Лондон, 27 лютого 2020 р. (Thomson StreetEvents) – відредагована стенограма телефонної конференції або презентації Mondi PLC щодо прибутків у четвер, 27 лютого 2020 р., о 9:00:00 за Гринвічем
Доброго ранку всім і ласкаво просимо на презентацію результатів Mondi за повний рік за 2019 рік. І, як ви знаєте, я Ендрю Кінг, і -- хоча я знаю, що більшість із вас знає мене дуже добре, це, очевидно, перший раз, коли я привілей досягти цих результатів як ваш генеральний директор.Тож я подумав, маючи це на увазі, спочатку я б почав із кількох роздумів, які, на мою думку, були важливими для досягнення ефективності групи протягом останніх років.І я вважаю, що важливіше те, що, на мою думку, є... важливим для майбутньої роботи групи.Потім я повернуся до огляду основних моментів 2019 року, а потім завершу ще деякими думками щодо стратегічного позиціонування.
Як ми бачимо на цьому слайді, я думаю, що, по-перше, більшість із того, що ви почуєте, буде вам дуже знайоме, і я не шукаю виправдань за це.Очевидно, я працюю в групі дуже довго і брав участь у розробці стратегії групи.І я думаю, що ми мали дуже чітке уявлення про те, що для нас працює, а що для нас не працює.І що важливо, я думаю, що ми знаємо, що багато з цього також буде підтримувати нас у майбутньому.
Звичайно, у будь-якій системі ви також повинні мати -- бути гнучким, реагувати на обставини, коли вони змінюються.Очевидно, що зараз існує дуже швидкий світ, на який ми повинні реагувати.Але я вважаю, що основні принципи того, через що я вас проведу, добре послужили нам і, я вірю, продовжуватимуть служити нам дуже добре в майбутньому.
Як бачите, по-перше, ми вважаємо, що в основі нашої діяльності лежить стійкість.Це вже багато років у ДНК групи.Справжня увага, очевидно, протягом ряду років була насправді на тому, як ми робимо речі.Вплив нашого бізнесу на навколишнє середовище та роботу, яку ми виконали, щоб пом’якшити будь-які негативні наслідки та фактично покращити навколишнє середовище та спільноти, у яких ми працюємо.
Я вважаю, що ми як група досягли цього дуже успішно.І, звісно, тепер ціла програма розширилася й охопила продукти, які ви виробляєте, і вплив, який, у свою чергу, має на світ навколо нас.
І я думаю, знову ж таки, тут ми справді у фантастичному та унікальному становищі, яке ми завжди резюмуємо у своєму девізі: Папір, де це можливо, пластик, коли це корисно.Як ви добре знаєте, ми є головним гравцем у ланцюжку створення вартості гофрокартону.Ми є найбільшим виробником паперових пакетів у світі.Ми маємо значну присутність у спеціальному крафт-папері.І, звісно, ми станемо очевидним бенефіціаром переходу до більш екологічних рішень.
Очевидно, що також робить нас унікальними, так це той факт, що ми маємо доступ до клієнтів, технологій, ноу-хау, наданих нашим бізнесом пластикової упаковки, який, сам по собі, бачить значні можливості для покращення, особливо з точки зору збільшення кількості можливість вторинної переробки паперових виробів.
Звичайно, наш пакувальний бізнес також виграє від інших – деяких інших ключових тенденцій, які ми спостерігаємо у світі на даний момент.Зрозуміло, що електронна комерція є постійною тенденцією, яка продовжує розвиватися, особливо на стороні коробки, але також, що ще цікавіше, тепер також на стороні сумки, зростаюча проблема, пов’язана з підвищенням поінформованості про бренд, яка не зникає. і продовжує стимулювати зростання сортів упаковки.
Коротше кажучи, я чітко бачу, що ми знаходимося на правильному боці багатьох із цих ключових галузевих тенденцій.Звичайно, само собою зрозуміло, що наша зосередженість на тому, щоб наші активи з вигідною ціною завжди були основним принципом того, чим ми є.Ми чітко переконані, що недорогі доставки на вибрані вами ринки є одним із ключових факторів підвищення цінності, особливо в целюлозно-паперовому бізнесі.Це залишається дуже важливим для нашого бізнесу.І я думаю, що попереду ще багато чого, що ми можемо зробити в цій сфері.
Зрозуміло, я вважаю, що ключовою перевагою, яка була виявлена протягом багатьох років, є наше послідовне та дисципліноване мислення щодо розподілу капіталу.Звичайно, ми прагнемо розвивати свій бізнес.Ми вважаємо, що у нас є багато варіантів зростання.Але, звичайно, це завжди потрібно робити, зосереджуючись як бритва на створенні вартості, і це не зміниться.
Звичайно, оскільки ви вже добре мене знаєте, я люблю надійний баланс.Я думаю, що це дає вам можливість інвестувати протягом усього циклу.На додаток до цього ми маємо привілей генерувати дуже потужні грошові кошти протягом циклу.Ми, очевидно, прийдемо до цього, коли озирнемося на результати 2019 року, але це, крім того, дає вам додаткову гнучкість, щоб справді прийняти потенційно антициклічну перспективу, коли інші не можуть рухатися.
Зрештою, звичайно, ви не можете зробити це без правильних людей.Нам дуже пощастило з точки зору глибини та досвіду талантів, які ми маємо в організації.Я вважаю своєю роботою продовжувати виховувати та розвивати багатьох талановитих людей і, очевидно, плекати культуру різноманітності та включеності в групу.У нас, очевидно, є дуже -- багато досвідчених людей у групі, і я з нетерпінням чекаю співпраці з ними, коли ми просуваємо бізнес вперед.
Після цього я повертаюся до основних моментів 2019 року. І, як ви всі добре знаєте, навіть не знаючи, у 2019 році відбувся спад у цьому циклі ціноутворення на більшість наших ключових сортів паперу, очевидно, під впливом загального макроекономічного сповільнення .На цьому фоні ми досягли дуже високих показників з показником EBITDA на рівні 1,66 млрд євро, рентабельністю 22,8% і ROCE 19,8%.
Суворий контроль над витратами та хороший внесок від придбань і капітальних витрат, проект, завершений переважно у 2018 році, пом’якшили наш тиск на маржу.Враховуючи цю ефективність і відображаючи впевненість у майбутньому бізнесу та високі грошові надходження, які ми бачимо, Рада директорів рекомендувала збільшити дивіденди за весь рік на 9%.
Що стосується корпоративного фронту, ми, очевидно, були задоволені протягом року завершенням спрощення структури групи до одноосібного plc, що дало нам більше прозорості як організації, упорядкувало грошові потоки всередині бізнесу та, звичайно, сприяло розвитку ліквідність акцій Mondi.
Як уже згадувалося, ми... я вважаю, що ми маємо унікальні можливості, щоб допомогти нашим клієнтам перейти на більш екологічну упаковку.І я знову звернуся до цього пізніше -- більш детально пізніше у презентації.
Очевидно, що ми також дуже задоволені прогресом, якого ми досягли на шляху до наших зобов’язань щодо сталого розвитку до 2020 року, і ми також нещодавно оновили наші кліматичні зобов’язання на основі науково обґрунтованих цілей.
Якщо я більш детально погляну на основний розвиток EBITDA.Ви побачите вплив, спочатку викликаний спадом циклу ціноутворення.Пізніше я розповім про це детальніше, окремо для кожної компанії.Але основним фактором негативної дисперсії цін стали нижчі ціни на тарний картон після найвищого рівня, який спостерігався наприкінці 2018 року, і нижчі ціни на целюлозу.Ціни на крафт-папір забезпечили позитивну компенсацію, хоча, знову ж таки, вони зазнавали тиску протягом року.
Ви побачите значну від’ємну дисперсію обсягу, але це частково є відображенням складнішого торговельного середовища, зокрема нашого бізнесу з мішками та тиску обсягів у регіоні Близького Сходу та Північної Африки, зокрема, а також деякого простою, який знадобився для керування нашим запаси в сегментах крафт-паперу та спеціального тонкого паперу в другому півріччі.Більший вплив, однак, пов’язано з довго запланованими – більш тривалими запланованими зупинками на технічне обслуговування протягом року та проактивними рішеннями щодо оптимізації портфеля, прийнятими протягом останніх 18 місяців.І це включає кришки тарного картону та папероробної машини в Туреччині та Південній Африці відповідно.
Це було компенсовано хорошим зростанням обсягів нашого бізнесу з гофрокартону та внеском великих проектів, завершених у 2018 році, головним чином збільшенням потужностей у крафт-папері та целюлозі.
Вхідні витрати загалом вищі порівняно з минулим роком, хоча ми спостерігали деяке зниження витрат у другій половині року.Деревина, енергетика та хімікати знизилися протягом року, тоді як папір для вторинної переробки скоротився як у порівнянні з минулим роком, так і в другій половині порівняно з першою.Поточні очікування щодо подальшого зменшення витрат на вхідні ресурси до 2020 року.
Як ви бачите, чистий ефект від придбань і продажів становив позитивну дисперсію в 45 мільйонів євро, головним чином завдяки річному внеску від Powerflute і єгипетських мішкових заводів, які ми придбали в середині 2018 року.Приріст справедливої вартості лісового господарства був на 28 мільйонів євро вищим, ніж у попередньому році, завдяки вищим експортним цінам на деревину та збільшенню чистого обсягу за цей період.Варто, однак, зазначити, що основна частина прибутку поточного року була визнана в першому півріччі.Виходячи з поточних ринкових умов, ми очікуємо, що приріст у 2020 році буде значно нижчим, оскільки очікується, що зростання цін на деревину буде більш приглушеним.
Тоді я дам вам короткий огляд внеску бізнес-підрозділів.Ви можете побачити на діаграмі праворуч, ми надаємо розбивку внеску бізнес-одиниць у EBITDA групи.А ліворуч ви можете побачити зміни бізнес-одиниць у внеску EBITDA.У наступній кількості слайдів я надам вам більше деталей за бізнес-підрозділами.
Беручи перше місце в гофроупаковці, ви можете побачити, що вона продовжує забезпечувати дуже високу маржу та віддачу, незважаючи на тиск цін, про який я вже згадував.Незважаючи на те, що це вплинуло на всі сорти тарного картону, поєднання продуктів, які ми маємо значний інтерес до спеціальних сегментів білого крафтлайнера та напівхімічного рифлення, зменшує наш вплив на цикл.Для прикладу, порівняльна ціна на перероблений тарний картон знизилася в середньому приблизно на 18% порівняно з минулим роком, тоді як крафт-лайнер і напівхімічний картон знизилися приблизно на 3% за той самий період.Подібним чином, звичайно, наша позиція з низькими витратами, доповнена суворим контролем над витратами та нашими постійними ініціативами щодо збільшення прибутку, означає, що ми продовжуємо отримувати високий прибуток і грошовий потік навіть у період циклічного спаду.
Однак обнадійливо те, що зараз ми бачимо покращення ринкових умов, запаси тепер на більш нормальному рівні та сильні книги замовлень.Зважаючи на це, ми розпочали обговорення з нашими клієнтами щодо підвищення цін.
Дивлячись на перехідний бізнес, ми дуже задоволені результатами нашого бізнесу гофрокартону, досягнувши 3% органічного зростання обсягу коробок і збільшення рентабельності, оскільки утримання ціни було сильним в умовах зниження витрат на папір.
Потім я переходжу до гнучкої упаковки.Ви бачите, що рік був дуже вдалим: базова EBITDA зросла на 18% і рекордна рентабельність.Як згадувалося, ми змогли підвищити ціни на крафт-папір на початку року.Враховуючи більш тривалий контрактний характер на цьому ринку, ціноутворення, природно, є жорсткішим, ніж у сортах тарного картону, і більша частина збільшення на початку року була, у свою чергу, надолуженням попереднього року.
Протягом року ми спостерігали певний тиск на ціни, оскільки загальне уповільнення економіки вплинуло на попит, і ми почали спостерігати зростання конкуренції з боку певних виробників гойдалок.Це тривало на початку 2020 року, вплинувши на щорічні переговори щодо цін, так що ми починаємо новий рік на нижчих рівнях, ніж ті, що були досягнуті в середньому за 2019 рік. Приємно, що ми робимо дуже значний прогрес у розвитку нашого спеціального сегменту крафт-паперу, спостерігаємо значне зростання обсягів, оскільки ми використовуємо зростаючу перевагу споживачів до упаковки на основі волокна.Постійне зростання в цьому сегменті також підтримується нашими проектами CapEx у Стеті, зокрема, та різними ініціативами щодо заміни пластику.
Підприємство з виробництва паперових пакетів досягло хорошого ефекту від вищих цін на крафт-папір, але в той же час спостерігало тиск на обсяги, особливо, як я вже згадував, на ринках Близького Сходу та Африки, які сильно вразливі до будівельного та цементного сектору.Відрадно те, що хоча й на початку, зараз ми бачимо щось на кшталт збільшення кількості замовлень у мішках.Зі структурної точки зору, на додаток до деяких захоплюючих можливостей для заміни менш стійких пакувальних рішень, ми також бачимо все більше можливостей для наших сумочних продуктів в електронній комерції, як я вже згадував раніше.
Споживча гнучкість продемонструвала свої захисні характеристики в умовах економічного спаду, продовжуючи розвивати свій асортимент продукції та виграючи від постійного фокусування на інноваціях.Вони також підтримують впровадження наших виробів на паперовій основі для традиційних клієнтів із пластику, водночас розробляючи низку рішень із пластику, який можна переробити, для циклічної економіки.
Далі переходимо до розроблених матеріалів.Як ви бачите, знову досягла кращих показників із зростанням EBITDA на 9% до 122 мільйонів євро.Хоча ми цілком зрозумілі, що цьому також підлещив одноразовий прибуток у розмірі близько 9 мільйонів євро за цей період.Мені було дуже приємно побачити покращення показників нашого сегмента компонентів особистої гігієни відповідно до наших очікувань, оскільки вони збільшують обсяги завдяки збільшенню частки гаманця.Тим не менш, ми очікуємо подальшого тиску на ціни, оскільки ключовий продукт у цьому сегменті розвивається.Наша команда екструзійних рішень працює над низкою екологічних рішень для покриттів, які ми сприймаємо як захоплюючий розвиток у підтримці наших ініціатив щодо екологічного пакування.
Нарешті, з точки зору аналізу бізнес-підрозділу, наш бізнес з тонкого паперу без покриття, як ви бачите, продовжує забезпечувати високий прибуток і грошові потоки, незважаючи на складніші ринкові умови, оскільки ми отримуємо вигоду від висококонкурентних позицій наших заводів і цін. наш вплив на ринки, що розвиваються.Хоча ціни на тонкий некрейдований папір порівняно з минулим роком загалом не змінювалися до помірного зростання, ціни на целюлозу значно знизилися, що вплинуло на нашу чисту довгу позицію в целюлозі.У 2020 році ми оцінюємо, що ця позиція становитиме близько 400 000 тонн на рік.Нещодавно ми спостерігали певну стабілізацію світових цін на целюлозу з потенціалом зростання.Тим не менш, вплив коронавірусу, особливо на попит на ключових азіатських ринках, є невідомим, що може негативно вплинути на перспективи, якщо його наслідки збережуться.
І, можливо, коротко, більш загальний коментар щодо коронавірусу.Як група, поки що ми спостерігали дуже обмежений прямий вплив, враховуючи наш обмежений вплив на ті регіони, які на сьогоднішній день зазнали найбільшого прямого впливу.Однак, очевидно, ситуація дуже мінлива, і ми уважно стежимо за процесами, зокрема за впливом на наш ланцюжок поставок і, звичайно, наших клієнтів.Зрештою, ми вважаємо, що найбільше занепокоєння викликає, звичайно, вплив на прогнози макроекономічного зростання в цілому та те, як це може вплинути на попит на наші продукти.Але, звичайно, це надзвичайно важко оцінити, і ситуація не є унікальною для Mondi чи, власне, нашої галузі.
Як уже згадувалося, ми дуже задоволені дуже високим прибутком, якого ми досягли за рік, і це залишається сильною стороною нашого бізнесу.Як ви можете бачити, ми отримали 1,64 мільярда євро грошових коштів від операцій за цей період, що приблизно відповідає показнику попереднього року, незважаючи на падіння EBITDA.Цьому сприяло зменшення відтоку готівки з оборотного капіталу, яке спостерігалося в попередньому році, коливання в порівнянні з минулим роком становило близько 150 мільйонів євро, що стало важливим буфером в умовах економічного спаду.Ці кошти були частково спрямовані на підтримку нашої поточної програми капітальних витрат, з капітальними витратами за рік у розмірі 757 мільйонів євро або 187% амортизаційних відрахувань, оскільки ми продовжуємо інвестувати у розвиток бізнесу.
Ми плануємо витратити ще від 700 до 800 мільйонів євро в 2020 році, перш ніж, як очікується, вони впадуть до рівня від 450 до 500 мільйонів євро – 550 мільйонів євро в 2021 році, оскільки витрати на поточний портфель великих проектів скорочуються. вимкнено.Звичайно, ми розглядаємо додаткові можливості для використання нашої економічно вигідної бази активів, що може вплинути на 2021 рік і далі, але наразі вони знаходяться на дуже ранній стадії.
Як я зазначав на початку, ми продовжуємо віддавати пріоритет звичайним дивідендам у контексті нашої політики покриття від 2x до 3x.Таким чином, Рада директорів рекомендувала остаточний розмір дивідендів у розмірі 0,5572 євро на акцію, тобто 0,83 євро на акцію за рік.Це означає збільшення дивідендів за попередній рік на 9%.І, як я вже згадував, це свідчить як про високі прибутки від бізнесу, так і про впевненість правління у майбутньому.
Тоді я повернуся до деяких думок щодо принципів і з точки зору нашого стратегічного мислення.І по-перше, якось безсоромно сурмлять про якісь наші минулі успіхи.Як бачите, ми справедливо пишаємося тим фактом, що з моменту виходу на біржу постійно зростаємо й зростаємо EBITDA, а також покращуємо прибутки.І більше того, ми також зробили це в контексті забезпечення сталого майбутнього для бізнесу.
Як бачите, я вибрав деякі основні моменти, наприклад, наші показники безпеки за цей час.Так само ми досягли цільових показників щодо викидів парникових газів за останній період часу, що дуже відповідає нашим ідеям зробити свій внесок у покращення світу.
Наші стратегічні рамки.Знову ж таки, це діаграма, яка має бути вам добре знайома.І знову ж таки, я вважаю, що це справді містить ключові повідомлення про те, що ми вважаємо важливим як група, зосереджене в основному на нашому бажанні стимулювати зростання цінності на стійкій основі.У нас є 4 стовпи, як показано на цій схемі.І я просто зупинюся на деяких ключових сферах, про які варто згадати надалі.
Наша стабільна модель зростання, як я вже згадував, є дуже важливою для нашого бізнесу.Це -- ми бачимо це як повністю інтегрований підхід до сталого розвитку.На цьому слайді я виділив 3 ключові сфери уваги: екологічні продукти, зміна клімату та наші люди.По-перше, ми зосереджені на нашій продукції та її впливі на навколишнє середовище.
EcoSolutions охоплює наш підхід, про який, знову ж таки, я зупинюся трохи пізніше.Наш вплив на навколишнє середовище -- на клімат, безумовно, критичний.Тут ми дуже пишаємося значним прогресом, якого ми досягли протягом багатьох років у скороченні питомих викидів CO2, хоча ми визнаємо, що, очевидно, ще багато чого потрібно зробити.І, як я вже згадував, ми встановили науково обґрунтовані цілі щодо викидів вуглецю до 2050 року з чіткими віхами на цьому шляху.Як я зазначав на початку, люди, безумовно, є нашим найбільшим ресурсом, наша культура безпеки, яка пройшла довгий шлях, добре вкорінена, і ми є лідером галузі в цьому відношенні, але, звичайно, завжди є щось більше робити.
Щось, я вважаю, є справжньою відмінністю для нас — це також наша Академія Mondi, яка чудово працює над навчанням і розвитком наших людей, сприяючи обміну найкращим досвідом у групі.
Я добре впорався з цим слайдом, але достатньо сказати, що ми побачили значне зовнішнє визнання наших ініціатив у сфері сталого розвитку та віримо, що ми справді робимо реальний внесок у досягнення цілей сталого розвитку ООН.
Повернемося до компанії EcoSolutions, яка дуже зосереджена на тому, як ми можемо допомогти нашим клієнтам задовольнити їхні потреби в більш екологічній упаковці.Я знаю, що багато хто з вас, хто був з нами під час нашого відвідування сайту Steti наприкінці минулого року, напевно багато чули про це.Але нагадаю, що цей підхід, який ми бачимо, охоплює 3 концепції заміни, скорочення та переробки.Ми наводимо тут кілька прикладів останніх наших розробок у кожній із цих областей.І, звісно, ми сприймаємо це як постійну сферу можливостей для нас як компанії, і ми створили спеціальний підрозділ, до складу якого входять експерти з усього нашого пакувального бізнесу, щоб рухати цю ініціативу.
Це дуже насичений слайд, але я думаю, якщо коротко, те, що ми бачимо, є справді унікальною можливістю запропонувати стійкі рішення для наших клієнтів.Як бачите, ми надаємо рішення на основі підкладок, починаючи від чистого паперу й закінчуючи чистим пластиком і їх комбінаціями – і багатьма їх комбінаціями, залежно від індивідуальних потреб наших клієнтів.Це платформа, яку ніхто з наших конкурентів не має.
Дивлячись, зокрема, на розвиток у майбутнє.І чітко, дивлячись на окрему компанію.Ми дійсно бачимо найбільші можливості для зростання в нашому пакувальному бізнесі.Нам подобаються всі пакувальні підприємства, якими ми займаємося, і ми продовжуємо підтримувати їх розвиток.
Як я вже згадував раніше, ми вже знаходимося на правильному боці ключових рушійних сил зростання сталого розвитку, електронної комерції та підвищення впізнаваності бренду.Ми продовжуватимемо зосереджувати наші капітальні витрати на зростання та витрати на придбання на розвитку цих компаній.Тим не менш, ми, звичайно, будемо прагнути продовжувати відповідні інвестиції в інші наші підприємства.
Ми прагнемо продовжувати розвиток і зміцнення сильних нішевих позицій, якими ми вже користуємося в галузі інженерних матеріалів, приділяючи особливу увагу тим, які користуються перевагами інтеграції та іншими синергічними ефектами з нашими пакетними програмами.Наприклад, як я, здається, я вже згадував, наші рішення для екструзії та роботи з випускними вкладишами дійсно пропонують переваги інтеграції паперу, а також специфічні технічні компетенції, головним чином у сферах розробки функціонального паперу, які пропонують інтригуючі можливості, особливо для нашої команди EcoSolutions.
У Uncoated Fine Paper повідомлення залишається дуже послідовним.Ми продовжуватимемо інвестувати, щоб підтримувати конкурентоспроможність цього бізнесу, в той же час, залучаючи базову базу активів, що включає деякі з наших найбільш конкурентоспроможних заводів, щоб розвиватися на наших зростаючих ринках упаковки.
Я вважаю, що ми добре відомі в області наших активів з вигідною ціною.Я залишаюся вірним переконанню, як я вже казав, і я можу ще раз підкреслити, що, зокрема, у виробництві целюлозно-паперової промисловості ключовим фактором цінності є відносна вартість доставки на вибраний ринок.Тут ми, звичайно, маємо велику спадщину: близько 80% наших потужностей знаходяться в нижній половині відповідної кривої витрат.Це обумовлено розташуванням активів, а також невпинним прагненням до продуктивності, яке ми розглядаємо як основну компетенцію групи.Тут, на слайді, я окреслив деякі ключові процеси, які сприяють ефективності керування.Але, зрештою, вся справа в культурі бізнесу, і я, звісно, буду дуже важко підтримувати це.
Наша готовність інвестувати в вигідні за ціною активи протягом циклу є ще однією сферою, яка принесла високі прибутки та продовжуватиме пропонувати можливості в майбутньому.Знову ж таки, ми чітко розуміємо, що ці інвестиції мають бути дуже вибірковими і лише в активи, які є впевненими, запропонують стійку конкурентну перевагу.Ми не інвестуємо експансійні капітальні витрати в більш маржинальні активи.Це те, у що я фундаментально вірю.
Як уже згадувалося, ми отримуємо значні грошові кошти протягом усього циклу, враховуючи нашу провідну в галузі прибутковість.Це разом із нашим міцним балансом забезпечує стратегічну гнучкість і можливості для майбутнього зростання.У цьому плані наші пріоритети не змінилися.Я вважаю інвестування у наші власні активи постійним пріоритетом із подальшими варіантами використання нашої економічно вигідної бази активів, які зараз вивчаються.
Подібним чином ми розглядаємо поточний розподіл акціонерів як ключову основу нашого інвестиційного обґрунтування.Ми вважаємо, що захист і збільшення звичайних дивідендів у контексті нашої політики покриття є пріоритетом.
Злиття та поглинання залишаються майбутнім варіантом зростання.Наш широкий спектр можливостей упаковки надає значні можливості, але завжди, як я вже пояснював, з різким акцентом на зростанні вартості.Подібним чином ми завжди розглядатимемо це проти альтернативи збільшення розподілу акціонерів понад звичайні дивіденди.
Нарешті, тоді перспектива.Думаю, ви вже мали нагоду це прочитати.Я точно не збираюся повторювати це знову.Але достатньо сказати, що ми дивимося в майбутнє з упевненістю, і, очевидно, я особисто дуже схвильований можливостями, які я бачу перед нами.
Таким чином, ми можемо переходити до питань.Я думаю, що у нас є мікрофони для виступу.Тобі доведеться зі мною терпіти, тому що я жонглюю, але я буду стояти, доки ти мене не виснажиш, у такому випадку я міг би сидіти, але це не складно.Ларс
Ларс Келлберг, Credit Suisse.Коли ви вступаєте в цей рік, звичайно, у вас є багато зустрічних вітрів.Ми називаємо це ціноутворенням тощо та невизначеністю попиту.У минулому Mondi, як ви продемонстрували, продемонстрував чудову здатність компенсувати зустрічний вітер, у певному сенсі є структурне покращення бази витрат і постійне прагнення вдосконалюватися.Чи можете ви поділитися з нами, які компенсації ви потенційно матимете у 2020 році?Ви отримали деякі з них?Я думаю, що я маю на увазі витрати на технічне обслуговування в проектах CapEx і будь-які витрати, які ви можете мати.Ви також згадали численні можливості, які все ще бачите, щоб продовжувати розвивати бізнес, враховуючи, що ви реінвестували так багато у свою базу активів, було б цікаво дізнатися, що ви думаєте про це?І нарешті, я думаю, ви говорите про антициклічність.Ви, очевидно, під час... деяких спадів, які ви спостерігали, ви інвестували через це і, звичайно, як у саму меншість у Свєнці, так і на певному етапі опортуністично.Які можливості ви бачите в такій контрциклічності та посиленні свого балансу?
Дякую.Я думаю, очевидно, як ви сказали, перше, з точки зору, назвіть це, самодопомога, я думаю, є коротким змістом того, що ви запитуєте з точки зору першого.Зокрема, з точки зору вказівок щодо капітальних витрат, з точки зору внеску від проектів капітальних витрат, ми припускаємо, що ви можете очікувати приблизно 40 мільйонів євро додаткового операційного прибутку в 2020 році від проектів капітальних витрат, і це в основному оптимізація проектів, які вже здані в експлуатацію.Тому тут немає великого ризику виконання.Очевидно, що це проект Štetí, який ми замовили, дуже успішна інвестиція в 335 мільйонів євро в модернізацію та оновлення Štetí, яка тривала до 2019 року, а потім ми очікуємо внеску на весь рік у 2020 році. Це дуже схвильовано.
Подібним чином, модернізація целюлозного заводу в Ружомбероку введена в експлуатацію наприкінці 2019 року, і ми знову ж таки будемо сподіватися на внесок від цього за весь рік.Очевидно, зараз ми переживаємо інвестування та -- ну, будівництво нової папероробної машини в Ружомбероку до кінця року, яка має бути введена в експлуатацію, яка, у свою чергу, використовуватиме частину целюлози, яка є зараз на сушарці жому та продається на відкритому ринку.Таким чином, суміш зміниться до 2021 року. Але в 2020 році ми отримаємо негайний внесок від додаткової целюлози в Ружомбероку.
Крім того, є низка інших проектів, у тому числі поточне усунення вузьких місць нашої діяльності в Сиктивкарі.І, що також важливо, деякі поточні інвестиції в наші операції з переробки, де ми розширюємось, наприклад, у Чеській Республіці, а також у нашому промисловому – чи важкому промисловому бізнесі в Німеччині.Ми відкриваємо новий завод, новий завод з виробництва мішків у Колумбії, і значною мірою спираємося на ту силу, яку ми маємо з точки зору глобальної мережі в нашому бізнесі мішків.І це... я думаю, що навколо цього є більше можливостей.Але в короткостроковій перспективі на цьому зосереджена велика увага.
Подібним чином, я думаю, ви натякали на той факт, що з боку технічного обслуговування ми мали особливо високий показник минулого року з точки зору ефекту витрат на технічне обслуговування.Це було поєднання факторів, частково зумовлених впровадженням проекту в Словаччині, наприклад, але також зумовлених технічними вимогами в Сиктивкарі тощо.Це був... ми оцінили ефект приблизно в 150 мільйонів євро.З точки зору ефекту до 2020 року, ми прогнозуємо, що він знизиться приблизно до 100 мільйонів євро.Отже, як ви сказали, це негайні компенсації.
Я думаю, що в термінах - і в іншому випадку, очевидно, на передній частині витрат на вхідні ресурси, не обов'язково наші власні дії, але, звичайно, цикл також допомагає в плані пом'якшення тиску, який ви бачите на верхньому рядку, також з деякою дефляцією витрат на вхідні ресурси .Ми бачимо, як у Центральній Європі витрати на деревину, наприклад, падають.Навколо багато деревини каламіті, яка буде впливати на певний період часу, і це, очевидно, корисно з точки зору вартості деревини.Папір для вторинної переробки, зрозуміло, він знову вимкнений, скільки саме, і так далі, можна тільки здогадуватися, але на цьому етапі це, безумовно, корисно.Крім того, енергія, хімічні речовини тощо, очевидно, із загальним циклом цін на сировинні товари, як правило, демонструють деяке зниження витрат, якщо взагалі таке є.Тож ми бачимо дещо з цього.Очевидно, що на додаток до цього ми подвоюємо наші зусилля.Я знаю, що завжди є відчуття, що ми зробили так багато з точки зору власних витрат, але ми вважаємо, що завжди є що робити.Ми завжди вважаємо себе активними у прийнятті важких рішень.Як ви знаєте, цього року ми вийшли на папероробну машину в Туреччині, ми вважали, що це був правильний крок через структуру витрат там, і внаслідок цього ми виключили постійні витрати.Ми також провели деякі інші реструктуризації, щоб вивести витрати з системи.І це триває.І як я згадав у нашій -- у презентації, це частина ДНК, це частина того, що ми робимо, і ми продовжуватимемо це робити.Мова йде не про одноразову реструктуризацію великого вибуху, тому що ми маємо щасливе становище бути дуже сильною групою в цьому відношенні, але ми продовжуватимемо розвивати ці можливості.
Я думаю, ви згадали про можливості для зростання.Здається, я згадав про деякі речі, які ми вже тренували.Я згадав той факт, що я не вважаю, що ми вичерпали можливості навколо нашої бази активів.Він має бути дуже зосереджений на тому, що ми вважаємо тими активами, які мають реальну притаманну конкурентну перевагу протягом циклу.Я не думаю, що хочу надто детально описувати деякі з довгострокових можливостей.Достатньо сказати, що будь-що, що ми робимо щодо великих проектів у майбутньому, навряд чи вплине, по-перше, точно на капітальні витрати на 2020 рік, навіть, ймовірно, на 2021 рік. Ось чому я достатньо впевнений у вказівках, які я дав щодо 2021 року. Я б хотів би знайти можливості, відверто кажучи, підвищити рівень капітальних витрат, тому що я... але потрібен час, щоб взятися за ці довгострокові проекти.Але ми... як приклад, як ви знаєте, ми зупинили або відклали цю потенційну нову папероробну машину в Штеті.У нас дійсно є надлишок целюлозних потужностей, які ми зараз продаємо на ринок, але у нас є потужності для того, щоб розглянути там деякі види спеціального крафт-паперу.Деякі інші наші великі операції все ще не оптимізовані з точки зору майбутніх можливостей, які вони можуть принести.Тому я думаю, що є величезна кількість можливостей.Але, як я постійно наголошую, витрати припадають на ті операції, які, як ми знаємо, проведуть нас упродовж циклу чи трапиться що завгодно, і це найважливіше для нас.
З точки зору антициклічних можливостей, я не думаю, що я коли-небудь стверджуватиму, що маю -- можу назвати цей цикл наївним.Я думаю, ми маємо... ми прагнемо інвестувати протягом циклу.Я думаю, що це найкраще, що ти можеш зробити.Зрозуміло, що ви намагаєтеся збалансувати свій... ваша реальна можливість полягає в тому, щоб отримати більше в нижній частині циклу, ніж у верхній.Подібним чином оцінка активів не обов’язково дотримується циклів ціноутворення тощо.І все ще є багато дешевих грошей, які гоняються за активами.Тому потрібно бути дуже розсудливим у тому, як ви дивитеся на ці можливості.Але я думаю, що стратегічно важлива річ, у нас є багато варіантів у рамках, у яких ми працюємо, ви повинні бути певною мірою оппортуністичними, і ми живі до цих можливостей, і ми побачимо, чи зможемо ними скористатися.
Це Баррі Діксон з Деві.Пару питань.Ендрю, якщо говорити про більш короткострокові проблеми, ти міг би дати нам деяке уявлення про те, як виглядає середовище попиту, особливо в пакувальній частині бізнесу, як щодо гофрокартону, так і гнучкої продукції, враховуючи високі показники які у вас були щодо гофрокартону – зокрема у 2019 році, і як виглядає цей прогноз попиту?
По-друге, ви могли б дати нам певне уявлення про те, як йдуть переговори про ціну навколо тарного картону, і ймовірність успіху в ці часові рамки?
І по-третє, повертаючись до стратегії розподілу капіталу і, можливо, лише до продовження Ларса, ви визначили 2 підрозділи упаковки як сфери для зростання, і ви визначили, я вважаю, рушії в обох з точки зору сталого розвитку, електронної комерції та побудови бренду.Якщо ви подивитеся на -- і ви подумаєте про розподіл капіталу, де ви бачите прогалини в цих двох підприємствах з точки зору того, куди вам потрібно витратити або органічно, або через злиття та поглинання, щоб реалізувати ці можливості сталого розвитку, електронної комерції та бренду?
Добре.Так, я думаю, по-перше, з точки зору картини попиту, як ви правильно сказали, з боку гофрокартону, ми дуже задоволені результатами нашого бізнесу Corrugated Solutions минулого року.Зрозуміло, що ми регіонально орієнтовані.Але, як я вже згадував, ми досягли... отримали 3% зростання в річному обчисленні, що є... що, на мою думку, є дуже високим показником.Очевидно, це частково відображення ринків, на яких ми працюємо, які були дуже сильними.Але в той же час я думаю, що ми також перевищили зростання ринку, що дуже обнадіює.І це справді була надзвичайна увага до обслуговування клієнтів і, очевидно, багато інноваційної роботи, яку ми проводили з нашими клієнтами.Ми спостерігаємо значне зростання електронної комерції, і це надзвичайно обнадійливо, і ми продовжуємо це дуже активно підтримувати.У нас є певні ініціативи щодо цього.І, звичайно, ми інвестуємо в підтримку цього зростання, і це надзвичайно надихає.І, звісно, ми почали рік, знову ж таки, дуже сильно з цього боку.
З точки зору гнучкого бізнесу, я вважаю, що, очевидно, є різні компоненти.Як я вже згадував щодо гнучкості споживачів, це виявилося надзвичайно стійким.Простіше кажучи, ви б сказали, що спад дуже незначно вплинув на видимість обсягів і таке інше, і це дуже обнадійливо.Це стосується сумкового бізнесу, де ми говорили, що 2019 рік був складнішим.Зараз Європа, Європа відносно стабільна, незначно відключена.Де ми бачимо слабкість, це особливо на наших ринках Близького Сходу та Північної Африки, які є дуже важливими для нас.Північна Америка також була слабшим місцем у 2019 році. Що обнадіює, якщо я погляну на ситуацію із замовленнями, зараз це початок року, але ситуація із замовленнями в 2020 році фактично -- зросла порівняно з аналогічним періодом минулого року .Як я вже сказав, це ранні дні, і не слід перебільшувати це, але це надихає.
Як я вже згадував, особливо на цих експортних ринках, багато цементу приводиться в рух, і за цим слід спостерігати.І, звичайно, важливі макроекономічні питання, які впливають на попит на будівництво тощо.Але не слід також вважати, що це однорідні ринки.Існує безліч різних факторів, які впливають на портфоліо в цілому.Простіше кажучи, минулого року він був трохи м’якшим, цього року почався більш обнадійливо, але з цього боку все ще на початку.
Переговори щодо ціни.Я маю на увазі, як ви сказали, оскільки ми підняли ціни як на перероблену сторону, так і на невибілений крафтлайнер.Ми вважаємо, що це дуже добре підтримується.Як і слід було очікувати, ми бачимо нормалізовані рівні запасів до навіть трохи нижчих.Ми бачимо дуже сильні книги замовлень, і це завжди міцна основа для того, щоб вийти з підвищення цін.Цей процес ще на початку.Тому надзвичайно важко дати вам чіткі вказівки, але ми вважаємо, що вони цілком виправдані, і зараз ми ведемо переговори з нашими клієнтами.
З точки зору розподілу капіталу, я думаю, що коротка відповідь така: я не бачу прогалин як таких.Я бачу можливості, можливо, я звучу як генеральний директор.Я думаю... ні, я думаю, що ми бачимо багато чого, що ми можемо продовжувати розвивати у нашому власному бізнесі.І, звісно, якщо ми зможемо доповнити це залученням можливостей, чи то з точки зору географічного охоплення, чи то технічного ноу-хау, яке може доповнити те, що ми маємо, ми будемо дуже відкриті для розгляду цього.Але, як я вже сказав, я не думаю, що є якась одна сфера, де ми є субшкалою.Я маю на увазі, що наш бізнес сумок є надзвичайно сильним, і ми продовжуватимемо використовувати це шляхом поступового зростання.Але реально, капітал, який ви можете розгорнути на тому, що, зрештою, на глобальній основі, є досить нішевим ринком, є відносно обмеженим.
Щодо пластикового простору, ми маємо надзвичайно сильні позиції в Європі.Це... ви повинні дивитися на це більше на основі ринку за ринком.Часто існують дуже загальні описи того, що таке гнучкий ринок.Наприклад, ми надзвичайно сильні в тих сегментах, у яких працюємо. Чи можемо ми розширити це потенційно, але це має бути щось, про що ми дуже впевнені, що ми знаємо, і це сприяє нашому ширшому бізнесу.
Джастін Джордан з Exane.По-перше, Ендрю, я просто хочу від імені спільноти аналітиків і консультантів вітати вас із призначенням на посаду генерального директора.Я впевнений, що ми бажаємо вам успіхів у наступні роки.У мене 3 типи питань.По-перше, один, досить короткостроковий, і два, як би середньострокові.По-перше, короткостроковий.Я думаю, якщо ми згадаємо День ринків капіталу Štetí кілька місяців тому, ви говорили або ви фактично продемонстрували, я думаю, що це було в електронній комерції для великого глобального хлопця з електронної комерції, і ви висвітлили кілька потенційна заміна пластику на паперову упаковку для таких речей, як макарони.Чи можете ви сьогодні щось сказати про те, як просуваються ці випробування, чи нещодавні замовлення чи перемоги на такій темі сталого розвитку?
По-друге, я вважаю, що на вашому слайді 24 цілком зрозуміло, що ключовими підрозділами, які розвиватимуться в майбутньому, є гофрокартонна та гнучка упаковка, що очевидно дуже очевидно.Що це означає для бізнесу тонкого некрейдованого паперу?Зрозуміло, я повністю вловлюю, але в усьому світі це дуже конкурентоспроможно.Але, враховуючи структурні перешкоди, особливо в цьому бізнесі, чи варто розглядати це як механізм генерування грошових коштів для фінансування зростання в інших 2 основних підрозділах довгострокового зростання?
І по-третє, я думаю, спираючись на це, коли ми думаємо про ваші вказівки щодо капітальних витрат на 21 рік, від 450 до 550 мільйонів євро, які, якщо можна прямо сказати, перетворюють вас на машину вільного грошового потоку.Можливо, чи дає це змогу згадати ваші спеціальні дивіденди за травень 2018 року, чи відкриває це можливість потенційних подальших спеціальних дивідендів у 21 році?
Дякую.Зазвичай після компліменту йдуть важкі запитання.Ні. Я думаю, що з точки зору перемог, я не буду вдаватися в конкретні подробиці, але я думаю, що на фронті електронної комерції ми показали вам, наприклад, MailerBAG, MailerBAG, який ми використовуємо, ми дуже активно просуваємо його серед наших клієнтів електронної комерції, і він отримує дуже хороший прийом.Це природно -- це очевидний продукт, тому що він замінює всю їхню термозбіжну плівку та інше, що ви можете отримати у своїй -- вашій книзі приходить ваша книга. Тепер дуже акуратний, екологічно чистий, придатний для переробки, відновлюваних джерел, будь-що, паперовий пакет, і це отримує дуже хорошу відповідь.І тому ми дуже підбадьорені цим.Подібним чином, з точки зору сталого розвитку, ми робимо багато роботи, як ви чули з усіх продуктів, які вас ознайомили в Steti.І це постійна увага.Знову ж таки, це слід розглядати як портфоліо.Я дуже підбадьорений.Якщо ви подивіться на наші цифри з точки зору зростання навколо нашого спеціального крафт-паперу, ширше, який значною мірою стосується функціонального паперу, але, очевидно, також потрапляє на прості сумки для покупців тощо, ви бачите справжні зростання в цьому бізнесі, і вони зробили надзвичайно добре, і продовжують розвивати цей портфель і цей ринок, чесно кажучи, тому що в певному сенсі це абсолютно новий ринок, який там розвивається.Так багато хороших досягнень, і ми продовжуватимемо приділяти багато енергії цьому.
З точки зору тонкого паперового бізнесу.Це чудовий бізнес.Ми маємо надзвичайно сильну позицію, як я вже казав.Усі основні активи є активами змішаного використання.Іншими словами, вони виробляють як тонкий папір, так і целюлозу, яка не обов’язково використовується для ринку тонкого паперу, багато целюлози, наприклад, з Південної Африки, продається в Азію на ринки серветок, і тому подібне, а також , очевидно, виготовляючи також марки тарного картону.Я бачу майбутнє цього бізнесу – ми продовжуватимемо рухатися й залишатися висококонкурентними на ринку тонкого паперу.Я вважаю, що ви могли б - ви повинні бути хорошим власником будь-яких своїх активів, і ми продовжуватимемо відповідні інвестиції, щоб підтримувати їхню конкурентоспроможність.Але, звісно, зрушення в плані зростання капітальних витрат значною мірою відбувається в бік зростаючих ринків упаковки.Як ілюстрацію, очевидно, останній проект у... знаходиться в Словаччині на тому, що ви називаєте традиційним фабрикою тонкого паперу, але він виготовляє гібридні вироби з тарного картону, використовуючи ту фантастичну базу витрат, яку ми маємо там, але для використання зростаючого ринки упаковки, і я думаю, що ми побачимо постійні можливості для цього.Але в той же час основний бізнес з тонкого паперу залишається висококонкурентним, і ми продовжуватимемо інвестувати в нього, якщо буде доцільно.
З точки зору готівки, я повністю згоден, що ми дуже генеруємо готівку.Гадаю, ви чули, як я казав це кілька разів, і я продовжу казати, що за визначенням капітальні витрати, як я вже згадував, зменшаться у 2021 році, за відсутності будь-чого іншого.Проте я дуже чітко сказав, що ми бачимо багато можливостей у групі, і ми, звичайно, будемо прагнути підтримувати зростання цих компаній, але це потрібно дуже чітко порівнювати з усіма альтернативами.І одна з альтернатив — це, звісно, повернення грошей акціонерам, і ми, можна сказати, постійно порівнюємо себе з цими показниками.Я думаю, що наші акціонери зрозуміють, що ми повинні шукати ті варіанти зростання, які можуть створити цінність для них, і це те, що ми, як керівництво, маємо зробити.Але в той же час ми дуже відкриті, якщо ці правильні можливості не з’являться в правильному порядку, як ми показали ще у -- на основі результатів 2017 року.Ми також готові розглянути інші дистрибутиви, якщо це правильний підхід.
Девід О'Брайен з Goodbody.По-перше, ви щойно згадали, що ціна коробки утримується добре.Подивіться, я знаю, що це буде досить специфічно для даної компанії, враховуючи відмінності навколо цих підприємств.Але чи можете ви повідомити нам свій досвід щодо того, наскільки зросли ціни на коробки протягом 2018 року і куди вони поділися з того часу?І я припускаю, що тиск на ціни там продовжує залишатися.Коли ми повинні думати про те, що вони пройдуть (нерозбірливо) і чи це залежить виключно від будь-якого успіху на стороні контейнерного картону?І щодо підвищення цін на тарний картон, тож досить просто, чи можете ви просто пояснити нам, що змінилося з травня минулого року, враховуючи, що попит приблизно однаковий?Мовляв, запаси так суттєво зменшилися?І чи могли б ви кількісно визначити, звідки вони прийшли, щоб дати вам таку впевненість щодо підвищення, яке буде введено в дію?
Що стосується гнучкого бізнесу, то також очевидно, що наближається певний тиск.Якщо ми подивимося на профіль рентабельності з 18 по 2019 роки, то рентабельність EBITDA становить від 17% до приблизно 20%.Чи повернемося ми повністю до 17% у 2020 році?Або ви думаєте, що можете витримати лінію, враховуючи деякі пом’якшувальні дії, які ви згадали?
І нарешті, Engineered Materials, ваша рентабельність використаного капіталу становить 13,8%, і вона явно відстає від рівня ширшої групи.Які там середньострокові цілі?Чого можна досягти, враховуючи певний тиск, який ви помітили щодо одного з ваших ключових продуктів?
Добре.Я думаю, по -перше, за цінами на коробці, я думаю, ви згадали про 2018 рік. Я не впевнений, чи це було - так чітко, ціни на коробки - я маю на увазі, якщо хтось озирається на історію, ми побачили ціни на контейнерні дошки різко піднялися вгору в 2018 році, а потім досягли кінця 2018 року, перш ніж почали трохи знижуватися.Ціни на ящики були слідом за цим.У 2018 році переробники спостерігали низьку маржу, оскільки вони постійно гналися за коробкою — ціни на тарний картон зросли.А потім у 2019 році фактично це перевернулося з ніг на голову, як ви бачили, ціни на тарний картон знизилися, а ціни на ящики трималися дуже добре.Це не означає, що ціни на коробці не виходили абсолютно, а відносно зниження цін на контейнер, вони, очевидно, трималися.І я думаю, що в певному сенсі це перевершило очікування, якщо подивитися на ринок ширше.Тож ми побачили розширення маржі через - у перетворюючому бізнесі, хоч і в абсолютних показниках, ціни на коробці, як я кажу, я підкреслюю, певною мірою відступає.
Я думаю, що питання до 2020 року залишається в основному навколо контейнерного картону.Зрозуміло, ми бачимо, і я перейду до того, чому ми вважаємо ініціативу щодо ціни на тарний картон виправданою.Але якщо ви бачите, що тарний картон починає вирівнюватися та зростати, то я думаю, що є всі підстави для того, щоб ціни на коробки не йшли за ним далі вниз, а якщо взагалі стабілізувалися та потенційно відновлювалися.Але, на мій погляд, це також є функцією сторони контейнерного картону.Думаю, чесно кажучи, 2018 рік був складним для конвертаторів, 2019 рік – навпаки.Що таке довгострокова стабільна маржа для переробників, ймовірно, щось середнє.
З боку тарного картону, я маю на увазі, що змінилося з минулого травня?Я маю на увазі, що ціни низькі.Як відомо, з травня минулого року ціни знизилися.Я маю на увазі, що вони стабілізувалися в третьому кварталі, а потім відбулося подальше падіння цін у четвертому кварталі та трохи на початку цього року.Я вважаю, що те, що ми зараз бачимо на місцях, як я вже сказав, є дуже сильним порядком.Ми заброньовані.Як правило, як ми розуміємо, рівні запасів у цій галузі є розумними для низьких, і ми вийшли, як ви сказали, ми були одним із перших, я вважаю, на переробленому збільшенні.Схоже, що були інші, хто наслідував це, і ми ведемо дискусії з нашими клієнтами.Я не можу дати вам більше ясності, ніж це, як ми вже обговорювали раніше.
З точки зору гнучкого бізнесу та тиску на маржу, про який ви там згадали.Так, я маю на увазі, ми чітко розуміємо, що на крафт-папір ми бачимо зниження цін.Таким чином, ми спостерігали тиск протягом минулого року, але через контрактну природу великої частини бізнесу з виробництва крафт-паперу та виробництва пакетів, завжди існує певний ефект затримки між спотовою ціною та де -- що ви насправді досягаємо, а також є провідний ефект.Тож що відбувається зараз, очевидно, що нам довелося змінити ціни на крафт-папір до ближчих спотових цін на річний контрактний бізнес, який зараз є на ринку та встановлюється. І мішки, тому що ви обговорюєте свої контракти в той самий час , вони будуть переоцінені на тій самій основі.Так що це явно на ринку.Ми чітко даємо зрозуміти, що це означає, що ми починаємо рік з крафт-паперу, і, як наслідок, також мішки за нижчими цінами, ніж ми досягали в середньому минулого року, і це потрібно врахувати в маржі.
З точки зору пом’якшення цього, як я вже згадував, є зменшення витрат на вхідні ресурси майже по всій частині, і це, зокрема, впливає на гнучкість або бізнес крафт-паперу.Ми також отримуємо певний буфер від бізнесу пакетів, тому що ви, природно, очікуєте, що ми збережемо деякі переваги нижчих цін на папір.Це явно не вплинуло на наш бізнес з гнучкої пластмаси, і ми віримо, що він постійно розвивається.Я думаю, що важливо, що стосується сумок, минулий рік був важчим з точки зору обсягу.Ми, безумовно, бачимо в цьому деякий підйом.Як я вже згадував, ситуація із замовленнями покращилася, і ми дуже докладаємо зусиль, щоб відновити частину втраченого обсягу, який ми бачили, і, звичайно, це має перевагу з точки зору відновлення маржі.Тож я думаю, що є багато речей, але в короткостроковій перспективі, безсумнівно, ця маржа перебуває під тиском порівняно з тим, де вона була в 2019 році.
З точки зору технічних матеріалів, я думаю, з точки зору рентабельності капіталу, я маю на увазі, очевидно, по-перше, це трохи інший бізнес.Ми визнаємо це з точки зору структури цього бізнесу відносно, наприклад, паперового бізнесу.Ми дуже чітко дали зрозуміти, що цього року очікуємо певного тиску на маржу в цьому сегменті, зокрема, у сфері засобів особистої гігієни.Очевидно, що ми працюємо в інших сферах, щоб розробити інші продукти, щоб компенсувати цей ціновий тиск, але це не вдасться його повністю компенсувати.Отже, ми цілком зрозуміло, що маржа опиниться під більшим тиском порівняно з очікуваним результатом у 2019 році в цьому Engineered Materials.Але, як я вже згадував раніше, я вважаю, що у нас є багато цікавої динаміки, коли справа стосується, як я вже сказав, випуску, екструзійних покриттів та інших застосувань технічної плівки, коли справа доходить до цілісного погляду на деякі з екологічних пакувальних рішень, які ми працюємо як бізнес.Тому нам потрібно продовжувати інвестувати в них і розвивати їх.Це не буде короткострокова проблема, а більше довгострокова динаміка.Я думаю, я візьму ще одну з підлоги, а потім у нас є пара на дротах.
Коул Хаторн з Jefferies.Ендрю, просто дотримуйтесь того, як змусити ваших клієнтів купувати паперову модель, де це можливо, і пластикову, якщо це необхідно.Як купувати та бути з ними досягти своїх цілей на 2030-2050 роки?І що прискорить цю зміну?Чи справді вам потрібно ознайомитись із законодавством ЄС чи чимось подібним щодо податків, щоб вони прийшли до вас і сказали: «Ми хочемо бути першорядною перевагою та першим, хто йде першим, ви найкраще місце, щоб надати нам ці рішення?»
Так, я думаю, я маю на увазі, що законодавство допомагає.І я маю на увазі, що ми бачили це найбільш очевидно в бізнесі сумок, де сумки для покупців і в усьому ЄС намагаються скоротити використання пластикових одноразових сумок для покупців, і що, звичайно, різні юрисдикції застосовують різні правила, від оподаткування до заборони одноразових пластикових пакетів для покупців.І, звісно, це одразу спричинило великий попит, що є фантастичним для нас.І тому ми знову інвестуємо в наш підрозділ Steti, щоб забезпечити додаткове джерело паперу для задоволення цієї пропозиції.Я думаю, що крім цього, очевидно, є також ініціативи щодо ширшого оподаткування певних видів пластику, ми загалом це підтримаємо.Ми вважаємо, що це доцільно, тому що велика проблема з усім цим полягає в тому, щоб інтерналізувати цю вартість для навколишнього середовища пластикового рішення або менш стійкого рішення, скажімо так.І, звичайно, податок є одним із способів досягти цього.
Але я вважаю, що споживчі переваги та обізнаність споживачів є дуже важливими, і їх не слід недооцінювати як величезний поштовх, тому що, як ви знаєте, більшість великих груп FMCG виступили з великими заявами щодо покращення екологічності своєї упаковки та зараз вони шукають підтримки та як цього досягти.Знову ж таки, ми ведемо численні розмови з усіма нашими клієнтами на підтримку цього, і вони справді дуже зацікавлені в усіх рішеннях, які ми пропонуємо.І як я вже сказав, я вважаю, що саме тут ми дійсно маємо унікальну пропозицію, тому що ми -- ми можемо запропонувати повний набір підкладок.І коли я показую той один слайд, папір є -- ми були б дуже раді надати документи, рішення для всього, але це не так.І цілком зрозуміло, що існує низка застосувань, де наші пластикові вироби відіграють життєво важливу роль.Я маю на увазі проблему харчових марнувань, яка, на мою думку, ставатиме все більш і більш поширеним видом дискусій навколо екологічних проблем.Приблизно 1/3 їжі на фермі не доходить до вилки.Я маю на увазі, що це вражаюче число.Ви могли б нагодувати всю Африку та Європу разом із тим, що витрачено.Отже, ви можете собі уявити, що будь-що, що може зменшити харчові відходи, має бути надзвичайно корисним для навколишнього середовища.Тож ми маємо знайти правильний баланс між використанням виключно паперових продуктів, і ми вважаємо, що є фантастичні можливості, але також усвідомлюємо, що завжди знайдеться місце для тих пластикових рішень, які можуть покращити свіжість їжі та забезпечити належний рівень зручності тощо, щоб ви не витрачали їжу даремно.І це -- тут є баланс, і ми маємо, я думаю, багато можливостей і, як я вже сказав, ми маємо фантастичні позиції, щоб надати всі ці рішення.
У мене 2. Дивлячись на слайд №7, я дивлюся на хибний графік і, очевидно, у 2019 році прибутки впали через ціни.Але, скажімо, якщо взяти до уваги 2018 рік як своєрідний бампер, це було 19-20% потоку.Ви також бачите це як внутрішній потік, наприклад 19%?І чи є такий поріг, за який ви б активізували свою самодопомогу, якщо б він опустився нижче?І моє запитання більше стосується 2020 року, тому що ви запускаєте деякі з цих проектів, і, очевидно, це залучений капітал, де ви збираєтеся наростати, і, можливо, просто деякі думки щодо цієї динаміки.
Добре.Я думаю, що з точки зору самодопомоги, ми не рішучі - ми не визначаємо наші дії на основі віддачі, яку ми отримуємо в будь-який момент.Ми вважаємо, що рух наших ініціатив самодопомоги – це те, що ми повинні робити весь час.Очевидно, що фокус у тому, що ви робите, визначається середовищем навколо вас у будь-який момент часу.І, звісно, під час економічного спаду ви також можете досягти більшого з точки зору свого ланцюжка поставок, і ми, очевидно, продовжуватимемо на цьому зосереджуватися.
Але в той же час ми вважаємо правильним продовжувати інвестувати, як я вже сказав, протягом циклу.Ми бачимо багато можливостей, і ми не повинні соромитися інвестувати в правильні активи, навіть якщо в короткостроковій перспективі це більша маржа або ROCE зменшує 20 з гаком відсотків прибутку.Я маю на увазі, що якщо ми впевнені, що можемо розгорнути капітал на рівнях, які значно перевищують нашу вартість капіталу, ми повинні розглянути це, очевидно, порівнюючи з усіма іншими альтернативами, використання цих грошей, і це те, що ми будемо робити продовжувати завжди прагнути робити.
Так.Отже, наступним буде те, що насправді заважає вам... що насправді стримує вас від просування деяких із цих додаткових можливостей?Як ви згадали надлишок ринкових потужностей целюлози, де ви можете подивитися на спеціальний крафт-папір.Це ринок, де ви маєте абсолютне лідерство в сумках для покупців.Чи це більше турбує цикл?Це управлінський потенціал?Це те, що спочатку потрібно завершити поточні проекти, а потім, очевидно, думати про нові?Або потрібен тривалий час розробки?
Все вищеперераховане.Ні, я маю на увазі, зрозуміло, ви повинні визначити пріоритети, і у нас є велика програма капітальних витрат.Коли ви витрачаєте від 700 до 800 мільйонів євро на рік, це дуже багато роботи.Це потребує багато внутрішніх ресурсів, і ми - і ви повинні визначити пріоритети навколо цього, і ми віримо, що ми це правильно зробимо.І ви не хочете йти на надмірний ризик через технічну доставку.Але в той же час, так, ви повинні бути в курсі ринку.Дуже конкретно, наприклад, повертаючись до машини Steti.Ми відклали цю машину, тому що побачили, що в той час на ринку з’явилася інша потужність.І ми думали, що не втрачатимемо цю опцію, затримуючись деякий час і дивлячись, як розвиватимуться події.І може бути сенс повернутися і переглянути це.Тож це те, що вам слід враховувати.Отже, ви ніколи не розглядаєте речі окремо від загальної динаміки ринку.Але цілком зрозуміло, що в той же час ми маємо можливість інвестувати протягом циклу, і це те, до чого ми продовжуватимемо прагнути.
І ще раз вітаю з новою роллю.Можливо, просто філософське запитання.Ваш мисленнєвий процес щодо консолідації промисловості в Європі в контейнерному картоні.Ми говорили про це раніше, але, можливо, просто щоб оновити інформацію про те, чи бачите ви в цьому якісь переваги?Вам було б цікаво взяти участь у вашій новій ролі?Або це все-таки те, що ви збережете – що ви віддаєте перевагу органічному вирощуванню?
Як я вже сказав, я думаю... дякую, Брайане, за запитання.Думаю, ми повернулися до наших пріоритетів.Ми вважаємо, що у нас є фантастичні можливості для продовження розвитку нашого власного бізнесу.Але аналогічно M&A є варіантом для нас, і ми повинні бути готові до цих можливостей, і ми продовжуватимемо їх шукати.Я думаю, що консолідація сама по собі є певною привабливістю, але її слід розглядати в світлі створення цінності, яку ви можете мати.Отже, що ви за це платите, і ви повинні чітко усвідомлювати, що ви можете отримати реальні можливості синергії від такої консолідації, і це створює реальну конкурентну перевагу.Тож усі ці речі ви повинні завжди враховувати.Тож це не те, що ми коли-небудь виключали.У той же час ми чітко розуміємо, що це має відповідати нашим критеріям оцінки.
Гаразд, круто.І далі... тепер до підвищення цін, про яке ви оголосили, наприкінці цього року з’явиться багато нових потужностей, і більша частина потужностей фактично завантажена на сервері.Чи є ризик того, що вам доведеться відмовитися від деяких із цих підвищень цін, коли нова потужність з’явиться на ринку?
Я думаю, що ми дуже впевнені в позиції, яку маємо на даний момент, і ми продовжимо обговорювати з нашими клієнтами поточне підвищення цін.Я думаю, що те, що може бути в майбутньому, визначається цілою групою різних факторів.Я думаю, що так, з’являються нові потужності, але також спостерігається гарне зростання з точки зору динаміки структурного зростання гофрованого простору, який, як ми вважаємо, не припиниться найближчим часом.У нас також є ребус навколо Китаю.Очевидно, що це тема на даний момент з інших причин, але я думаю, що ми все ще бачимо, що проблема заборони китайського імпорту на стороні OCC виникає.За всіма намірами та цілями, що відбудеться наприкінці цього року, це має вплинути на глобальні потоки торгівлі тарним картоном, так чи інакше.Тому всі ці фактори потрібно враховувати.Тож я вважаю, що дивитися окремо на розширення потужностей у Європі завжди неправильно.
Лише один короткий, щоб уточнити ціни коробок.Чи буде справедливим висновок, що якщо стрибки цін на тарний картон все-таки відбудуться, цей процес буде досить стабільним з року в рік?
Я думаю, як я вже казав раніше, Росс, я вважаю, що підвищення цін на тарний картон сприяло б цінам на ящики.
Я думаю, що це функція математики, чи не так?Тож нам доведеться зрозуміти, які наслідки для цін на тарний картон, у свою чергу, вплинуть на ціни коробок.Але який саме річний ефект є питанням часу цих змін цін.Я б не хотів поки що міркувати про це.
добреЯ думаю, у нас є час.Якщо є ще одне запитання з залу?Вибач, Вейд.Насправді ми не встигаємо, але ми встигнемо.
Уейд Нейпір з Avior Capital Markets.Ендрю, раніше ви говорили про свою здатність створити спеціалізований компонент у бізнесі тарного картону з білим верхом і рифленням, а тепер ви нібито говорите про спеціальність у крафт-папері.Враховуючи зниження цін на крафт-папір, чи відокремилися ціни на спеціальний крафт-папір від стандартних марок, які використовуються в будівельних матеріалах?І тоді ви можете просто нагадати нам, який відсоток цього бізнесу крафт-паперу становить спеціальний сорт?
І тоді моє друге запитання стосуватиметься бізнесу тонкого паперу без крейдування, було багато рухомих моментів із закриттям Merebank PM -- одного з PM там і Neusiedler.Яким був ваш основний попит у цьому бізнесі?І як ви бачите цей ринок у 2020 році, враховуючи слабкість цін у другій половині минулого року, і чи можете ви пояснити нам це?
звичайноТак, я маю на увазі, якщо бути дуже конкретним, є... і я знаю, що слово «спеціальність» може використовуватися в різному контексті.Отже, ми говоримо про тарний картон, є звичайні сорти або різновид універсальних сортів невибіленої крафтлайнерної вторинної переробки, а потім у вас є ніші або спеціалізовані застосування, такі як white top і semichem.
Що стосується крафт-паперу, ми зазвичай розрізняємо сорти мішкового крафт-паперу, який зазвичай використовується для ваших промислових пакетів.А потім спеціальності, які охоплюють діапазон застосувань від MG, MF, цих типів -- цих підкласів.Якщо говорити про кількість для нашого бізнесу, то це приблизно 300 000 тонн із наших 1,2 мільйона, 1,3 мільйона тонн загального виробництва крафт-паперу.Динаміка ціноутворення різна.Так само фундаментальні показники попиту та пропозиції на даний момент зовсім інші.Ми бачимо -- з боку крафт-мішків, як я вже згадував, це справді -- є слабкість з боку попиту, яку ми спостерігали у 2019 році, і нам доведеться побачити, як це розгортається, тому що це набагато більше зумовлено будівництвом, особливо на тих, як я кажу, наших експортних ринках.У спеціалізованих сегментах багато чого йде в ці ніші для пакувальних програм для більш роздрібного типу програм, а потім у всі інші спеціальні програми, наприклад, випуск паперу тощо.Отже, це дуже різні, диференційовані ринки.І -- але загалом, картина попиту в цій області дуже висока.І це -- ми бачимо гарне зростання.Там також є конкуренція, як ви можете собі уявити, вона також залучає конкурентів у цей простір.Отже, ви бачите цю динамічну гру.Але реальний ціновий тиск був набагато більшим на стороні мішків крафт, що настає цього року.
З точки зору картини на тонкому папері, я маю на увазі, щоб було зрозуміло, єдиними реальними рухомими частинами, якщо це так назвати, з минулого року з точки зору структурних змін нашого бізнесу було закриття однієї папероробної машини в Меребанку.Крім цього, у контексті все як завжди.Я думаю, що ви натякаєте на той факт, що ми зробили деякий час простою в Нойзідлері, тому що Нойзідлер є дуже спеціалізованим папером, я вживаю цей термін, і знову ж таки, у сегменті тонкого паперу у вас є продукти преміум-класу і дійсно Neusiedler є виробником преміум-класу, і дуже важливо, щоб він зосереджувався на цьому.І це в центрі уваги.Якщо цей ринок буде м’якшим, ми точно не будемо виробляти товарні сорти на цьому заводі в Нойзідлері.Тому ми завжди гнучкі, коли справа доходить до того, як ми керуємо цим портфелем.
З точки зору загального ринку, оскільки, знову ж таки, будучи виробником з низькими витратами, ми дуже впевнені, що зможемо заробляти гроші на кожній тонні, яку виробляємо на наших великих інтегрованих підприємствах.Питання для нас полягає в довгостроковій структурній динаміці.Очевидно, що тонкий папір – це продукт, який загалом структурно занепадає на зрілих ринках.Це набагато стабільніше на ринках, що розвиваються.Але це те, що ми плануємо як бізнес на майбутнє.
Думаю, там закриємо.Щиро дякую за вашу увагу та за те, що ви прийшли сьогодні в цей холодний і вологий день тут, у Лондоні, але також дякую за веб-трансляцію за вашу увагу, і я завершую це.Велике спасибі.
Час публікації: 11 березня 2020 р