commerce, at mga pagkakataon sa brand?
Sige.Oo, sa tingin ko, una, sa mga tuntunin ng demand na larawan, tulad ng tama mong sabihin, sa corrugated side, kami ay labis na nasisiyahan sa pagganap ng aming negosyong Corrugated Solutions noong nakaraang taon.Maliwanag, kami ay nakatutok sa rehiyon.Ngunit tulad ng nabanggit ko, gumawa kami ng -- nakakuha ng 3% year-on-year box growth, which is -- na sa tingin ko ay isang napakalakas na pagganap.Bahagyang sumasalamin ito sa mga merkado kung saan kami nagpapatakbo, na naging napakalakas.Ngunit sa parehong oras, sa palagay ko nalampasan din natin ang paglago ng merkado, na lubhang nakapagpapatibay.At iyon ay talagang isang matinding pagtutok sa serbisyo sa customer at malinaw naman, maraming gawaing pagbabago na ginagawa namin sa aming mga customer.Nakikita namin ang maraming paglago sa panig ng e-commerce, at iyon ay lubos na nakapagpapatibay, at patuloy naming sinusuportahan iyon nang napakaaktibo.Mayroon kaming ilang partikular na mga hakbangin tungkol dito.At siyempre, namumuhunan kami sa suporta sa paglago na iyon, at iyon ay lubhang nakapagpapatibay.At tiyak, sinimulan namin ang taon, muli, napakalakas sa panig na iyon.
Sa mga tuntunin ng flexibles na negosyo, sa palagay ko, malinaw naman, ito ay -- may iba't ibang bahagi iyon.Tulad ng nabanggit ko na sa panig ng consumer flexibles, iyon ay nagpapatunay na lubhang nababanat.At sa madaling salita, masasabi mong napakaliit ng epekto ng pagbaba sa mga tuntunin ng visibility sa mga numero ng volume at mga bagay-bagay, at iyon ay lubhang nakapagpapatibay.Ito ay sa negosyo ng mga bag, kung saan sinabi namin na ang 2019 ay mas mahirap.Ngayon ang Europe, Europe ay medyo stable, marginally off.Kung saan nakikita natin ang kahinaan lalo na sa ating mga pamilihan sa Gitnang Silangan at Hilagang Africa, na napakahalaga para sa atin.Ang Hilagang Amerika ay naging isang mas mahinang punto noong 2019. Ang nakapagpapatibay ay kung titingnan ko ang sitwasyon ng pagkakasunud-sunod, ngayon ay mga unang araw sa taon, ngunit ang sitwasyon ng pagkakasunud-sunod na papasok sa 2020 ay talagang -- ay tumaas kumpara sa maihahambing na panahon noong nakaraang taon .Tulad ng sinasabi ko, ito ay maagang araw, at hindi dapat i-over-interpret iyon, ngunit ito ay nakapagpapatibay.
Ngayon tulad ng nabanggit ko, lalo na sa mga merkado ng pag-export, marami sa mga ito ay hinimok ng semento, at ang isa ay nanonood na.At, siyempre, ang mga isyu sa macroeconomic na nakakaapekto sa demand para sa konstruksiyon, at iba pa, ay mahalaga.Ngunit hindi rin dapat makita na ang mga ito ay homogenous na mga merkado.Mayroong ilang iba't ibang mga kadahilanan na nakakaapekto sa portfolio sa kabuuan.Sa madaling salita, ito ay medyo malambot noong nakaraang taon, nagsimula nang mas nakapagpapatibay sa taong ito, ngunit ito ay mga unang araw sa bahaging iyon ng mga bagay.
Mga negosasyon sa presyo.Ibig kong sabihin, gaya ng sinasabi mo, dahil lumabas na tayo sa mga pagtaas ng presyo, kapwa sa recycled na bahagi at higit pa sa gilid sa unbleached kraftliner.Naniniwala kami na ito ay lubos na sinusuportahan.Gaya ng iyong inaasahan, nakikita namin ang mga antas ng imbentaryo na na-normalize sa kahit na bahagyang mas mababa.Nakakakita kami ng napakalakas na mga order book, at iyon ay palaging isang matatag na pundasyon upang lumabas sa mga pagtaas ng presyo.Maagang araw sa prosesong iyon.Kaya napakahirap na bigyan ka ng matatag na patnubay, ngunit naniniwala kami na ito ay lubos na makatwiran, at nakikipag-usap kami sa aming mga customer sa ngayon.
Sa mga tuntunin ng paglalaan ng kapital, sa palagay ko ang maikling sagot ay wala akong nakikitang gaps, per se.Nakakakita ako ng mga pagkakataon, siguro parang CEO ako dito.Sa tingin ko -- hindi, sa tingin ko marami tayong nakikita na maaari nating ipagpatuloy ang pagmamaneho sa sarili nating negosyo.At siyempre, kung maaari nating dagdagan iyon sa pamamagitan ng pagdadala ng kakayahan, maging ito man sa mga tuntunin ng heograpikong pag-abot at/o teknikal na kaalaman na makakadagdag sa kung ano ang mayroon tayo, magiging bukas tayo sa pagtingin doon.Ngunit tulad ng sinasabi ko, sa palagay ko ay walang anumang lugar kung saan tayo ay subscale para sa bagay na iyon.Ibig kong sabihin, malinaw, ang aming negosyo sa bag ay napakalakas, at patuloy naming gagamitin iyon sa pamamagitan ng unti-unting paglaki.Ngunit sa totoo lang, ang kapital na maaari mong i-deploy sa kung ano ang, sa huli sa isang pandaigdigang batayan, ang isang medyo angkop na merkado ay medyo napipigilan.
Sa panig ng espasyo ng mga plastik, mayroon tayong napakalakas na posisyon sa Europa.Ito -- kailangan mong tingnan ito nang higit pa sa batayan ng market-by-market.Kadalasan mayroong napaka-generic na paglalarawan ng kung ano ang flexibles market.Halimbawa, napakalakas namin sa mga segment kung saan kami nagpapatakbo. Maaari ba naming palawakin iyon nang potensyal, ngunit dapat itong maging isang bagay na lubos kaming kumpiyansa na alam namin, at nakakatulong ito sa aming mas malawak na negosyo.
Justin Jordan mula sa Exane.Una, Andrew, gusto ko lang sabihin sa ngalan ng analyst at adviser community, congratulations sa appointment mo bilang CEO.Sigurado akong hangad namin ang bawat tagumpay sa mga darating na taon.Mayroon akong 3 uri ng mga tanong.Una, isa, medyo panandalian at dalawa, uri ng katamtamang termino.Una, ang panandalian.Sa palagay ko, kung iisipin natin ang Štetí Capital Markets Day ilang buwan na ang nakalipas, nakipag-usap ka o talagang nagpakita ka, sa palagay ko, ito ay nasa e-commerce para sa isang malaking pandaigdigang e-commerce na tao, at nag-highlight ka ng ilang potensyal na palitan ang plastic ng packaging na nakabatay sa papel para sa mga bagay tulad ng pasta.Mayroon ka bang masasabi ngayon tungkol sa kung paano umuunlad ang mga pagsubok na iyon o kamakailang mga order o nanalo sa ganoong uri ng tema ng pagpapanatili?
Pangalawa, sa, sa palagay ko, ang iyong Slide 24, medyo malinaw na ang uri ng mga pangunahing dibisyon ng paglago na pasulong ay sa palagay ko, ang Corrugated at Flexible Packaging, na malinaw na halata.Ano ang ibig sabihin nito para sa Uncoated Fine Paper na negosyo?Maliwanag, ganap kong nahuhuli, ngunit ito ay napakahusay sa gastos sa buong mundo.Ngunit dahil sa uri ng mga structural headwinds, lalo na sa negosyong iyon, dapat ba nating tingnan iyon bilang mahalagang makina ng cash-generation para pondohan ang paglago sa iba pang 2 pangunahing pangmatagalang dibisyon ng paglago?
At pagkatapos ay pangatlo, sa palagay ko, sa pagbuo nito, kapag iniisip namin ang tungkol sa iyong '21 CapEx na patnubay, ang EUR 450 milyon hanggang EUR 550 milyon, na, kung maaari kong mapurol, gagawin kang isang libreng cash flow machine.Masasabing, nagbabalik ba iyon ng pag-iisip sa iyong espesyal na dibidendo noong Mayo 2018, nagbubukas ba iyon ng pagkakataon para sa potensyal na karagdagang espesyal na dibidendo sa '21?
Salamat.Karaniwan ang isang papuri ay sinusundan ng mahihirap na tanong.Hindi. I think on the -- I mean, in terms of the wins, I will not go into specific details on that, but I do think, both on the e-commerce front, ipinakita namin sa iyo ang MailerBAG, halimbawa, ang MailerBAG na ginagamit namin, itinutulak namin iyon nang husto sa aming mga customer ng e-commerce, at nakakakuha ito ng napakagandang pagtanggap.Ito ay isang natural -- ito ay isang malinaw na produkto dahil pinapalitan nito ang lahat ng kanilang shrink wrap at mga bagay na maaari mong makuha sa iyong -- na pumasok ang iyong aklat. Ngayon ay isang napakaayos, napapanatiling, nare-recycle, nababago, lahat, paper bag, at nakakakuha iyon ng napakagandang tugon.At kaya kami ay lubos na hinihikayat ng iyon.Katulad nito, sa panig ng sustainability, marami kaming ginagawa, tulad ng narinig mo mula sa lahat ng mga produkto na kinuha sa iyo sa Steti.At iyon ay isang patuloy na pagtutok.Muli, dapat itong makita bilang isang portfolio.Labis akong hinihikayat.Kung titingnan mo ang aming mga numero sa mga tuntunin ng paglaki sa paligid ng aming espesyal na kraft paper, mas malawak, na halos pumapasok sa mga functional na papel na iyon, ngunit, malinaw naman, napupunta din sa lahat ng simpleng bag ng mamimili at mga katulad nito, nakikita mo ang tunay na paglago sa negosyong iyon, at napakahusay nilang nagawa at patuloy na binuo ang portfolio na iyon at ang market na iyon, sa totoo lang, dahil sa ilang mga paraan, ito ay isang ganap na bagong merkado na ang isa ay umuunlad doon.Napakaraming magandang pag-unlad doon, at patuloy kaming maglalaan ng maraming lakas sa pagmamaneho niyan.
Sa mga tuntunin ng magandang negosyo sa papel.Ito ay isang mahusay na negosyo.Mayroon kaming napakalakas na posisyon, tulad ng nabanggit ko na.Ang mga pangunahing asset doon ay lahat ng mixed-use na asset.Sa madaling salita, gumagawa sila ng parehong pinong papel at pulp, na hindi kinakailangang ginagamit para sa pinong merkado ng papel, maraming pulp, halimbawa, mula sa South Africa, ay ibinebenta sa Asya sa mga merkado ng tissue at ang mga ito at ang katulad at gayundin. , malinaw naman, ginagawa din ang mga marka ng containerboard.Nakikita ko ang kinabukasan ng negosyong iyon -- magpapatuloy kaming magmaneho at mananatiling lubos na mapagkumpitensya sa magandang merkado ng papel.Naniniwala ako na kaya mo -- dapat kang maging mabuting may-ari ng alinman sa iyong mga asset, at patuloy kaming mamumuhunan nang naaangkop upang panatilihing mapagkumpitensya ang mga ito.Ngunit, siyempre, ang pagbabago sa mga tuntunin ng paglago ng CapEx ay lubhang patungo sa mga lumalaking merkado ng packaging.Bilang paglalarawan, malinaw naman, ang pinakabagong proyekto sa -- ay nasa Slovakia sa tinatawag mong tradisyunal na fine paper mill, ngunit ginagawa nito ang mga produktong hybrid na containerboard, gamit ang hindi kapani-paniwalang cost base na mayroon kami doon, ngunit upang mapakinabangan ang lumalaking packaging market, at sa palagay ko ay makikita natin ang mga patuloy na pagkakataon nito.Ngunit sa parehong oras, ang pangunahing negosyo ng pinong papel ay nananatiling lubos na mapagkumpitensya, at patuloy kaming mamumuhunan dito kung naaangkop.
Sa mga tuntunin ng pera, lubos akong sumasang-ayon na tayo ay lubos na nakakalikha ng pera.Sa palagay ko ay ilang beses mo na akong narinig na nagsabi niyan, at patuloy kong sasabihin na ayon sa kahulugan, ang CapEx, gaya ng binanggit ko, ay bababa sa 2021, sa kawalan ng anupaman.Ginawa kong napakalinaw, gayunpaman, nakikita namin ang maraming mga pagkakataon sa grupo, at tiyak na naghahanap kami upang suportahan ang paglago ng mga negosyong iyon, ngunit dapat itong napakalinaw na masukat laban sa lahat ng mga alternatibo.At ang isa sa mga alternatibo ay, siyempre, ibinabalik ang pera sa mga shareholder, at sinusukat natin ang ating sarili laban sa mga benchmark na iyon, dapat nating sabihin, sa lahat ng oras.Sa tingin ko, makikita ng ating mga shareholder na tungkulin natin na hanapin ang mga opsyon sa paglago na maaaring lumikha ng halaga para sa kanila, at iyon ang tungkulin nating gawin, bilang isang pamamahala.Ngunit sa parehong oras, kami ay napakabukas kung ang mga tamang pagkakataong iyon ay hindi lalabas sa tamang pagkakasunud-sunod, tulad ng ipinakita namin pabalik -- sa likod ng mga resulta ng 2017.Handa rin kaming tumingin sa iba pang mga pamamahagi kung iyon ang tamang diskarte.
David O'Brien mula sa Goodbody.Una sa lahat, nabanggit mo lang na naging maganda ang pagpapanatili ng presyo sa kahon.Tingnan, alam kong magiging partikular ito sa ibinigay na kumpanya dahil sa mga pagkakaiba-iba sa paligid ng mga negosyong iyon.Ngunit maaari mo bang ibigay sa amin ang iyong karanasan sa mga tuntunin ng kung gaano kataas ang mga presyo ng kahon hanggang 2018 at saan sila naglakbay mula noon?At sa palagay ko, ang presyon ay patuloy na nananatili sa mga rate ng pagpepresyo doon.Kailan natin dapat isipin ang pagpasa nila (inaudible) at nakasalalay lang ba iyon sa anumang tagumpay sa panig ng containerboard?At sa paligid ng pagtaas ng presyo ng containerboard, napakasimple, maaari mo bang ipaliwanag sa amin kung ano ang nagbago mula noong Mayo noong nakaraang taon, dahil ang demand ay halos pareho?Tulad ng, bumaba ba ang mga imbentaryo nang ganoon kalaki?At maaari mo bang sukatin kung saan sila napunta upang bigyan ka ng ganoong kumpiyansa sa paligid ng pagtaas na inilalagay sa lugar?
Sa flexibles business, malinaw din na may darating na pressure.Kung titingnan natin ang margin profile '18 hanggang '19, ito ay mula 17% hanggang sa humigit-kumulang 20% EBITDA margin.Babalik ba tayo sa 17% sa 2020?O sa palagay mo ay maaari mong hawakan ang linya na ibinigay sa ilan sa mga nagpapagaan na item na iyong binanggit?
At panghuli, Engineered Materials, ang iyong return on capital na ginagamit ng 13.8% at malinaw na nahuhuli ito sa mas malawak na antas ng grupo.Ano ang mga medium-term na layunin doon?Ano ang makakamit, dahil sa ilan sa mga panggigipit na nabanggit mo sa isa sa iyong mga pangunahing produkto?
Sige.Sa tingin ko, una, sa mga presyo ng kahon, sa palagay ko ay binanggit mo ang tungkol sa 2018. Hindi ako sigurado kung iyon ay isang -- napakalinaw, mga presyo ng kahon -- Ibig sabihin, kung titingnan mo ang kasaysayan, nakita namin ang mga presyo ng containerboard tumaas nang napakabilis hanggang sa 2018 at pagkatapos ay nanguna sa back-end ng '18 bago sila nagsimulang bumangon nang kaunti.Kasunod iyon ng mga presyo ng kahon.Nakita ng mga nagko-convert ang margin squeeze hanggang 2018 habang patuloy nilang hinahabol ang kahon -- tumaas ang mga presyo ng containerboard.At pagkatapos ay sa pamamagitan ng 2019, epektibo, na bumagsak sa ulo nito, tulad ng nakita mo, bumababa ang mga presyo ng containerboard, at tumaas nang husto ang mga presyo sa kahon.Iyon ay hindi upang sabihin na ang mga presyo sa kahon ay hindi bumababa sa ganap na mga termino, ngunit kaugnay sa mga pagbabawas ng presyo ng containerboard, malinaw na hindi sila nagtagal.At sa palagay ko, sa ilang mga paraan, lumampas sa mga inaasahan kung titingnan mo ang merkado sa pangkalahatan.Kaya't nakita namin ang pagpapalawak ng margin sa pamamagitan ng -- sa nagko-convert na negosyo, kahit na sa ganap na mga termino, ang mga presyo ng kahon, gaya ng sinasabi ko, binibigyang-diin ko, ay bumababa sa ilang lawak.
Sa tingin ko ang tanong para sa 2020 ay nananatili sa gilid ng containerboard.Maliwanag, nakikita natin, at pupunta ako sa kung bakit naniniwala kaming makatwiran ang inisyatiba sa presyo ng containerboard.Ngunit kung nakikita mo ang containerboard na nagsisimula nang bumagsak at tumaas, sa palagay ko mayroong lahat ng katwiran para sa mga presyo ng kahon na hindi sumusunod dito, ngunit kung mayroon man, nagpapatatag at posibleng makabawi.Ngunit ito ay napaka, sa aking pananaw, isang function din ng gilid ng containerboard.Sa tingin ko, sa totoo lang, ang 2018 ay isang mahirap na taon para sa mga nagko-convert, 2019 ang kabaligtaran.Ano ang uri ng pangmatagalang napapanatiling margin para sa mga nagko-convert ay malamang na nasa pagitan.
Sa panig ng containerboard, ang ibig kong sabihin, ano ang nagbago mula noong nakaraang Mayo?Ibig kong sabihin, ang isang bagay ay ang mga presyo ay mababa.Tulad ng alam mo, mula noong Mayo noong nakaraang taon, bumaba ang mga presyo.Ibig kong sabihin, nag-stabilize sila sa ikatlong quarter, at pagkatapos ay nagkaroon ng karagdagang pagguho ng presyo sa Q4 at medyo sa simula ng taong ito.Sa tingin ko, malinaw, kung ano ang nakikita natin sa lupa ngayon, gaya ng sinasabi ko, ay isang napakalakas na sitwasyon ng pagkakasunud-sunod.Naka-book out na kami.Sa pangkalahatan, tulad ng naiintindihan namin, ang mga antas ng imbentaryo sa buong industriya ay makatwiran hanggang sa mababa at lumabas na kami, gaya ng sinabi mo, isa kami sa mga unang lumabas, naniniwala ako, sa recycled na pagtaas.Lumilitaw na may iba pang sumunod doon, at nakikipag-usap kami sa aming mga customer.Hindi ko kayo mabibigyan ng higit na kalinawan kaysa doon, gaya ng napag-usapan na natin kanina.
Sa mga tuntunin ng flexibles na negosyo at ang margin pressures na binanggit mo doon.Oo, ang ibig kong sabihin, napakalinaw namin na sa panig ng kraft paper, nakikita namin ang mga presyo na bumababa.Kaya nakita namin ang pressure sa kurso ng nakaraang taon, ngunit dahil sa likas na katangian ng kontrata ng maraming negosyo ng kraft paper at negosyo ng mga bag, palaging may kaunting epekto sa pagitan ng kung nasaan ang presyo ng spot at kung saan -- kung ano ang iyong talagang nakakamit, at may lead effect din.Kaya't ang nangyayari ngayon ay, malinaw naman, kinailangan nating muling magpresyo ng kraft paper sa mas malapit na mga presyo sa taunang kontrata ng negosyo na ngayon ay nasa merkado at may presyo. At ang mga bag, dahil nakikipag-ayos ka sa iyong mga kontrata sa parehong oras , sila ay muling presyo sa parehong batayan.Kaya malinaw sa merkado.Nilinaw namin na, ibig sabihin, sinisimulan namin ang taon sa kraft paper at bilang kinahinatnan, pati na rin ang mga bag sa mas mababang presyo kaysa sa naabot namin sa average noong nakaraang taon at iyon ay kailangang isama sa mga margin.
Sa mga tuntunin ng pagpapagaan sa iyon, mayroong, tulad ng nabanggit ko, ang input cost relief na halos sa kabuuan ng piraso, at iyon ay nakakaapekto sa mga flexible o sa negosyo ng kraft paper, sa partikular.Nakakakuha din kami ng ilang buffer mula sa negosyo ng mga bag dahil natural mong asahan na mananatili namin ang ilan sa mga benepisyo ng mas mababang presyo ng papel.Ang aming flexible plastic na negosyo ay malinaw na hindi naaapektuhan nito, at naniniwala kami na mayroong patuloy na paglago doon.Sa tingin ko, mahalaga, sa panig ng mga bag, noong nakaraang taon ay isang mas mahirap na taon sa mga tuntunin ng dami.Tiyak na nakikita natin ang ilang pickup doon.Gaya ng nabanggit ko na, ang sitwasyon ng pagkakasunud-sunod ay napabuti, at lubos naming hinihimok iyon upang mabawi ang ilan sa nawalang volume na nakita namin, at, siyempre, iyon ay may pakinabang sa mga tuntunin ng pagbawi ng margin.Kaya sa palagay ko mayroong ilang mga bagay, ngunit sa maikling panahon, talagang, ang margin na iyon ay nasa ilalim ng presyon kumpara sa kung saan ito noong 2019.
In terms of Engineered Materials, I think in terms of return on capital, I mean, malinaw, una, medyo ibang negosyo.Kinikilala namin na sa mga tuntunin ng istraktura ng negosyong iyon na nauugnay sa, halimbawa, ang mga negosyong papel.Ginawa naming napakalinaw na inaasahan namin ang ilang karagdagang presyon ng margin sa taong ito sa segment na iyon sa lugar ng mga bahagi ng personal na pangangalaga, sa partikular.Kami ay malinaw na nagtatrabaho sa iba pang mga lugar upang bumuo ng iba pang mga produkto upang i-offset ang presyur sa pagpepresyo doon, ngunit hindi ito ganap na mabawi ito.Kaya't napakalinaw namin na ang margin ay sasailalim sa mas maraming presyon kumpara sa inaasahan sa 2019 -- ang kalalabasan sa Engineered Materials na iyon.Ngunit tulad ng nabanggit ko kanina, sa palagay ko marami tayong kawili-wiling dinamika pagdating sa, gaya ng sinasabi ko, ang pagpapalabas, ang mga extrusion coatings at ang iba pang mga teknikal na aplikasyon ng pelikula pagdating sa pagtingin sa kabuuan sa ilan sa mga napapanatiling solusyon sa packaging na kami ay nagmamaneho bilang isang negosyo.At kaya kailangan nating magpatuloy na mamuhunan sa mga iyon at magmaneho sa iyon.Hindi ito magiging isang malapitang isyu, ngunit higit pa bilang isang pangmatagalang dynamic.Sa palagay ko kukuha ako ng isa pa mula sa sahig at pagkatapos ay mayroon kaming mag-asawa sa mga wire.
Cole Hathorn mula sa Jefferies.Andrew, nag-follow up lang kung paano mapapabili ang iyong mga customer sa modelo ng papel kung saan posible at plastik kapag kapaki-pakinabang.Paano ang pagbili at pagiging kasama nila sa lahat ng kanilang mga layunin sa 2030, 2050?At ano ang magpapabilis sa paglilipat na iyon?Kailangan mo ba talagang makita ang batas ng EU o isang bagay na katulad niyan sa mga buwis para pumunta sila sa iyo at sabihing, "Gusto naming maging first-mover advantage at first mover, ikaw ang pinakamagandang lugar para bigyan kami ng mga solusyong iyon?"
Oo, sa tingin ko -- ang ibig kong sabihin, malinaw, nakakatulong ang batas.At ang ibig kong sabihin, nakita natin ito nang mas malinaw sa negosyo ng mga bag kung saan ang mga shopper bag at mayroong EU-wide push na bawasan ang plastic, single-use shopper bag, at iyon, siyempre, ang iba't ibang hurisdiksyon ay naglapat ng iba't ibang mga regulasyon, maging mula sa pagbubuwis hanggang sa pagbabawal sa mga single-use plastic shopper bag.At siyempre, iyon ay agad na lumikha ng isang malaking demand na push, na hindi kapani-paniwala para sa amin.At samakatuwid, ang dahilan kung bakit kami namumuhunan muli sa aming operasyon sa Steti upang maibigay ang karagdagang mapagkukunan ng papel upang matugunan ang suplay na iyon.Sa tingin ko, higit pa riyan, malinaw, mayroon ding mga hakbangin na -- para sa mas malawak na buwis sa ilang mga plastic application, sa pangkalahatan ay susuportahan namin iyon.Sa tingin namin ito ay angkop dahil ang malaking hamon sa lahat ng ito ay ang pag-internalize ng gastos sa kapaligiran ng solusyon sa plastik o ang hindi gaanong napapanatiling solusyon, dapat nating sabihin.At siyempre, ang buwis ay isang paraan para makamit iyon.
Ngunit sa palagay ko bilang mahalaga ang mga kagustuhan ng mga mamimili at kamalayan ng mga mamimili ay napakalaking at hindi dapat maliitin bilang isang napakalaking pagtulak dito dahil, tulad ng alam mo, karamihan sa mga malalaking grupo ng FMCG ay naglabas ng malalaking pahayag tungkol sa pagpapabuti ng pagpapanatili ng kanilang packaging, at naghahanap sila ngayon ng suporta at kung paano makamit iyon.Muli, nagkakaroon kami ng maraming pakikipag-usap sa lahat ng aming mga customer sa pagsuporta doon, at talagang interesado sila sa lahat ng mga solusyon na inaalok namin.At gaya ng sinasabi ko, doon ako naniniwalang mayroon talaga tayong kakaibang handog dahil tayo ay -- maaari tayong mag-alok ng buong hanay ng mga substrate.At habang inilalagay ko ang isang slide na iyon, ang papel ay -- ikalulugod naming magbigay ng mga papel, ang solusyon sa lahat, ngunit hindi.At napakalinaw, mayroong isang bilang ng mga aplikasyon kung saan ang aming mga produktong plastik ay nagsisilbi ng isang mahalagang papel.Ang ibig kong sabihin ay ang isyu ng pag-aaksaya ng pagkain, na sa tingin ko ay magiging isang laganap na uri ng talakayan tungkol sa mga isyu sa kapaligiran.Humigit-kumulang 1/3 ng mga pagkain sa bukid ay hindi umabot sa tinidor.Ibig kong sabihin iyon ay isang nakakagulat na numero.Maaari mong pakainin ang buong Africa at Europa kasama ang nasayang.At para maisip mo ang anumang bagay na makakabawas sa pag-aaksaya ng pagkain ay kailangang maging malaking benepisyo sa kapaligiran.Kaya't kailangan nating makuha ang balanse sa pagitan ng pagmamaneho ng purong papel na nakabatay sa, at sa palagay namin ay may mga magagandang pagkakataon, ngunit kinikilala din na palaging mayroong isang lugar para sa mga plastik na solusyon, na maaaring mapabuti ang pagiging bago ng pagkain, magbibigay sa iyo ng tamang antas ng kaginhawahan , at iba pa, para hindi mo sayangin ang pagkain.At iyon ay -- mayroong balanse doon, at mayroon kami, sa palagay ko, ng maraming mga pagkakataon at, gaya ng sinasabi ko, ay hindi kapani-paniwalang nakaposisyon upang ibigay ang lahat ng mga solusyong iyon.
Mayroon akong 2. Sa pagtingin sa Slide #7, tinitingnan ko ang mabatong chart at halatang bumaba ang mga presyo noong 2019.Ngunit sabihin nating, ang pagsira sa 2018 bilang isang uri ng bumper, ito ay tulad ng 19% hanggang 20% na daloy.Nakikita mo rin ba iyon bilang isang daloy sa loob, tulad ng 19%?At iyon ba ay uri ng threshold kung saan mo papataasin ang iyong tulong sa sarili kung bumababa ito?At ang tanong ko ay mas nakatutok sa 2020 dahil nakukuha mo ang ilan sa mga proyektong ito sa stream, at malinaw naman, ito ay kapital na ginagamit kung saan ka magkakaroon ng ramp up, at marahil ilang mga saloobin lamang sa mga dinamikong ito.
Sige.Sa palagay ko sa mga tuntunin ng tulong sa sarili, hindi kami determinado -- hindi namin tinutukoy ang aming mga aksyon doon batay sa mga pagbabalik na nakukuha namin sa anumang punto.Sa tingin namin, ang pagmamaneho ng aming mga pagkukusa sa tulong sa sarili ay isang bagay na dapat naming gawin sa lahat ng oras.Malinaw, ang focus sa iyong ginagawa ay tinutukoy ng kapaligiran sa paligid mo sa anumang oras.At siyempre, sa isang pagbagsak ng ekonomiya, maaari mo ring pilitin ang higit pa sa mga tuntunin ng iyong supply chain, at iyon ay isang bagay na kami, malinaw naman, ay patuloy na tututuon sa paggawa nito.
Ngunit sa parehong oras, sa tingin namin ito ay ang tamang bagay na gawin upang magpatuloy sa pamumuhunan, tulad ng sinabi ko na, sa pamamagitan ng cycle.Marami tayong nakikitang pagkakataon na hindi natin dapat ikahiya na mag-invest sa mga tamang asset kahit na sa maikling panahon, ito ay mas margin o ROCE dilutive sa 20-odd percent return.Ibig kong sabihin, kung tiwala tayo na makakapag-deploy tayo ng kapital sa mga antas na kumportableng lumalampas sa halaga ng kapital, dapat nating tingnan ang paggawa niyan, halatang sinusukat laban sa lahat ng iba pang alternatibo, ang paggamit ng cash na iyon, at iyon ang gagawin natin. patuloy na laging nagsisikap na gawin.
Oo.Kaya't ang susunod ay kung ano talaga ang pumipigil sa iyo -- ano ang talagang pumipigil sa iyo mula sa uri ng paglipat ng ilan sa mga karagdagang pagkakataong ito?Tulad ng iyong nabanggit na labis na kapasidad ng pulp ng merkado, kung saan maaari kang tumingin sa espesyal na kraft paper.Ito ay isang merkado kung saan mayroon kang ganap na pamumuno sa mga bag ng mamimili.Ito ba ay mas isang bit ng pag-aalala sa cycle?Ito ba ay kapasidad ng pamamahala?Kailangan mo bang tapusin muna ang mga kasalukuyang proyekto at pagkatapos, malinaw naman, mag-isip tungkol sa mga bago?O ito ba ay ang pinahabang oras ng engineering na kinakailangan?
Lahat ng nabanggit.Hindi, ang ibig kong sabihin, malinaw, kailangan mong unahin, at mayroon kaming malaking programang CapEx.Kapag gumagastos ka ng EUR 700 milyon hanggang EUR 800 milyon sa isang taon, napakaraming trabaho.Ito ay nangangailangan ng maraming panloob na mapagkukunan at kami ay -- at kailangan mong unahin iyon, at naniniwala kami na nakukuha namin iyon nang tama.At hindi mo nais na kumuha ng hindi nararapat na mga panganib mula sa isang teknikal na paghahatid.Ngunit sa parehong oras, oo, kailangan mong magkaroon ng kamalayan sa merkado.Sa partikular, halimbawa, bumalik sa makinang iyon ng Steti.Ipinagpaliban namin ang makinang iyon dahil nakita namin ang iba pang kapasidad na darating sa merkado noong panahong iyon.At naisip namin na hindi namin mawawala ang pagpipiliang ito sa pamamagitan ng pagpigil nang ilang sandali at makita kung paano nangyayari ang mga bagay.At maaaring makatuwiran na bumalik at muling bisitahin iyon.Kaya ito ang mga bagay na dapat mong isaalang-alang.Kaya hindi ka -- hindi ka kailanman tumitingin sa mga bagay sa paghihiwalay ng pangkalahatang dinamika ng merkado.Ngunit napakalinaw, sa parehong oras, mayroon tayong karangyaan na makapag-invest sa buong ikot at iyon ay isang bagay na patuloy nating sisikaping gawin.
At saka, congrats sa bagong role, muli.Pilosopikal na tanong lang siguro.Ang iyong proseso ng pag-iisip tungkol sa pagsasama-sama ng industriya sa Europe sa containerboard.Napag-usapan na namin ito dati, pero baka para lang i-refresh kung may nakikita kang mga merito para dito?Ito ba ay isang bagay na interesado kang lumahok sa iyong bagong tungkulin?O ito ba ay isang bagay na pananatilihin mo -- na mas gusto mong lumaki nang organiko?
Gaya ng sinabi ko, sa tingin ko -- salamat, Brian, para sa tanong.Sa tingin ko, bumalik na tayo sa ating mga priyoridad.Sa tingin namin, mayroon kaming mga magagandang opsyon para patuloy na palaguin ang sarili naming negosyo.Ngunit sa katulad na paraan, ang M&A ay isang opsyon para sa atin, at dapat tayong maging buhay sa mga pagkakataong iyon, at patuloy nating hahanapin ang mga ito.Sa tingin ko, ang pagsasama-sama mismo ay -- ay may ilang atraksyon, ngunit dapat itong makita sa liwanag ng paglikha ng halaga na maaari mong taglayin.Kaya ano ang babayaran mo para diyan at dapat ay napakalinaw mo na maaari mong himukin ang mga tunay na pagkakataon ng synergy mula sa naturang pagsasama-sama at ito ay lumilikha ng isang tunay na kalamangan sa kompetisyon.Kaya lahat ng mga bagay na iyon ay dapat mong palaging isaalang-alang.Kaya't ito ay hindi isang bagay na hindi namin ibinukod.Kasabay nito, napakalinaw namin na, iyon ay dapat matugunan ang aming pamantayan sa pagpapahalaga.
Okay, cool.At pagkatapos -- ngayon sa mga pagtaas ng presyo na iyong inanunsyo, maraming bagong kapasidad ang darating sa back-end ng taong ito at karamihan sa kapasidad ay talagang back-end load.Mayroon bang panganib na kailangan mong isuko ang ilan sa mga pagtaas ng presyo na ito kapag ang bagong kapasidad ay tumama sa merkado?
Sa tingin ko, lubos kaming nagtitiwala sa posisyon na mayroon kami sa ngayon, at patuloy naming tatalakayin sa aming mga customer ang kasalukuyang pagtaas ng presyo.Sa palagay ko, kung ano ang maaaring mangyari sa hinaharap ay tinutukoy ng isang buong grupo ng iba't ibang mga kadahilanan.Sa tingin ko, oo, may bagong kapasidad na paparating, ngunit mayroon ding magandang paglago sa mga tuntunin ng dinamika ng paglago ng istruktura sa corrugated space, na pinaniniwalaan naming hindi mawawala anumang oras sa lalong madaling panahon.Mayroon din tayong palaisipan sa paligid ng Tsina.Malinaw, ito ay isang paksa sa sandaling ito para sa iba pang mga kadahilanan, ngunit sa palagay ko ay nakikita pa rin natin iyon, ang isyu ng pagbabawal sa pag-import ng China sa panig ng OCC ay dumaan.Ito ay sa lahat ng layunin at layunin na darating sa katapusan ng taong ito, na dapat magkaroon ng epekto sa mga pandaigdigang daloy ng kalakalan para sa containerboard, sa isang paraan o sa iba pa.Kaya lahat ng mga salik na ito ay kailangang isaalang-alang.Kaya sa palagay ko ay palaging mali ang pagtingin sa mga pagdaragdag ng kapasidad sa Europa sa paghihiwalay.
Isang mabilis lang para linawin ang mga presyo ng kahon.Makatarungan ba na isipin na kung ang mga pagtaas ng presyo ng containerboard ay dumaan sa prosesong iyon ng kahon ay magiging medyo matatag taon-taon?
Sa palagay ko, tulad ng sinabi ko kanina, Ross, sa tingin ko, malinaw, ang pagtaas ng presyo ng containerboard ay magiging suporta upang i-box ang mga presyo.
Sa tingin ko, iyon ay isang function ng matematika, hindi ba?Kaya kailangan nating maunawaan kung ano ang mga implikasyon para sa mga presyo ng containerboard na makakaapekto sa mga presyo ng kahon.Ngunit kung ano mismo ang epekto ng taon-sa-taon ay isang tanong ng tiyempo ng mga paggalaw ng presyo na ito.Ayoko munang mag-speculate tungkol diyan.
Lahat tama.Sa tingin ko may oras tayo.Kung may isa pang tanong mula sa sahig?Sorry, Wade.Sa katunayan, wala kaming oras, ngunit gagawa kami ng oras.
Wade Napier mula sa Avior Capital Markets.Andrew, nabanggit mo na dati ang tungkol sa iyong kakayahang gumawa ng isang bahagi ng specialty sa loob ng negosyong containerboard na may puting tuktok at fluting at ngayon ay nagsasalita ka na ng mga specialty sa loob ng kraft paper.Dahil sa mga pagbaba ng presyo sa kraft paper, nahiwalay ba ang mga espesyal na presyo ng kraft paper mula sa iyong karaniwang mga marka na ginamit sa loob ng mga construction materials?At pagkatapos ay maaari mo lamang ipaalala sa amin kung ilang porsyento ng negosyong kraft paper na iyon ang mga specialty grade?
At saka ang pangalawang tanong ko ay nasa loob ng negosyong Uncoated Fine Paper, maraming gumagalaw na bahagi sa pagsasara ng Merebank PM -- isa sa mga PM doon at Neusiedler.Ano ang iyong pinagbabatayan na uri ng demand sa loob ng negosyong iyon?At paano mo nakikita na naglalaro ang merkado sa 2020, dahil sa uri ng kahinaan ng presyo sa huli na kalahati ng nakaraang taon at maaari mo ba kaming bigyan ng kulay doon?
Oo naman.Oo, ang ibig kong sabihin, para maging napaka-espesipiko, mayroon -- at alam kong maaaring gamitin ang salitang espesyalidad sa iba't ibang konteksto.Kaya pinag-uusapan natin ang tungkol sa containerboard, nariyan ang mga normal na grado o ang uri ng mga unibersal na grado ng unbleached kraftliner recycle at pagkatapos ay mayroon kang mga angkop na lugar o mga espesyal na aplikasyon tulad ng puting tuktok at semichem.
Sa panig ng kraft paper, karaniwan naming pinag-iiba ang mga marka ng sack kraft paper, na kadalasang napupunta sa iyong mga application na pang-industriya na bag.At pagkatapos ay ang mga specialty, na sumasaklaw sa hanay ng mga application mula sa MG, MF, mga ganitong uri ng -- mga sub grade na ito.Sa mga tuntunin ng quantum para sa aming negosyo, ito ay humigit-kumulang 300,000 tonelada ng aming 1.2 milyon, 1.3 milyong tonelada ng kabuuang produksyon ng kraft paper.Ang dynamic na pagpepresyo ay iba.At gayundin, ang mga batayan ng supply-demand ay medyo naiiba sa ngayon.Nakikita natin -- sa panig ng sack kraft, tulad ng nabanggit ko, ito talaga -- mayroong isang kahinaan sa panig ng demand na nakita natin noong 2019, at kailangan nating makita kung paano ito nangyayari dahil iyon ay higit na hinihimok ng konstruksiyon, partikular na sa mga, gaya ng sinasabi ko, mga export market natin.Sa mga specialty segment, marami sa mga iyon ang napupunta sa mga niche packaging application na ito para sa higit pang retail-type ng mga application at pagkatapos ay lahat ng iba pang specialty na application, halimbawa, release paper at mga katulad nito.Kaya ito ay ibang-iba, ang differentiated markets.At -- ngunit sa pangkalahatan, ang larawan ng demand ay napakalakas sa lugar na iyon.At ito ay -- nakikita natin ang magandang paglago.Mayroon ding kumpetisyon doon, gaya ng maiisip mo, nakakaakit din ito ng mga kakumpitensya sa espasyong iyon.Kaya nakikita mo ang dinamikong paglalaro.Ngunit ang tunay na presyur sa pagpepresyo ay higit pa sa bahagi ng sack kraft na darating sa taong ito.
In terms of the fine paper picture, I mean, just to be clear, the only real moving parts, if you call it that from last year in terms of a structural change from our business was the closing of that one paper machine in Merebank.Sa labas nito, ito ay business-as-usual sa konteksto.Sa tingin ko, ang tinutukoy mo ay ang katotohanang nag-downtime kami sa Neusiedler dahil ang Neusiedler ay isang nakatutok na specialty na papel, ginagamit ko ang term at muli, sa fine paper na segment, mayroon kang mga produktong premium grade at talagang si Neusiedler ay isang producer ng premium grade, at napakahalagang tumutok ito doon.At kaya iyon ang focus niyan.Kung mas malambot ang market na iyon, tiyak na hindi kami gagawa ng mga marka ng kalakal sa operasyon ng Neusiedler na iyon.Kaya palagi kaming maliksi pagdating sa kung paano namin pinamamahalaan ang portfolio na iyon.
Sa mga tuntunin ng pangkalahatang merkado, dahil, muli, bilang murang producer, kami ay lubos na kumpiyansa na maaari kaming kumita ng pera sa bawat toneladang aming ginawa sa aming malalaking pinagsamang operasyon.Ang tanong para sa amin ay ang pangmatagalang structural dynamic.Maliwanag, ang pinong papel ay isang produkto sa pangkalahatan, sa pagbaba ng istruktura sa mga mature na merkado.Ito ay mas matatag sa mga umuusbong na merkado.Ngunit iyon ang pinaplano namin bilang isang negosyo sa hinaharap.
Doon na yata natin isasara.Maraming salamat sa iyong pansin at paglabas ngayon sa isang malamig at basang araw dito sa London, ngunit salamat din sa webcast para sa iyong pansin, at tatapusin ko ito.Maraming salamat.
Oras ng post: Mar-11-2020