WestRock Company איז אַ פאַבריקאַנט פון פּאַפּיר און קאָררוגאַטעד פּראָדוקטן.די פירמע האט אַגרעסיוו יקספּאַנדיד דורך M&A ווי אַ מיטל פון דרייווינג וווּקס.
די גרויס דיווידענד פון די לאַגער מאכט עס אַ שטאַרק האַכנאָסע שפּיל, און די 50% געלט פּייאַוט פאַרהעלטעניש מיטל אַז די פּייאַוט איז געזונט פאַנדאַד.
מיר טאָן ניט ווי בייינג סיקליקאַל סטאַקס בעשאַס סעקטאָר / עקאָנאָמיש אַפּטרענדז.מיט דער לאַגער גרייט צו ענדיקן 2019 ביי 52-וואָך כייז, שאַרעס זענען נישט אַטראַקטיוו אין דער צייט.
דיווידענד גראָוט ינוועסטינג איז אַ פאָלקס און לאַרגעלי געראָטן צוגאַנג צו דזשענערייט עשירות איבער לאַנג פּיריאַדז.מיר וועלן ספּעציפיצירן פילע דיווידענד אַרויף-און-קאַמערז צו ידענטיפיצירן די בעסטער "דיווידענד גראָוט סטאַקס פון מאָרגן."הייַנט מיר קוקן אין די פּאַקקאַגינג אינדוסטריע דורך WestRock Company (WRK).די פירמע איז אַ גרויס שפּילער אין די פּאַפּיר און קאָראַגייטאַד פּראָדוקטן סעקטאָר.דער לאַגער אָפפערס שטאַרק דיווידענד טראָגן, און די פירמע האט געניצט M&A צו וואַקסן גרעסערע איבער צייַט.אָבער, עס זענען עטלעכע רויט פלאַגס צו באַטראַכטן.די פּאַקקאַגינג סעקטאָר איז סייקליקאַל אין נאַטור, און די פירמע האט טייל מאָל דיילוטאַד שערכאָולדערז דורך אַרויסגעבן יוישער צו העלפן פאָנד M&A דילז.כאָטש מיר ווי WestRock אונטער די רעכט צושטאנדן, די צייט איז נישט איצט.מיר וועלן וואַרטן פֿאַר אַ דאַונטערן אין דעם סעקטאָר איידער מיר באַטראַכטן WestRock Company.
WestRock מאַניאַפאַקטשערז און סעלז אַ פאַרשיידנקייַט פון פּאַפּיר און קאָראַגייטאַד פּאַקקאַגינג פּראָדוקטן איבער די וועלט.די פירמע איז באזירט אין אַטלאַנטאַ, גאַ, אָבער האט מער ווי 300 אַפּעריישאַנז פאַסילאַטיז.די סוף מארקפלעצער וואָס WestRock פארקויפט אין זענען כּמעט סאָף.די פירמע דזשענערייץ בעערעך צוויי-טערדז פון זייַן $ 19 ביליאָן אין יערלעך פארקויפונג פון קאָראַגייטאַד פּאַקקאַגינג.די אנדערע דריט איז דערייווד פון פארקויפונג פון קאַנסומער פּאַקקאַגינג פּראָדוקטן.
WestRock Company האט געזען אַ שטאַרק וווּקס אין די לעצטע 10 יאָר.רעוואַנוז האָבן געוואקסן מיט אַ CAGR פון 20.59%, בשעת EBITDA איז געוואקסן מיט אַ 17.84% קורס אין דער זעלביקער צייט ראַם.דאָס איז לאַרגעלי געטריבן דורך M&A טעטיקייט (וואָס מיר וועלן דעטאַל שפּעטער אויף).
צו בעסער פֿאַרשטיין די אַפּעריישאַנאַל סטרענגקטס און וויקנאַסאַז פון WestRock, מיר וועלן קוקן אין אַ נומער פון שליסל מעטריקס.
מיר אָפּשאַצן אַפּערייטינג מאַרדזשאַנז צו מאַכן זיכער אַז WestRock פֿירמע איז קאַנסיסטאַנטלי רעוועכדיק.מיר אויך ווילן צו ינוועסטירן אין קאָמפּאַניעס מיט שטאַרק געלט לויפן סטרימז, אַזוי מיר קוקן אין די קאַנווערזשאַן קורס פון רעוועך צו פריי געלט לויפן.לעסאָף, מיר ווילן צו זען אַז די פאַרוואַלטונג איז יפעקטיוולי דיפּלויד די פינאַנציעל רעסורסן פון די פירמע, אַזוי מיר אָפּשאַצן די געלט קורס פון צוריקקער אויף ינוועסטאַד קאַפּיטאַל (CROCI).מיר וועלן טאָן אַלע די מיט דריי בענטשמאַרקס:
מיר זען אַ געמישט בילד ווען מיר קוקן אין אַפּעריישאַנז.אויף איין האַנט, די פירמע פיילז צו טרעפן אַ נומער פון אונדזער מעטריק בענטשמאַרקס.די פירמע 'ס אָפּערייטינג גרענעץ איז וואַלאַטאַל איבער די יאָרן.אין דערצו, עס איז בלויז ריאַלייזינג 5.15% FCF קאַנווערזשאַן און אַ 4.46% צוריקקער אויף ינוועסטאַד קאַפּיטאַל.אָבער, עס איז עטלעכע נויטיק קאָנטעקסט וואָס מוסיף עטלעכע positive עלעמענטן צו די דאַטן.קאַפּיטאַל הוצאות האָבן סקייראַקאַטיד איבער צייַט.די פירמע איז ינוועסטינג אין עטלעכע שליסל פאַסילאַטיז אַרייַנגערעכנט זיין Mahrt Mill, Porto Feliz פאַבריק און Florence Mill.די ינוועסטמאַנץ גאַנץ בעערעך $ 1 ביליאָן מיט דעם יאָר איז געווען די גרעסטע ($ 525 מיליאָן ינוועסטאַד).די ינוועסטמאַנץ וועט ציען אַראָפּ פאָרויס און זאָל דזשענערייט $ 240 מיליאָן אין נאָך יערלעך EBITDA.
דאָס זאָל פירן צו אַ פֿאַרבעסערונג אין FCF קאַנווערזשאַן, ווי געזונט ווי CROCI ווו הויך קאַפּעקס לעוועלס קענען השפּעה די מעטריק.מיר האָבן אויך געזען אַפּערייטינג גרענעץ יקספּאַנדיד פֿאַר די לעצטע פּאָר פון יאָרן (די פירמע איז געווען אַקטיוו אין M&A, אַזוי מיר זענען קוקן פֿאַר קאָס סינערדזשיז).קוילעלדיק, מיר וועלן דאַרפֿן צו ריוויזן די מעטריקס פּיריאַדיקלי צו מאַכן זיכער אַז אַפּערייטינג מעטריקס פאָרזעצן צו פֿאַרבעסערן.
אין אַדישאַן צו אַפּערייטינג מעטריקס, עס איז וויכטיק פֿאַר קיין פירמע צו ריספּאַנסאַבלי פירן זיין וואָג בלאַט.א פירמע וואָס נעמט צו פיל כויוו קענען נישט בלויז מאַכן אַ קוועטש אויף געלט לויפן סטרימז, אָבער אויך ויסשטעלן ינוועסטערז צו ריזיקירן אויב די פירמע דערפאַרונג אַן אומגעריכט דאַונטערן.
כאָטש מיר געפֿינען אַז די וואָג בלאַט איז פעלנדיק אין געלט (בלויז $ 151 מיליאָן קעגן $ 10 ביליאָן אין גאַנץ כויוו), די לעווערידזש פאַרהעלטעניש פון WestRock פון 2.4X EBITDA איז מאַנידזשאַבאַל.מיר טיפּיקלי נוצן אַ 2.5X פאַרהעלטעניש ווי אַ וואָרענען שוועל.די כויוו מאַסע איז לעצטנס געוואקסן ווי אַ רעזולטאַט פון אַ גרויס $ 4.9 ביליאָן מערדזשער מיט קאַפּסטאָנע פּאַפּיר און פּאַקקאַגינג, אַזוי מיר דערוואַרטן אַז פאַרוואַלטונג צו באַצאָלן אַראָפּ דעם כויוו אין די קומענדיק יאָרן.
WestRock פֿירמע האט געגרינדעט זיך ווי אַ האַרט דיווידענד וווּקס לאַגער, רייזינג זייַן פּייאַוט יעדער פון די לעצטע 11 יאָר.די פירמע 'ס סטרייק מיטל אַז די דיווידענד געראטן צו פאָרזעצן צו וואַקסן דורך די ריסעשאַן.די דיווידענד הייַנט טאָוטאַלז $ 1.86 פּער שער און ייעלדס 4.35% אויף די קראַנט לאַגער פּרייַז.דאָס איז אַ שטאַרק טראָגן קאַמפּערד מיט די 1.90% געפֿינט דורך 10-יאָר יו. עס. טרעאַסוריעס.
וואָס ינוועסטערז דאַרפֿן צו קוקן פֿאַר מיט WestRock אויף די לאַנג טערמין איז ווי די פירמע 'ס (מאל) וואַלאַטאַל נאַטור ימפּאַקץ זייַן דיווידענד וווּקס.WestRock אַפּערייץ ניט בלויז אין אַ סייקליקאַל סעקטאָר, אָבער אויך די פירמע איז נישט שעמעוודיק וועגן בלאַקבאַסטער M&A דילז וואָס קענען מינאַצאַד ימפּלאַמענאַד די דיווידענד.צו מאָל די דיווידענד וועט וואַקסן דורך שפּרינגען און גווול - מאל, קוים אין אַלע.די לעצטע פאַרגרעסערן איז געווען אַ סימען פּעני פאַרגרעסערן פֿאַר 2.2%.אָבער, די פירמע האט געוואקסן זיין פּייאַוט באטייטיק איבער צייַט.כאָטש די דיווידענד קען וואַקסן אַניוואַנלי, די קראַנט פּייאַוט פאַרהעלטעניש פון פּונקט אונטער 50% לאָזן גענוג פּלאַץ אַז ינוועסטערז זאָל פילן שיין גוט וועגן די זיכערקייַט פון די פּייאַוט.מיר טאָן ניט פאָרויסזאָגן אַז אַ דיווידענד שנייַדן וועט פּאַסירן אָן אַ ביסל אַפּאָקאַליפּטיק סצענאַר.
ינוועסטערז דאַרפֿן אויך באַטראַכטן אַז פאַרוואַלטונג האט אַ רעקאָרד פון דיפּינג אין יוישער צו העלפן פאָנד גרעסערע מערדזשערז.שערכאָולדערז האָבן שוין דיילוטאַד צוויי מאָל אין די לעצטע יאָרצענדלינג, און בייבאַקקס זענען טאַקע נישט אַ בילכערקייַט פֿאַר פאַרוואַלטונג.די יוישער אָפרינגז האָבן נאָוטאַבלי כאַמפּערד EPS וווּקס פֿאַר ינוועסטערז.
WestRock Company ס וווּקס טרייַעקטאָריע וועט פּאַמעלעך אַראָפּ (איר וועט נישט זען מאַלטי-ביליאָן מערדזשערז יעדער יאָר), אָבער עס זענען ביידע וועלטלעך טיילווינדס און פירמע ספּעציפיש לעווערז וואָס WestRock קענען נוצן אין די קומענדיק יאָרן.WestRock און זיין פּירז וועלן פאָרזעצן צו נוץ פון אַ גענעראַל פאַרגרעסערן אין פאָדערונג פֿאַר פּאַקקאַגינג.ניט בלויז זענען פּאַפּיאַליישאַנז קעסיידער גראָוינג און עקאָנאָמיעס אין דעוועלאָפּינג אומות יקספּאַנדיד, אָבער אויך די פארבליבן וווּקס פון E- האַנדל האט באשאפן אַ געוואקסן נויט פֿאַר שיפּינג מאַטעריאַלס.עס., די פאָדערונג פֿאַר פּאַקקאַגינג סאַלושאַנז איז געריכט צו וואַקסן ביי אַ CAGR פון 4.1% דורך 2024. די מאַקראָויקאַנאַמיק טיילווינדס מיינען מער נויט פֿאַר עסנוואַרג פּאַקקאַגינג, שיפּינג באָקסעס און מאשינען צו פאַרגרעסערן די קאַפּאַציטעט וואָס קאָמפּאַניעס האָבן צו שיקן מער פּראָדוקטן.אין אַדישאַן, פּאַפּיר-באזירט פּראָדוקטן קען האָבן די געלעגנהייט צו נעמען טייל אַוועק פון פּלאַסטיק פּראָדוקטן ווי פּאָליטיש דרוק וואקסט פֿאַר די רעדוקציע פון פּלאַסטיק וויסט.
ספּעציפיש צו WestRock, די פירמע האלט צו דיידזשעסטיד זיין מערדזשער מיט KapStone.די פירמע וועט פאַרשטיין מער ווי $ 200 מיליאָן אין סינערדזשיז אין 2021, און אין אַ נומער פון געביטן (זען טשאַרט אונטן).WestRock האט אַן געגרינדעט רעקאָרד פון פּערסוינג M&A, און מיר דערוואַרטן אַז דאָס וועט פאָרזעצן אויף די לאַנג טערמין.כאָטש ניט יעדער אָפּמאַך וועט זיין אַ בלאַקבאַסטער, עס זענען קאָס און מאַרק פּאַזישאַנינג בענעפיץ פֿאַר אַ פאַבריקאַנט צו פאָרזעצן סקיילינג גרעסערע.דאָס אַליין וועט זיין מאָוטאַוויישאַן צו קאַנסיסטאַנטלי זוכן וווּקס דורך M&A.
וואַלאַטילאַטי וועט זיין די הויפּט סאַקאָנע אַז ינוועסטערז דאַרפֿן צו בלייבן אַווער פון אַ לאַנג האלטן צייט.די פּאַקקאַגינג אינדוסטריע איז סייקליקאַל און עקאַנאַמיקלי שפּירעוודיק.די געשעפט וועט זען אַפּעריישאַנאַל דרוק בעשאַס אַ ריסעשאַן, און WestRock ס טענדענץ צו נאָכגיין M&A וועט פּאַטענטשאַלי ויסשטעלן ינוועסטערז צו נאָך ריזיקירן פון דיילושאַן אויב די פאַרוואַלטונג נוצן יוישער צו העלפן באַצאָלן פֿאַר דילז.
שאַרעס פון WestRock Company האָבן זיך שטאַרק צו ענדיקן דעם יאָר.די קראַנט שער פּרייַז פון כּמעט $ 43 איז אין די הויך סוף פון זייַן 52-וואָך קייט ($ 31-43).
אַנאַליסץ זענען דערווייַל פּראַדזשעקטינג פול יאָר עפּס ביי בעערעך $ 3.37.די ריזאַלטינג פאַרדינסט קייפל פון 12.67 קס איז אַ קליין 6% פּרעמיע צו די 10-יאָר מעדיאַן פּע פאַרהעלטעניש פון 11.9 קס.
צו באַקומען נאָך פּערספּעקטיוו אויף וואַליויישאַן, מיר וועלן קוקן אין דעם לאַגער דורך אַ FCF באזירט אָביעקטיוו.די קראַנט FCF טראָגן פון 8.54% פון די אַקציעס איז געזונט אַוועק פון מאַלטי-יאָר כייז, אָבער נאָך צו די העכער סוף פון זיין קייט.דאָס איז מער ימפּרעסיוו ווען איר באַטראַכטן די לעצטע סערדזש אין CAPEX, וואָס סאַפּרעסיז FCF (און אַזוי פּושיז די FCF טראָגן אַרטאַפישאַלי נידעריקער).
אונדזער הויפּט דייַגע מיט די וואַלואַטיאָן פון WestRock פֿירמע איז דער פאַקט אַז עס איז אַ סיקליקאַל לאַגער אין וואָס איז אַרגיואַבלי די עק פון אַן עקאָנאָמיש אַפּטרענד.ווי דער פאַל מיט פילע סייקאַליקאַל סטאַקס, מיר וואָלט ויסמיידן דעם לאַגער ביז דער סעקטאָר טורנס איבער, און פּרעשערד אָפּערייטינג מעטריקס צושטעלן אַ בעסער געלעגנהייט צו קריגן שאַרעס.
WestRock Company איז אַ גרויס שפּילער אין די פּאַקקאַגינג סעקטאָר - אַ "וואַניל" פּלאַץ, אָבער איינער וואָס האט וווּקס פּראָפּערטיעס דורך ינווייראַנמענאַל אַגענדאַז און געוואקסן שיפּינג וואַליומז.דער לאַגער איז אַ גרויס האַכנאָסע שפּיל פֿאַר ינוועסטערז, און די פירמע 'ס אַפּערייטינג מעטריקס זאָל פֿאַרבעסערן ווי קאַפּסטאָנע סינערדזשיז זענען איינגעזען.אָבער, די סייקליקאַל פּראָפּערטיעס פון די פירמע מיינען אַז בעסער אַפּערטונאַטיז צו פאַרמאָגן דעם לאַגער זענען מסתּמא צו פאָרשטעלן זיך צו פּאַציענט ינוועסטערז.מיר רעקאָמענדירן ווארטן פֿאַר מאַקראָויקאַנאַמיק פּרעשערז צו שטופּן די לאַגער אַוועק פון 52-וואָך כייז.
אויב איר האָט ליב געהאט דעם אַרטיקל און איר ווילט באַקומען דערהייַנטיקונגען וועגן אונדזער לעצטע פאָרשונג, גיט "נאָכפאָלגן" לעבן מיין נאָמען אין די שפּיץ פון דעם אַרטיקל.
אַנטפּלעקונג: איך / מיר האָבן קיין שטעלעס אין קיין סטאַקס דערמאנט, און קיין פּלאַנז צו אָנהייבן קיין שטעלעס אין די ווייַטער 72 שעה.איך האב אליין געשריבן דעם ארטיקל, און עס דרוקט מיינע אייגענע מיינונגען.איך באַקומען נישט פאַרגיטיקונג פֿאַר עס (אנדערע ווי פון זוכן אַלף).איך האָבן קיין געשעפט שייכות מיט קיין פירמע וועמענס לאַגער איז דערמאנט אין דעם אַרטיקל.
פּאָסטן צייט: יאנואר 06-2020